博時基金張磊：多重因素助推 債券ETF發(fā)展提速

　　今年以來，債券指數(shù)化投資趨勢愈發(fā)顯著，債券ETF總規(guī)模已突破3700億元。在博時信用債ETF基金經(jīng)理張磊看來，憑借管理費低、工具屬性強、底層資產(chǎn)透明、交易靈活等優(yōu)勢，債券ETF實現(xiàn)爆發(fā)式增長，未來發(fā)展空間依然廣闊，個人投資者對債券ETF的參與度有望提升。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月26日，債券ETF規(guī)模達3713.2億元，較去年底增長近2000億元。在張磊看來，多重因素助推債券ETF規(guī)模大幅增長：一是債券ETF數(shù)量較少，仍為稀缺資源；二是債券ETF具有多重優(yōu)勢，債券ETF以跟蹤債券指數(shù)為主，久期、信用風險暴露相對穩(wěn)定，持倉透明可穿透，同時，交易靈活快捷，費率較低。隨著長期國債收益率下降，通過主動管理獲取超額收益的空間更加有限，指數(shù)基金的費率優(yōu)勢和工具屬性會更有吸引力。

　　值得一提的是，債券ETF的發(fā)展頻傳利好。3月21日，中國證券登記結算有限責任公司發(fā)布《關于信用債券交易型開放式指數(shù)基金產(chǎn)品試點開展通用質押式回購業(yè)務有關事項的通知》。多只債券ETF開展通用質押式回購業(yè)務，且規(guī)模實現(xiàn)大幅增長。

　　“投資者可通過信用債ETF質押功能，場內(nèi)融資放大收益，力爭增厚回報。與傳統(tǒng)的交易所流動性管理工具（貨幣ETF）相比具有顯著優(yōu)勢。同時，信用債ETF質押在交易所進行，操作簡單便捷、風險較低、交易成本低，尤其適合場內(nèi)投資者。此外，從流動性角度看，信用債ETF場內(nèi)流動性明顯好于單只公司債，納入質押后，多只債券ETF規(guī)模快速增長。隨著規(guī)模持續(xù)增長，信用債ETF的流動性有望進一步提升，未來可以更好地滿足客戶交易需求，利好產(chǎn)品長遠發(fā)展。”張磊說。

　　談及債券ETF的管理，張磊表示，將綜合運用多種策略，充分發(fā)揮指數(shù)的貝塔特性：一是優(yōu)選行業(yè)、期限，對成分券進行期限結構策略和行業(yè)擇券，力爭增厚組合收益；二是采用打新策略，關注信用債發(fā)行一級和一級半市場，積極投標，尋找參與機會；三是利用個券策略，會根據(jù)利差、信用資質變化等情況，投資有性價比的主體及個券；四是利用非成分券策略形成彈性倉位。

　　從當前的債券ETF持有人結構來看，仍以機構投資者為主。張磊表示，各類機構投資者均有參與債券ETF。其中，既有傳統(tǒng)配置類機構，也有偏交易屬性的資金。

　　“從資金屬性看，長期以來，債券指數(shù)基金的持有人結構都以機構為主，占比超80%。近年來，個人投資者也開始關注債券指數(shù)基金，特別是同業(yè)存單指數(shù)基金。同時，個人投資者對中長期債券指數(shù)基金的接受度也在不斷提高?！闭雇磥恚瑥埨诒硎?，債券ETF仍將以機構參與者為主，但個人投資者的接受程度、占比也將有一定幅度的提升。與此同時，今年以來債券ETF頻現(xiàn)創(chuàng)新品種，包括基準做市信用債ETF、科創(chuàng)債ETF，有望為市場注入新活力。

（文章來源：上海證券報）

(原標題：博時基金張磊：多重因素助推 債券ETF發(fā)展提速)

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