最新目標價1.2港元 公募組團下調明星醫(yī)藥股！發(fā)生了啥？

　　多家大型公募宣布再次下調港股上市公司諾輝健康的估值。

　　在應收賬款激增、剔除港股通名單、遲遲未能披露財務報告后，基金公司對港股上市公司諾輝健康也失去了耐心。

　　6月27日至6月30日晚間，包括鵬華基金、創(chuàng)金合信基金、銀華基金、南方基金、長城基金等公募日前發(fā)布公告，對港股創(chuàng)新藥賽道明星公司諾輝健康實施估值下調，基金公司最低給出的價格為1.20港元/股，而在今年5月底基金公司對諾輝健康大致給出了3港元/股的價格，目前諾輝健康的停牌價為14.14港元/股。

　　諾輝健康已遭基金經理“拋棄”

　　在港股醫(yī)藥賽道火爆、估值猛拉升之際，諾輝健康的估值被基金反殺。

　　券商中國記者注意到，鵬華基金、創(chuàng)金合信基金、銀華基金、南方基金、長城基金等公募日前發(fā)布公告，對港股創(chuàng)新藥賽道明星公司諾輝健康實施估值下調。6月30日晚間，銀華基金披露決定自2025年6月30日起，對公司旗下基金持有的港股上市公司諾輝健康按照1.20港元/股進行估值，基金公司將密切關注諾輝健康后續(xù)經營情況及其他重大事項，進行合理評估，并與基金托管人協(xié)商，必要時進一步確定其估值價格。

　　寶盈基金也發(fā)布公告強調，根據(jù)關于證券投資基金估值業(yè)務的指導意見等有關規(guī)定，經與托管行協(xié)商一致，寶盈基金決定自2025年6月26日起，對公司旗下基金所持有的諾輝健康股票進行估值調整，估值價格為1.20港元/股。

　　此外，南方基金宣布對諾輝健康按照1.24港元/股進行估值。創(chuàng)金合信基金則宣布對該股票按照1.30港元/股進行估值。不過，上述幾家公司持有的諾輝健康的倉位比例較低，幾乎處于可忽略的狀態(tài)。

　　目前，在下調諾輝健康估值的公募基金中，鵬華基金、博時基金對諾輝健康價格給出相對較高的估值，鵬華基金6月28日發(fā)布公告表示，對公司旗下鵬華中證港股通科技基金、鵬華中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生基金持有的停牌股票諾輝健康按照2.52港元/股進行估值。

　　博時基金則表示，自2025年6月25日起，博時基金對博時恒生醫(yī)療保健基金QDII所持有的停牌股票諾輝健康進行估值調整，按照3.33港元/股進行估值。這是近期下調諾輝健康估值的基金公司中，少數(shù)對該股估值維持在2港元/股以上的舉動。

　　應收賬款激增令基金持倉不安

　　諾輝健康此前為公募基金抱團重倉的明星公司，在港股的醫(yī)藥賽道一度成為明星股票。

　　作為港股“癌癥腫瘤早篩第一股”，諾輝健康五年前登陸資本市場，發(fā)行價為26.66港元/股，之后該股持續(xù)拉升，市值一度達到400億港元左右。

　　諾輝健康以中國癌癥早篩的引領者和居家檢測的開創(chuàng)者自居，中國首家專注于癌癥早篩的生物高科技公司，但它高速的營收增長背后，卻隱現(xiàn)著應收賬款激增數(shù)倍的高風險。2022年，諾輝健康營收達到了7.65億元，但該年度的應收賬款激增336.8%至5.84億元，2023年中期業(yè)績發(fā)布后，諾輝健康營收8.21億元，但是應收賬款飆升到10.17億元。

　　應收賬款飆升的現(xiàn)象，引發(fā)了基金經理對該股的高度關注，尤其當上海一只公募基金重倉的新消費龍頭股洪九果品，也曾出現(xiàn)與諾輝健康相似的應收賬款問題后，洪九果品暴跌超90%的景象，甚至引發(fā)相關基金經理的黯然離職。許多機構投資者對諾輝健康可能成為第二個洪九果品的疑慮持續(xù)加大。

　　尤其當諾輝健康自2024年3月底因Capital Watch質疑財務造假、德勤對其年報提出質疑而開始停牌，該股更是成為基金公司避之不及的股票。券商中國記者注意到，諾輝健康停牌至今，其估值已經歷多次下調，估值從停牌前的14.14港元/股一路下調至10.12港元/股、7.07港元/股、3.33港元/股以及1.2港元/股，這顯示出基金經理可能已默認該股可能成為第二個洪九果品，盡管這是兩個不同的賽道，但均面臨著嚴重的財務問題。

　　公募基金強調投資港股看重現(xiàn)金流

　　該公司創(chuàng)始人的辭職此前也引發(fā)基金經理的不信任，而諾輝健康被調出港股通，意味著按照基金合同規(guī)則，公募基金旗下以港股通為核心倉位的產品，將被迫賣出該股。

　　券商中國記者注意到，諾輝健康此前發(fā)布公告稱，公司創(chuàng)始人、董事會主席及首席執(zhí)行官朱葉青由于個人健康原因辭職。諾輝健康在公告中表示，鑒于朱葉青僅辭去主席及首席執(zhí)行官的職位，而不是執(zhí)行董事的職位，董事會已決議召開股東特別大會，以罷免朱葉青的執(zhí)行董事職務，自股東特別大會通過批準建議罷免的普通決議案當日起生效。

　　值得一提的是，諾輝健康目前已經無法按時披露財務報告，最新一期的上市公司業(yè)績披露停留在2023年度財務業(yè)績上，該公司仍未披露2024年度財報與業(yè)績，顯而易見的是，財務報告遲遲未能披露將最大程度地讓持倉該股的基金經理失去耐心，并給出盡可能地估值下調。尤其當該股另一個問題可能還在于上市地位，根據(jù)港交所規(guī)定，連續(xù)停牌18個月可能會被取消上市地位。這意味著諾輝健康面臨著巨大的時間壓力和退市風險。

　　諾輝健康的問題暴露，也顯示出公募基金在港股市場的投資審美或許進一步強化現(xiàn)金流策略?！坝性S多并非專職性的A股基金經理在港股市場，很容易踩雷，因為有很多港股公司的題材很誘人?！比A南地區(qū)一位公募基金負責人接受券商中國專訪時認為，在港股市場要動態(tài)評估公司持續(xù)創(chuàng)造價值的核心競爭力，進而合理分配資本，選擇那些給股東帶來合理現(xiàn)金回報的優(yōu)質公司?！耙M可能地抵御‘偽成長’誘惑，警惕那些高估值、需要在二級市場不斷融資的企業(yè)。投資不是選美，需要計算個股估值的安全邊際?！?/p>

　　上述基金人士認為，在港股避免踩雷就要關注財務的安全性，港股市場中有很多質地優(yōu)秀、現(xiàn)金流穩(wěn)定、愿意長期回報股東、估值便宜的公司，隨著無風險利率的持續(xù)下行，高股息資產收益率在扣除港股通紅利稅后仍有較強的吸引力，適合追求中等風險偏好的機構投資者持續(xù)布局。此外，一些工業(yè)及周期類企業(yè)經營水平較高、現(xiàn)金流相對穩(wěn)健，但長期被低估，南向資金進場后，這類公司有可能獲得重估的機會。

（文章來源：證券時報網）

(原標題：最新目標價1.2港元，公募組團下調明星醫(yī)藥股！發(fā)生了啥？)

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