上半年南下資金凈流入超7300億港元 ，新消費(fèi)、醫(yī)藥、銀行受追捧

　　今年以來(lái)，南下資金加速流入港股。據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年，南下資金累計(jì)凈流入港股逾7300億港元，為歷史同期最高，逼近去年全年水平。從行業(yè)分布看，以銀行、通訊、能源為代表的高息股以及科技、新消費(fèi)、醫(yī)藥等板塊最受青睞。

　　南下資金此輪凈流入港股始于2024年10月，并在今年春節(jié)后開(kāi)始加速，呈現(xiàn)出規(guī)模大速度快的現(xiàn)象。據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年1月1日至6月30日，南下資金年內(nèi)已累計(jì)凈買入7311.93億港元，這一數(shù)值已超越了2014年至2023年期間任一年份的全年總額。相較2024年全年也僅相差約766億港元。

　　隨著資金量能和“話語(yǔ)權(quán)”的不斷攀升，南下資金的流入強(qiáng)度已成為驅(qū)動(dòng)港股行情的重要因素，并在很大程度上左右著板塊和個(gè)股的行情趨勢(shì)。

　　南下資金凈流入助推港股領(lǐng)漲全球市場(chǎng)。今年上半年，恒生指數(shù)上漲20.00%，恒生國(guó)企指數(shù)上漲19.05%，恒生科技指數(shù)上漲18.68%。港股漲幅在全球主要股市中名列前茅，并大幅跑贏上證指數(shù)漲幅。

　　國(guó)泰海通證券分析指出，今年港股明顯跑贏A股，背后反映宏觀偏弱背景下港股稀缺性資產(chǎn)更具吸引力。而當(dāng)前港股相較A股，稀缺性資產(chǎn)主要集中在互聯(lián)網(wǎng)、新消費(fèi)、創(chuàng)新藥、紅利等方面。

　　數(shù)據(jù)顯示，上半年南下資金凈流入前三的行業(yè)為非必需性消費(fèi)、金融及醫(yī)療保健行業(yè)，分別獲得資金流入約2134億港元、1770億港元、829億港元。恰恰對(duì)應(yīng)了年內(nèi)新消費(fèi)、創(chuàng)新藥、銀行股的火爆行情。例如，新消費(fèi)的泡泡瑪特上半年暴漲199%、老鋪黃金飆升322%；創(chuàng)新藥的三生制藥大漲289%，榮昌生物上漲278%；銀行股的建設(shè)銀行上漲31%，招商銀行大漲37%。

　　由此可見(jiàn)，南下資金所帶來(lái)的天量流動(dòng)性，正與當(dāng)下港股行情形成同頻共振。背后則是資金“話語(yǔ)權(quán)”和“影響力”的雙重提升。

　　據(jù)海通證券的研究，2024年底以來(lái)南下資金持續(xù)大幅流入港股，不僅持股占比明顯上升，成交額占比也進(jìn)一步提高。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，南下資金的港股持股占比從2024年初的14%升至2025年6月的21%。截至2025年6月，港股通成交額占港股成交額的比例約28%。

　　南下資金持續(xù)流入對(duì)港股市場(chǎng)估值體系和流動(dòng)性產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。恒生滬深港通AH股溢價(jià)指數(shù)在6月12日跌至126.91點(diǎn)，創(chuàng)下2020年6月以來(lái)的新低，雖然后續(xù)短暫反彈，但截至6月27日仍維持在128.6點(diǎn)的相對(duì)低位。

　　興業(yè)證券策略分析師張啟堯指出，今年以來(lái)，隨著南下資金對(duì)港股市場(chǎng)重回關(guān)注，帶動(dòng)港股流動(dòng)性顯著改善，港股與A股流動(dòng)性差距迎來(lái)趨勢(shì)性收窄。

　　值得注意的是，南下資金正在部分領(lǐng)域建立起顯著的市場(chǎng)影響力。中金公司研究顯示，南下資金持股占比30%以上個(gè)股基本以小盤股（市值小于50億港元）和紅利股為主。2024年南下資金增持的前15大個(gè)股中高分紅標(biāo)的占比約三分之二。這一點(diǎn)同樣也體現(xiàn)在AH溢價(jià)上，AH兩地上市的公司中絕大多數(shù)為國(guó)企和傳統(tǒng)板塊，其中金融、能源、電信、公用事業(yè)等板塊市值占比約80%。

　　隨著南下資金持續(xù)流入港股，港股開(kāi)始更大程度反映內(nèi)地資金行為邏輯和風(fēng)險(xiǎn)偏好，并成為內(nèi)地機(jī)構(gòu)境外投資的主要目的地。

　　據(jù)保險(xiǎn)資管業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的調(diào)研結(jié)果顯示，中國(guó)香港市場(chǎng)投資余額占境外投資余額的51%，是股票、債券境外投資的首選市場(chǎng)。此外，2025年，有63%的機(jī)構(gòu)計(jì)劃加大港股投資規(guī)模，主要通過(guò)港股通方式增加港股投資。

　　展望后市，達(dá)誠(chéng)策略先鋒基金經(jīng)理陳染表示，目前港股匯聚了中國(guó)最具創(chuàng)新力的消費(fèi)升級(jí)標(biāo)的和硬科技龍頭，相較于全球資本市場(chǎng)，港股估值仍處于中低位，其中AI產(chǎn)業(yè)鏈的性價(jià)比尤為突出。她認(rèn)為，在優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴港上市等因素催化下，下半年港股估值有望持續(xù)提升。

（文章來(lái)源：深圳商報(bào)·讀創(chuàng)）

(原標(biāo)題：股巿?zhí)貏e報(bào)道｜上半年南下資金凈流入超7300億港元 ，新消費(fèi)、醫(yī)藥、銀行受追捧)

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