仕佳光子股價翻倍、業(yè)績逆轉(zhuǎn) 光通信行業(yè)周期拐點已至？|洞見科創(chuàng)板

《科創(chuàng)板日報》6月30日訊（記者吳旭光）受益于全球“AI浪潮”的推動，A股二級市場上的高速率光模塊和光芯片板塊迎來了發(fā)展機遇期。

　　仕佳光子近日接受機構(gòu)調(diào)研時表示，受益于AI算力需求驅(qū)動,數(shù)通市場快速增長，公司三大類產(chǎn)品光芯片及器件、室內(nèi)光纜、線纜高分子材料均實現(xiàn)顯著增長。

　　研究機構(gòu)預(yù)測，2025年中國光芯片市場規(guī)模預(yù)計突破600億元，同比增長25%，較2020年增長3倍。

　　二級市場上，去年9月份以來仕佳光子股價大幅反彈，截至6月27日公司股票停牌前最新股報價為38.05元/股，今年以來漲幅達124.06%，創(chuàng)下歷史新高，市值為174.6億元。

　　展望未來，仕佳光子業(yè)績及股價能否持續(xù)向好？其所主營的光芯片及器件及其光通信行業(yè)又有著怎樣的發(fā)展趨勢？

　　搭上光通信便車公司股價年內(nèi)翻倍

　　光模塊產(chǎn)業(yè)鏈的命脈在于上游的光芯片，而這一領(lǐng)域海外公司長期占據(jù)市場主導(dǎo)地位。

　　仕佳光子的前身是鄭州仕佳通信科技有限公司，創(chuàng)立于2000年，主攻室內(nèi)光纜領(lǐng)域。2010年，仕佳光子創(chuàng)始人葛海泉押注光分路器芯片，與中科院半導(dǎo)體所開啟“院企合作”。三年后，中國首顆PLC光分路器芯片出世。

　　“仕佳光子與中科院合作是否還在進行? ”近期，仕佳光子在回應(yīng)機構(gòu)投資者時表示，公司與中科院一直保持良好的合作關(guān)系。

　　近期有市場消息稱，“2024年公司與中科院半導(dǎo)體所合作開發(fā)硅光用200mWCWDFB激光器，已進入英偉達供應(yīng)鏈驗證?！?/p>

　　針對上述信息，《科創(chuàng)板日報》記者今日（6月30日）向公司求證，仕佳光子董秘辦人士表示，公司CWDFB激光器已經(jīng)形成70mW、100mW、200mW、800mW、1000mW等完善的產(chǎn)品矩陣，部分產(chǎn)品實現(xiàn)小批量交付，部分產(chǎn)品目前正在客戶驗證中。“公司客戶及合作情況屬于商業(yè)機密，不便披露?！?/p>

　　值得一提的是，公司為加碼 MPO 供應(yīng)鏈的布局，今年 1 月，公司參與投資的泓淇光電產(chǎn)業(yè)基金，擬以現(xiàn)金對價暫定 3.26 億元的價格購買致尚科技持有的控股子公司?？上铂?53%的股權(quán)。

　　目前公司股票停牌階段，同時擬募集配套資金。

　　公開信息顯示，?？上铂敒槿蝾I(lǐng)先的MT插芯供應(yīng)商，而MT插芯為MPO連接器的核心物料，目前行業(yè)供給緊張?！伴g接投資?？上铂?，將助力公司完成上游核心原材料布局，保證MT插芯供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性。”4月，民生證券在研報中表示。

　　產(chǎn)能方面，今年3月仕佳光子在投資者互動平臺上表示，公司400G光芯片生產(chǎn)線當(dāng)前產(chǎn)能利用率處于高位，現(xiàn)有設(shè)施可滿足客戶訂單需求，并制定了根據(jù)市場需求彈性擴產(chǎn)的預(yù)案。

　　二級市場表現(xiàn)方面，自去年9月份以來仕佳光子股價大幅反彈，截至6月27日公司股價為38.05元/股，今年以來漲幅達133%，市值為174.6億元。

　　公司股價暴漲之時，仕佳光子也在提示風(fēng)險。

　　4月23日，仕佳光子公告稱，公司及控股股東、實際控制人不存在關(guān)于公司的應(yīng)披露而未披露的重大事項，生產(chǎn)經(jīng)營未發(fā)生重大變化。

　　在公告中，仕佳光子還提及了自身估值問題。公告顯示，截至2025年4月22日，公司市盈率（靜）為149.58 倍，市盈率（動）為26.06倍，市盈率（TTM）為64.89倍。公司提醒廣大投資者，注意投資風(fēng)險。

　　截至目前，公司最新市盈率116.63倍，高于通信設(shè)備行業(yè)平均23.67倍。

　　《科創(chuàng)板日報》記者注意到，在仕佳光子股價增長的同時，2025年年初至6月20日，公司董監(jiān)高管理層及核心技術(shù)人員，包括孫健、周天紅、王寶軍、王亮亮、鐘飛、吳遠大等10人累計減持公司226.44萬股。

　　2024年扭虧為盈行業(yè)拐點已至？

　　仕佳光子聚焦光通信行業(yè)，主營業(yè)務(wù)覆蓋光芯片及器件、室內(nèi)光纜、線纜材料三大板塊，主要產(chǎn)品包括PLC分路器芯片系列產(chǎn)品、AWG芯片系列產(chǎn)品、DFB激光器芯片系列產(chǎn)品等，應(yīng)用于數(shù)通市場、電信市場及傳感市場。

　　近年來，隨著AI大模型和算力需求的爆發(fā)，市場對光通信相關(guān)產(chǎn)品的需求快速增長。

　　業(yè)績方面，仕佳光子2024年度公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.75億元，同比增長42.40%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6493.33萬元，同比增長236.57%。

　　與此同時，公司盈利能力得到顯著改善，歸屬于上市公司股東的凈利潤達到6493.33萬元，相比2023年同期4754.67萬元的虧損，實現(xiàn)扭虧為盈。

　　在業(yè)內(nèi)人士普遍看來，公司2024年的業(yè)績增長動因，得益于幾個關(guān)鍵因素：受AI算力需求驅(qū)動，數(shù)通市場快速增長。公司適應(yīng)市場需求，產(chǎn)品競爭優(yōu)勢凸顯，客戶認可度提高。光芯片及器件、室內(nèi)光纜、線纜高分子材料訂單較上年同期增加。同時，公司持續(xù)提高運營管控能力，加強降本增效工作，提高產(chǎn)品良率，產(chǎn)品競爭力增強，盈利能力提高。

　　進入2025年，仕佳光子的業(yè)績增長明顯。一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.36億元，同比大增120.57%；凈利潤達到9319萬元，同比增1003.78%。

　　仕佳光子業(yè)績增長強勁，其他財務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)如何？

　　仕佳光子2024年經(jīng)營現(xiàn)金流凈額同比下降67.49%。仕佳光子表示，2024年經(jīng)營現(xiàn)金流凈額同比下降主要系，為滿足產(chǎn)銷規(guī)模擴大需要的重要的原材料備貨增加等。

　　2025年一季度，仕佳光子營業(yè)收入為4.36億元，同比增長120.6%；歸母凈利潤為9319萬元，同比增長1003.8%；經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為-5636萬元，同比下降1035.4%。

　　展望市場預(yù)期，仕佳光子方面表示，目前在手訂單情況穩(wěn)定，生產(chǎn)經(jīng)營情況正常。“我們對今年的市場和公司經(jīng)營情況保持謹慎樂觀態(tài)度。”

　　三方市場研究機構(gòu)LightCounting數(shù)據(jù)，預(yù)計2026年全球光模塊市場將增至176億美元左右。

　　消息面上，有市場觀點認為，DeepSeek的訓(xùn)練成本突破，引發(fā)市場擔(dān)憂，認為算法優(yōu)化可能導(dǎo)致算力硬件需求增速放緩。

　　今年年初，中國AI大模型DeepSeek以較低成本訓(xùn)練出性能媲美OpenAI的模型，打破了行業(yè)“堆算力、堆投資”的傳統(tǒng)邏輯。此外，摩根士丹利也將2025年英偉達GB200的出貨量大幅下調(diào)。

　　不過，也有市場機構(gòu)則對此有不同看法。集邦咨詢分析師儲于超表示，隨著算力需求持續(xù)增長，對于光傳輸需求只增不減，因為要進入AGI時代，更高算力的AI芯片需求只會越來越多，對CPO技術(shù)領(lǐng)域長期看好。

　　海外市場或存不確定性

　　從市場分布來看，近年來，仕佳光子正處于積極開拓海外市場，該公司通過在泰國設(shè)立子公司進行海外產(chǎn)能布局、以及加強銷售團隊、參加海外展會等方式，加大對海外客戶及海外市場的開拓力度。

　　在業(yè)績表現(xiàn)方面，2022年至2024年，該公司境外市場銷售額分別為2.56億元、1.61億元和2.80億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為28.35%、21.38%和26.08%，呈震蕩下降的趨勢。

　　在海外市場布局方面，仕佳光子堅持“大客戶戰(zhàn)略”，持續(xù)深化與主流光模塊廠商、設(shè)備商及綜合布線企業(yè)的業(yè)務(wù)合作，并加大對海外市場的推廣力度。其早期海外客戶包括 Intel、波若威、泰科電子、應(yīng)用光電（AOI）等。

　　風(fēng)險因素方面，近期，國際貿(mào)易關(guān)系日益復(fù)雜，對國內(nèi)企業(yè)出口帶來的不確定風(fēng)險增加。

　　早在2023年7月，仕佳光子披露與裕漢光電子科技（上海）有限公司（下稱“裕漢光電”）簽署《投資意向書》，擬投資1.5億元到2億元，并取得裕漢光電不超過30%股權(quán)，以參與裕漢光電對美國應(yīng)用光電公司（下稱“AOI”）中國資產(chǎn)及相關(guān)業(yè)務(wù)的收購案。

　　時隔近半年，2024年1月，仕佳光子宣布終止收購AOI中國資產(chǎn)。

　　此次交易的境內(nèi)賣方財務(wù)顧問為中金公司，據(jù)稱交易談判過程頗為困難。一方面國際宏觀形勢的不穩(wěn)定性加??；另外，此交易案涉及美國上市公司業(yè)務(wù)板塊剝離與內(nèi)部重組、跨境合規(guī)與稅務(wù)籌劃等境內(nèi)外資本市場運作，該項交易方案本身十分復(fù)雜。

　　仕佳光子表示，公司部分產(chǎn)品直接或間接出口至美國市場，在關(guān)稅政策的影響下，公司相關(guān)出口業(yè)務(wù)可能因客戶采購成本上升、訂單轉(zhuǎn)移或供應(yīng)鏈調(diào)整等，面臨收入波動及盈利空間壓縮風(fēng)險。

　　為應(yīng)對國際市場不確定性，仕佳光子近期加快提升海外工廠產(chǎn)能及國內(nèi)進口保稅，多元化化解貿(mào)易沖突風(fēng)險。

　　根據(jù)公司最新回應(yīng)，仕佳光子目前在泰國生產(chǎn)基地已于2024年8月正式開業(yè)投產(chǎn)?！疤﹪a(chǎn)基地建設(shè)穩(wěn)步推進，核心團隊組建與技能培訓(xùn)進度符合預(yù)期，產(chǎn)能持續(xù)提升中。”公司表示。

　　5月15日，仕佳光子還通過新加坡子公司對泰國子公司增資不超過5000萬美元，用于建設(shè)泰國產(chǎn)業(yè)園區(qū)項目事宜，已完成對外投資所涉境外投資項目相關(guān)備案、登記手續(xù)。

（文章來源：科創(chuàng)板日報）

(原標題：仕佳光子股價翻倍、業(yè)績逆轉(zhuǎn) 光通信行業(yè)周期拐點已至？|洞見科創(chuàng)板)

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