下半年投資“風(fēng)向標(biāo)”出爐 基金公司集體掘金科技與消費(fèi)賽道

　　2025年行至半程，國內(nèi)資本市場在復(fù)雜多變的全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境中展現(xiàn)出獨(dú)特韌性。近期，平安基金、永贏基金、華寶基金、國聯(lián)安基金等多家基金公司密集召開中期策略會，普遍認(rèn)為中國資產(chǎn)在全球配置中的性價(jià)比正顯著提升，科技創(chuàng)新的產(chǎn)業(yè)升級與消費(fèi)新業(yè)態(tài)的崛起將構(gòu)筑權(quán)益市場“雙主線”，債券市場在寬松環(huán)境下仍具配置價(jià)值。

　　經(jīng)濟(jì)韌性持續(xù)顯現(xiàn)

　　展望2025年下半年，基金公司對經(jīng)濟(jì)基本面的判斷趨于一致：雖然全球政治經(jīng)濟(jì)格局仍存變數(shù)，但中國經(jīng)濟(jì)的韌性與活力正持續(xù)顯現(xiàn)。

　　國聯(lián)安基金認(rèn)為，全球政治經(jīng)濟(jì)格局正在重塑，向外探索，在海外不確定性加劇與周期輪動的背景下，中國資產(chǎn)的投資價(jià)值及韌性不斷凸顯；向內(nèi)思考，我國經(jīng)濟(jì)正處于新舊動能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，蘊(yùn)含著無限可能。

　　“當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)已跨越最艱難的調(diào)整期，高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢持續(xù)鞏固?！庇磊A基金權(quán)益研究部總經(jīng)理王乾分析稱，海外方面，美聯(lián)儲預(yù)計(jì)于下半年啟動降息周期，歐洲央行也釋放鴿派信號。若全球主要央行進(jìn)入降息通道，或緩解人民幣匯率壓力。國內(nèi)政策層面，財(cái)政政策通過專項(xiàng)債、超長期特別國債等工具精準(zhǔn)支持基建與戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)；貨幣政策則維持“適度寬松”基調(diào)，預(yù)計(jì)下半年或有1次至2次降準(zhǔn)及LPR下調(diào)，為市場提供流動性支持。

　　國聯(lián)安基金首席策略分析師、基金經(jīng)理羅春鵬認(rèn)為，政策工具箱充足，新動能逐步釋放，經(jīng)濟(jì)有望在波動中實(shí)現(xiàn)韌性增長，但需警惕外部環(huán)境的不確定性。

　　權(quán)益市場關(guān)注兩大方向

　　對于下半年權(quán)益市場，基金公司普遍認(rèn)為存在結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會，看好科技、新消費(fèi)兩大方向。

　　國聯(lián)安基金權(quán)益投資部董事總經(jīng)理鄒新進(jìn)認(rèn)為，A股市場在當(dāng)前估值水平下具備向上的潛在支撐，內(nèi)生增長與政策紅利的共振或?qū)⑼苿邮袌鲎叱霆?dú)立行情。

　　在王乾看來，A股市場將呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性特征，指數(shù)向上或向下突破都需要更強(qiáng)的催化，因此把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會顯得尤為重要。

　　在具體投資機(jī)會方面，科技賽道被各家基金公司重點(diǎn)關(guān)注。平安鼎越混合基金經(jīng)理林清源認(rèn)為，隨著業(yè)績逐步兌現(xiàn)，AI板塊有望在下半年迎來較好表現(xiàn)，特別是在AI應(yīng)用和底層架構(gòu)變革的推動下，中國AI產(chǎn)業(yè)在全球競爭力強(qiáng)勁，完善的產(chǎn)業(yè)鏈將支撐更多應(yīng)用拓展。

　　平安先進(jìn)制造股票基金經(jīng)理張蔭先預(yù)測，2025年將成為人形機(jī)器人量產(chǎn)元年，未來十年這一領(lǐng)域有望成為極具成長性的黃金賽道。他建議投資機(jī)會從兩個維度挖掘，一是尋找大概率進(jìn)入機(jī)器人供應(yīng)鏈的公司；二是挖掘主業(yè)基本面有改善同時新拓展機(jī)器人業(yè)務(wù)的優(yōu)秀企業(yè)。

　　國聯(lián)安基金量化投資部總經(jīng)理、執(zhí)行董事章椹元看好半導(dǎo)體投資價(jià)值，建議維持30%至50%的半導(dǎo)體ETF底倉，以把握行業(yè)發(fā)展帶來的長期收益；同時，可搭配紅利類ETF進(jìn)行“啞鈴策略”配置，平衡收益與風(fēng)險(xiǎn)。

　　消費(fèi)板塊方面，平安消費(fèi)精選混合基金經(jīng)理丁琳認(rèn)為，精神消費(fèi)、性價(jià)比消費(fèi)和消費(fèi)品牌“出?！睒?gòu)成了新消費(fèi)的中長期投資邏輯。其中，潮玩兼具“消費(fèi)+情感+收藏+社交”屬性，具備難以復(fù)制的商業(yè)邏輯；高效率、低成本的零食量販折扣業(yè)態(tài)是性價(jià)比消費(fèi)的典型代表，受益于消費(fèi)者對必需消費(fèi)品的態(tài)度變得更加精打細(xì)算；中長期順利“出?！钡南M(fèi)品公司，具備估值溢價(jià)的條件。

　　王乾建議把握新消費(fèi)崛起的中期趨勢，沿體驗(yàn)式消費(fèi)、AI+消費(fèi)、服務(wù)消費(fèi)等新型消費(fèi)形式自下而上挖掘投資機(jī)會。

　　債市維持偏多思維

　　對于下半年債券市場，基金公司普遍認(rèn)為，偏積極的大方向未改。

　　平安瑞尚六個月持有混合基金經(jīng)理唐煜認(rèn)為，前期的短期震蕩調(diào)整已結(jié)束，市場重新回到積極偏多的趨勢中。在貨幣政策邊際寬松、增量政策保持定力的背景下，市場偏積極的大方向未改。

　　“下半年，債券市場仍存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會?！逼桨馋位?0天持有期債券基金經(jīng)理田元強(qiáng)建議，投資者應(yīng)積極擁抱票息資產(chǎn)，以偏多思維參與波段交易，同時密切關(guān)注政策變化和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，做好風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　從具體券種來看，國聯(lián)安基金固定收益部總經(jīng)理、執(zhí)行董事陸欣認(rèn)為，銀行二級債雖利差較低，但仍具有配置價(jià)值；轉(zhuǎn)債估值處于中性水平，其上漲雖依賴股市表現(xiàn)，但在無風(fēng)險(xiǎn)利率下降和供需格局改變的背景下，仍有望成為下半年超額收益的重要來源。

　　華寶基金固定收益部基金經(jīng)理徐錟則對利率債投資策略提出了自己的見解。他認(rèn)為，短期內(nèi)利率債收益率或繼續(xù)保持震蕩，可以維持中性偏多倉位；從中長期來看，利率下行概率較大，如遇調(diào)整可考慮加倉。

　　綜合多家基金公司的投研觀點(diǎn)來看，2025年下半年的資本市場既面臨挑戰(zhàn)，也蘊(yùn)含機(jī)遇。正如永贏基金所言，“輕舟已過萬重山”，在全球政經(jīng)格局演變和技術(shù)迭代的背景下，中國資本市場展現(xiàn)出獨(dú)特的韌性和活力。

（文章來源：證券日報(bào)）

(原標(biāo)題：下半年投資“風(fēng)向標(biāo)”出爐 基金公司集體掘金科技與消費(fèi)賽道)

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