“0回撤”固收+產(chǎn)品涌現(xiàn)，權(quán)益產(chǎn)品首尾業(yè)績相差超50%

　　本期，《機(jī)警理財(cái)日?qǐng)?bào)》重點(diǎn)關(guān)注“固收+權(quán)益”、混合類和權(quán)益類三大含權(quán)理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)。

　　一、整體表現(xiàn)

　　南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，理財(cái)公司存續(xù)的6—12月（含）“固收+權(quán)益”公募產(chǎn)品近1年平均凈值增長率為2.85%，涵蓋產(chǎn)品數(shù)量1893只。所有產(chǎn)品近1年均錄得正收益，其中有485個(gè)產(chǎn)品近一年實(shí)現(xiàn)了月月正收益，盈利能力較強(qiáng)。

　　二、亮點(diǎn)產(chǎn)品分析

　　1、業(yè)績表現(xiàn)

　　從收益率排名前十的產(chǎn)品看，股份行理財(cái)公司占七席，國有行理財(cái)公司交銀理財(cái)上榜2只產(chǎn)品，城商行理財(cái)公司北銀理財(cái)上榜1只產(chǎn)品。排名前五名的產(chǎn)品近一年收益率均超過5%，交銀理財(cái)面向私銀客戶產(chǎn)品“穩(wěn)享靈動(dòng)慧利日開5號(hào)(365天持有期)”排名首位，近一年凈值增長率達(dá)到5.84%，平安理財(cái)啟明增強(qiáng)系列產(chǎn)品同樣表現(xiàn)亮眼排名第二位，且近一年實(shí)現(xiàn)0回撤，信銀理財(cái)FOF策略產(chǎn)品排名第三，近一年收益率也達(dá)到5.49%。風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)方面，上榜產(chǎn)品有3只實(shí)現(xiàn)0回撤，除平安理財(cái)上述產(chǎn)品外，還有浦銀理財(cái)?shù)膬芍蛔疃坛钟衅诋a(chǎn)品。

　　2、樣本簡析

　　綜合風(fēng)險(xiǎn)收益指標(biāo)看，平安理財(cái)排名第二名的“啟明增強(qiáng)周享(360天持有)1號(hào)A”表現(xiàn)亮眼，產(chǎn)品自2023年底成立以來表現(xiàn)穩(wěn)健，產(chǎn)品凈值穩(wěn)健上漲，成立以來凈值增長率達(dá)到9.53%，不過，該產(chǎn)品資產(chǎn)規(guī)模較小，產(chǎn)品發(fā)行募集規(guī)模為120萬元，產(chǎn)品成立后雖然是每周開放申贖，但管理人一直把產(chǎn)品規(guī)?？刂圃?20萬左右，2025年一季度末資產(chǎn)規(guī)模也僅為124.3萬元，猜測這也是產(chǎn)品持續(xù)保持高收益的重要原因。

　　從資產(chǎn)配置情況看，相比2024年末，產(chǎn)品今年一季度末清倉了同業(yè)存單，轉(zhuǎn)而增持債券和現(xiàn)金，一季度末持有約三成現(xiàn)金，七成債券，債券主要是企業(yè)債和短期融資券。

　　減倉同業(yè)存單是一季度理財(cái)產(chǎn)品的普遍轉(zhuǎn)向，主要受到2025年初利率持續(xù)下行疊加高收益存款整改的影響。銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據(jù)顯示，2025年一季度理財(cái)資金穿透后配置同業(yè)存單余額為4.20萬億元，占總投資資產(chǎn)13.5%，環(huán)比2024年末降低了0.9%。

　　一、整體表現(xiàn)

　　南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，理財(cái)公司存續(xù)的6—12月（含）混合類公募產(chǎn)品近1年平均凈值增長率為3.30%，平均最大回撤為1.61%，平均年化波動(dòng)率為2.47%。從正收益情況看，在168只產(chǎn)品中，有2只產(chǎn)品近一年收益告負(fù)，分別是招銀理財(cái)?shù)摹罢兄莾r(jià)值精選一年持有”和中郵理財(cái)?shù)摹班]銀財(cái)富·鴻博一年定開4號(hào)(FOF平衡策略指數(shù))”，其中“招智價(jià)值精選一年持有”仍處于破凈狀態(tài)。

　　二、亮點(diǎn)產(chǎn)品分析

　　1、業(yè)績表現(xiàn)

　　本期上榜的10只混合類公募產(chǎn)品集中在6家理財(cái)公司，分別是寧銀理財(cái)、杭銀理財(cái)、工銀理財(cái)、光大理財(cái)、興銀理財(cái)和招銀理財(cái)。榜單第一位和第二位的產(chǎn)品近1年凈值增長率均超過10%，不過榜首產(chǎn)品在錄得高收益的同時(shí)，最大回撤幅度和年化波動(dòng)率也較高。結(jié)合產(chǎn)品收益和回撤表現(xiàn)看，光大理財(cái)“陽光橙增盈2號(hào)A”的卡瑪比率最高，達(dá)到6.92。工銀理財(cái)?shù)摹昂泐ｎｖ巫疃坛钟?65天”投資性價(jià)比也較高，最大回撤低于2%。

　　2、樣本簡析

　　光大理財(cái)“陽光橙增盈2號(hào)A”雖定位為中風(fēng)險(xiǎn)的混合類產(chǎn)品，但產(chǎn)品持倉主要是固收資產(chǎn)和優(yōu)先股，產(chǎn)品2025年一季度前十大持倉均為銀行優(yōu)先股，占比達(dá)到50.39%。產(chǎn)品成立以來凈值穩(wěn)步上升，成立以來年化收益率為4.41%，2024年收益率達(dá)到6.64%，超過業(yè)績比較基準(zhǔn)上限6%。目前，該產(chǎn)品規(guī)模為1.57億元，產(chǎn)品每年開放一次。

　　目前，優(yōu)先股也是理財(cái)資金配置權(quán)益資產(chǎn)的主要方式，因?yàn)閮?yōu)先股一般被納入權(quán)益資產(chǎn)范圍，但實(shí)際優(yōu)先股只是算是類固收資產(chǎn)，且由于優(yōu)先股資源有限容量較低，理財(cái)資金還是需要轉(zhuǎn)向多資產(chǎn)多策略以及真正的權(quán)益資產(chǎn)尋求收益。

　　一、整體表現(xiàn)

　　南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，理財(cái)公司存續(xù)1年以上的權(quán)益類公募產(chǎn)品共有35只，近一年平均收益率為15.40%，平均最大回撤為13.63%，平均年化波動(dòng)率為19.85%。不同資產(chǎn)投向的理財(cái)產(chǎn)品收益分化顯著，首尾產(chǎn)品收益率差距超過50個(gè)百分點(diǎn)。

　　二、亮點(diǎn)產(chǎn)品分析

　　華夏理財(cái)和光大理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品包攬了權(quán)益類產(chǎn)品榜單前十，其中華夏理財(cái)熱衷發(fā)行的天工指數(shù)產(chǎn)品占據(jù)七席，跟蹤微盤成長低波指數(shù)產(chǎn)品排名首位，近1年瘋漲近50%，華夏理財(cái)?shù)牧硗鈨芍划a(chǎn)品漲幅也超過40%。光大理財(cái)兩款此前跌至谷底的產(chǎn)品也在2024年迎來凈值回升，“陽光紅新能源主題A”和“陽光紅ESG行業(yè)精選”近一年凈值增長率均超過30%。從回撤和波動(dòng)情況看，上榜產(chǎn)品回撤普遍在15%左右，年化波動(dòng)率也普遍高于20%。光大理財(cái)“陽光紅基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs優(yōu)選1號(hào)”是例外產(chǎn)品，該產(chǎn)品雖被歸類為權(quán)益類產(chǎn)品，但實(shí)際資產(chǎn)投向了具有債券屬性的公募REITs資產(chǎn)，因此其回撤和波動(dòng)相比較低，卡瑪比率為榜單最高。

　　作為增厚收益的一類資產(chǎn)，公募REITs也得到越來越多的關(guān)注。在課題組此前舉辦的閉門研討會(huì)上，有理財(cái)公司人士表示，過去的含權(quán)是多頭，這兩年ETF基金發(fā)展的很快，現(xiàn)在含權(quán)選擇，一是ETF的權(quán)益指數(shù)投得比較多，這樣可以快進(jìn)快出，如果市場看到不好及時(shí)就出來了。二是REITs，歸類為權(quán)益類品種，但是有一些債券的特征，這些資產(chǎn)可以在含權(quán)產(chǎn)品中實(shí)現(xiàn)分散化。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

(原標(biāo)題：“0回撤”固收+產(chǎn)品涌現(xiàn)，權(quán)益產(chǎn)品首尾業(yè)績相差超50%)

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