亞投行理事會(huì)年會(huì)公開研討會(huì)｜動(dòng)員私營(yíng)資本推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

　　在全球經(jīng)濟(jì)格局不斷演變的當(dāng)下，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、促進(jìn)社會(huì)發(fā)展的重要性愈發(fā)凸顯。然而，傳統(tǒng)的公共財(cái)政資源已難以滿足龐大的基礎(chǔ)設(shè)施投資需求，動(dòng)員私營(yíng)資本參與成為破解這一難題的關(guān)鍵路徑。

　　6月24日—26日，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（以下簡(jiǎn)稱“亞投行”）第十屆理事會(huì)年會(huì)在北京召開，其中17場(chǎng)公共研討會(huì)面向公眾開放，參會(huì)嘉賓圍繞“動(dòng)員私營(yíng)資本參與基建、推動(dòng)全球互聯(lián)互通與可持續(xù)發(fā)展”核心議題，從政策協(xié)同、金融創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)等維度展開探討。參會(huì)嘉賓認(rèn)為，唯有通過(guò)統(tǒng)一社會(huì)環(huán)境效益標(biāo)準(zhǔn)、建立風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制、簡(jiǎn)化項(xiàng)目結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，才能讓私營(yíng)資本從“觀望者”變?yōu)椤敖ㄔO(shè)者”。

　　補(bǔ)充基建缺口的新力量

　　從街頭巷尾的消費(fèi)煙火氣，到精密配件的現(xiàn)代化生產(chǎn)線，私營(yíng)資本早已在充分競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域構(gòu)建起龐大的經(jīng)濟(jì)版圖。私營(yíng)資本由私人或私營(yíng)企業(yè)掌控，主要活躍于競(jìng)爭(zhēng)性強(qiáng)、市場(chǎng)化程度高的領(lǐng)域。在消費(fèi)領(lǐng)域，私營(yíng)資本催生了大量零售、餐飲、電商企業(yè)；制造業(yè)中，眾多中小私營(yíng)企業(yè)憑借靈活生產(chǎn)模式，在紡織、家電、電子配件等細(xì)分行業(yè)占據(jù)重要地位。

　　然而，當(dāng)市場(chǎng)目光從這片競(jìng)爭(zhēng)激烈的“紅?！?，投向基建這片“藍(lán)海”時(shí)，一個(gè)新的命題浮出水面，在傳統(tǒng)上由非私營(yíng)資本主導(dǎo)的基建領(lǐng)域，私營(yíng)資本能否突破固有格局，成為推動(dòng)發(fā)展的新引擎。

　　亞投行投資方案副行長(zhǎng)潘安杰Ajay Bhushan Pandey直言，在新興經(jīng)濟(jì)體財(cái)政空間收縮的現(xiàn)狀下，每年約9500億美元的基礎(chǔ)設(shè)施投資缺口亟待填補(bǔ)，私營(yíng)資本成為填補(bǔ)這一缺口的新力量。

　　為有效吸引私營(yíng)資本進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施投資領(lǐng)域，亞投行采用了“三位一體”策略。在融資工具方面，提供股權(quán)、擔(dān)保、風(fēng)險(xiǎn)融資等多元選擇。這種多元化的融資模式，能夠滿足不同私營(yíng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資需求。

　　上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室首席專家主任曾剛指出，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施融資需求巨大，每年約為1.7萬(wàn)億美元，而傳統(tǒng)多邊開發(fā)銀行難以滿足這一需求。亞投行的成立正是順應(yīng)了這一時(shí)代需求，通過(guò)動(dòng)員全球資本，特別是引導(dǎo)私營(yíng)資本參與基建，為發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了新的動(dòng)力源。亞投行的項(xiàng)目不僅關(guān)注交通、能源等傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施，還積極拓展醫(yī)療、教育、數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域，助力全面可持續(xù)發(fā)展。

　　中國(guó)（香港）金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英認(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)調(diào)整的大背景下，各國(guó)政府普遍面臨較大的財(cái)政壓力，整體基建投資規(guī)模在短期內(nèi)仍難以有效提升。尤其是在推進(jìn)智能化基建等項(xiàng)目方面，資金短缺的問(wèn)題較為突出，需要私營(yíng)資本的參與，才能真正推動(dòng)整體基建項(xiàng)目的規(guī)?；?、高質(zhì)量發(fā)展。

　　動(dòng)員私營(yíng)資本需多方合力

　　雖然私營(yíng)資本蘊(yùn)含巨大潛力，但實(shí)現(xiàn)其充分動(dòng)員并非易事。

　　政策作為資本流向的“指揮棒”，通過(guò)稅收優(yōu)惠、補(bǔ)貼等鼓勵(lì)性措施，能顯著降低私營(yíng)資本進(jìn)入特定領(lǐng)域的成本，增強(qiáng)投資吸引力。

　　在新加坡共和國(guó)總理公署部長(zhǎng)、財(cái)政部第二部長(zhǎng)兼國(guó)家發(fā)展部第二部長(zhǎng)Indranee Rajah看來(lái)，私營(yíng)資本參與市場(chǎng)的關(guān)鍵在于“環(huán)境營(yíng)造”，這需要政府、多邊開發(fā)銀行和利益相關(guān)者三方緊密協(xié)作。政府要通過(guò)政策與監(jiān)管調(diào)整來(lái)創(chuàng)造有利環(huán)境，同時(shí)還需基于多邊開發(fā)銀行的經(jīng)驗(yàn)明確方向；多邊開發(fā)銀行則可在項(xiàng)目前期介入結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，增強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施作為可靠資產(chǎn)類別的可行性。

　　當(dāng)政策框架與發(fā)展方向就緒后，金融機(jī)構(gòu)在項(xiàng)目實(shí)操層面的介入成為關(guān)鍵?！皠?dòng)員私營(yíng)資本需要多方協(xié)作，單一機(jī)構(gòu)難以獨(dú)立完成”，渣打銀行集團(tuán)首席風(fēng)險(xiǎn)官Sadia Ricke強(qiáng)調(diào)，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)構(gòu)建伙伴思維，整合不同類型資本并創(chuàng)新融資結(jié)構(gòu)，可通過(guò)分層資本設(shè)計(jì)來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，政策與市場(chǎng)需做好協(xié)調(diào)，新興市場(chǎng)尤其需要統(tǒng)一政策框架，以減少談判摩擦、加速項(xiàng)目落地。此外，資本市場(chǎng)作為長(zhǎng)期資金的重要來(lái)源，需推動(dòng)其與基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)對(duì)接。

　　在風(fēng)險(xiǎn)收益創(chuàng)新之外，多邊開發(fā)銀行在教育和技術(shù)轉(zhuǎn)移領(lǐng)域的價(jià)值同樣不可忽視。Seraya Partners管理合伙人兼首席投資官James Chern認(rèn)為，私營(yíng)資本在投資過(guò)程中高度追求可預(yù)測(cè)性和風(fēng)險(xiǎn)緩釋，這就要求突破傳統(tǒng)融資思維，積極擁抱創(chuàng)新；在此背景下，政府和多邊開發(fā)銀行應(yīng)通過(guò)分擔(dān)下行風(fēng)險(xiǎn)、共享上行收益的模式吸引私營(yíng)資本投入。多邊開發(fā)銀行不應(yīng)局限于資金提供，更應(yīng)在教育和技術(shù)轉(zhuǎn)移領(lǐng)域發(fā)揮關(guān)鍵作用，在教育層面，通過(guò)提升當(dāng)?shù)貏趧?dòng)力技能，確?；A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目能夠帶來(lái)可持續(xù)的就業(yè)和收入增長(zhǎng)；在技術(shù)方面，積極推動(dòng)數(shù)字平臺(tái)、智能基建等技術(shù)合作，例如利用區(qū)塊鏈優(yōu)化供應(yīng)鏈金融，以此降低項(xiàng)目成本、提升效率。

　　應(yīng)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、建立風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制

　　政府和多邊開發(fā)銀行通過(guò)創(chuàng)新融資模式為私營(yíng)資本開辟了新路徑，但在吸引私營(yíng)資本投入可持續(xù)發(fā)展項(xiàng)目的過(guò)程中，仍存在挑戰(zhàn)。在一些發(fā)展中國(guó)家的生態(tài)保護(hù)項(xiàng)目中，由于缺乏可量化的社會(huì)與環(huán)境效益評(píng)估體系，難以吸引私營(yíng)資本注入；此外，部分基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議復(fù)雜冗長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)邊界模糊，使得私營(yíng)企業(yè)在參與時(shí)顧慮重重；監(jiān)管差異、長(zhǎng)周期風(fēng)險(xiǎn)以及財(cái)務(wù)模型局限同樣是動(dòng)員私營(yíng)資本的“攔路虎”。

　　在探討如何打破這一僵局時(shí)，亞投行首席風(fēng)控官安東旺Antoine Castel直言，多邊開發(fā)銀行統(tǒng)一評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)至關(guān)重要，若無(wú)法量化社會(huì)與環(huán)境效益，私營(yíng)資本會(huì)因風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)失衡而裹足不前，這將導(dǎo)致資本決策過(guò)度傾向財(cái)務(wù)指標(biāo)。

　　同樣關(guān)注到這一問(wèn)題的潘安杰Ajay Bhushan Pandey強(qiáng)調(diào)，目前動(dòng)員私營(yíng)資本仍面臨監(jiān)管差異、長(zhǎng)周期風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)模型局限等挑戰(zhàn)，可通過(guò)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、建立風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制、推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新突破。未來(lái)應(yīng)加強(qiáng)項(xiàng)目前期準(zhǔn)備、建設(shè)多邊合作平臺(tái)、重視非財(cái)務(wù)效益，吸引更多私營(yíng)資本流入可持續(xù)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。

　　面對(duì)這些挑戰(zhàn)，參會(huì)嘉賓也提出了針對(duì)性的解決方案。安東旺Antoine Castel坦言，當(dāng)前全球不缺流動(dòng)性，關(guān)鍵在于打造可融資的項(xiàng)目，亞投行應(yīng)與私營(yíng)部門攜手，通過(guò)簡(jiǎn)化特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議、明晰風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制等優(yōu)化項(xiàng)目結(jié)構(gòu)，同時(shí)借助政策建議助力政府構(gòu)建穩(wěn)定投資框架。

　　潘安杰Ajay Bhushan Pandey建議，未來(lái)應(yīng)加強(qiáng)項(xiàng)目前期準(zhǔn)備、建設(shè)多邊合作平臺(tái)、重視非財(cái)務(wù)效益，吸引更多私營(yíng)資本流入可持續(xù)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。

　　王紅英強(qiáng)調(diào)，從政府層面可以采取混合所有制改革的投資方式，例如由政府充當(dāng)優(yōu)先或劣后資金，承擔(dān)部分風(fēng)險(xiǎn)，而私營(yíng)資本則享受項(xiàng)目投資帶來(lái)的分紅收益。同時(shí)，還可以引入商業(yè)銀行以項(xiàng)目貸款的形式介入，從而分散整個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，使私營(yíng)資本能夠獲得與其所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)相匹配的回報(bào)。此外，一些公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目通常由政府主導(dǎo)，尤其在一些新興市場(chǎng)國(guó)家，政策變動(dòng)頻繁，私營(yíng)資本往往因擔(dān)憂政策不確定性而在長(zhǎng)周期投資中有所顧慮。因此，通過(guò)合理的制度安排和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，有助于增強(qiáng)私營(yíng)資本的投資信心，推動(dòng)基建項(xiàng)目的順利實(shí)施。

（文章來(lái)源：北京商報(bào)）

(原標(biāo)題：亞投行理事會(huì)年會(huì)公開研討會(huì)｜動(dòng)員私營(yíng)資本推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè))

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