香港牌照點燃市場熱情 頭部公募布局虛擬資產新戰(zhàn)場

　　6月25日，國泰君安國際（01788）因獲香港證監(jiān)會頒發(fā)虛擬資產交易及相關咨詢服務的綜合牌照，股價單日暴漲超198%，創(chuàng)歷史最大漲幅。這一消息不僅點燃了資本市場對虛擬資產合規(guī)化的熱情，更折射出傳統(tǒng)金融機構對加密貨幣領域的戰(zhàn)略轉向。事實上，在監(jiān)管框架逐步清晰的背景下，國內頭部公募基金早已聞風而動，從產品布局到人才儲備，正悄然構建虛擬資產投資的“新戰(zhàn)場”。

　　頭部公募搶灘虛擬資產：產品與人才雙輪驅動

　　華夏基金（香港）的布局堪稱行業(yè)標桿，其待成立的“華夏港元數(shù)字貨幣基金”將以錨定港元的穩(wěn)定幣為主要投資標的，結合區(qū)塊鏈技術企業(yè)股票構建組合。這一產品設計既規(guī)避了加密貨幣的高波動性，又對接了香港即將實施的《穩(wěn)定幣條例》合規(guī)框架。據華夏基金（香港）首席執(zhí)行官甘添在6月15日中國財富管理50人論壇上的公開表述，該基金的設立旨在“為合格投資者提供連接數(shù)字經濟與傳統(tǒng)金融的橋梁”。

　　甘添進一步指出，穩(wěn)定幣作為“鏈上法幣”的合規(guī)形態(tài)，已具備貨幣基金的流動性特征與支付屬性，而香港作為國際金融中心，正通過牌照制度將虛擬資產納入監(jiān)管閉環(huán)。“當穩(wěn)定幣的儲備機制、贖回效率與合規(guī)標準達到傳統(tǒng)金融產品要求時，機構資金的入場將成為必然。”他強調，華夏的布局并非追逐短期熱點，而是基于對全球貨幣數(shù)字化趨勢的長期判斷。

　　與華夏的產品落地相呼應，博時基金的動作則聚焦于底層能力建設。其6月23日發(fā)布的招聘信息顯示，“產品經理（虛擬資產方向）”崗位要求候選人負責虛擬資產相關產品的設計和發(fā)行，以及后續(xù)全生命周期管理，推動傳統(tǒng)金融產品和虛擬資產、穩(wěn)定幣的結合，發(fā)掘產品機會等。這一招聘方向被業(yè)內視為公募基金從“觀望”轉向“實操”的關鍵信號——在監(jiān)管允許的框架內，機構正通過人才儲備構建虛擬資產投資的研究體系。

　　頭部機構的集體行動，折射出穩(wěn)定幣市場的爆發(fā)潛力。業(yè)內普遍認為，穩(wěn)定幣當前總市值在2000億至3000億美元，尚不足全球法幣市場的1%。但在未來5至10年內，穩(wěn)定幣有望實現(xiàn)10倍級增長，突破2萬億-3萬億美元的規(guī)模。公募基金的入局，或將成為推動這一市場從“幣圈小眾”走向“主流配置”的重要催化劑。

　　穩(wěn)定幣：重塑全球支付體系的“數(shù)字籌碼”

　　穩(wěn)定幣的本質是通過區(qū)塊鏈技術實現(xiàn)法幣數(shù)字化的金融工具。與比特幣等加密貨幣不同，其價值錨定單一法幣（如美元、港元）或一籃子貨幣，通過1:1儲備機制維持幣值穩(wěn)定。以USDC為例，用戶向發(fā)行方存入1美元，即可獲得1枚USDC穩(wěn)定幣，該代幣可在區(qū)塊鏈上自由流通，贖回時仍可按1:1換回美元。這種機制類似“電子化金本位”，發(fā)行方需定期披露儲備審計報告，確保資產覆蓋度。

　　與微信、支付寶等傳統(tǒng)電子支付相比，穩(wěn)定幣的核心差異在于底層邏輯：前者依托中心化銀行賬戶體系，后者基于區(qū)塊鏈的去中心化賬本。這賦予穩(wěn)定幣兩大優(yōu)勢：一是跨境支付效率——通過傳統(tǒng)渠道進行國際轉賬需1-3個工作日，手續(xù)費約6.35%，而穩(wěn)定幣轉賬可實時到賬，費用低至0.1%-0.3%；二是可編程性——穩(wěn)定幣可嵌入智能合約，實現(xiàn)自動化清算與金融衍生品交易，這是傳統(tǒng)支付工具難以企及的。

　　在中國，央行主導的數(shù)字人民幣（CBDC）與穩(wěn)定幣呈現(xiàn)不同發(fā)展邏輯。數(shù)字人民幣是法定貨幣的數(shù)字化形態(tài)，采用“央行-商業(yè)銀行-公眾”的雙層運營體系，側重國內支付場景與政策調控；而穩(wěn)定幣在境內仍屬監(jiān)管禁區(qū)，但香港正成為探索“離岸人民幣穩(wěn)定幣”的試驗田。

　　根據香港金管局規(guī)劃，2025年8月實施的《穩(wěn)定幣條例》要求發(fā)行方必須持有牌照，維持100%高質量儲備，并落實KYC/AML（反洗錢）措施。這一框架為內地機構提供了合規(guī)窗口——螞蟻集團、騰訊等已表態(tài)將申請香港穩(wěn)定幣牌照，探索基于離岸人民幣（CNH）的穩(wěn)定幣發(fā)行。此舉既服務于人民幣國際化，又為境內金融機構積累虛擬資產運營經驗。

　　穩(wěn)定幣發(fā)行方的盈利模式相對透明：通過將用戶存入的法幣投資于短期國債、現(xiàn)金等價物等生息資產，賺取儲備利息與贖回成本的差額。以Circle為例，其2024年營收16.76億美元中，99%來自USDC儲備產生的利息收益。這種“貨幣基金式”的利差模型，使其盈利高度依賴央行利率環(huán)境，但也因規(guī)模效應形成壁壘——截至2025年，USDT與USDC兩大頭部穩(wěn)定幣合計占據全球85%的市場份額。

　　隨著香港、新加坡等監(jiān)管試點落地，以及美聯(lián)儲等央行對合規(guī)穩(wěn)定幣的態(tài)度轉暖，這一領域正從“加密實驗”演變?yōu)槿蛑Ц扼w系的底層基礎設施。對公募基金而言，布局穩(wěn)定幣相關產品，既是捕捉行業(yè)紅利的機會，也是應對金融數(shù)字化轉型的必然選擇。

（文章來源：財中社）

(原標題：香港牌照點燃市場熱情 頭部公募布局虛擬資產新戰(zhàn)場)

(責任編輯：73)