套利機(jī)制爭(zhēng)議影響？景順長(zhǎng)城股票ETF規(guī)模上半年逆勢(shì)大縮水

　　上半年收官，悲喜各不相同，普通投資者如是，機(jī)構(gòu)亦如是。

　　就股票ETF（不含跨境ETF）而言，上半年尤其二季度規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，但也有逆勢(shì)大幅縮水者，比如景順長(zhǎng)城。

　　《財(cái)中社》梳理東方財(cái)富Choice終端數(shù)據(jù)后得到的數(shù)據(jù)是，截至上半年末，股票ETF份額規(guī)模為1.99萬(wàn)億份，較年初增長(zhǎng)143億份，較一季度末增長(zhǎng)242億份，增幅分別為0.72%和1.23%。

　　同期，景順長(zhǎng)期旗下股票ETF份額規(guī)模則連降兩季。截至上半年末，其份額規(guī)模為234.49億份，與年初的276.22億份相比，下降了15.11%；與一季度末的268.69億份相比，則下降了12.73%。

　　以上是份額規(guī)模上的變化。

　　再看資產(chǎn)凈值的變化。受益于A股市場(chǎng)的表現(xiàn)——中證全指上半年漲幅4.28%，上半年股票ETF資產(chǎn)凈值規(guī)模實(shí)現(xiàn)同向增長(zhǎng)，由年初的2.83萬(wàn)億元增至上半年末的3.03萬(wàn)億元，增長(zhǎng)6.92%；與一季度末的2.84萬(wàn)億元相比則增長(zhǎng)了6.74%。

　　與之相反，截至上半年末，景順長(zhǎng)城旗下股票ETF資產(chǎn)凈值合計(jì)247.57億元，與年初的288.42億元相比，下降了14.17%；與一季度末的287.56億元相比，則下降了13.91%。

　　導(dǎo)致整個(gè)股票ETF市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)張的重要原因除了行情好轉(zhuǎn)，更在于政策面的激勵(lì)，比如《促進(jìn)資本市場(chǎng)指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》及《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》等政策的出臺(tái)。

　　那么，在上述背景下，作為頭部老牌公募的景順長(zhǎng)城，何以其股票ETF規(guī)模竟然會(huì)逆勢(shì)縮水？

　　有關(guān)景順長(zhǎng)城芯片ETF（159560）申贖機(jī)制存在的問(wèn)題及由此而引發(fā)的有關(guān)其套利機(jī)制是否存在漏洞的爭(zhēng)議被認(rèn)為是影響因素之一，上述爭(zhēng)議因?yàn)閲?guó)內(nèi)某媒體5月22日發(fā)表的一篇報(bào)道而被投資者了解，其中細(xì)節(jié)此處不再贅述。

　　不過(guò)，《財(cái)中社》查詢(xún)滬深交易所有關(guān)ETF細(xì)則后發(fā)現(xiàn)，其中有關(guān)“現(xiàn)金替代”的規(guī)定較為寬松，對(duì)“必須現(xiàn)金替代”的情形亦未有強(qiáng)制性或限制性約束，因此，景順長(zhǎng)城芯片ETF招募書(shū)及合同中有關(guān)申贖條款的內(nèi)容似乎并未違反相關(guān)規(guī)定。

　　從東方財(cái)富Choice終端提供的數(shù)據(jù)上看，景順長(zhǎng)城旗下13只股票ETF中，ETF申購(gòu)贖回現(xiàn)金替代比例上限為50%的有11只，占比84.62%，低于全市場(chǎng)平均水平：全市場(chǎng)973只股票ETF中，ETF申購(gòu)贖回現(xiàn)金替代比例上限在50%及以上的有892只，占比91.67%，其中甚至有67只上限定在80%及以上。

　　在跟蹤誤差方面，景順長(zhǎng)城旗下產(chǎn)品整體上似乎并不突出。

　　以公司旗下11只非指數(shù)增強(qiáng)型ETF為例，其上半年跟蹤偏離度均值（普通收益率，以周為計(jì)算周期）為0.0331%至0.0987%，中位數(shù)為0.0603%。同期，全市場(chǎng)928只同類(lèi)產(chǎn)品跟蹤偏離度均值為0.0108%至4.8838%，中位數(shù)為0.0628%。

　　不過(guò)，在管理費(fèi)率方面，景順長(zhǎng)城旗下股票ETF略高于市場(chǎng)平均水平。

　　在其13只股票ETF中，有9只管理費(fèi)率是0.50%，占比69.23%。在全市場(chǎng)973只股票ETF中，管理費(fèi)率在0.50%以上的有655只，占比67.32%。

　　從產(chǎn)品平均規(guī)模上看，景順長(zhǎng)城旗下股票ETF低于市場(chǎng)平均水平。

　　如上述數(shù)據(jù)所示，截至上半年末，景順長(zhǎng)城旗下13只股票ETF資產(chǎn)凈值合計(jì)247.57億元，即平均每只19.04億元，全市場(chǎng)均值則為31.14億元。

　　從景順長(zhǎng)城投委會(huì)成員構(gòu)成來(lái)看，公司頗為重視ETF業(yè)務(wù)。產(chǎn)品資料顯示，公司ETF與創(chuàng)新投資部總經(jīng)理汪洋是10名投委會(huì)成員之一。

　　汪洋同時(shí)是景順長(zhǎng)城創(chuàng)業(yè)50ETF（159682.SZ）的基金經(jīng)理。根據(jù)東方財(cái)富Choice終端，這只產(chǎn)品上半年份額規(guī)模下降12.83億份，降幅21.14%。

（文章來(lái)源：財(cái)中社）

(原標(biāo)題：套利機(jī)制爭(zhēng)議影響？景順長(zhǎng)城股票ETF規(guī)模上半年逆勢(shì)大縮水)

(責(zé)任編輯：6)