企業(yè)年金“官方賬本”揭曉：三年期考核首秀收益率7.46%，11家公募執(zhí)掌四成規(guī)模

　　日前，人力資源和社會保障部（下稱“人社部”）公布了一份“官方賬本”。全國企業(yè)年金基金業(yè)務數(shù)據(jù)摘要顯示，截至今年一季度末，企業(yè)年金積累基金規(guī)模為3.73萬億元，同比增加13.48%；投資資產(chǎn)凈值同步攀升至3.7萬億元，近三年累計收益率為7.46%。

　　當前，22家年金基金投資管理機構中，基金公司數(shù)量占據(jù)一半，并管理著超過四成的資產(chǎn)規(guī)模。其中，頭部格局呈現(xiàn)“雙雄領跑”局面：易方達基金以年金組合的管理數(shù)量稱王，工銀瑞信基金則以3151.19億元的規(guī)模登頂。

　　值得注意的是，此次數(shù)據(jù)公布的另一大亮眼在于業(yè)績披露機制的變化：首次采用近三年累計收益率作為核心指標。這一變化也順應了此前關于推動中長期資金入市工作的實施方案的要求。

　　“企業(yè)年金作為典型的長期資金，考核周期從‘當期/當年’延長至‘三年累計’，與養(yǎng)老金資金的長期屬性高度契合，也為管理人提供了穿越市場周期的決策空間?！痹跇I(yè)內人士看來，這一調整標志著企業(yè)年金投資業(yè)績披露體系向中長期維度的重要轉型。

　　公募管理四成規(guī)模

　　近年來，企業(yè)年金管理規(guī)模保持穩(wěn)健增長態(tài)勢。人社部最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，全市場共有16.82萬家企業(yè)建立企業(yè)年金基金，覆蓋職工數(shù)量達3290.81萬人；積累基金規(guī)模達3.73萬億元，較去年同期增加13.48%；投資資產(chǎn)凈值為3.7萬億元，同比增加13.69%。

　　從業(yè)績表現(xiàn)來看，截至今年一季度末，企業(yè)年金建立組合近6000個（5892個），近三年累計收益率為7.46%。其中，固定收益類組合憑借穩(wěn)健特性表現(xiàn)突出，近三年累計收益率為10.54%；含權益類組合受市場波動影響，同期收益率為7.06%。

　　目前，年金基金投資管理機構共有22家，包括公募基金、券商、資管、養(yǎng)老保險等各類機構。這22家機構管理著5713個年金組合，組合資產(chǎn)總金額達3.67萬億元。在這之中，基金公司占據(jù)11席，以“半壁江山”之勢管理著1885個年金組合，對應組合資產(chǎn)總金額超過1.5萬億元，占比超過四成。

　　具體而言，易方達基金以422個年金組合位居數(shù)量榜首，管理規(guī)模達3118.09億元，同比增加18.65%；工銀瑞信基金雖以275個組合居數(shù)量次席，但其管理規(guī)模同比增加近三成，反超前者至3151.19億元，成為行業(yè)管理規(guī)模最大的基金公司。這也是唯二企業(yè)年金管理規(guī)模突破3000億元大關的基金公司。

　　而南方基金管理著323個組合，數(shù)量僅次于易方達基金，以2534.23億元的管理規(guī)模成為第三家“2500+”億元俱樂部成員。此外，華夏基金、富國基金、國泰基金等公司管理組合則在136至165個不等，對應組合資產(chǎn)規(guī)模均在千億元上下。其中，國泰基金規(guī)模增幅最大，同比暴增51.81%。

　　另外五家基金公司中，規(guī)模最少的是銀華基金，該公司管理27個組合，規(guī)模在百億元之下（94.47億元）；而博時基金雖管理86個組合，對應規(guī)模有539.63億元；招商基金（831.15億元）、嘉實基金（752.76億元）、海富通基金（750.88億元）的管理規(guī)模均超過700億元，組合數(shù)量均超過80個。

　　就投資水平而言，絕大多數(shù)企業(yè)年金管理機構過去三年實現(xiàn)了正收益。在單一計劃產(chǎn)品中，9家基金公司在固定收益類組合的近三年累計收益率均超過10%，其中海富通基金（12.71%）、銀華基金（12.19%）、國泰基金（12.02%）位列前三，累計收益率均超過12%；含權益類組合中，國泰基金、工銀瑞信基金則以11.86%、11.65%的同期表現(xiàn)穩(wěn)居前列。

　　在集合計劃中，國泰基金表現(xiàn)相對亮眼，無論是固收類組合還是含權類組合，均以超過11%的業(yè)績表現(xiàn)領跑。此外，固收類組合近三年來回報率超10%的還有華夏基金、招商基金、工銀瑞信基金。

　　披露機制響應“長錢長投”

　　值得注意的是，人社部此次公布全國企業(yè)年金基金業(yè)績數(shù)據(jù)時，首次采用近三年累計收益率口徑，而非以往的當期或當年收益率。此外，計算方式也有所改變，不同于以往的本組合收益率的規(guī)模加權，該指標此次采用的是時間加權法計算，時間區(qū)間為2022年4月1日至2025年3月31日。

　　在業(yè)內人士看來，這一調整標志著企業(yè)年金投資業(yè)績披露體系向中長期維度的重要轉型，與養(yǎng)老金資金的長期屬性高度契合。

　　“這種（三年期）計算方法能更準確地反映投資組合在特定時間段內的真實收益情況，避免了因資金進出時間不同而對收益率產(chǎn)生的影響?！痹谝晃环倾y金融分析師看來，此前投資業(yè)績的披露方式側重于短期業(yè)績表現(xiàn)，此次數(shù)據(jù)維度披露變化，或意味著企業(yè)年金投資業(yè)績披露更加注重中長期維度。

　　該分析師認為，企業(yè)年金等養(yǎng)老金是典型的長期資金，收益率指標從“當期、當年累計”更新為“近三年累計”，是順應養(yǎng)老金長期投資長期考核的趨勢，有利于從長周期考察年金的投資績效，理性看待短期波動，發(fā)揮企業(yè)年金“長錢長投”的投資優(yōu)勢。

　　作為我國養(yǎng)老保障體系的“第二支柱”，企（職）業(yè)年金基金也是資本市場中長期資金的重要組成部分。在業(yè)內看來，此次企業(yè)年金業(yè)績披露機制的改變并非孤立事件，而是養(yǎng)老金領域“長周期考核”改革的重要一環(huán)。

　　近年來，多項關于推動中長期資金基金入市的政策陸續(xù)推出，以提升資本市場的穩(wěn)定性，實現(xiàn)高質量發(fā)展。如今年1月，六部門聯(lián)合印發(fā)的《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》中明確提出，公募基金、國有商業(yè)保險公司、基本養(yǎng)老保險基金、年金基金等都要全面建立實施三年以上長周期考核。

　　3月，證監(jiān)會主席吳清在十四屆全國人大三次會議經(jīng)濟主題記者會上表示，財政部、人社部等部門正積極推進長期資金長周期考核政策文件的制定修訂工作，目前已征求了相關方面的意見建議并將盡快推出。文件的出臺將全面建立全國社?；鹞迥暌陨弦约澳杲鸹?、保險資金三年以上長周期考核機制。

　　“推動中長期資金入市最主要的卡點在于資金收益-風險的匹配問題始終沒有解決，一方面A股市場缺乏足夠體量的高收益/風險比的資產(chǎn)，另一方面負債端考核久期限制了資金的風險承受能力。”華南一位公募投研人士對記者說，明確三年以上的長周期考核，可以一定程度上解決資金負債端的入市卡點，相當于提升了對短期風險（波動率）的容忍度。

　　一位不愿具名的業(yè)內人士也稱，年金資金本身具有長期性，負債端相對穩(wěn)定，是天然的“長期資本”和“耐心資本”。拉長考核周期，委托方和管理人能夠從更長維度看待收益、風險，愿意通過適度容忍短期波動來換取更好的長期回報。

　　“在年金資產(chǎn)投資上，以三年或更長的維度來看，權益資產(chǎn)的性價比顯著提升，在長期資產(chǎn)配置中必然占據(jù)更高的投資權重?！痹撊耸窟M一步解釋，可能會降低市場變化過程中投資管理人被迫賣出股票、降低持倉的情況，年金資金持倉股票的連續(xù)性和穩(wěn)定性將得到進一步提升，權益策略的豐富也會為資本市場持續(xù)帶來長期穩(wěn)定的優(yōu)質資金。

　　前述非銀金融分析師也有類似觀點。他表示，隨著長周期業(yè)績考核制度的出臺，年金投資管理人短期業(yè)績壓力有望緩解，從而更從容地進行長期投資布局，在風險可控的前提下，通過提高權益類倉位換取更佳的長期收益。對于資本市場而言，年金等長期資本、耐心資本的入市有利于提升資本市場穩(wěn)定性。

（文章來源：第一財經(jīng)）

(原標題：企業(yè)年金“官方賬本”揭曉：三年期考核首秀收益率7.46%，11家公募執(zhí)掌四成規(guī)模)

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