今年來超百億公募資金入局定增，小市值股被下重注，最猛定增收益飆至170%

　　財聯(lián)社6月26日訊（記者吳雨其）2025年上半年，A股市場的定增戰(zhàn)場再度掀起波瀾，公募基金作為其中的重要力量，以超過百億的資金強(qiáng)勢入局，成為這一輪資本運作的重要推手。

　　據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月24日，共有23家公募機(jī)構(gòu)參與了37家A股公司的定增項目，合計獲配金額高達(dá)109.17億元，當(dāng)前浮盈金額達(dá)22.33億元，浮盈比例達(dá)20.46%。在這一系列數(shù)字背后，是公募基金對機(jī)會的精準(zhǔn)捕捉，也是對風(fēng)險的再平衡。

　　一位不愿具名的基金公司研究負(fù)責(zé)人表示：“今年以來我們確實加大了對定增項目的配置，主要是因為市場估值水平低位徘徊，定增折價給予了一定的安全邊際，同時部分企業(yè)基本面改善明確，提供了博弈浮盈的窗口。”這透露出公募機(jī)構(gòu)對定增參與邏輯的調(diào)整——從單純的套利型參與向基本面與擇時并重的策略演化。

　　熱點行業(yè)與標(biāo)的集中，公募“押寶”意圖凸顯

　　從行業(yè)維度來看，今年以來公募機(jī)構(gòu)在定增項目中的“押寶”意圖極為明顯。有色金屬、基礎(chǔ)化工和醫(yī)藥生物成為最受追捧的三大板塊，合計分別斬獲獲配金額18.49億元、18.36億元和14.42億元。在這些資金密集配置的背后，是行業(yè)階段性復(fù)蘇、供需結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及政策支持的多重因素共振。

　　例如，在有色金屬板塊中，安寧股份、中鎢高新和北方銅業(yè)等標(biāo)的成為機(jī)構(gòu)扎堆參與的熱門對象。其中安寧股份的定增項目吸引了2家公募機(jī)構(gòu)，獲配金額高達(dá)6.73億元；中鎢高新更有4家公募參與，獲配金額達(dá)6.61億元。另外，基礎(chǔ)化工中的晶華新材則以浮盈率82.18%的佳績脫穎而出，吸引了包括財通基金、東?；稹⑴d證全球基金在內(nèi)的四家機(jī)構(gòu)。

　　一位熟悉定增項目的資深投研總監(jiān)表示：“機(jī)構(gòu)的定增偏好體現(xiàn)出對周期彈性的精細(xì)博弈，不再是過去那種盲目追風(fēng)的集體行為，而是對行業(yè)輪動、業(yè)績修復(fù)以及市場情緒多維度信號的綜合判斷?！?/p>

　　從定增獲配數(shù)據(jù)可以看到，公募不僅在大宗項目中保持活躍，甚至在部分小市值標(biāo)的上也不吝下重注。例如樂山電力，該項目獲配金額僅為1.04億元，但目前已實現(xiàn)浮盈1.78億元，浮盈率高達(dá)171.86%，成為本輪公募定增戰(zhàn)中最亮眼的“樣本”。

　　除了個股選擇日趨精準(zhǔn)，機(jī)構(gòu)在參與定增時的合作策略也逐漸多樣化。從參與主體來看，財通基金、諾德基金、華夏基金、大成基金等老牌機(jī)構(gòu)的身影頻繁出現(xiàn)在多個定增項目中。以諾德基金為例，其今年共參與36只A股定增項目，合計獲配金額達(dá)47.10億元，是目前定增市場上出手最為闊綽的公募機(jī)構(gòu)之一，而財通基金緊隨其后，參與項目數(shù)達(dá)34只，獲配金額達(dá)38.63億元。

　　這種高頻率的“布局式”參與，背后是基金公司對投研能力與項目篩選體系的高度依賴。數(shù)據(jù)顯示，諾德基金當(dāng)前浮盈金額為8.84億元，浮盈比例為18.76%；財通基金則實現(xiàn)浮盈8.20億元，浮盈比例為21.22%。雖然這兩家機(jī)構(gòu)并未在單一項目中拔得頭籌，但其整體穩(wěn)健浮盈的策略展現(xiàn)出中長期資金對風(fēng)險收益比的精準(zhǔn)把握。

　　策略分化漸顯，參與邏輯日益多元

　　盡管多數(shù)機(jī)構(gòu)在今年定增市場中斬獲頗豐，但不同類型機(jī)構(gòu)在定增策略上的分化亦逐步顯現(xiàn)。一方面，以諾德基金、財通基金為代表的“廣撒網(wǎng)”型機(jī)構(gòu)傾向于多項目、低集中度配置，側(cè)重通過分散化降低風(fēng)險；另一方面，朱雀基金、鵬華基金、平安基金等則更傾向于“重倉搏殺”，在少數(shù)定增項目中集中配置，以期獲取超額浮盈。

　　數(shù)據(jù)顯示，朱雀基金僅參與了一只定增項目——迪哲醫(yī)藥，獲配金額2億元，目前浮盈達(dá)9111.63萬元，浮盈比例為45.56%；鵬華和平安基金在該項目中也分別實現(xiàn)了相同的浮盈比例。這種“精準(zhǔn)下注”的方式雖然對項目選擇提出極高要求，但一旦押中標(biāo)的，收益彈性遠(yuǎn)超廣泛配置模式。

　　此外，部分中小型基金公司也開始在定增市場中展現(xiàn)存在感。例如易米基金與東?；穑m參與項目數(shù)僅為3至4只，獲配金額不足1.2億元，但其當(dāng)前浮盈比例均超40%。這從側(cè)面印證了當(dāng)前定增市場已不再是大型機(jī)構(gòu)的“獨角戲”，中小機(jī)構(gòu)亦可憑借靈活機(jī)制與精準(zhǔn)策略分一杯羹。

　　值得注意的是，并非所有公募在定增市場都能實現(xiàn)收益。數(shù)據(jù)顯示，愛博醫(yī)療、安科瑞和鉑科新材三家公司為公募帶來了浮虧，其中愛博醫(yī)療的當(dāng)前浮虧金額達(dá)3344.94萬元，浮盈率為-13.56%。業(yè)內(nèi)人士指出，部分機(jī)構(gòu)在參與定增時對企業(yè)基本面評估存在偏差，或者是在估值測算中未能充分考慮市場變動風(fēng)險，從而導(dǎo)致實際收益與預(yù)期背離。

　　從行業(yè)表現(xiàn)看，公用事業(yè)板塊表現(xiàn)最為突出，樂山電力的超高浮盈拉升了整體數(shù)據(jù)；而電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、汽車等中游制造行業(yè)則整體浮盈比例在25%-45%之間，顯示出其在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇背景下的良好彈性。相較之下，非銀金融、房地產(chǎn)、建筑材料等行業(yè)的定增項目收益相對滯后，這或許反映出資金在配置上的行業(yè)傾向依舊受到政策周期與基本面因素的強(qiáng)烈影響。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示：“定增市場未來可能會進(jìn)入一個‘精耕細(xì)作’的新階段。公募機(jī)構(gòu)將更關(guān)注估值合理性、資金鎖定期內(nèi)的股價穩(wěn)定性，以及企業(yè)增長邏輯的可驗證性?！彼M(jìn)一步補充，隨著市場逐步回暖，監(jiān)管層對定增項目的信息披露、估值公允性等要求提升，也倒逼機(jī)構(gòu)必須強(qiáng)化自身的盡調(diào)與決策機(jī)制。

　　從全景來看，2025年上半年的定增市場既呈現(xiàn)出浮盈擴(kuò)張的“紅利期”特征，也暴露出市場結(jié)構(gòu)重構(gòu)中的投資偏好演變。公募基金在其中起到了關(guān)鍵的穩(wěn)定器與推動者作用，而背后展現(xiàn)的策略演變與多元參與，也預(yù)示著未來定增市場將更具復(fù)雜性和博弈性。對于公募而言，如何在這一市場中持續(xù)優(yōu)化策略、保持警惕，仍是下半年乃至更長期發(fā)展的關(guān)鍵議題。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標(biāo)題：今年來超百億公募資金入局定增，小市值股被下重注，最猛定增收益飆至170%)

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