國(guó)信證券收購(gòu)萬(wàn)和證券過(guò)會(huì)

　　日前深交所并購(gòu)重組審核委員會(huì)召開2025年第7次審議會(huì)議，審議結(jié)果顯示，國(guó)信證券發(fā)行股份收購(gòu)萬(wàn)和證券股權(quán)相關(guān)交易符合重組條件和信息披露要求，至此又一起證券行業(yè)并購(gòu)重組案例過(guò)會(huì)。

　　此次國(guó)信證券計(jì)劃以近52億元價(jià)格收購(gòu)萬(wàn)和證券96.08%股份，從2024年8月21日首次披露收購(gòu)計(jì)劃到日前獲交易所審議通過(guò)，前后歷時(shí)近10個(gè)月時(shí)間。根據(jù)國(guó)信證券公告，交易完成后公司將對(duì)萬(wàn)和證券進(jìn)行資源整合，同時(shí)利用萬(wàn)和證券注冊(cè)地海南自由貿(mào)易港跨境金融服務(wù)試點(diǎn)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，憑借公司自身突出的市場(chǎng)化和業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力，進(jìn)一步提升公司綜合盈利水平。

　　包括此次國(guó)信證券收購(gòu)萬(wàn)和證券在內(nèi)，近年來(lái)證券行業(yè)并購(gòu)重組案例頻出，行業(yè)集中度呈現(xiàn)加速提升態(tài)勢(shì)。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，龍頭券商憑借領(lǐng)先的資產(chǎn)負(fù)債表運(yùn)用能力、全業(yè)務(wù)鏈服務(wù)能力及金融科技等優(yōu)勢(shì)，將持續(xù)強(qiáng)化其市場(chǎng)地位，其投資價(jià)值也更加值得關(guān)注。

　　● 本報(bào)記者胡雨

　　作價(jià)近52億元收購(gòu)萬(wàn)和證券

　　2024年8月21日，國(guó)信證券發(fā)布《關(guān)于籌劃發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)事項(xiàng)的停牌公告》，正式披露了收購(gòu)萬(wàn)和證券的初步計(jì)劃，證券行業(yè)又一起并購(gòu)重組案例開始獲得市場(chǎng)關(guān)注。

　　從前述公告看，最初國(guó)信證券僅計(jì)劃以發(fā)行A股股份的方式購(gòu)買深圳市資本運(yùn)營(yíng)集團(tuán)有限公司持有的萬(wàn)和證券53.0892%的股份，并以此獲得萬(wàn)和證券控股權(quán)；2024年12月6日，國(guó)信證券董事會(huì)審議通過(guò)本次收購(gòu)方案，更新后的交易方案顯示，國(guó)信證券計(jì)劃收購(gòu)的萬(wàn)和證券股份比例升至96.08%，交易對(duì)手方也增至7名，除深圳資本外，還包括深圳市鯤鵬股權(quán)投資有限公司、深業(yè)集團(tuán)有限公司、深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司、深圳遠(yuǎn)致富海十號(hào)投資企業(yè)（有限合伙）、成都交子金融控股集團(tuán)有限公司、海口市金融控股集團(tuán)有限公司，交易價(jià)格確定為51.92億元。本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，不構(gòu)成重組上市。

　　2024年12月20日，國(guó)信證券收到深圳市國(guó)資委批復(fù)，后者原則同意國(guó)信證券前述發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易方案。2025年4月10日，國(guó)信證券收到深交所出具通知，前述交易相關(guān)申請(qǐng)事項(xiàng)獲得受理。2025年6月19日，深交所審議通過(guò)國(guó)信證券前述交易方案，至此國(guó)信證券收購(gòu)萬(wàn)和證券取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，距離最初公布收購(gòu)方案已過(guò)去近10個(gè)月時(shí)間。

　　根據(jù)國(guó)信證券發(fā)布的最新交易報(bào)告書，從雙方體量上看，國(guó)信證券此次收購(gòu)萬(wàn)和證券屬于頭部券商對(duì)區(qū)域特色券商的整合。截至2024年底，國(guó)信證券總資產(chǎn)合計(jì)5015.06億元，其中歸屬于母公司所有者的凈資產(chǎn)合計(jì)1186.92億元，兩項(xiàng)指標(biāo)均居行業(yè)前十；截至2024年11月30日，萬(wàn)和證券總資產(chǎn)合計(jì)115.33億元，其中歸屬于母公司所有者的凈資產(chǎn)合計(jì)54.06億元，兩項(xiàng)指標(biāo)排名均相對(duì)靠后。

　　優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)創(chuàng)造增量?jī)r(jià)值

　　對(duì)于此次收購(gòu)萬(wàn)和證券的目的及收購(gòu)后的安排，國(guó)信證券表示，本次交易完成后，公司將充分發(fā)揮交易帶來(lái)的協(xié)同作用，對(duì)萬(wàn)和證券進(jìn)行資源整合，同時(shí)利用萬(wàn)和證券注冊(cè)地海南自由貿(mào)易港跨境金融服務(wù)試點(diǎn)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，憑借公司自身突出的市場(chǎng)化和業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力，進(jìn)一步提升公司綜合盈利水平，具體包括以下三個(gè)方面：

　　一是萬(wàn)和證券和國(guó)信證券同屬深圳國(guó)資體系券商，整合萬(wàn)和證券有利于形成雙方業(yè)務(wù)發(fā)展的合力。本次交易完成后，國(guó)信證券將憑借自身在管理能力、市場(chǎng)聲譽(yù)度、綜合化業(yè)務(wù)能力等方面的優(yōu)勢(shì)，統(tǒng)籌雙方客戶資源，挖掘更多業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，創(chuàng)造更大的價(jià)值。

　　二是作為注冊(cè)于海南的證券公司，萬(wàn)和證券高度重視海南自由貿(mào)易港跨境金融服務(wù)試點(diǎn)的籌備工作，加快推進(jìn)跨境資產(chǎn)管理等國(guó)際業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)。本次交易完成后，萬(wàn)和證券成為國(guó)信證券控股子公司，后者將充分利用跨境金融服務(wù)試點(diǎn)先行先發(fā)的優(yōu)勢(shì)，提前搶占布局，力爭(zhēng)在國(guó)際業(yè)務(wù)及創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面實(shí)現(xiàn)突破，創(chuàng)造新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　三是萬(wàn)和證券共有分支機(jī)構(gòu)49家，網(wǎng)點(diǎn)布局以珠三角為核心區(qū)域、以長(zhǎng)三角為重點(diǎn)區(qū)域，輻射全國(guó)，客戶基礎(chǔ)優(yōu)良，業(yè)務(wù)渠道廣泛。本次交易完成后，國(guó)信證券將加快對(duì)萬(wàn)和證券營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和渠道資源的整合，通過(guò)優(yōu)化網(wǎng)點(diǎn)區(qū)域布局、傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)加速向財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型等措施創(chuàng)造增量?jī)r(jià)值。

　　為解決國(guó)信證券與萬(wàn)和證券之間業(yè)務(wù)并行經(jīng)營(yíng)、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和利益沖突問(wèn)題，國(guó)信證券擬對(duì)萬(wàn)和證券現(xiàn)有業(yè)務(wù)范圍做如下調(diào)整：萬(wàn)和證券保留特定區(qū)域內(nèi)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)以及與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)高度協(xié)同的部分業(yè)務(wù)，其他業(yè)務(wù)統(tǒng)一整合至國(guó)信證券及其子公司或在過(guò)渡期內(nèi)處置完畢。為實(shí)現(xiàn)整合平穩(wěn)有序推進(jìn)，本次整合國(guó)信證券已向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)了5年的過(guò)渡期。

　　行業(yè)馬太效應(yīng)或進(jìn)一步強(qiáng)化

　　包括國(guó)信證券收購(gòu)萬(wàn)和證券在內(nèi)，近年來(lái)證券行業(yè)一系列并購(gòu)重組案例持續(xù)涌現(xiàn)，無(wú)論是頭部券商之間合并以期打造一流投資銀行，還是相似體量券商并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)互補(bǔ)，都促進(jìn)了證券行業(yè)集中度的提升。對(duì)頭部券商而言，監(jiān)管層支持其通過(guò)并購(gòu)重組等方式提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，為頭部券商做優(yōu)做強(qiáng)、加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行指明了發(fā)展方向；對(duì)整個(gè)證券行業(yè)而言，其供給側(cè)改革迎來(lái)了重塑整合的發(fā)展機(jī)遇，外延并購(gòu)、特色化經(jīng)營(yíng)已成為券商做優(yōu)做強(qiáng)的重要手段。

　　在華泰證券銀行與證券行業(yè)首席分析師沈娟看來(lái)，在資本市場(chǎng)深化改革與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局重構(gòu)的雙重驅(qū)動(dòng)下，證券行業(yè)集中度呈現(xiàn)加速提升態(tài)勢(shì)。其中，龍頭券商憑借領(lǐng)先的資產(chǎn)負(fù)債表運(yùn)用能力、全業(yè)務(wù)鏈服務(wù)能力及金融科技等優(yōu)勢(shì)，將持續(xù)強(qiáng)化其市場(chǎng)地位。隨著資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張周期深化、客戶綜合金融服務(wù)需求升級(jí)，頭部券商的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有望持續(xù)鞏固，行業(yè)馬太效應(yīng)或進(jìn)一步強(qiáng)化。從投資出發(fā)，資產(chǎn)負(fù)債表運(yùn)用能力強(qiáng)、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健的頭部券商值得關(guān)注。

　　從完成行業(yè)并購(gòu)的國(guó)泰海通、浙商證券等發(fā)布的2025年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃看，其均將平穩(wěn)有序推進(jìn)整合作為2025年的重點(diǎn)工作，并以此作為深化戰(zhàn)略布局或提升核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要抓手。

　　國(guó)泰海通表示，2025年公司將平穩(wěn)有序推進(jìn)合并重組工作，貫徹市場(chǎng)化、專業(yè)化原則，不斷推動(dòng)隊(duì)伍、制度、經(jīng)營(yíng)等方面的全面融合，并將合并重組和改革提升結(jié)合起來(lái)，不斷提升公司可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力，朝著建設(shè)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)引領(lǐng)力的一流投資銀行的目標(biāo)不懈努力。

　　浙商證券表示，2025年公司將平穩(wěn)高效推進(jìn)國(guó)都證券整合，加強(qiáng)過(guò)渡期間經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管控，完善工作對(duì)接機(jī)制和對(duì)接內(nèi)容。此外，公司還將統(tǒng)籌做好新時(shí)期系列頂層謀劃，深化重點(diǎn)領(lǐng)域改革，繼續(xù)推進(jìn)外延式增長(zhǎng)，并集中力量打造省外戰(zhàn)略樞紐，全力構(gòu)建公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的新引擎。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）

(原標(biāo)題：國(guó)信證券收購(gòu)萬(wàn)和證券過(guò)會(huì))

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