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港股漲多了 下半年還能投嗎?公募機(jī)構(gòu)最新研判出爐
2025年上半年,港股市場顯著上漲,醫(yī)藥、新消費(fèi)等板塊更是表現(xiàn)亮眼。截至6月27日,年內(nèi)業(yè)績最好的港股基金——匯添富香港優(yōu)勢精選混合(QDII)A的今年以來收益已達(dá)89.15%。
港股都漲了這么多了,下半年還能投嗎?
對此,業(yè)內(nèi)人士指出,雖然上半年顯著上漲,但與美股、歐股等海外市場相比,港股估值依然具備較強(qiáng)吸引力。此外,受益于流動(dòng)性改善、基本面復(fù)蘇等因素,港股估值在下半年有望繼續(xù)提升。
分析下半年的港股投資主線時(shí),公募機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為,新消費(fèi)、創(chuàng)新藥等板塊的投資機(jī)會(huì)依然不能忽視,但投資時(shí)需關(guān)注短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。此外,目前估值性價(jià)比依然較高的互聯(lián)網(wǎng)、新能源車等科技板塊也值得關(guān)注。
港股估值依然具備性價(jià)比
雖然港股上半年漲幅顯著,但公募機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為,與海外其他市場相比,港股估值目前仍處于相對低位,未來依然有持續(xù)提升的空間。
海富通基金成鈞指出,港股估值當(dāng)前處于歷史相對低位,估值絕對水平遠(yuǎn)低于美歐日市場水平,性價(jià)比相對較高。
達(dá)誠策略先鋒的基金經(jīng)理陳染也認(rèn)為港股估值仍處于歷史低位,具備長期投資價(jià)值。陳染分析稱,目前港股匯聚了中國最具創(chuàng)新力的消費(fèi)升級(jí)標(biāo)的和硬科技龍頭,相較于全球資本市場,港股估值仍處于中低位,其中AI產(chǎn)業(yè)鏈的性價(jià)比優(yōu)勢尤為突出。
陳染還分析稱,AH溢價(jià)雖已降至近5年新低,短期存在回歸的可能,但在更長的窗口期,溢價(jià)率有望進(jìn)一步收斂。
港股市場的較低估值形成了較強(qiáng)吸引力,有望吸引更多資金流入。此外,在優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴港上市等因素的催化下,下半年港股估值也有望持續(xù)提升。
華夏基金認(rèn)為,在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、AI業(yè)績催化預(yù)期以及更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴港上市的背景下,下半年恒生科技的估值有望持續(xù)提升。而一旦有爆點(diǎn)事件催化,高彈性、高成長等特性也使其具備更大的向上動(dòng)能。
流動(dòng)性、基本面也支撐港股走勢
除估值優(yōu)勢外,流動(dòng)性改善、基本面向好等利好因素,也有望支撐港股在下半年延續(xù)漲勢。
流動(dòng)性方面,陳染指出,港股未來一年受益于美聯(lián)儲(chǔ)降息周期,流動(dòng)性將顯著增強(qiáng)。陳染分析稱,美元貶值和港幣被動(dòng)升值的聯(lián)系匯率制度,使得金管局通過注入港幣維持匯率穩(wěn)定,推動(dòng)市場活躍。
南向資金流入和外資的回流也有望進(jìn)一步提升港股的流動(dòng)性。陳染指出,南向資金從年初以來已經(jīng)流入6659億港元,遠(yuǎn)高于去年同期的2834億港元,預(yù)期全年累計(jì)流入可能超過萬億港元。富國基金則分析稱,若AI產(chǎn)業(yè)催化兌現(xiàn)或關(guān)稅沖突緩和,外資回流空間可期。
此外,政策支持與產(chǎn)業(yè)發(fā)展也共同助力港股的基本面改善,有望推動(dòng)港股延續(xù)上行態(tài)勢。
政策方面,我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇,有望為港股提供堅(jiān)實(shí)基本面支撐。富國基金指出,在穩(wěn)增長政策利好驅(qū)動(dòng)下,宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的積極信號(hào)正在積累,而且“財(cái)政更加積極”與“貨幣適度寬松”的政策定調(diào)釋放堅(jiān)定信號(hào),為經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)修復(fù)提供支撐。
產(chǎn)業(yè)層面,科技、創(chuàng)新藥等重點(diǎn)板塊的業(yè)績增長,也有望支持港股估值。富國基金分析稱,DeepSeek的技術(shù)突破加速AI產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程,國內(nèi)大模型性能躍居全球第一梯隊(duì),互聯(lián)網(wǎng)巨頭資本開支同比顯著擴(kuò)大。同時(shí),創(chuàng)新藥“出海”進(jìn)程提速,從季報(bào)披露業(yè)績情況來看,細(xì)分業(yè)績增速亮眼,整體均有望支撐港股市場價(jià)值重估。
創(chuàng)新藥、新消費(fèi)依然值得關(guān)注,但需關(guān)注回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)
研判港股下半年投資主線時(shí),多家公募認(rèn)為,上半年火熱的創(chuàng)新藥、新消費(fèi)板塊的投資機(jī)會(huì)值得繼續(xù)關(guān)注。
創(chuàng)新藥方面,富國基金認(rèn)為,多重因素共振下,創(chuàng)新藥板塊正迎來系統(tǒng)性估值重塑。
達(dá)誠策略先鋒的基金經(jīng)理陳染也指出,從中長期來看,我國創(chuàng)新藥已經(jīng)實(shí)現(xiàn)從量變到質(zhì)變的轉(zhuǎn)化,逐漸從“跟跑者”到“引領(lǐng)者”,國際化持續(xù)加速。
陳染認(rèn)為,在政策支持、研發(fā)能力提升及國際化進(jìn)展三重驅(qū)動(dòng)下,具備核心競爭力的頭部企業(yè)及差異化創(chuàng)新的Biotech公司仍具長期配置價(jià)值。
新消費(fèi)方面,富國基金認(rèn)為,一方面,部分必選消費(fèi)龍頭通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化持續(xù)提升分紅能力,成為資金避風(fēng)港。另一方面,情緒消費(fèi)、性價(jià)比消費(fèi)、國貨出海和滲透率提升的細(xì)分賽道或?qū)⒊蔀楹诵膽?zhàn)場。
陳染也分析稱,在從"物質(zhì)滿足"向"精神契合"的消費(fèi)升級(jí)浪潮的大背景下,各領(lǐng)域的新消費(fèi)領(lǐng)軍品牌通過不斷深耕國內(nèi)市場疊加出海突破,未來增長預(yù)期強(qiáng)勁。
不過,對于上半年漲幅十分亮眼的新消費(fèi)和創(chuàng)新藥板塊,業(yè)內(nèi)人士也提示了股價(jià)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
陳染提示,新消費(fèi)板塊當(dāng)前價(jià)格不具備足夠的安全邊際,可耐心等待更合理的估值水平。
陳染還提到,“港股新消費(fèi)與創(chuàng)新藥的火爆行情,本質(zhì)是政策紅利、技術(shù)突破與資金共振的結(jié)果,但短期交易擁擠度觸及歷史高位,面臨過熱回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)?!?/p>
互聯(lián)網(wǎng)、新能源車等科技板塊值得關(guān)注
研判下半年港股投資機(jī)會(huì)時(shí),除創(chuàng)新藥、新消費(fèi)板塊外,目前估值性價(jià)比依然較高的互聯(lián)網(wǎng)、新能源車等科技板塊也受到多家機(jī)構(gòu)的關(guān)注。
海富通基金成鈞分析稱,當(dāng)前全球資本對于美國科技賽道押注較多,而對港股市場依然欠配。中國科技企業(yè)在海量數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施、機(jī)器人制造上具有獨(dú)特優(yōu)勢,未來或有望贏得全球更多資金關(guān)注。
港股科技領(lǐng)域中,互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)這一細(xì)分板塊也有望因業(yè)務(wù)發(fā)展而迎來投資機(jī)遇。分析互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的投資機(jī)遇時(shí),陳染指出,在人工智能領(lǐng)域,DeepSeek等國產(chǎn)大模型已經(jīng)縮小了與OpenAI、谷歌等國際巨頭的差距,新一輪AI產(chǎn)業(yè)趨勢才剛剛開啟。
陳染還強(qiáng)調(diào),“尤為關(guān)鍵的是,國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)軍企業(yè)將依托其成熟的生態(tài)閉環(huán)優(yōu)勢、領(lǐng)先的數(shù)據(jù)基建底座、敏捷的技術(shù)迭代節(jié)奏以及持續(xù)的資本投入支撐,在這場超級(jí)流量陣地的爭奪中獲得更大份額?!?/p>
此外,新能源汽車及智能輔助駕駛這些細(xì)分科技板塊,也可能因外部環(huán)境變化而受益。
對于這一領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì),陳染分析稱,當(dāng)前燃油車市場下行態(tài)勢持續(xù)加劇,而頭部新勢力品牌憑借精準(zhǔn)的產(chǎn)品定位,不斷推出爆款車系。值得關(guān)注的是,外部環(huán)境的變化帶來了新的機(jī)遇——美國加征關(guān)稅反而成為國產(chǎn)車出海歐洲等非美市場的跳板。在此背景下,頭部國產(chǎn)電動(dòng)車品牌正逐步打開國內(nèi)及海外高端市場,盈利能力有望普遍加速提升。
(文章來源:財(cái)聯(lián)社)
(原標(biāo)題:港股漲多了,下半年還能投嗎?公募機(jī)構(gòu)最新研判出爐)
(責(zé)任編輯:65)
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