平安證券：貴金屬與工業(yè)金屬齊漲，能源金屬底部驅(qū)動漸近

　　6月27日，平安證券有色金屬下半年研判：持續(xù)看好貴金屬及工業(yè)金屬。認為下半年有色金屬或仍然表現(xiàn)分化，貴金屬方面，美元信用體系弱化等核心主線仍將推動其價格中樞持續(xù)抬升；工業(yè)金屬受益于寬松貨幣環(huán)境及自身基本面邏輯堅實，以銅鋁為代表的工業(yè)金屬彈性有望加速釋放。商品屬性仍為能源金屬定價核心要素，考慮到處于出清周期內(nèi)，以鎳鋰為代表的金屬品種或仍需等待基本面驅(qū)動。

　　貴金屬：黃金長邏輯持續(xù)演繹，白銀有望進入補漲階段。美國財政問題壓力持續(xù)，特朗普政府帶來的貿(mào)易摩擦或邊際拖累美國政府信用，美元信用中期預計仍將走弱；同時海外地緣問題未現(xiàn)緩解，避險需求仍為黃金另一重要驅(qū)動。多重共振下金價中樞仍看抬升。白銀全年供需預計仍維持缺口，基本面有望逐步形成上漲催化，同時寬松周期內(nèi)金銀比預計將逐步向下收斂，白銀有望進入補漲階段。

　　工業(yè)金屬：供給受限與低庫存共振，銅鋁蓄勢待發(fā)。下半年全球預計仍處于寬松周期內(nèi)，寬松環(huán)境為工業(yè)金屬價格上漲提供了支撐。國內(nèi)政策驅(qū)動下，終端景氣度有望逐步抬升，金屬需求彈性迎來釋放空間。以銅、鋁為代表的金屬品種供給受限邏輯持續(xù)演繹，需求彈性向好背景下，供需偏緊態(tài)勢預計將進一步發(fā)酵。此外庫存水平低位下，其蓄水池作用減弱，偏緊格局下價格彈性有望進一步放大。

　　能源金屬：出清持續(xù)，底部驅(qū)動漸近。上半年新能源汽車、光伏等領域景氣態(tài)勢向好，預計下半年仍將維持韌性，一定程度托底能源金屬需求。供應端來看仍處于出清過程中，供需整體維持偏過剩格局。但價格當前處于底部區(qū)間，上游利潤壓縮下供給收縮概率提升，出清進程有望加速，關注底部區(qū)間基本面驅(qū)動。

（文章來源：財中社）

(原標題：平安證券：貴金屬與工業(yè)金屬齊漲，能源金屬底部驅(qū)動漸近)

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