民生加銀基金裴曉輝：穿越債市牛熊的投資哲學(xué)

　　以低波動(dòng)著稱的固收資產(chǎn)在居民資產(chǎn)配置中承擔(dān)著重要的角色。然而，做好固收投資并非易事。宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策、信用主體風(fēng)險(xiǎn)等因子的變化隨時(shí)會(huì)影響固收資產(chǎn)的收益，對(duì)投資人的專業(yè)眼光、沉著心態(tài)和投資智慧都提出了極高要求。

　　民生加銀基金的裴曉輝是一位固收投資老將，從早年在外匯交易市場(chǎng)初露鋒芒，到參與設(shè)計(jì)中國首只國債ETF產(chǎn)品，“多行業(yè)歷練”是他身上鮮明的標(biāo)簽。經(jīng)過多年的沉淀，裴曉輝形成了以穩(wěn)健與精準(zhǔn)為核心的投資風(fēng)格。2024年底，裴曉輝加盟民生加銀基金擔(dān)任公司顧問，踏上為投資者理財(cái)?shù)男職v程。

　　2011年，裴曉輝正式加入基金行業(yè)，其間擔(dān)任固定收益總監(jiān)并成功帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)研發(fā)了中國第一只5年期國債ETF，為推動(dòng)中國債券市場(chǎng)的發(fā)展與創(chuàng)新作出了重要貢獻(xiàn)。在此后的投資生涯中，他多次精準(zhǔn)預(yù)判并捕捉市場(chǎng)機(jī)會(huì)，為投資者取得了良好的收益。

　　“投資好比一場(chǎng)長(zhǎng)跑，不能為了博取短期的排名，而去賭政策執(zhí)行的尺度?！迸釙暂x投資哲學(xué)的形成，得益于當(dāng)年在澳洲求學(xué)期間必修的一門看似與金融投資毫不相干的哲學(xué)課。從業(yè)多年后，他感慨道：“人類一切行為的最高體現(xiàn)是哲學(xué)，投資其實(shí)也是一門哲學(xué)，是不同階段投資決策所體現(xiàn)出的具體人性?！?/p>

　　今年以來，作為公司顧問，裴曉輝與民生加銀固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)共同探討，在春節(jié)前后降低了組合久期，保持了中性策略。3月，裴曉輝通過先行指標(biāo)精準(zhǔn)判斷債券收益率拐點(diǎn)即將到來，并在一季度末債券收益率大幅上行時(shí)建議加大布局長(zhǎng)久期利率債，最終利率債收益水平領(lǐng)先于行業(yè)平均水平。這一系列的精準(zhǔn)研判與建議都展現(xiàn)了裴曉輝對(duì)于市場(chǎng)波動(dòng)的敏銳洞察和靈活應(yīng)對(duì)能力。

　　作為“市場(chǎng)逆行者”，裴曉輝認(rèn)為要對(duì)債券市場(chǎng)始終保持警惕，避免盲目跟風(fēng)，用理性對(duì)抗情緒，用紀(jì)律約束投資。自2011年踏入基金行業(yè)以來，裴曉輝持續(xù)修煉對(duì)市場(chǎng)情緒的把握能力，曾經(jīng)帶領(lǐng)的團(tuán)隊(duì)在2016年債市大跌行情、2020年信用債違約事件多發(fā)，2022年信用債波動(dòng)等關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)均精準(zhǔn)避險(xiǎn)，2023年所管團(tuán)隊(duì)管理的固收規(guī)模突破萬億元，穩(wěn)居行業(yè)前列。

　　市場(chǎng)情緒是把雙刃劍，而超額收益屬于最先識(shí)別情緒拐點(diǎn)的人。具體到操作上，裴曉輝會(huì)通過監(jiān)測(cè)交易數(shù)據(jù)、分析投資者行為及輿情，來精準(zhǔn)捕捉市場(chǎng)情緒，提前預(yù)判波動(dòng)。在市場(chǎng)狂熱時(shí)，他冷靜判斷，避免追高，而在市場(chǎng)恐慌時(shí)，則尋找被低估的資產(chǎn)。

　　為了增強(qiáng)對(duì)不同資產(chǎn)的捕捉能力，裴曉輝在加盟民生加銀基金后提出以“固收為盾，多元為矛”的核心理念，助力民生加銀基金固定收益產(chǎn)品向創(chuàng)新化、多元化方向深度布局。針對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)單一資產(chǎn)配置的局限性，他提出融合債券、股票、商品等多類資產(chǎn)的組合策略建議，通過跨資產(chǎn)類別風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制，以固收類資產(chǎn)構(gòu)筑基礎(chǔ)收益，以多元資產(chǎn)捕捉不同市場(chǎng)周期下的超額收益機(jī)會(huì)。

　　展望未來，裴曉輝認(rèn)為固定收益領(lǐng)域?qū)⒂瓉砀嗟膭?chuàng)新與挑戰(zhàn)。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化和市場(chǎng)波動(dòng)的加劇，投資者對(duì)固定收益產(chǎn)品的需求將更加多樣化。他認(rèn)為，未來的固收產(chǎn)品將更加注重多元化資產(chǎn)配置，以實(shí)現(xiàn)分散風(fēng)險(xiǎn)和獲取長(zhǎng)期穩(wěn)健收益的目的。

　　裴曉輝還提到，隨著金融科技的發(fā)展，量化投資和智能投顧將成為固定收益領(lǐng)域重要的發(fā)展方向。通過大數(shù)據(jù)分析和人工智能技術(shù)，可以更精準(zhǔn)地把握市場(chǎng)趨勢(shì)，更高效地實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置。此外，隨著全球經(jīng)濟(jì)不確定性的增加，投資者需要更加關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)和政策變化，靈活調(diào)整投資策略。

（文章來源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：民生加銀基金裴曉輝：穿越債市牛熊的投資哲學(xué))

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