湘財證券：有機硅供需格局改善 需求增長推動行業(yè)景氣回升

　　6月20日，湘財證券發(fā)表研究報告稱，有機硅供需格局改善，需求增長推動行業(yè)景氣回升。

　　有機硅是指含有硅碳鍵（Si-C）、且至少有一個有機基團是直接與硅原子相連的一大門類化合物，包括各類小分子化合物和高分子聚合物。狹義上的有機硅材料主要是指聚硅氧烷。

　　有機硅產(chǎn)品多樣。聚硅氧烷下游制品一般包括硅橡膠、硅油、硅樹脂三大類產(chǎn)品。硅橡膠（包括高溫膠、室溫膠、液體膠）消費占比最高，在2022年中國聚硅氧烷的消費量中占比達到約70%，其中室溫膠、高溫膠是硅橡膠的主要品種。

　　有機硅應(yīng)用廣泛。2022年，中國聚硅氧烷消費領(lǐng)域中，電子、電力/新能源、建筑、紡織、醫(yī)療/個人護理是主要應(yīng)用領(lǐng)域，分別占消費總量的21.2%、17.3%、16.3%、9.5%、8.7%。

　　有機硅供需格局有望改善

　　供給端預(yù)計未來新增產(chǎn)能有限。由于2022-2024年我國有機硅中間體新增產(chǎn)能較多，整體供過于求，導(dǎo)致價格承壓。在行業(yè)整體盈利能力較差的情況下，部分項目因而擱置或取消。預(yù)計未來行業(yè)新增產(chǎn)能有限。根據(jù)百川盈孚，2025年有機硅中間體預(yù)計僅有興發(fā)集團新增10萬噸產(chǎn)能。

　　內(nèi)需方面，近年我國有機硅產(chǎn)品需求較為旺盛，需求量保持了較快增長。2024年，我國有機硅中間體的表觀消費量為182萬噸，同比增長20.9%。2025年1-4月，我國有機硅中間體的表觀消費量增速為24%。電子、新能源汽車、光伏等領(lǐng)域的發(fā)展，有望為有機硅的需求帶來增量。建筑等傳統(tǒng)領(lǐng)域的需求有望企穩(wěn)。此外，隨著有機硅產(chǎn)品種類不斷豐富，產(chǎn)品質(zhì)量持續(xù)提升，下游應(yīng)用范圍有望不斷擴大。

　　外需方面，近年我國有機硅出口規(guī)模整體呈現(xiàn)增長態(tài)勢。2024年我國初級形狀的聚硅氧烷出口55萬噸，2017-2024年出口量年化復(fù)合增速約14.3%，2025年1-4月出口量同比增長8.7%。人均有機硅消費量與人均GDP水平基本呈正比關(guān)系，低收入國家有機硅需求增長對收入增長的彈性更大。新興市場有機硅消費需求仍有巨大增長潛力，我國有機硅出口有望維持較高的景氣度。

　　供需改善下，有機硅行業(yè)景氣度有望回升。需求端，有機硅內(nèi)外需有望增長，供給端，有機硅擴產(chǎn)有望接近尾聲，新增產(chǎn)能有限。在此預(yù)期下，預(yù)計未來行業(yè)開工率有望逐漸回升。目前有機硅中間體DMC的價差（盈利能力）已經(jīng)處于歷史底部區(qū)間，未來有機硅行業(yè)景氣度有望逐步修復(fù)。

（文章來源：財中社）

(原標題：湘財證券：有機硅供需格局改善 需求增長推動行業(yè)景氣回升)

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