QDII投資額度持續(xù)放寬 “港股+醫(yī)藥”成資金新錨點(diǎn)

　　隨著年內(nèi)QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）投資額度持續(xù)放寬，疊加港股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性反彈，境內(nèi)資金布局港股資產(chǎn)的熱情再度升溫。

　　數(shù)據(jù)顯示，年初以來(lái)，多只QDII產(chǎn)品收益率超過50%，漲幅居前者重點(diǎn)布局了港股醫(yī)藥板塊，體現(xiàn)出資金對(duì)“創(chuàng)新藥+港股”這一組合的高度認(rèn)可。業(yè)內(nèi)人士分析，在政策紅利、出海加速、全球競(jìng)爭(zhēng)力提升等多重利好的支撐下，創(chuàng)新藥行業(yè)正在迎來(lái)從題材驅(qū)動(dòng)走向商業(yè)模式兌現(xiàn)的關(guān)鍵拐點(diǎn)。

　　在此背景下，基金機(jī)構(gòu)普遍看好港股的長(zhǎng)期投資價(jià)值。除了醫(yī)藥以外，人工智能（AI）、半導(dǎo)體、新能源等科技賽道也備受關(guān)注，而新消費(fèi)公司的密集IPO（首次公開募股）亦為港股注入了新動(dòng)能。多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，投資者可以考慮在階段性波動(dòng)中積極布局港股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，把握結(jié)構(gòu)性行情帶來(lái)的長(zhǎng)期配置機(jī)會(huì)。

　　QDII產(chǎn)品擴(kuò)容再提速

　　近期，QDII擴(kuò)容政策迎來(lái)新進(jìn)展。在2025陸家嘴論壇上，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)朱鶴新表示，將新發(fā)放一批合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者投資額度，有序滿足境內(nèi)主體境外投資的合理需求。

　　根據(jù)國(guó)家外匯管理局最新披露的QDII投資額度審批情況表，2025年5月，共有32家公募基金公司合計(jì)獲得12.3億美元新增額度。其中，易方達(dá)基金、華夏基金、廣發(fā)基金等頭部基金公司均獲得了5000萬(wàn)美元的額度支持。

　　從產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模來(lái)看，截至6月27日，QDII基金數(shù)量已達(dá)312只，占全部公募基金約2.42%。最新披露的QDII基金總份額為5650億份，資產(chǎn)凈值達(dá)5820億元，近年來(lái)整體呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　新發(fā)產(chǎn)品方面，今年以來(lái)已有7只QDII基金成功發(fā)行，主題覆蓋醫(yī)療健康、科技、消費(fèi)、高股息等多個(gè)熱門領(lǐng)域。其中，中歐恒生消費(fèi)指數(shù)基金和招商利安新興亞洲精選ETF的發(fā)行規(guī)模均超過10億元。值得注意的是，這些新發(fā)QDII均為權(quán)益類被動(dòng)型產(chǎn)品，體現(xiàn)了資金對(duì)海外資產(chǎn)配置的持續(xù)關(guān)注。

　　港股醫(yī)藥類QDII領(lǐng)漲

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月27日，QDII產(chǎn)品整體表現(xiàn)不俗，多只基金年內(nèi)回報(bào)率超過50%。其中，表現(xiàn)最為突出的是匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選A，年初至今收益率高達(dá)89.15%；華泰柏瑞恒生創(chuàng)新藥ETF和廣發(fā)中證香港創(chuàng)新藥ETF緊隨其后，分別錄得55.81%、55.75%的回報(bào)。此外，易方達(dá)全球醫(yī)藥行業(yè)人民幣A、工銀新經(jīng)濟(jì)人民幣分別累計(jì)上漲54.23%、53.16%。

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)記者觀察，本輪漲幅居前的QDII產(chǎn)品，多數(shù)為港股醫(yī)藥主題。今年以來(lái)，港股醫(yī)藥板塊強(qiáng)勁反彈，為相關(guān)產(chǎn)品貢獻(xiàn)了顯著的超額收益。

　　匯添富基金稱，本輪創(chuàng)新藥的行情集中體現(xiàn)在港股，港股創(chuàng)新藥表現(xiàn)要明顯強(qiáng)于A股——年初以來(lái)“含H量”越高的指數(shù)，表現(xiàn)越強(qiáng)。造成這一現(xiàn)象的原因，可能主要在于港股匯集了一批聚焦前沿的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥公司。

　　由于創(chuàng)新藥早期研發(fā)投入巨大、研發(fā)周期長(zhǎng)且不確定較高，因此虧損在商業(yè)化早期屬于常態(tài)。2018年，港交所修訂上市規(guī)則并新增“18A”，為沒有盈利、沒有收入但擁有發(fā)展?jié)摿Φ纳锟萍脊緞?chuàng)設(shè)了上市條件，從而吸引大量代表未來(lái)的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥公司赴港上市。

　　港股配置價(jià)值再受關(guān)注

　　在港股創(chuàng)新藥大幅上漲的同時(shí)，多家基金公司也紛紛提示了行業(yè)的中期投資價(jià)值與短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　匯添富基金表示，在出海加速、全球競(jìng)爭(zhēng)力提升、政策護(hù)航、海外機(jī)遇等因素的助力下，創(chuàng)新藥并非是短期的題材炒作，而是中期商業(yè)模式不斷驗(yàn)證兌現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)變化。短期上漲較快，波動(dòng)可能放大，投資者若遇行情回調(diào)，仍可積極關(guān)注創(chuàng)新藥行業(yè)“DeepSeek時(shí)刻”帶來(lái)的配置機(jī)會(huì)。

　　該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，經(jīng)歷大漲之后，創(chuàng)新藥的短期交投情緒有過熱跡象，按當(dāng)下的估值視角來(lái)看，創(chuàng)新藥估值偏高，但未有明顯泡沫。短期而言，板塊快速上漲后可能進(jìn)入波動(dòng)放大階段，尤其本輪漲幅更大、對(duì)全球流動(dòng)性更敏感、盈利穩(wěn)定性相對(duì)較弱的港股創(chuàng)新藥，波動(dòng)可能較A股更大。中期來(lái)看，創(chuàng)新藥的配置價(jià)值值得重視，若板塊出現(xiàn)調(diào)整可以考慮配置底倉(cāng)并通過定投方式加倉(cāng)。

　　富國(guó)基金同樣看好醫(yī)藥與創(chuàng)新領(lǐng)域的中長(zhǎng)期機(jī)會(huì)，認(rèn)為港股作為布局“創(chuàng)新”的核心戰(zhàn)場(chǎng)，可優(yōu)先關(guān)注具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的前沿領(lǐng)域稀缺標(biāo)的，如ADC、基因編輯等相關(guān)生物科技企業(yè)。同時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，疊加創(chuàng)新藥醫(yī)保支付政策向商業(yè)化品種傾斜等利好，A股中具備出海能力的仿創(chuàng)藥企、受益于國(guó)產(chǎn)替代加速的醫(yī)療器械龍頭，以及受政策影響較小的中藥消費(fèi)品牌均有望迎來(lái)估值重塑機(jī)遇。

　　就港股市場(chǎng)整體而言，興業(yè)基金認(rèn)為，港股資產(chǎn)未來(lái)依舊具備較大彈性，而且在AI、半導(dǎo)體、新能源以及創(chuàng)新藥等科技領(lǐng)域擁有豐富的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，而這部分資產(chǎn)也恰是海外投資者關(guān)注中國(guó)市場(chǎng)的重點(diǎn)。與此同時(shí)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的存量消費(fèi)模式增長(zhǎng)受限，市場(chǎng)對(duì)于新消費(fèi)有著更高熱情，作為新消費(fèi)公司IPO的主要市場(chǎng)，港股未來(lái)或?qū)⒊掷m(xù)受益于新模式帶來(lái)的高彈性。因此，投資者可長(zhǎng)期關(guān)注香港市場(chǎng)，并在市場(chǎng)波動(dòng)過程中積極布局。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：QDII投資額度持續(xù)放寬 “港股+醫(yī)藥”成資金新錨點(diǎn))

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