基金公司下半年“尋寶圖”曝光 科技板塊成核心戰(zhàn)場(chǎng)

　　隨著基金公司陸續(xù)發(fā)布下半年投資策略，公募基金下半年重點(diǎn)關(guān)注的投資方向浮出水面。多家基金公司認(rèn)為，下半年A股投資機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)突出，其中，科技板塊是多家基金公司下半年重點(diǎn)關(guān)注的方向，年初火爆的科技公司估值已消化至合理位置，下半年或?qū)⒂楷F(xiàn)新的投資機(jī)遇。此外，有基金公司認(rèn)為，港股流動(dòng)性的想象空間持續(xù)打開(kāi)，下半年恒生科技成分股的估值有望持續(xù)提升，將繼續(xù)關(guān)注港股市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

　　機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)

　　上半年投資即將結(jié)束，近期多家基金公司陸續(xù)舉辦年中策略會(huì)或發(fā)布下半年投資策略，多家基金公司認(rèn)為下半年A股投資充滿(mǎn)機(jī)遇。

　　“A股市場(chǎng)整體或呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)主導(dǎo)的震蕩上行格局，估值修復(fù)與盈利增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)并存，機(jī)會(huì)或大于風(fēng)險(xiǎn)?！苯瘊椈鸨硎荆A(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在結(jié)構(gòu)性政策和財(cái)政托底下企穩(wěn)復(fù)蘇，節(jié)奏溫和，核心觀察點(diǎn)在于修復(fù)強(qiáng)度及政策落地效果。

　　招商基金投資管理一部總監(jiān)李崟認(rèn)為，下半年A股市場(chǎng)是機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存的格局。機(jī)遇主要表現(xiàn)在目前A股市場(chǎng)整體估值水平仍處在歷史偏低位置，同時(shí)宏觀上我國(guó)正處于貨幣政策與財(cái)政政策“雙寬松”時(shí)期，這對(duì)A股市場(chǎng)向好形成重要支撐。風(fēng)險(xiǎn)主要在于在“逆全球化”擾動(dòng)下不確定性逐漸增強(qiáng)，外部環(huán)境變化等可能會(huì)對(duì)A股產(chǎn)生負(fù)面影響。

　　國(guó)聯(lián)安基金常務(wù)副總經(jīng)理、首席投資官魏東表示，2025年A股市場(chǎng)板塊分化明顯，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)突出，資金聚焦細(xì)分賽道。投資策略上，要聚焦中國(guó)發(fā)展的必經(jīng)之路與新興賽道，布局安全與戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)、政策支持方向，關(guān)注新消費(fèi)、技術(shù)前沿等新興趨勢(shì)。當(dāng)前市場(chǎng)雖有挑戰(zhàn)，但政策和制造業(yè)崛起為投資提供方向，投資者需把握宏觀邏輯，挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　華寶基金固定收益部基金經(jīng)理徐錟表示，A股市場(chǎng)面臨著政策發(fā)力與業(yè)績(jī)企穩(wěn)的機(jī)遇，需求端穩(wěn)住樓市股市與供給端整治內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)的政策導(dǎo)向日益明確。AI引領(lǐng)新的創(chuàng)新周期、新消費(fèi)成為內(nèi)循環(huán)新載體、新能源走出內(nèi)卷，是2025年展望中需要重視的變化。對(duì)此，投資者可考慮采取“深挖Alpha、等待Beta”的投資策略應(yīng)對(duì)。

　　聚焦科技板塊

　　在具體投資機(jī)會(huì)上，科技板塊仍然是基金公司下半年重點(diǎn)關(guān)注的方向。景順長(zhǎng)城基金基金經(jīng)理農(nóng)冰立認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)的平淡狀態(tài)有望被打破，下半年科技板塊值得關(guān)注。年初火爆的科技公司估值已消化至合理位置，下半年或涌現(xiàn)新的投資機(jī)遇。其中，AI相關(guān)的算力及應(yīng)用公司，隨著國(guó)內(nèi)外新應(yīng)用不斷推出，市場(chǎng)對(duì)AI商業(yè)變現(xiàn)的認(rèn)知將逐漸提升，這種方向一旦形成，股價(jià)就會(huì)因此而受益；智能駕駛方面，6月、7月多款新車(chē)發(fā)布聚焦智能化，疊加當(dāng)前相關(guān)公司估值偏低，若市場(chǎng)形成良性認(rèn)知，或帶來(lái)較好投資環(huán)境。

　　富榮基金表示，2025年是AI應(yīng)用在國(guó)內(nèi)爆發(fā)元年，復(fù)盤(pán)過(guò)往科技創(chuàng)新的演變，通常是以基礎(chǔ)設(shè)施、終端再下游應(yīng)用的節(jié)奏滲透。對(duì)應(yīng)到AI時(shí)代，算力基礎(chǔ)設(shè)施先行，然后是AI應(yīng)用的快速滲透。按照過(guò)往信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)，下游應(yīng)用的市場(chǎng)空間遠(yuǎn)大于上游基礎(chǔ)設(shè)施的市場(chǎng)空間，因此，未來(lái)AI應(yīng)用市場(chǎng)空間或較為廣闊。

　　除了科技板塊，基金公司也積極在其他板塊挖掘機(jī)會(huì)。金鷹基金分析認(rèn)為，權(quán)益資產(chǎn)中，具備高股息屬性、穩(wěn)定現(xiàn)金流的部分大盤(pán)藍(lán)籌價(jià)值股、紅利策略及部分深度價(jià)值風(fēng)格的主動(dòng)權(quán)益資產(chǎn)具有較高吸引力。高質(zhì)量成長(zhǎng)股經(jīng)歷回調(diào)后，部分細(xì)分領(lǐng)域性?xún)r(jià)比亦開(kāi)始顯現(xiàn)。

　　“在相關(guān)政策加持下，部分行業(yè)可能出現(xiàn)一些積極變化。”李崟介紹，比如部分新能源企業(yè)產(chǎn)品，在下游招標(biāo)過(guò)程中，由于“反內(nèi)卷”措施的出臺(tái)，中標(biāo)價(jià)格好于預(yù)期，這可能有助于提升企業(yè)毛利率。另外，保險(xiǎn)行業(yè)負(fù)債端的預(yù)定利率也出現(xiàn)下調(diào)趨勢(shì)，雖然存量部分的保單利率仍較高，但市場(chǎng)對(duì)于利差損的定價(jià)也已經(jīng)比較充分。未來(lái)隨著市場(chǎng)利率下降幅度趨緩甚至逆轉(zhuǎn)，同時(shí)股票市場(chǎng)如果有較好漲幅，保險(xiǎn)股也有可能走出一波行情。

　　看好港股投資前景

　　港股今年備受市場(chǎng)關(guān)注，展望下半年，多家基金公司仍然對(duì)港股的投資充滿(mǎn)期待。華夏基金介紹，今年以來(lái)，港股IPO不斷升溫，尤其是不少A股龍頭企業(yè)赴港進(jìn)行二次上市，吸引了不少外資基石投資者，在更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴港上市的背景下，港股流動(dòng)性的想象空間持續(xù)打開(kāi)。同時(shí)，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、AI業(yè)績(jī)催化預(yù)期以及更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴港上市的背景下，下半年恒生科技成分股的估值有望持續(xù)提升；一旦有爆點(diǎn)事件催化，高彈性、高成長(zhǎng)等特性將使其具備更大的向上動(dòng)能。

　　華寶基金首席投資官、國(guó)際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理周晶表示，盡管去年9月以來(lái)港股上漲明顯，拉長(zhǎng)時(shí)間看港股仍然落后于全球大多數(shù)市場(chǎng)。2020年以來(lái)，恒生科技指數(shù)上漲約15%，同期標(biāo)普500、DAX等指數(shù)均上漲80%以上。優(yōu)質(zhì)A股和海外中國(guó)資產(chǎn)赴港上市都提升了港股資產(chǎn)的吸引力，全球資產(chǎn)的再平衡和資金南下則提供了資金供給。

　　國(guó)聯(lián)安基金權(quán)益投資部?jī)r(jià)值投資組負(fù)責(zé)人楊岳斌表示，受益于國(guó)際化的市場(chǎng)機(jī)制和流動(dòng)性?xún)?yōu)勢(shì)，港股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的自由現(xiàn)金流表現(xiàn)優(yōu)于A股，這正是港股投資的優(yōu)勢(shì)之一?；谥袊?guó)資本市場(chǎng)從“融資導(dǎo)向”向“融資與投資并重”轉(zhuǎn)型，疊加當(dāng)前10年期國(guó)債利率處于歷史低位，為資本市場(chǎng)提供了較低機(jī)會(huì)成本，看好港股投資前景。總體而言，港股資金流動(dòng)結(jié)構(gòu)變化、監(jiān)管政策調(diào)整、低利率環(huán)境，構(gòu)成了復(fù)雜的投資圖景，投資者需以?xún)r(jià)值投資為核心，結(jié)合宏觀政策、行業(yè)特征和企業(yè)基本面，構(gòu)建穩(wěn)健的資產(chǎn)配置策略。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）

(原標(biāo)題：基金公司下半年“尋寶圖”曝光)

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