周末大事件 伊朗議會(huì)贊成關(guān)閉霍爾木茲海峽

　　大家好，馬上又要開(kāi)盤(pán)了！周末伊朗、以色列大事不斷，如何影響A股？一起回顧下周末大事，以及看看券商分析師們的最新研判！

　　周末大事

　　伊朗議會(huì)贊成關(guān)閉霍爾木茲海峽

　　據(jù)央視報(bào)道，伊朗議會(huì)國(guó)家安全委員會(huì)委員庫(kù)薩里表示，伊朗議會(huì)已得出結(jié)論，認(rèn)為應(yīng)關(guān)閉霍爾木茲海峽，但最終決定權(quán)在伊朗最高國(guó)家安全委員會(huì)手中。

　　霍爾木茲海峽位于阿曼和伊朗之間，連接了東部的阿曼灣和西部的波斯灣，是海灣地區(qū)石油輸往世界各地的唯一海上通道，全球約三分之一的海運(yùn)原油貿(mào)易都要途經(jīng)霍爾木茲海峽。

　　美國(guó)副總統(tǒng)萬(wàn)斯表示：“我認(rèn)為，如果伊朗試圖封鎖霍爾木茲，那簡(jiǎn)直是自殺行為。他們整個(gè)經(jīng)濟(jì)命脈都依賴(lài)霍爾木茲海峽?！?/p>

　　萬(wàn)斯說(shuō)這完全取決于伊朗，但補(bǔ)充道：“他們這么做對(duì)自己或其他任何人都沒(méi)有好處?！?/p>

　　殼牌CEO瓦埃爾·薩萬(wàn)表示：“如果這一動(dòng)脈被阻斷，無(wú)論出于什么原因，全球貿(mào)易都會(huì)遭受巨大沖擊。我們已做好應(yīng)對(duì)最壞情況的準(zhǔn)備?！?/p>

　　美軍轟炸伊朗3處核設(shè)施

　　特朗普：如果伊朗不能實(shí)現(xiàn)和平，美國(guó)將會(huì)繼續(xù)攻擊

　　據(jù)CCTV國(guó)際時(shí)訊報(bào)道，美國(guó)總統(tǒng)特朗普今日通過(guò)社交媒體發(fā)帖稱(chēng)，“我們成功打擊了福爾多、納坦茲和伊斯法罕三處伊朗核設(shè)施。所有戰(zhàn)機(jī)現(xiàn)已撤離伊朗領(lǐng)空。針對(duì)首要目標(biāo)福爾多核設(shè)施，我方投擲了滿(mǎn)載的炸彈。所有戰(zhàn)機(jī)均安全返航”。此外，特朗普還就襲擊伊朗核設(shè)施發(fā)表全國(guó)講話(huà)。他對(duì)伊朗發(fā)出警告稱(chēng)，如果伊朗不能實(shí)現(xiàn)和平，美國(guó)將會(huì)繼續(xù)攻擊。

　　伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)稱(chēng)將打擊美國(guó)在中東地區(qū)的所有利益

　　伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)稱(chēng)，美國(guó)必須等待嚴(yán)厲的懲罰，并表示將打擊美國(guó)在中東地區(qū)的所有利益。與此同時(shí)，伊朗國(guó)家電視臺(tái)報(bào)道稱(chēng)，該地區(qū)的每一名美國(guó)公民和軍事人員都是“合法目標(biāo)”。

　　外交部發(fā)言人就美國(guó)打擊伊朗核設(shè)施答問(wèn)

　　中方強(qiáng)烈譴責(zé)美方襲擊伊朗，攻擊國(guó)際原子能機(jī)構(gòu)監(jiān)管下的核設(shè)施。美方此舉嚴(yán)重違反聯(lián)合國(guó)憲章宗旨和原則以及國(guó)際法，加劇中東緊張局勢(shì)。中方呼吁沖突當(dāng)事方尤其是以色列盡快?；?，保障平民安全，開(kāi)啟對(duì)話(huà)談判。中方愿同國(guó)際社會(huì)一道，凝聚合力、主持公道，為恢復(fù)中東地區(qū)和平穩(wěn)定作出努力。

　　跨境支付通今日正式上線(xiàn)全國(guó)首筆業(yè)務(wù)落地深圳

　　6月22日，跨境支付通正式上線(xiàn)，標(biāo)志著內(nèi)地與香港快速支付系統(tǒng)已實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通，今后兩地居民可實(shí)時(shí)辦理跨境匯款。當(dāng)日，全國(guó)首筆跨境支付通內(nèi)地居民南向、港人北向匯款業(yè)務(wù)落地深圳。業(yè)內(nèi)人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，跨境支付通上線(xiàn)有助于提升人民幣在跨境零售場(chǎng)景中的使用便利度，進(jìn)一步推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。從技術(shù)角度看，“跨境支付通”通過(guò)系統(tǒng)直連實(shí)現(xiàn)資金實(shí)時(shí)清算，是我國(guó)跨境支付領(lǐng)域的重要?jiǎng)?chuàng)新。

　　證監(jiān)會(huì)擬進(jìn)一步優(yōu)化證券公司分類(lèi)評(píng)價(jià)制度

　　證監(jiān)會(huì)就《證券公司分類(lèi)評(píng)價(jià)規(guī)定（修訂草案征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)。此次修訂重點(diǎn)修改完善四方面內(nèi)容。包括：突出促進(jìn)證券公司功能發(fā)揮的導(dǎo)向，完善評(píng)價(jià)框架；適當(dāng)整合、優(yōu)化業(yè)務(wù)發(fā)展指標(biāo)，引導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)聚焦高質(zhì)量發(fā)展，支持中小機(jī)構(gòu)差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營(yíng)等。

　　十大券商最新研判

　　1.中信證券：中報(bào)季的應(yīng)對(duì)思路和準(zhǔn)備

　　中報(bào)季之前，我們匯總了近期投資者最關(guān)心的五個(gè)問(wèn)題，并給出我們的判斷。

　　一是接下來(lái)哪些行業(yè)適合中報(bào)季的配置？我們首推的還是北美AI硬件供應(yīng)鏈，回調(diào)后仍可參與；料中報(bào)業(yè)績(jī)好且估值相對(duì)合理（風(fēng)電、游戲、寵物、小金屬、稀土、券商等）或者持倉(cāng)出清比較徹底的一些行業(yè)（鋰電設(shè)備、逆變器等）亦可關(guān)注。

　　二是港股近期偏弱的原因是什么？后續(xù)是否還有機(jī)會(huì)？我們認(rèn)為港元流動(dòng)性收緊預(yù)期、配股以及減持的增加將階段性制約港股貝塔，但經(jīng)歷行業(yè)性動(dòng)量的修正后，阿爾法機(jī)會(huì)在未來(lái)兩個(gè)月將會(huì)更為凸顯，尤其是在電車(chē)、創(chuàng)新藥和新消費(fèi)領(lǐng)域。

　　三是國(guó)內(nèi)價(jià)格信號(hào)相對(duì)偏弱，外資現(xiàn)在對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的態(tài)度如何？我們認(rèn)為今年迄今外資對(duì)中國(guó)資產(chǎn)最大的態(tài)度變化在于關(guān)注度、耐心和長(zhǎng)期認(rèn)可度，但是短期受制于一系列因素，實(shí)際的資金流入不明顯，趨勢(shì)性回流需要繼續(xù)等待。

　　四是微盤(pán)股的下跌是否會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性波動(dòng)？我們認(rèn)為概率很小，有了去年初的經(jīng)驗(yàn)，不少量化產(chǎn)品已提前做了風(fēng)控準(zhǔn)備，但在高估值、高擁擠度和弱基本面環(huán)境下，中報(bào)季還會(huì)繼續(xù)下修估值。

　　五是中報(bào)季潛在的外部風(fēng)險(xiǎn)是什么？我們認(rèn)為特朗普用232調(diào)查來(lái)替代行政令推動(dòng)行業(yè)性關(guān)稅落地，以及減稅法案落地后資金階段性回流美元資產(chǎn)可能會(huì)對(duì)非美市場(chǎng)造成不利影響。

　　2.中信建投策略：港股調(diào)整拖累，A股賽道輪動(dòng)

　　前期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的港股新消費(fèi)和創(chuàng)新藥板塊，近期出現(xiàn)較明顯調(diào)整，帶動(dòng)A股相關(guān)板塊也出現(xiàn)較大波動(dòng)，目前港股流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好均受沖擊，可能仍將持續(xù)一段時(shí)間。內(nèi)部基本面延續(xù)內(nèi)需偏弱+結(jié)構(gòu)性景氣的格局，陸家嘴論壇上“科創(chuàng)”議題關(guān)注度再度提升。美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議按兵不動(dòng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的不確定性仍然處于較高水平；中東緊張態(tài)勢(shì)升級(jí)，關(guān)注美方介入后續(xù)動(dòng)作。

　　配置方向維持紅利+新賽道，一方面紅利資產(chǎn)繼續(xù)作為底倉(cāng)品種，另一方面新賽道方向或?qū)⒊蔀橥顿Y勝負(fù)手，短期更加推薦AI、半導(dǎo)體方向以及科創(chuàng)主題，新消費(fèi)和創(chuàng)新藥保持中期關(guān)注。行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：銀行、非銀金融、交通運(yùn)輸、公用事業(yè)、電子、通信、計(jì)算機(jī)、可選消費(fèi)、醫(yī)藥等。

　　3.華安策略：積聚向上突破的力量

　　寬松流動(dòng)性托底市場(chǎng)難以向下，但內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能修復(fù)緩慢和政策長(zhǎng)短兼顧制約市場(chǎng)快速向上。全A盈利預(yù)測(cè)顯示下半年基本能確立盈利自2024年四季度觸底后改善的趨勢(shì)，或?qū)⒊蔀槭袌?chǎng)向上突破的重要力量。增長(zhǎng)整體呈現(xiàn)平穩(wěn)回落態(tài)勢(shì)，全年目標(biāo)實(shí)現(xiàn)無(wú)憂(yōu)。①下半年增長(zhǎng)壓力確定性增加 ，消費(fèi)在政策的支撐下繼續(xù)改善，但其“慢變量”的特性，終究抵不過(guò)出口和地產(chǎn)的快速下滑。②政策亦有儲(chǔ)備與應(yīng)對(duì)，財(cái)政與貨幣政策均有望再加碼。

　　下半年風(fēng)格維度，金融>成長(zhǎng)>消費(fèi)>周期；行業(yè)維度，持續(xù)看好以銀行、保險(xiǎn)為代表的高股息、以金屬新材料等為代表的景氣行業(yè)。成長(zhǎng)活躍主題預(yù)計(jì)先抑后揚(yáng)。

　　穩(wěn)定市場(chǎng)、高股息以及戰(zhàn)略性?xún)r(jià)值板塊：銀行、保險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)改善疊加流動(dòng)性寬松的宏觀環(huán)境，銀行保險(xiǎn)通常出現(xiàn)季節(jié)性機(jī)會(huì)。

　　景氣支撐：金屬新材料、小金屬（稀土永磁）、貴金屬、工程機(jī)械、摩托車(chē)、農(nóng)化制品。

　　成長(zhǎng)活躍主題：AI＋機(jī)器人、軍工。

　　4.華西策略：“1+6”政策體系聚焦硬科技，A股制度紅利進(jìn)一步釋放

　　證監(jiān)會(huì)“1+6”政策可視為資本市場(chǎng)“1+N”體系下，聚焦科創(chuàng)板深化改革的落地。2024年以來(lái)，新“國(guó)九條”為主的“1+N”政策體系持續(xù)完善，證監(jiān)會(huì)聚焦服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是支持科技創(chuàng)新，先后發(fā)布實(shí)施“科技十六條”、“科創(chuàng)板八條”、“并購(gòu)六條”、資本市場(chǎng)做好金融“五篇大文章”實(shí)施意見(jiàn)等政策文件，不斷完善支持科技創(chuàng)新的制度體系和市場(chǎng)生態(tài)。本次證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步推出深化改革的“1+6”政策體系，聚焦為科技型企業(yè)提供全鏈條、全生命周期金融服務(wù)，資本市場(chǎng)制度改革的紅利進(jìn)一步釋放，有利于提升A股中長(zhǎng)期配置價(jià)值，提升A股在國(guó)際資本市場(chǎng)的吸引力。

　　5.申萬(wàn)宏源策略：為什么A股短期風(fēng)險(xiǎn)偏好下降？

　　短期A股風(fēng)險(xiǎn)偏好回落，自上而下的敘事有所弱化：1. 國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)支撐力處于空窗期：“搶出口”提前走弱，市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)增長(zhǎng)再發(fā)力要等到9至10月。2. 海外擾動(dòng)增加：美國(guó)債務(wù)上限，地緣沖突都是風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源。7至8月還需觀察中美貿(mào)易談判的成果。3. 強(qiáng)勢(shì)行業(yè)的敘事擾動(dòng)：AI深度應(yīng)用推進(jìn)偏慢，新消費(fèi)消化性?xún)r(jià)比問(wèn)題，市場(chǎng)對(duì)“反內(nèi)卷”仍持觀望態(tài)度。

　　A股交易風(fēng)險(xiǎn)偏好下行的抓手：短期有休整需要，但跌不深是一致預(yù)期。對(duì)應(yīng)短期防御類(lèi)資產(chǎn)有絕對(duì)收益。新消費(fèi)、創(chuàng)新藥、小微盤(pán)股等高風(fēng)險(xiǎn)偏好資產(chǎn)調(diào)整，科技反彈卻呈現(xiàn)出了低風(fēng)險(xiǎn)偏好的特征（聚焦于二季報(bào)有業(yè)績(jī)的方向）。

　　短期新消費(fèi)和創(chuàng)新藥調(diào)整，中期仍看好基本面趨勢(shì)向上的標(biāo)的高舉高打。科技短期反彈，呈現(xiàn)低風(fēng)險(xiǎn)偏好特征，關(guān)注7至8月互聯(lián)網(wǎng)巨頭資本開(kāi)支可能再度放量的驗(yàn)證。防御性資產(chǎn)中，關(guān)注保險(xiǎn)舉牌受益的銀行，進(jìn)入高股息配置區(qū)間的白酒龍頭。中期結(jié)構(gòu)不變，A股重回結(jié)構(gòu)牛，仍依賴(lài)科技產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)突破?？春萌齻€(gè)宏大敘事強(qiáng)相關(guān)資產(chǎn)：黃金、稀土和國(guó)防軍工。戰(zhàn)略看好港股是潛在牛市中的領(lǐng)漲市場(chǎng)。

　　6.信達(dá)策略：銀行股上漲行情可能擴(kuò)散到非銀金融板塊

　　考慮到量化資金較多、公募基金考核新規(guī)，銀行股的上漲行情存在擴(kuò)散到整體金融板塊的可能。大部分板塊估值修復(fù)出現(xiàn)在景氣度拐點(diǎn)附近，不過(guò)從銀行股的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，資金行為也可能是重要因素。我們認(rèn)為銀行股擴(kuò)散到整個(gè)金融板塊，從資金層面需要關(guān)注量化和公募。量化等資金不斷尋找動(dòng)量機(jī)會(huì)的過(guò)程中，可能會(huì)在某些階段關(guān)注到金融股，因?yàn)殂y行的動(dòng)量已經(jīng)較強(qiáng)了。如果后續(xù)成長(zhǎng)和消費(fèi)內(nèi)部動(dòng)量逐漸走弱，則金融股存在走強(qiáng)的可能。同時(shí)，公募基金考核新規(guī)也是一個(gè)重要因素，銀行是公募持倉(cāng)占比低于指數(shù)權(quán)重最多的行業(yè)，其次是非銀。

　　7.中泰策略：科創(chuàng)板改革措施影響幾何？

　　陸家嘴論壇推出的科創(chuàng)板“1+6”等改革組合拳，再次把資本市場(chǎng)改革力度推上新臺(tái)階。預(yù)期未來(lái)一年里，圍繞民營(yíng)科創(chuàng)企業(yè)融資、并購(gòu)重組松綁以及交易活躍度提升的配套細(xì)則會(huì)持續(xù)落地，催化三條投資主線(xiàn)：1）港股與A股的民營(yíng)科技龍頭。2）有融資/投資需求的科技龍頭。3）券商板塊或受益。隨著一系列資本市場(chǎng)改革措施的逐步推進(jìn)，2025年整體市場(chǎng)活躍度有望階段性提升。市場(chǎng)波動(dòng)性上升的同時(shí)，券商板塊或?qū)⑹芤嬗诮灰谆钴S、投行業(yè)務(wù)恢復(fù)及資本中介功能增強(qiáng)，成為階段性配置的方向之一。

　　8.中國(guó)銀河策略：筑基行穩(wěn)，重塑鼎新

　　外部不確定性加大和國(guó)內(nèi)有效需求不足依然是下半年面臨的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。但在政策持續(xù)發(fā)力下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望展現(xiàn)較強(qiáng)韌性。在權(quán)益類(lèi)公募基金擴(kuò)容、中長(zhǎng)期資金入市與政策工具護(hù)航下，A股資金面或?qū)⒀永m(xù)穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)。居民財(cái)富向金融資產(chǎn)加速再配置的趨勢(shì)明確，后續(xù)可重點(diǎn)觀察市場(chǎng)情緒面的修復(fù)節(jié)奏。當(dāng)前A股估值處于歷史中等水平，且對(duì)比海外成熟市場(chǎng)來(lái)講仍處于偏低位置。從風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和股息率的角度來(lái)看，A股市場(chǎng)投資性?xún)r(jià)比相對(duì)較高，總體來(lái)看，2025年下半年，A股市場(chǎng)有望呈現(xiàn)出震蕩向上的行情特征。

　　中長(zhǎng)期視角下，一輪全新的供給側(cè)改革正在醞釀。從市場(chǎng)層面來(lái)看，隨著資本市場(chǎng)投融資改革持續(xù)深化，A股市場(chǎng)“筑基行穩(wěn)”具備更為堅(jiān)實(shí)的支撐。同時(shí)，新興產(chǎn)業(yè)變革與制度創(chuàng)新正在成為驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)價(jià)值重構(gòu)的核心力量?！爸厮芏π隆钡膬r(jià)值發(fā)現(xiàn)進(jìn)程加速推進(jìn)，助力市場(chǎng)逐步構(gòu)建起以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、高質(zhì)量發(fā)展為核心的全新范式。

　　9.國(guó)泰海通：外部擾動(dòng)影響有限，股市升勢(shì)仍未結(jié)束

　　短期風(fēng)險(xiǎn)釋放后，中國(guó)股市的核心矛盾仍在內(nèi)而不在外，我們對(duì)行情的看法仍比共識(shí)更樂(lè)觀：1.投資人關(guān)于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與國(guó)際形勢(shì)的復(fù)雜性認(rèn)識(shí)是充分的，而新技術(shù)、新消費(fèi)等商業(yè)機(jī)會(huì)開(kāi)始涌現(xiàn)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)預(yù)期企穩(wěn)回升；2.利率降至低位后，長(zhǎng)期國(guó)債收益破2%與存款利率破1%，中國(guó)股市的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率實(shí)質(zhì)性降低，投資股票的機(jī)會(huì)成本下降，長(zhǎng)期入市和居民入市進(jìn)入歷史轉(zhuǎn)折點(diǎn)；3.及時(shí)、得當(dāng)與合理的宏觀政策，更重視投資者回報(bào)的資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度改革，對(duì)于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的降低與改變投資人面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的保守態(tài)度具有關(guān)鍵意義。股市的預(yù)期和微觀流動(dòng)性均進(jìn)入上升的趨勢(shì)，繼續(xù)看多。

　　主題推薦：1.數(shù)字貨幣。穩(wěn)定幣法律規(guī)范落地加速產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)，跨境支付通上線(xiàn)推動(dòng)跨境結(jié)算便捷化，看好區(qū)塊鏈/清算系統(tǒng)/安全協(xié)議服務(wù)商。2.AI智能體。垂直場(chǎng)景應(yīng)用落地加速，看好具備資本開(kāi)支與用戶(hù)優(yōu)勢(shì)的互聯(lián)網(wǎng)龍頭。3.并購(gòu)重組。未盈利非主業(yè)資產(chǎn)并購(gòu)政策優(yōu)化，看好科技制造與能源資源領(lǐng)域重組整合。4.內(nèi)需消費(fèi)。兩辦印發(fā)進(jìn)一步保障和改善民生政策文件，看好育兒/養(yǎng)老/教育等。

　　10.中銀策略：提防短期震蕩調(diào)整，擇機(jī)配置中期彈性

　　A股短期預(yù)計(jì)延續(xù)蓄勢(shì)震蕩格局，本輪主線(xiàn)行業(yè)調(diào)整幅度或仍較為有限，中長(zhǎng)維度行業(yè)風(fēng)格預(yù)計(jì)仍將回歸彈性，震蕩調(diào)整期可擇機(jī)配置。

　　當(dāng)前地緣風(fēng)險(xiǎn)對(duì)A股風(fēng)偏負(fù)面沖擊可控，年內(nèi)A股走勢(shì)仍將回歸基本面主線(xiàn)。內(nèi)需預(yù)期提振有待政策進(jìn)一步加力。

　　A股短期延續(xù)蓄勢(shì)震蕩格局。短期市場(chǎng)箱體震蕩格局邏輯沒(méi)有發(fā)生本質(zhì)變化，但市場(chǎng)情緒接近短期階段性高點(diǎn)：當(dāng)前市場(chǎng)股債風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平已經(jīng)接近10年均值+1STD水位，近兩年以來(lái)除2024年第四季度市場(chǎng)情緒階段性突破過(guò)這一上限外，多數(shù)情況下市場(chǎng)情緒難以突破這一閾值。當(dāng)前來(lái)看，基本面環(huán)境尚存不確定性，而短期市場(chǎng)情緒水平中性偏高，市場(chǎng)短期上行空間受限，但資金面支撐下下行風(fēng)險(xiǎn)可控。

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）

(原標(biāo)題：周末！突發(fā)，黑天鵝！)

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