“內(nèi)卷”升級(jí)！新華A50ETF成立僅84天 規(guī)?？s水超2億元

　　新華基金旗下產(chǎn)品清盤(pán)警報(bào)接連拉響。6月19日，新華中證A50ETF因連續(xù)30個(gè)工作日資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元觸及清盤(pán)預(yù)警線。這只3月底才成立的基金，在短短84天內(nèi)規(guī)模從2.59億元驟降逾80%，成為全市場(chǎng)首只瀕臨清盤(pán)的中證A50ETF。

　　同樣命懸一線的還有運(yùn)作近十年的新華積極價(jià)值混合基金，雖獲公司超2000萬(wàn)元自購(gòu)“輸血”，但其規(guī)模已連續(xù)兩個(gè)季度低于清盤(pán)線，長(zhǎng)期掙扎在“迷你基”生死線邊緣。

　　警報(bào)拉響，成立不足三月規(guī)?？s水八成

　　新華中證A50ETF的墜落軌跡令人咋舌。3月28日成立，4月11日規(guī)模尚達(dá)2.59億元，但僅84天后資產(chǎn)凈值便跌破5000萬(wàn)元警戒線，縮水幅度超80%。根據(jù)該基金《基金合同》規(guī)定，連續(xù)20個(gè)工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元情形的，基金管理人需在定期報(bào)告中披露；若連續(xù)50個(gè)工作日出現(xiàn)上述情形，基金管理人應(yīng)當(dāng)終止基金合同，無(wú)需召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)審議。

　　值得注意的是，新華中證A50ETF持有人結(jié)構(gòu)中，個(gè)人持有比例為90.72%，機(jī)構(gòu)持有比例為9.28%，不存在依賴個(gè)別機(jī)構(gòu)客戶的情況。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，個(gè)人投資者集體贖回是規(guī)模崩塌主因。

　　同樣掙扎在清盤(pán)線上的新華積極價(jià)值混合基金，處境更為兇險(xiǎn)。雖然新華基金于2025年4月出資1051.37萬(wàn)元、5月出資1000萬(wàn)元，合計(jì)出資超過(guò)2000萬(wàn)元申購(gòu)新華積極價(jià)值A(chǔ)類(lèi)份額。但這劑強(qiáng)心針效果存疑，資料顯示，新華積極價(jià)值成立于2015年12月，是一只運(yùn)作即將滿10年的“老”基金。

　　但根據(jù)今年一季報(bào)，該基金季末規(guī)模僅為2800多萬(wàn)元，環(huán)比下降超11%，遠(yuǎn)低于基金清盤(pán)線5000萬(wàn)元，屬于一只“迷你基”。值得注意的是，其規(guī)模自2022年起便長(zhǎng)期徘徊在5000萬(wàn)元上下?！白再?gòu)能解燃眉之急，但迷你基金最終能否存活，仍取決于持續(xù)創(chuàng)造收益的能力。”某資深基金分析師告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者。

　　業(yè)績(jī)滑坡成致命傷，風(fēng)格切換加劇波動(dòng)

　　產(chǎn)品瀕危的核心癥結(jié)直指業(yè)績(jī)表現(xiàn)。新華中證A50ETF成立以來(lái)2.16%的年化回報(bào)看似為正，但在同類(lèi)競(jìng)爭(zhēng)中明顯掉隊(duì)。根據(jù)choice數(shù)據(jù)，新華中證A50ETF近一個(gè)月漲跌幅為-2.57%，同類(lèi)平均收益率為0.61%，同類(lèi)排名為3605/3908。

　　新華積極價(jià)值混合的業(yè)績(jī)軌跡更如過(guò)山車(chē)：2022年暴跌41.43%，2023年續(xù)跌19.81%，2024年雖以20.21%的漲幅逆襲，但2025年上半年（截至6月23日）又跌7.06%，滑至行業(yè)末10%（同類(lèi)排名1484/1556）。

　　持倉(cāng)風(fēng)格劇烈切換往往伴隨高風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，新華積極價(jià)值A(chǔ) 2025年一季度的前十大重倉(cāng)股與2024年四季度的重倉(cāng)股完全不同。2024年四季度的前十大重倉(cāng)股包括福建高速、雅戈?duì)?/a>、富森美、光大銀行等，而2025年一季度的前十大重倉(cāng)股則包括臥龍新能、中觸媒、深信服、路維光電、國(guó)力股份等，這表明基金在一季度進(jìn)行了大規(guī)模換倉(cāng)操作。

　　新華積極價(jià)值一季報(bào)解釋稱，基金前期延續(xù)去年表現(xiàn)不錯(cuò)的紅利策略，但當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)風(fēng)格主要在科技成長(zhǎng)，紅利風(fēng)格表現(xiàn)不佳；后期通過(guò)構(gòu)建更積極的投資組合，卻又遭遇市場(chǎng)突然下跌且風(fēng)格發(fā)生轉(zhuǎn)換，導(dǎo)致一季度整體表現(xiàn)不佳。

　　巧合的是，兩只瀕危產(chǎn)品均由基金經(jīng)理鄧岳管理。他同時(shí)管理9只產(chǎn)品，其中4只規(guī)模不足1億元，包括1只年內(nèi)新基金。其管理的產(chǎn)品業(yè)績(jī)呈現(xiàn)兩極分化，當(dāng)下在管基金中任職回報(bào)最高達(dá)25.51%，最低為-13.15%。上述資深基金分析師認(rèn)為，由于鄧岳管理基金規(guī)模普遍較小，且產(chǎn)品類(lèi)型既包括主動(dòng)量化基金，也有被動(dòng)指數(shù)增強(qiáng)基金，不免存在投研資源分散的風(fēng)險(xiǎn)，也對(duì)業(yè)績(jī)的持續(xù)性和穩(wěn)定性提出了挑戰(zhàn)。

　　此前，《華夏時(shí)報(bào)》記者已通過(guò)電話及采訪函等形式聯(lián)系公司方面，截至發(fā)稿前，新華基金尚未就中證A50ETF自購(gòu)計(jì)劃及“迷你基”產(chǎn)品規(guī)劃等問(wèn)題作出正式回應(yīng)。

　　“迷你基”占比近半，生存壓力持續(xù)加劇

　　新華基金的規(guī)模危機(jī)絕非個(gè)案。據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至6月23日，新華基金旗下79只基金中，規(guī)模低于5000萬(wàn)元清盤(pán)警戒線的產(chǎn)品達(dá)34只，占總量的43%；規(guī)模不足2億元的“迷你基”更達(dá)53只，占比高達(dá)67%。這意味著，近半數(shù)產(chǎn)品掙扎在規(guī)模過(guò)小的邊緣。

　　這一現(xiàn)象與全行業(yè)加速出清趨勢(shì)形成共振。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年已有117只基金清盤(pán)，其中97只因規(guī)模不達(dá)標(biāo)觸發(fā)合同終止條款而被動(dòng)退場(chǎng)?！爸行』鸸菊惺茈p重?cái)D壓，迷你基金消耗投研資源卻難創(chuàng)收，渠道推廣優(yōu)先級(jí)被壓縮，形成惡性循環(huán)?！鄙鲜鲑Y深基金分析師稱。

　　值得注意的是，當(dāng)迷你基金警報(bào)從單只產(chǎn)品演變?yōu)橄到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，新華基金的轉(zhuǎn)型窗口正在收窄。上述資深基金分析師補(bǔ)充，自購(gòu)輸血可暫緩清盤(pán)倒計(jì)時(shí)，但若不能打破“業(yè)績(jī)差—規(guī)?？s—資源少—業(yè)績(jī)更差”的死循環(huán)，困局終難破解。

　　“畢竟，活下去的前提是，首先要認(rèn)清什么該放手。”在行業(yè)馬太效應(yīng)加劇的當(dāng)下，有業(yè)內(nèi)人士建議，中小基金公司或需壯士斷腕，聚焦核心能力圈精簡(jiǎn)產(chǎn)品線，將有限資源投入具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的固收、量化等賽道。

（文章來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：“內(nèi)卷”升級(jí)！新華A50ETF成立僅84天，規(guī)?？s水超2億元)

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