參公大集合改造加速 公募牌照成業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵

　　今年上半場(chǎng)即將收官，券商對(duì)旗下參公大集合產(chǎn)品（指參照公募基金規(guī)則運(yùn)作，但管理人為券商或其資管子公司的券商資管產(chǎn)品）的處置節(jié)奏明顯加快。

　　近期，多家券商密集發(fā)布旗下參公大集合產(chǎn)品的處置計(jì)劃，其中，將管理人變更為公募基金公司，并將產(chǎn)品注冊(cè)為公募基金，已成為主流處置路徑。

　　6月28日，國(guó)投證券資產(chǎn)管理有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)證資管”）宣布擬將旗下3只參公大集合產(chǎn)品轉(zhuǎn)移至安信基金管理。同日，中金公司宣布，旗下的中金進(jìn)取回報(bào)大集合、中金安心回報(bào)大集合的存續(xù)截止日由2025年6月30日延長(zhǎng)至2025年11月30日，且公司與中金基金協(xié)商一致，推動(dòng)將產(chǎn)品管理人變更為中金基金，并注冊(cè)為公募基金。

　　處置節(jié)奏加快

　　當(dāng)前，券商旗下資管將參公大集合產(chǎn)品陸續(xù)轉(zhuǎn)移至同一股東旗下基金公司管理，已成為一種主流處置方式。

　　6月28日，國(guó)證資管公告稱(chēng)，為進(jìn)一步落實(shí)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》《證券公司大集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)適用〈關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)〉操作指引》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《操作指引》”）的要求，國(guó)證資管將在旗下參公大集合產(chǎn)品到期前，根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)以及資產(chǎn)管理合同的約定，在切實(shí)保護(hù)現(xiàn)有份額持有人利益的前提下，對(duì)各產(chǎn)品進(jìn)行妥當(dāng)處置。

　　目前，國(guó)證資管旗下存續(xù)4只參公大集合產(chǎn)品，存續(xù)到期日均為2025年9月30日。國(guó)證資管擬在到期日前將安信資管天利寶貨幣型集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、安信資管瑞安30天持有期中短債債券型集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、安信證券瑞鴻中短債債券型集合資產(chǎn)管理計(jì)劃等3只產(chǎn)品的管理人變更為安信基金并變更注冊(cè)為公募基金。另將安信資管瑞元添利一年持有期債券型集合資產(chǎn)管理計(jì)劃轉(zhuǎn)為私募資產(chǎn)管理計(jì)劃。

　　目前，在參公大集合產(chǎn)品的處置途徑中，若券商自身或資管子公司無(wú)公募牌照，則需將產(chǎn)品轉(zhuǎn)至股東旗下持牌公募基金公司、轉(zhuǎn)型為私募產(chǎn)品或進(jìn)行清盤(pán)。

　　2023年7月，國(guó)證資管遞交了公募管理人資格申請(qǐng)，并在2024年3月獲證監(jiān)會(huì)一次書(shū)面反饋意見(jiàn)，至今仍未獲公募牌照。對(duì)僅剩的4只參公大集合產(chǎn)品，國(guó)證資管選擇了將其中3只產(chǎn)品轉(zhuǎn)至公司股東國(guó)投證券參股的安信基金，1只產(chǎn)品則轉(zhuǎn)型為私募資管產(chǎn)品。國(guó)投證券是安信基金第二大股東，持股比例為33.95%。

　　同日，中金公司宣布旗下的中金進(jìn)取回報(bào)大集合、中金安心回報(bào)大集合的存續(xù)截止日均由2025年6月30日延長(zhǎng)至2025年11月30日。與此同時(shí)，在公告中，中金公司也公布了集合計(jì)劃后續(xù)方案：公司已與中金基金協(xié)商一致，共同推動(dòng)將集合計(jì)劃管理人變更為中金基金，并注冊(cè)為公募基金。

　　此前，中金公司旗下的中金恒瑞大集合、中金新銳大集合、中金精選大集合均于6月18日收到了中國(guó)證監(jiān)會(huì)的批復(fù)文件，準(zhǔn)予集合計(jì)劃變更注冊(cè)為中金基金旗下公募基金。

　　公募牌照成關(guān)鍵

　　2018年，資管新規(guī)配套法規(guī)《操作指引》要求券商資管業(yè)務(wù)的參公大集合產(chǎn)品向公募改造，對(duì)標(biāo)公募基金進(jìn)行管理，并給出了過(guò)渡期安排。

　　因?yàn)闅v史原因，不少參公大集合產(chǎn)品仍然存續(xù)。目前，參公大集合產(chǎn)品改造有多種方式滿(mǎn)足合規(guī)要求：一是管理人取得公募基金管理人資格，二是將管理人變更為公募基金機(jī)構(gòu)（須為持股、控股、全資基金公司），三是產(chǎn)品變更為私募產(chǎn)品，四是清盤(pán)。

　　據(jù)了解，多數(shù)券商希望獲得公募牌照，在不變更管理人的情況下進(jìn)行改造，沒(méi)有公募牌照的券商因?yàn)閷?duì)公募牌照抱有期許，曾對(duì)旗下參公大集合產(chǎn)品進(jìn)行多次延期。不過(guò)，截至目前，僅有10余家券商獲得公募牌照，這些公司旗下參公大集合產(chǎn)品較為容易轉(zhuǎn)型為公募基金。

　　2022年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》，支持促進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。調(diào)整優(yōu)化公募基金牌照制度，適度放寬同一主體下公募牌照數(shù)量限制，支持證券資管子公司、保險(xiǎn)資管公司、銀行理財(cái)子公司等專(zhuān)業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)依法申請(qǐng)公募基金牌照，從事公募基金管理業(yè)務(wù)。2023年，招商證券資管、興證證券資管等兩家券商資管子公司，分別在7月24日、11月8日獲批公募業(yè)務(wù)資格。目前招商證券資管旗下已無(wú)參公大集合產(chǎn)品。興證證券資管正加快變更節(jié)奏，如興證資管金麒麟恒睿致遠(yuǎn)大集合在6月24日宣布將存續(xù)期延長(zhǎng)4個(gè)月，直至2025年10月31日。

　　彼時(shí)，不少業(yè)內(nèi)人士期待券商獲批公募業(yè)務(wù)資格的數(shù)量將進(jìn)一步增加。不過(guò)，2024年至今，無(wú)一家券商獲得公募牌照，券商獲取公募牌照速度放緩。證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，截至最新數(shù)據(jù)，有4家券商資管子公司在開(kāi)展公募基金管理業(yè)務(wù)資格審批的進(jìn)程中，即廣發(fā)證券資管、上海光大證券資管、國(guó)證資管和國(guó)金證券資管。

　　隨著過(guò)渡期臨近結(jié)束，部分券商逐漸放棄等待公募牌照，對(duì)旗下參公大集合產(chǎn)品通過(guò)其他途徑進(jìn)行改造或清算。如上述國(guó)證資管將部分參公大集合產(chǎn)品轉(zhuǎn)至同一股東旗下的安信基金管理；廣發(fā)證券資管擬將旗下多只參公大集合產(chǎn)品轉(zhuǎn)移至廣發(fā)基金管理；華安證券擬將旗下部分參公大集合產(chǎn)品轉(zhuǎn)移至控股子公司華富基金管理；中信證券資管擬將旗下全部19只參公大集合計(jì)劃移交至華夏基金管理。

　　或迎來(lái)收官

　　目前37家券商機(jī)構(gòu)存續(xù)150余只券商參公大集合，截至今年一季度末的規(guī)模為3549億元，其中11只管理規(guī)模超百億元的產(chǎn)品均為貨幣型產(chǎn)品。

　　中信證券資管、海通資管、光證資管和廣發(fā)資管旗下均有超10只參公大集合產(chǎn)品未改造完畢，其中大多數(shù)正處于整改中。與此同時(shí)，也有不少機(jī)構(gòu)目前未公開(kāi)披露改造的具體舉措，而只是將參公大集合的存續(xù)期延長(zhǎng)。

　　據(jù)悉，產(chǎn)品類(lèi)型由“參公大集合”變更為“公開(kāi)募集證券投資基金”對(duì)產(chǎn)品投資運(yùn)作無(wú)實(shí)質(zhì)影響。產(chǎn)品可以較好地實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)移交。不過(guò)，在券商將參公大集合產(chǎn)品轉(zhuǎn)至旗下公募機(jī)構(gòu)后，相當(dāng)于把自己的業(yè)務(wù)讓出去，基金經(jīng)理一般由公募機(jī)構(gòu)安排接管，管理規(guī)模及收入歸屬公募團(tuán)隊(duì)，對(duì)原團(tuán)隊(duì)造成規(guī)模以及收入損失。

　　有市場(chǎng)人士分析表示，如果這些參公大集合產(chǎn)品在今年仍未能進(jìn)行改造，或?qū)⒚媾R清盤(pán)。

　　值得注意的是，今年監(jiān)管部門(mén)并沒(méi)有像以往大規(guī)模批準(zhǔn)大集合產(chǎn)品延期至2025年年末。從最新公告來(lái)看，不乏參公大集合產(chǎn)品僅被延期5個(gè)月，至2025年11月30日。這或許意味著今年參公大集合產(chǎn)品改造臨近收官。

　　以中金安心回報(bào)大集合為例，該參公大集合曾將存續(xù)截止日逐年調(diào)整為2023年12月31日、2024年12月31日、2025年6月30日。到了6月28日，該參公大集合又將存續(xù)截止日調(diào)整至2025年11月30日，并在公告中首次披露了擬變更管理人為中金基金的計(jì)劃。另外，6月23日，平安證券現(xiàn)金寶現(xiàn)金管理型集合資產(chǎn)管理計(jì)劃也宣布存續(xù)期限截止日調(diào)整至2025年11月30日。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：參公大集合改造加速 公募牌照成業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵)

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