年內(nèi)密集清盤 上百只拉響警報 發(fā)起式基金緣何長不大？

　　發(fā)行容易成長難。過去幾年密集成立的發(fā)起式基金，如今正在遭遇成長的難題。今年以來，因規(guī)模持續(xù)低于合同約定而清盤的發(fā)起式基金高達41只，還有上百只已經(jīng)拉響清盤警報。

　　這些發(fā)起式基金緣何長不大？上海證券報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，上述清盤的基金大多為追逐市場熱點而成立，但在成立后遭遇業(yè)績“滑鐵盧”，投資者“用腳投票”，最終基金因規(guī)模長期低于2億元而清盤。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，發(fā)起式基金成立門檻較低，基金公司應將其作為逆勢布局的“種子”，而不應該當作熱點營銷的工具。只有基于長期投資價值出發(fā)，發(fā)起式基金才能擁有長期生命力。

　　41只“闖關”失敗

　　據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至6月22日，在年內(nèi)清盤的131只基金中，發(fā)起式基金高達41只。其中不少是新能源、醫(yī)藥等行業(yè)主題基金。由于成立在幾年前的市場高點，幾年下來業(yè)績慘淡，在清盤時已經(jīng)成為“四毛基”“五毛基”。

　　以最近清盤的上銀新能源產(chǎn)業(yè)精選混合基金為例，2022年4月20日，在新能源賽道如火如荼時，該基金成立，發(fā)行規(guī)模為1982.06萬元。但此后新能源板塊沖高回落，該基金凈值也急轉(zhuǎn)直下，截至2024年2月初，凈值一度跌到0.45元。

　　今年4月，上銀新能源產(chǎn)業(yè)精選混合基金發(fā)布公告稱，由于基金規(guī)模低于2億元，觸發(fā)了《基金合同》終止情形，《基金合同》自動終止。在4月20日清盤時，基金凈值仍然不足0.5元。

　　類似的劇情也在寶盈新能源產(chǎn)業(yè)混合基金上演。該基金成立于2022年5月底，當時正處于新能源行情的牛市尾期。該基金成立后，基金凈值一度達到1.19元，但短短幾個月后，凈值就開始掉頭向下，今年4月初基金凈值最低跌至0.42元，到5月28日清盤時，基金凈值依然是腰斬狀態(tài)。

　　清盤高發(fā)區(qū)

　　“為了讓基金快速成立，趕上市場熱度，部分基金公司選擇采用發(fā)起式形式設立基金，希望用短期亮眼業(yè)績吸引投資者注意，快速做大基金規(guī)模。但是事后來看，絕大多數(shù)都是一地雞毛。”滬上某基金研究員表示，業(yè)績是基金的核心生命力，尤其對行業(yè)主題基金而言，成立的時點非常重要。

　　發(fā)起式基金具有寬進嚴出的特點。根據(jù)相關規(guī)定，發(fā)起式基金是由基金管理人股東資金、基金管理人固有資金、基金管理人高級管理人員或基金經(jīng)理等人員承諾認購一定金額并持有一定期限的基金。發(fā)起資金認購基金的金額不低于1000萬元，持有期限自基金合同生效之日起不低于3年。

　　雖然發(fā)起式基金成立門檻低，但是要面臨2億元規(guī)模的大考。如果在成立三年后規(guī)模低于2億元，則要被強制清盤。

　　事實上，當前發(fā)起式基金已經(jīng)成為清盤高發(fā)區(qū)。多只發(fā)起式基金成立即將滿三年，但是規(guī)模依然不大，面臨清盤的風險。Choice數(shù)據(jù)顯示，在2022年下半年成立的196只發(fā)起式基金中，截至今年一季度末，106只基金規(guī)模低于2億元。其中，72只基金規(guī)模不足5000萬元，40只基金規(guī)模更是不足2000萬元，部分基金規(guī)模甚至只有幾百萬元。

　　6月以來，多只發(fā)起式基金已拉響清盤警報。比如，6月21日，富安達基金公告稱，若截至2025年6月28日日終，富安達先進制造混合基金出現(xiàn)觸發(fā)《基金合同》終止的情形（即基金的資產(chǎn)規(guī)模低于兩億元），基金管理人將按照《基金合同》的約定履行基金財產(chǎn)清算程序并終止《基金合同》，無需召開基金份額持有人大會。為降低基金可能觸發(fā)上述基金合同終止情形對投資者的影響，基金已自6月17日起暫停辦理申購、定期定額投資及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務。

　　同質(zhì)化嚴重

　　當前，發(fā)起式基金依然是基金公司的重要布局手段。今年以來共成立了619只基金，其中146只基金為發(fā)起式基金，另外仍有多只發(fā)起式基金正在或是即將發(fā)行。

　　“發(fā)起式基金需要基金公司自掏腰包支持，這意味著基金的募集本身較為困難。不少發(fā)起式基金一直都是迷你基金，規(guī)模做不大。對于基金公司而言，運營迷你基金其實并不劃算，是種資源浪費。對于投資者而言，基金后續(xù)清盤也影響其持有體驗?！痹谌A南某基金公司高管看來，基金公司在布局發(fā)起式基金時應更為慎重，眼光也要更為長遠些，從專業(yè)角度出發(fā)去布局相關產(chǎn)品，而不是在市場熱度較高時一哄而上。

　　從過往案例看，業(yè)績是發(fā)起式基金茁壯成長的核心條件。部分發(fā)起式基金已從迷你基金成長為“大塊頭”。具體來看，截至一季度末，永贏先進制造智選混合基金、中歐時代先鋒股票基金規(guī)模均超過百億元，興全新視野混合基金、招商量化精選股票基金等規(guī)模也均超過50億元。

　　從基金業(yè)績表現(xiàn)來看，中歐時代先鋒股票基金、招商量化精選股票基金等均成立多年，長期業(yè)績亮眼，基金成立以來收益率均超過190%。永贏先進制造智選混合則是憑借重倉機器人板塊，短期業(yè)績非常搶眼。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，當前基金產(chǎn)品數(shù)量已逼近13000只，同質(zhì)化非常嚴重，基金公司不能利用發(fā)起式基金成立門檻低的特點盲目成立新產(chǎn)品，而是要在市場低谷時，把發(fā)起式基金看做逆勢布局的“種子”，或是以特色策略打造差異化產(chǎn)品，方能讓這顆“種子”真正長成“大樹”。

（文章來源：上海證券報）

(原標題：年內(nèi)密集清盤 上百只拉響警報 發(fā)起式基金緣何長不大？)

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