段永平再談茅臺：“大家在害怕什么？”

　　貴州茅臺股價(jià)持續(xù)下跌，知名投資人段永平坐不住了。他在社交平臺發(fā)帖表示：“對貴州茅臺，大家在害怕什么呢？有點(diǎn)意思！”此后有網(wǎng)友表示，茅臺是茅臺最好的背書。段永平對此深表認(rèn)同。

　　值得注意的是，雖然近期白酒板塊表現(xiàn)不佳，但資金持續(xù)涌入酒相關(guān)ETF。與此同時(shí)，當(dāng)前消費(fèi)領(lǐng)域整體熱度顯著提升，公募加大產(chǎn)品布局力度。

　　段永平再談茅臺

　　6月30日，段永平發(fā)帖：“對貴州茅臺，大家在害怕什么呢？有點(diǎn)意思！”從貴州茅臺股價(jià)表現(xiàn)來看，5月15日以來，截至7月1日，股價(jià)下跌超12%。

　　段永平一直十分看好貴州茅臺。今年1月9日，段永平發(fā)帖表示：“今天買了騰訊，也買了茅臺?！?月，段永平透露：“我們買茅臺主要用的是人民幣。”

　　不過，雖然十分看好貴州茅臺的投資價(jià)值，段永平反對加杠桿投資。有位網(wǎng)友提問：“年輕人可以在好公司股價(jià)特別便宜（例如前段時(shí)間茅臺1400元左右）的時(shí)候通過銀行貸款來投資嗎？”

　　段永平解釋說：“如果你懂投資，你不需要加杠桿，因?yàn)槟阍缤頃嵉藉X的；如果你不懂投資，那么你更不應(yīng)該加杠桿，因?yàn)楦軛U早晚會讓你破產(chǎn)的?！?/p>

　　資金加倉酒ETF

　　對貴州茅臺保持關(guān)注的不止段永平。事實(shí)上，公募基金長期重倉持有貴州茅臺。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，1194只基金重倉持有貴州茅臺，持股數(shù)量超過9000萬股。

　　從公募對白酒板塊整體配置情況來看，據(jù)東吳證券測算，截至一季度末，主動權(quán)益類基金在白酒板塊的持倉比例為5.94%，較去年底略提升0.21個(gè)百分點(diǎn)。不過，和2023年三季度末高點(diǎn)相比，該比例大幅下滑。

　　雖然白酒板塊持續(xù)低迷，近期資金卻不斷涌入相關(guān)ETF。據(jù)Choice測算，6月以來，截至6月30日，鵬華中證酒ETF凈申購額為23.92億元。

　　“對于白酒行業(yè)這一段時(shí)間的調(diào)整來說，庫存的周期和白酒企業(yè)自身的經(jīng)營周期帶來的影響是主要的，也就是前期需求端庫存的積壓和供給端的高增長導(dǎo)致的。隨著行業(yè)內(nèi)部的調(diào)整帶來企業(yè)的銷量和渠道健康度的回升，我們會關(guān)注這個(gè)板塊調(diào)整何時(shí)進(jìn)入尾聲?！蹦ΩY產(chǎn)管理中國基金經(jīng)理李恒表示。

　　在嘉實(shí)基金消費(fèi)行業(yè)研究員馬曉煜看來，白酒作為傳統(tǒng)消費(fèi)的明星板塊，之前漲幅大，但最近一兩年面臨較大壓力。目前白酒估值已處于歷史較低分位數(shù)水平，其商業(yè)模式底層較好，現(xiàn)金流好、ROE高。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)開始企穩(wěn)時(shí)，以白酒為代表的傳統(tǒng)消費(fèi)板塊有較大機(jī)會，長期空間大、過去因消費(fèi)板塊表現(xiàn)不佳被壓制的公司估值會逐步恢復(fù)活力。

　　消費(fèi)領(lǐng)域關(guān)注度升溫

　　從整個(gè)消費(fèi)板塊來看，機(jī)構(gòu)關(guān)注度顯著升溫。二季度以來，公募明顯加大了消費(fèi)主題基金的布局力度。景順長城消費(fèi)機(jī)遇股票基金、鑫元消費(fèi)睿選混合基金、富國消費(fèi)優(yōu)選混合基金等相繼上報(bào)。

　　永贏基金基金經(jīng)理蔣衛(wèi)華認(rèn)為，經(jīng)歷過去幾年的調(diào)整與企業(yè)自身業(yè)績增長，消費(fèi)板塊估值基本處于歷史低位，整體上具備長期投資價(jià)值。從結(jié)構(gòu)上看，過去幾年積極挖掘新消費(fèi)需求的新消費(fèi)品公司今年業(yè)績與股價(jià)均有較好的表現(xiàn)。未來無論是傳統(tǒng)領(lǐng)域還是新興領(lǐng)域，都可能有消費(fèi)品公司跑出來。但需重點(diǎn)回避一些管理層思維固化、產(chǎn)品落后不能滿足消費(fèi)者需求的公司。

　　“新消費(fèi)公司的市場關(guān)注度非常高，吸引了比較多的增量資金，當(dāng)前不少公司的估值已不便宜，短期內(nèi)股價(jià)有調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。從中長期角度看，很多新消費(fèi)公司仍處于成長的中早期階段，未來仍有較大的成長空間?！备粐鸹鸾?jīng)理周文波表示，對于傳統(tǒng)消費(fèi)龍頭，自己的信心也較過去兩年有所增強(qiáng)，適度增加了配置。一方面，傳統(tǒng)消費(fèi)公司已具有較好的風(fēng)險(xiǎn)收益比；另一方面，部分公司基本面底已出現(xiàn)，繼續(xù)大幅惡化的概率較低，且已被市場充分定價(jià)。

（文章來源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：段永平再談茅臺：“大家在害怕什么？”)

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