金融資本助力“飛天夢(mèng)” 攜手托舉中國(guó)航空航天產(chǎn)業(yè)崛起

　　C919大飛機(jī)翱翔藍(lán)天到“星網(wǎng)計(jì)劃”加速組網(wǎng)，從無(wú)人機(jī)物流配送到eVTOL（電動(dòng)垂直起降飛行器）取得全球首張適航證，近年來(lái)中國(guó)航空航天產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展。

　　作為關(guān)乎中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，航空航天產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、公募基金等專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的支持。它們憑借對(duì)國(guó)家戰(zhàn)略的深刻理解和對(duì)產(chǎn)業(yè)規(guī)律的精準(zhǔn)把握，持續(xù)推動(dòng)行業(yè)進(jìn)步。

　　在多層次的資本市場(chǎng)，公募基金密集布局形式多樣的航空航天主題產(chǎn)品；創(chuàng)投機(jī)構(gòu)則通過(guò)“投早投小”、立體賦能等方式，與多方合力培育出一大批航空航天獨(dú)角獸企業(yè)，并不斷助推優(yōu)質(zhì)企業(yè)做強(qiáng)做大。

　　當(dāng)前，全球新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革持續(xù)深化，中國(guó)航空航天產(chǎn)業(yè)正處于從技術(shù)突破到商業(yè)落地的關(guān)鍵階段。金融資本如何助力這一進(jìn)程？投資機(jī)構(gòu)如何在瞄準(zhǔn)自身投資目標(biāo)的同時(shí)，更有效地促進(jìn)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展？近日，多家深耕該領(lǐng)域的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)，深入分享了他們對(duì)中國(guó)航空航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯和投資機(jī)遇的見解，并提供了寶貴的投資經(jīng)驗(yàn)。

　　政策端助力產(chǎn)業(yè)發(fā)展

　　“國(guó)家持續(xù)將航空航天定位為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，政策密集出臺(tái)推動(dòng)了相關(guān)行業(yè)發(fā)展?！比A寶基金表示，近幾年，國(guó)家持續(xù)提出推動(dòng)商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為行業(yè)指明了方向。

　　站在更宏觀的視角，永贏基金認(rèn)為，國(guó)家將商業(yè)航天和低空經(jīng)濟(jì)納入政府工作報(bào)告，通過(guò)頂層設(shè)計(jì)構(gòu)建全鏈條安全監(jiān)管體系；同時(shí)，海南商業(yè)航天發(fā)射場(chǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善，也為我國(guó)航空航天產(chǎn)業(yè)規(guī)?；l(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　深創(chuàng)投集團(tuán)梳理了近年來(lái)相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的演進(jìn)脈絡(luò)：2015年，我國(guó)出臺(tái)《國(guó)家民用空間基礎(chǔ)設(shè)施中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃（2015-2025年）》，鼓勵(lì)社會(huì)資本參與相關(guān)領(lǐng)域，為航空航天產(chǎn)業(yè)注入新活力；“十四五”規(guī)劃明確將航空航天列為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，凸顯其重要地位；2024年和2025年，商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)連續(xù)兩年被寫入政府工作報(bào)告，有關(guān)部門相繼出臺(tái)多項(xiàng)配套政策，為我國(guó)航空航天產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的制度基礎(chǔ)。

　　在明確的政策引導(dǎo)下，投資機(jī)構(gòu)普遍看好產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景。

　　華寶基金認(rèn)為，民用航空市場(chǎng)快速擴(kuò)張、商業(yè)航天需求激增、低空經(jīng)濟(jì)場(chǎng)景拓展等都蘊(yùn)含著大量的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇。

　　以商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)為例，君聯(lián)資本相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，2018年全球商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)收入約為2980億美元，過(guò)去5年復(fù)合增長(zhǎng)率約為7%。由此可見，商業(yè)航天已成為全球航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要方向。隨著商業(yè)航天的發(fā)展，航天產(chǎn)業(yè)將在低成本、商業(yè)化等方面持續(xù)發(fā)力，特別是衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，將為商業(yè)航天開辟更廣闊的發(fā)展空間。

　　談到金融資本如何賦能航空航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展，多家機(jī)構(gòu)表達(dá)了自己的觀點(diǎn)。

　　永贏基金認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)構(gòu)建多層次融資體系：在一級(jí)市場(chǎng)，以國(guó)資引導(dǎo)基金為引領(lǐng)，吸引長(zhǎng)期資本聚焦關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)，同時(shí)鼓勵(lì)PE、VC機(jī)構(gòu)參與企業(yè)Pre-IPO輪投資；在二級(jí)市場(chǎng)，發(fā)揮公募基金的定價(jià)功能，為成熟企業(yè)提供合理估值與流動(dòng)性支持。對(duì)于優(yōu)質(zhì)初創(chuàng)企業(yè)，可以通過(guò)天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資等方式支持其發(fā)展。專業(yè)投資機(jī)構(gòu)還可協(xié)助企業(yè)開展股權(quán)融資，引入戰(zhàn)略投資者，優(yōu)化企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)。

　　深創(chuàng)投集團(tuán)特別強(qiáng)調(diào)了“耐心資本”的重要性。航天航空產(chǎn)業(yè)從科技成果轉(zhuǎn)化到產(chǎn)業(yè)化往往需要8年、10年甚至更長(zhǎng)的時(shí)間。創(chuàng)投機(jī)構(gòu)不僅要敢于投早、投小，更要堅(jiān)定不移地站在企業(yè)身后，提供持續(xù)的、全方位的支持。

　　資本端耐心培育創(chuàng)新

　　在航空航天產(chǎn)業(yè)鏈中，公募基金與創(chuàng)投機(jī)構(gòu)秉持長(zhǎng)期投資理念，以專業(yè)能力和進(jìn)取姿態(tài)持續(xù)深耕這一領(lǐng)域，取得了豐碩成果。這些機(jī)構(gòu)不僅有效助力優(yōu)勢(shì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，同時(shí)顯著推動(dòng)了中國(guó)航空航天產(chǎn)業(yè)的技術(shù)進(jìn)步與規(guī)模擴(kuò)張。

　　在商業(yè)航天領(lǐng)域，君聯(lián)資本的投資案例頗具代表性。該機(jī)構(gòu)擔(dān)任管理人的社?；?span id="stock_0.000931">中關(guān)村自主創(chuàng)新專項(xiàng)基金，已決策投資銀河航天、藍(lán)箭航天等多個(gè)項(xiàng)目?！般y河航天是中國(guó)商業(yè)航天領(lǐng)域的第一家獨(dú)角獸公司，具備國(guó)際領(lǐng)先的衛(wèi)星設(shè)計(jì)研發(fā)、批量制造、組網(wǎng)運(yùn)營(yíng)等全鏈條能力?！本?lián)資本相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹。

　　據(jù)悉，銀河航天的突破性進(jìn)展主要包括：成功發(fā)射我國(guó)通信能力最強(qiáng)的低軌寬帶通信衛(wèi)星；完成Q/V頻段饋電鏈路的建鏈等多項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)驗(yàn)證；自主研發(fā)并成功發(fā)射我國(guó)首次批量研制的六顆低軌寬帶通信衛(wèi)星；率先實(shí)現(xiàn)中國(guó)低軌寬帶衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)出海。

　　藍(lán)箭航天是另一個(gè)成功案例。君聯(lián)資本介紹：“藍(lán)箭航天是中國(guó)唯一同時(shí)掌握百噸級(jí)液體火箭發(fā)動(dòng)機(jī)和中大型液氧甲烷火箭全部關(guān)鍵技術(shù)及研制保障能力的民營(yíng)企業(yè)?！睋?jù)悉，其自主研發(fā)的朱雀二號(hào)液體火箭是中國(guó)首款采用液氧甲烷推進(jìn)劑的低成本液體火箭，朱雀二號(hào)遙二運(yùn)載火箭也是全球首枚成功入軌的液氧甲烷火箭。

　　深創(chuàng)投集團(tuán)在航空航天領(lǐng)域的布局同樣引人注目。該機(jī)構(gòu)表示：“深創(chuàng)投已在eVTOL整機(jī)、運(yùn)載火箭、衛(wèi)星制造及地面應(yīng)用等多個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域，完成了一系列極具代表性項(xiàng)目的投資。這些項(xiàng)目不僅在關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)重大突破，更帶動(dòng)了產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的協(xié)同創(chuàng)新。”

　　公募基金在二級(jí)市場(chǎng)為產(chǎn)業(yè)提供了支持。

　　永贏基金介紹，公司在航空航天領(lǐng)域深度參與了通用航空和衛(wèi)星兩大行業(yè)的新產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)，發(fā)行了全市場(chǎng)首只通用航空ETF以及衛(wèi)星ETF。在指數(shù)編制過(guò)程中，永贏基金與指數(shù)公司協(xié)同，持續(xù)優(yōu)化指數(shù)對(duì)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的精準(zhǔn)刻畫能力。

　　“從主動(dòng)投資轉(zhuǎn)向被動(dòng)投資的趨勢(shì)，正是航天航空產(chǎn)業(yè)逐步走向成熟的標(biāo)志。隨著技術(shù)路徑日益清晰和商業(yè)模式逐步完善，行業(yè)已從萌芽期邁入規(guī)?；l(fā)展階段?！庇磊A基金表示，將重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)技術(shù)成果的商業(yè)化落地能力，以更精準(zhǔn)地把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇。

　　此外，華寶基金分享了平衡投資收益與支持創(chuàng)新的經(jīng)驗(yàn)。在早期階段，公募基金可通過(guò)分散投資，在航空航天領(lǐng)域選擇不同發(fā)展階段、不同細(xì)分領(lǐng)域的企業(yè)進(jìn)行投資，降低單一投資風(fēng)險(xiǎn)，爭(zhēng)取一定收益。特別要關(guān)注企業(yè)創(chuàng)新能力和長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿?，?duì)于具有核心技術(shù)和創(chuàng)新模式但短期業(yè)績(jī)不佳的企業(yè)，投資機(jī)構(gòu)應(yīng)給予一定的耐心。

　　一二級(jí)市場(chǎng)協(xié)同發(fā)力

　　展望未來(lái)，無(wú)論是更“高空”的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)，還是更“低空”的經(jīng)濟(jì)場(chǎng)景拓展，都是公募基金持續(xù)關(guān)注的投資方向。

　　“衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)在軍事、太空資源和技術(shù)方面均為‘兵家必爭(zhēng)之地’。例如，美國(guó)星鏈已部署低軌衛(wèi)星超過(guò)8000顆，并計(jì)劃最終發(fā)射4.2萬(wàn)顆低軌衛(wèi)星。相比之下，我國(guó)低軌衛(wèi)星數(shù)量還存在較大差距。然而，地球低軌軌道資源極為稀缺，據(jù)專家測(cè)算，上限在6萬(wàn)顆左右?！庇磊A基金表示，隨著我國(guó)低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)加速，2025年中國(guó)低軌衛(wèi)星的發(fā)射數(shù)量或有望達(dá)到2024年的數(shù)倍。

　　在低空經(jīng)濟(jì)場(chǎng)景拓展方面，華寶基金認(rèn)為，無(wú)人機(jī)物流、eVTOL載人等領(lǐng)域都蘊(yùn)含著巨大的市場(chǎng)機(jī)遇。美團(tuán)無(wú)人機(jī)獲全境物流運(yùn)營(yíng)許可、億航智能開啟載人服務(wù)試點(diǎn)等進(jìn)展值得重點(diǎn)關(guān)注。同時(shí)，配套的低空基建與運(yùn)營(yíng)服務(wù)，也是推動(dòng)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心要素。

　　華寶基金預(yù)計(jì)，2025年或?qū)⒊蔀榈涂战?jīng)濟(jì)正式落地的元年，目前我國(guó)已有全球唯一同時(shí)拿到TC（型號(hào)合格證）、PC（生產(chǎn)許可證）、AC（適航證）的eVTOL廠商，后續(xù)有望在國(guó)內(nèi)率先開啟全球首例商業(yè)化運(yùn)營(yíng)，標(biāo)志著eVTOL即將進(jìn)入量產(chǎn)階段。

　　此外，華寶基金還看好復(fù)合材料與高端制造領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)：“國(guó)家采購(gòu)周期存在階段性機(jī)遇，航空發(fā)動(dòng)機(jī)高溫合金、碳纖維復(fù)材等關(guān)鍵材料的國(guó)產(chǎn)化，也是值得長(zhǎng)期關(guān)注的投資方向。”

　　深創(chuàng)投集團(tuán)表示，將持續(xù)對(duì)致力于降低關(guān)鍵原材料和技術(shù)外部依賴的企業(yè)進(jìn)行投資。

　　在賦能方式上，各機(jī)構(gòu)都提出了創(chuàng)新思路。

　　君聯(lián)資本表示：“我們投資底層技術(shù)創(chuàng)新，不僅要和高?？蒲性核蚪坏溃€要加強(qiáng)與國(guó)家部委和地方政府的溝通。踐行耐心資本投資，基金除了延長(zhǎng)存續(xù)期之外，還要具備高效協(xié)調(diào)各方資源的能力?！?/p>

　　永贏基金建議，公募基金可從資源整合、投研協(xié)同、聯(lián)合投教三個(gè)維度發(fā)力。二級(jí)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)可基于上市公司數(shù)據(jù)分析，為一級(jí)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)提供賽道景氣度判斷和估值參考；同時(shí)，一級(jí)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)憑借其掌握的前沿企業(yè)資源和項(xiàng)目信息，可以向二級(jí)市場(chǎng)提供產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新趨勢(shì)和潛在技術(shù)顛覆線索。

　　深創(chuàng)投集團(tuán)表示，要強(qiáng)調(diào)產(chǎn)學(xué)研合作，與高校、研究機(jī)構(gòu)保持深入廣泛合作，大力投資支持已投企業(yè)主導(dǎo)的產(chǎn)學(xué)研融通創(chuàng)新，推動(dòng)更多優(yōu)秀科研成果的轉(zhuǎn)化與落地應(yīng)用。

　　此外，華寶基金建議，公募基金可與一級(jí)市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)建立合作關(guān)系，共同發(fā)掘優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目；還可通過(guò)參與定增、戰(zhàn)略配售等方式，加強(qiáng)與一級(jí)市場(chǎng)的互動(dòng)，促進(jìn)航空航天產(chǎn)業(yè)一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的良性循環(huán)。

　　從政策支持到市場(chǎng)繁榮，從技術(shù)創(chuàng)新到資本賦能，中國(guó)航空航天產(chǎn)業(yè)正迎來(lái)前所未有的發(fā)展機(jī)遇。在這場(chǎng)關(guān)乎國(guó)家核心競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)升級(jí)中，專業(yè)投資機(jī)構(gòu)既發(fā)揮著“助推器”的作用，又肩負(fù)著“價(jià)值發(fā)現(xiàn)者”的使命。正如受訪機(jī)構(gòu)所言，既要抓住當(dāng)前的投資窗口期，更要保持“十年磨一劍”的戰(zhàn)略耐心。在金融與產(chǎn)業(yè)的良性互動(dòng)下，中國(guó)航空航天產(chǎn)業(yè)的新質(zhì)生產(chǎn)力正在快速成長(zhǎng)，一個(gè)更加宏偉的“飛天夢(mèng)”正逐步成為現(xiàn)實(shí)。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：金融資本助力“飛天夢(mèng)” 攜手托舉中國(guó)航空航天產(chǎn)業(yè)崛起)

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