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“王牌”基金經(jīng)理出走之后:是“一地雞毛 ” 還是“下一任更好”
那些失去知名基金經(jīng)理的中小基金公司,如今過(guò)得還好么?
2025年以來(lái),多位業(yè)內(nèi)知名基金經(jīng)理陸續(xù)卸任旗下產(chǎn)品。把時(shí)間拉長(zhǎng)來(lái)看,自2024年以來(lái),知名基金經(jīng)理離任的消息屢見(jiàn)不鮮,丘棟榮、范妍、周海棟等多位曾給基民創(chuàng)造優(yōu)良業(yè)績(jī)的基金經(jīng)理?yè)]手告別老東家。相較于大型基金公司,知名基金經(jīng)理出走對(duì)中小基金公司帶來(lái)的影響更為明顯。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示,權(quán)益“臺(tái)柱子”的離任往往會(huì)讓中小基金公司的在管權(quán)益規(guī)模明顯下滑。
但與“前任”分手后,中小基金公司真的只剩“一地雞毛”嗎?未必。一般來(lái)講,“王牌”離任后,其多只在管產(chǎn)品一般會(huì)由不同基金經(jīng)理接管。從近一年的案例來(lái)看,繼任者們或延續(xù)之前的投資風(fēng)格,或采用與此前完全不同的投資思路。業(yè)績(jī)方面,有的產(chǎn)品表現(xiàn)得差強(qiáng)人意,有的產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)則更優(yōu)于從前。
有業(yè)內(nèi)人士表示,“王牌”的出走或許會(huì)讓機(jī)構(gòu)規(guī)模短期承壓,但決策層若能在戰(zhàn)略發(fā)展、投研建設(shè)等方面做出科學(xué)規(guī)劃和應(yīng)對(duì),或許能將挑戰(zhàn)轉(zhuǎn)化為機(jī)遇,擺脫對(duì)單一基金經(jīng)理的依賴(lài),實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品線(xiàn)的多元化布局與發(fā)展。
有的被接管基金表現(xiàn)不俗
2024年7月,中庚基金知名基金經(jīng)理丘棟榮官宣卸任旗下所有在管產(chǎn)品。丘棟榮離任后,劉晟擔(dān)任中庚價(jià)值領(lǐng)航的基金經(jīng)理,陳濤擔(dān)任中庚小盤(pán)價(jià)值的基金經(jīng)理,吳承根擔(dān)任中庚價(jià)值靈動(dòng)靈活配置、中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有期的基金經(jīng)理,孫瀟擔(dān)任中庚港股通價(jià)值的基金經(jīng)理。
以上述5只產(chǎn)品中目前規(guī)模最大的中庚價(jià)值領(lǐng)航為例,劉晟延續(xù)了丘棟榮此前的低估值價(jià)值策略。配置思路方面,劉晟在一季報(bào)中提到了四大方向:成長(zhǎng)屬性較強(qiáng)的醫(yī)藥和汽車(chē)等科技股;受益于政策轉(zhuǎn)向的地產(chǎn)、鋼結(jié)構(gòu)、消費(fèi)等內(nèi)需板塊;供給側(cè)收縮而需求側(cè)有韌性的有色板塊;企業(yè)資本支出下滑但現(xiàn)金流大幅改善的公共事業(yè)板塊。劉晟在一季度末看好的方向與丘棟榮在2024年二季報(bào)中提到的方向有不少重疊,如有色、房地產(chǎn)、公共事業(yè)、醫(yī)藥、汽車(chē)、養(yǎng)殖等。但劉晟在一季度末對(duì)航空、消費(fèi)品連鎖等與內(nèi)需緊密相關(guān)的板塊和計(jì)算機(jī)板塊進(jìn)行了布局,這是中庚價(jià)值領(lǐng)航在2024年二季度末的前十大重倉(cāng)股中所沒(méi)有的。
從業(yè)績(jī)端來(lái)看,劉晟在單獨(dú)接手中庚價(jià)值領(lǐng)航后,截至6月27日,中庚價(jià)值領(lǐng)航今年以來(lái)和自2024年7月21日(丘棟榮官宣離職日)以來(lái)的回報(bào)率分別為15.90%和18.83%,這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均跑贏了滬深300指數(shù)和萬(wàn)得偏股混合型基金指數(shù)的同期漲幅。其他產(chǎn)品中,中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有期今年以來(lái)的回報(bào)率達(dá)到11.31%,跑贏了同期滬深300指數(shù)和萬(wàn)得偏股混合型基金指數(shù),但把時(shí)間拉長(zhǎng)至2024年7月21日,截至2025年6月27日,該產(chǎn)品的回報(bào)率稍稍落后于滬深300指數(shù)同期漲幅。再看另一只產(chǎn)品中庚小盤(pán)價(jià)值,該基金自2024年7月21日以來(lái)的回報(bào)率達(dá)16.53%,跑贏了同期滬深300指數(shù),但今年以來(lái)的表現(xiàn)略顯疲軟,回報(bào)率不足4%。
2024年4月,圓信永豐基金公告,圓信永豐基金副總經(jīng)理兼首席投資官、基金經(jīng)理范妍正式離職,旗下基金將由胡春霞、陳臣、肖世源等基金經(jīng)理接任。由肖世源接任管理的圓信永豐聚優(yōu)A在今年6月初創(chuàng)下凈值新高,截至6月27日,該基金近一年回報(bào)率已超40%。從持倉(cāng)方向上看,肖世源已將圓信永豐聚優(yōu)A從范妍時(shí)的全市場(chǎng)配置策略改造成一只醫(yī)藥主題基金。公開(kāi)資料顯示,該產(chǎn)品一季度末的前十大重倉(cāng)股均為醫(yī)療保健行業(yè)股票,今年以來(lái),醫(yī)藥板塊的走強(qiáng)使得該基金獲益頗豐。而由陳臣管理的圓信永豐優(yōu)加生活和汪萍管理的圓信永豐優(yōu)享生活則延續(xù)了之前的全市場(chǎng)配置思路,但近一年業(yè)績(jī)表現(xiàn)略顯疲軟。
今年3月,知名基金經(jīng)理周海棟官宣離任。盡管卸任時(shí)間僅有三個(gè)多月,但其基金已在不同接任者的管理下展現(xiàn)出了不同的業(yè)績(jī)走勢(shì),如基金經(jīng)理張明昕管理的華商優(yōu)勢(shì)行業(yè)自其接管以來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為出色,跑贏同期滬深300指數(shù)和萬(wàn)得偏股混合型基金指數(shù)。
“王牌”出走倒逼機(jī)構(gòu)反思
近兩年來(lái),公募基金行業(yè)人事變動(dòng)頻繁,不少?gòu)臉I(yè)多年的老將選擇離開(kāi)老東家,淡出市場(chǎng)或另謀高就?!盎鸾?jīng)理離任與業(yè)績(jī)壓力、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、公司內(nèi)部因素以及個(gè)人職業(yè)規(guī)劃都有關(guān)系?!庇谢饦I(yè)內(nèi)人士向記者表示,例如,面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng),若基金經(jīng)理連續(xù)多個(gè)周期業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo),則可能面臨降薪、降職等一系列處罰。此外,行業(yè)內(nèi)人才競(jìng)爭(zhēng)激烈,其他基金公司可能給出更加豐厚可觀的薪酬和廣闊的職業(yè)發(fā)展空間,這些機(jī)會(huì)也吸引著基金經(jīng)理跳槽。
天相投顧統(tǒng)計(jì)了近五年知名基金經(jīng)理離職前后基金規(guī)模、業(yè)績(jī)情況。根據(jù)其提供的數(shù)據(jù),天相投顧基金評(píng)價(jià)中心研究人員表示,對(duì)于大部分知名基金經(jīng)理的代表產(chǎn)品來(lái)說(shuō),其規(guī)模往往在基金經(jīng)理離任后發(fā)生較大變化,這表明市場(chǎng)對(duì)于知名基金經(jīng)理認(rèn)可度較高,一旦發(fā)生基金經(jīng)理卸任則可能發(fā)生較大規(guī)模的贖回。
對(duì)于中小基金公司來(lái)說(shuō),“王牌”的離任也在倒逼團(tuán)隊(duì)反思。“核心人才的流失往往不僅是‘外面的誘惑更大’,也很可能是我們自身在治理機(jī)制、長(zhǎng)效激勵(lì)和文化氛圍上缺了課。”一家來(lái)自北京公募機(jī)構(gòu)的高管王飛(化名)表示,“中小基金公司資源本就有限,如何在保證生存發(fā)展的情況下,設(shè)計(jì)出更具吸引力的長(zhǎng)期綁定機(jī)制,打造真正尊重專(zhuān)業(yè)、給予空間和成就感的組織環(huán)境,是留住核心人才的根本?!?/p>
在王飛看來(lái),知名基金經(jīng)理的離任是危機(jī)也是拐點(diǎn)。它殘酷揭示了中小基金公司的生存悖論:打造明星是短期捷徑,但重度依賴(lài)明星則是長(zhǎng)期發(fā)展的障礙?!拔矣X(jué)得基金公司未來(lái)的戰(zhàn)略方向必須從‘個(gè)人驅(qū)動(dòng)’轉(zhuǎn)向‘平臺(tái)化生存’。只有當(dāng)投資能力、品牌價(jià)值和渠道信任深深植根于機(jī)構(gòu)本身而非個(gè)人之上,我們才能在風(fēng)雨中真正站穩(wěn),把核心競(jìng)爭(zhēng)力轉(zhuǎn)化成可持續(xù)的品牌護(hù)城河和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的永續(xù)資本。”
來(lái)自上海的某基金公司業(yè)內(nèi)人士向記者表示,去年,公司核心投研人員離任后,在基金經(jīng)理梯隊(duì)建設(shè)上,接任的多名基金經(jīng)理均由公司自主培養(yǎng)。公司充分評(píng)估每只產(chǎn)品投資目標(biāo)及基金經(jīng)理擅長(zhǎng)的領(lǐng)域,合理安排相關(guān)基金經(jīng)理接任,以確保產(chǎn)品投資風(fēng)格得到延續(xù),自下而上的團(tuán)隊(duì)策略輸出得以執(zhí)行和基金產(chǎn)品長(zhǎng)期投資目標(biāo)得到保障?!敖?jīng)過(guò)多年發(fā)展,公司體系化的投研架構(gòu)已融入日常投研工作中,相關(guān)人員的離任對(duì)投研團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性影響不大,公司具有優(yōu)勢(shì)的投研體系將得到延續(xù)?!?/p>
中小公募迎差異化發(fā)展新機(jī)
今年5月,中國(guó)證監(jiān)會(huì)印發(fā)《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》,正式拉開(kāi)公募基金行業(yè)系統(tǒng)性改革的大幕?!斗桨浮饭蔡岢?5條舉措,推動(dòng)基金公司從“重規(guī)?!毕颉爸鼗貓?bào)”轉(zhuǎn)變,通過(guò)建立長(zhǎng)效考核機(jī)制、強(qiáng)化基金公司與投資者利益綁定等制度設(shè)計(jì),推動(dòng)公募行業(yè)回歸“受人之托、代客理財(cái)”的本源。
在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái),《方案》的提出無(wú)疑為中小公募的發(fā)展提供了新指引。上述天相投顧基金評(píng)價(jià)中心研究人員向記者表示,首先,《方案》支持提升權(quán)益類(lèi)基金規(guī)模占比,調(diào)整產(chǎn)品注冊(cè)流程,制定中小基金公司高質(zhì)量發(fā)展示范方案,支持特色化經(jīng)營(yíng)、差異化發(fā)展。這些都有利于中小基金公司圍繞自身稟賦打造特色產(chǎn)品線(xiàn),如布局細(xì)分領(lǐng)域權(quán)益基金或中低波動(dòng)型產(chǎn)品。其次,《方案》要求基金公司績(jī)效考核中“基金投資收益指標(biāo)權(quán)重不低于50%”,并強(qiáng)化三年以上中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)考核。這一導(dǎo)向緩解了中小基金公司因短期業(yè)績(jī)壓力導(dǎo)致的投研人員流失問(wèn)題,鼓勵(lì)長(zhǎng)期價(jià)值投資。
此外,上述天相投顧基金評(píng)價(jià)中心研究人員還認(rèn)為,建立與基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)掛鉤的浮動(dòng)管理費(fèi)收取機(jī)制。這使得過(guò)往單純依靠規(guī)?!昂禎潮J铡钡拇笮突鸸驹谝欢ǔ潭壬舷魅趿艘?guī)模優(yōu)勢(shì),這使得中小基金公司在競(jìng)爭(zhēng)中的相對(duì)地位獲得提升,“因此,中小基金公司可在政策支持下通過(guò)差異化產(chǎn)品布局、科技賦能、長(zhǎng)周期考核突破同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng),形成自己的獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)力”。
與王牌基金經(jīng)理“分手”或許會(huì)帶來(lái)短期陣痛,但對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)挑戰(zhàn)中也蘊(yùn)含著機(jī)遇。一家滬上公募基金公司高管向記者表示,未來(lái),在投研層面,公司仍持續(xù)加強(qiáng)“平臺(tái)型、團(tuán)隊(duì)化、專(zhuān)業(yè)化、特色化、一體化”的投研一體化建設(shè);不斷完善立體化的投研流程,積極挖掘投研團(tuán)隊(duì)中每個(gè)人以及不同層面的阿爾法;積極發(fā)揮基金經(jīng)理與研究員的協(xié)同機(jī)制,以更好地發(fā)揮投研一體化的效能并做好投研文化的傳承。在產(chǎn)品層面,不斷優(yōu)化“精品”策略,提升產(chǎn)品創(chuàng)新力。公司未來(lái)在產(chǎn)品布局上仍堅(jiān)持“精品”策略,原則上不發(fā)行同質(zhì)化產(chǎn)品、不以規(guī)模為導(dǎo)向發(fā)行產(chǎn)品。以投資者利益優(yōu)先為原則,在主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品創(chuàng)新、特色化布局上持續(xù)發(fā)揮專(zhuān)業(yè)力量,積極發(fā)揮主動(dòng)權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的“功能性”,通過(guò)多元化價(jià)值風(fēng)格主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品,滿(mǎn)足不同類(lèi)型投資者的配置需求。
(文章來(lái)源:中國(guó)證券報(bào))
(原標(biāo)題:“王牌”基金經(jīng)理出走之后:是“一地雞毛 ”,還是“下一任更好”)
(責(zé)任編輯:70)
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