軍工ETF（512660）上漲4.37%點評

　　6月30日，A股震蕩攀升，創(chuàng)業(yè)板指漲逾1%，市場逾4000股上漲。上證指數(shù)收漲0.59%，深證成指漲0.83%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.35%。A股成交1.52萬億，上日為1.58萬億。軍工ETF開盤后震蕩走高，收漲4.37%。

　　2025年6月30日軍工ETF（512660）市場表現(xiàn)

　　資料來源：wind

　　【上漲原因分析】

　　首先，大閱兵日歷效應(yīng)顯著，閱兵前軍工行業(yè)有望跑出超額行情。據(jù)央視新聞報道，今年9月3日，在首都天安門廣場將舉行盛大閱兵式。這次閱兵是紀(jì)念中國人民抗日戰(zhàn)爭暨世界反法西斯戰(zhàn)爭勝利80周年活動的重要組成部分，主題是紀(jì)念抗戰(zhàn)偉大勝利、弘揚(yáng)抗戰(zhàn)偉大精神。

　　其次，今年是十四五和十五五交替之年，十四五牛市肌肉記憶仍在。復(fù)盤十四五歷程，十四五初期軍工行業(yè)整體合同負(fù)債大幅增長，催化了股市行情的不俗表現(xiàn)。今年有閱兵、十五五、百年強(qiáng)軍目標(biāo)等因素共振，且目前已臨近閱兵期，軍工行業(yè)出現(xiàn)較好的行情是市場對相關(guān)催化的認(rèn)可。

　　從外圍消息看，伊以沖突風(fēng)平浪未靜，近期仍有小幅波動。以伊沖突緩和后，短期避險情緒退至冰點，但周末相關(guān)消息仍有波動，一方面雙方可能仍有局部摩擦發(fā)生，另外伊朗核問題仍未完全解決。據(jù)伊朗邁赫爾通訊社29日報道，伊朗武裝部隊總參謀長阿卜杜勒-拉希姆·穆薩維說，伊朗對以色列履行?；鸬认嚓P(guān)承諾持“嚴(yán)重懷疑”態(tài)度，伊朗已做好充分準(zhǔn)備，如果以色列再次發(fā)動襲擊，伊朗將果斷回應(yīng)。此外，新華社北京6月29日電國際原子能機(jī)構(gòu)總干事格羅西近日表示，類似日前美國打擊伊朗三處核設(shè)施的軍事行動無法徹底解決伊朗核問題。雖然遭受打擊，伊朗依然具備鈾濃縮能力，或能在數(shù)月后重啟鈾濃縮活動。

　　基本面方面，當(dāng)前軍工行業(yè)筑底趨勢逐步明朗。航空方面，C919產(chǎn)能建設(shè)提速，2025年產(chǎn)能已提升至75架次，規(guī)劃2029年產(chǎn)能提升至200架次，有望適配后續(xù)空運客流增長及航隊更新?lián)Q代需求。此外，印巴沖突戰(zhàn)場上中國軍機(jī)表現(xiàn)超出預(yù)期，后續(xù)有望打開軍貿(mào)市場，替代部分法式及俄式武器。航海方面，航運自去年以來延續(xù)了高景氣趨勢，頭部造船廠目前訂單飽滿。軍用的福建艦也有望入伍，帶動配套艦船需求。此外，有空中航母之稱的“九天”無人機(jī)首飛動態(tài)牽動市場心弦、核聚變及星網(wǎng)等產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速。百年變局背景下全球局勢日趨復(fù)雜，全球軍費開支高增為軍工行業(yè)提供景氣支撐。2024年全球軍費開支同比增加9.4%，創(chuàng)下冷戰(zhàn)以來最高增幅。根據(jù)瑞典斯德哥爾摩國際和平研究所（SIPRI）發(fā)布的《2024年全球軍費開支趨勢報告》，2024年全球軍費開支增至27180億美元，這是連續(xù)第10年增長。2024年，全球軍費支出最大的15個國家均增加了軍費開支。全球軍費負(fù)擔(dān)（即軍費開支占全球國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例）將在2024年上升至2.5%。

　　【后市展望】

　　短期關(guān)注市場邊際變化，包括閱兵、地緣政治等事件催化等。十四五初期軍工行業(yè)爆發(fā)歷史級別行情，現(xiàn)在十五五規(guī)劃編制已逐步推進(jìn)，牛市記憶猶存。此外，從歷史行情看，大閱兵前存在一定的日歷效應(yīng)?，F(xiàn)在距離大閱兵僅2個月左右，軍工行業(yè)易獲市場認(rèn)可。自去年924行情以來A股整體估值中樞上移，軍工行業(yè)多個細(xì)分賽道催化密集，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整體仍有上行空間。

　　中長期關(guān)注產(chǎn)業(yè)趨勢，低空經(jīng)濟(jì)和核聚變成長性明顯。無人機(jī)方面，據(jù)acleddata統(tǒng)計，俄烏沖突中，由導(dǎo)彈/火箭彈/火炮等彈藥主導(dǎo)的爆炸事件在戰(zhàn)爭前期快速增加，并在 2022 年 8 月 27 日前后達(dá)到 988 次/周的峰值，但隨著戰(zhàn)爭逐步進(jìn)入消耗戰(zhàn)，炮擊攻擊逐步減少。截至數(shù)據(jù)最新更新日期2025年5月31日，炮擊周度頻率為376次/周。相比之下，無人機(jī)和空襲在戰(zhàn)爭初期的周頻多在150次/周以下，但最新數(shù)據(jù)已達(dá)593次/周。此外，在印巴沖突等地緣政治事件中，無人機(jī)也扮演了重要角色。核聚變方面，今年3月能量奇點公司在高溫超導(dǎo)磁體領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)重大突破，自主研制的大孔徑強(qiáng)場磁體——經(jīng)天磁體成功完成了首輪通流實驗，產(chǎn)生了高達(dá) 21.7 特斯拉的磁場，推動高溫超導(dǎo)在核聚變落地進(jìn)展。此外，2025 年 EAST 項目實現(xiàn)重要突破，在安徽合肥創(chuàng)造新世界紀(jì)錄，EAST 首次完成 1 億攝氏度 1000 秒的“高質(zhì)量燃燒”，代表著商業(yè)化落地的重要進(jìn)展。航空方面，大飛機(jī)產(chǎn)能提速有望為產(chǎn)業(yè)鏈注入成長動能，建議關(guān)注相關(guān)邊際變化。

（文章來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞）

(原標(biāo)題：軍工ETF（512660）上漲4.37%點評)

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