董事長(zhǎng)被“限高”凱石基金成立8年管理規(guī)模僅1.17億 “個(gè)人系”公募發(fā)展引關(guān)注

　　成立8年，中國(guó)首家全部由自然人持股的“私轉(zhuǎn)公”基金公司，凱石基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“凱石基金”）被董事長(zhǎng)的“限消令”推至輿論風(fēng)口。

　　公開(kāi)信息顯示，上海市黃浦區(qū)人民法院于近期分別對(duì)上海凱石益正資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“凱石益正”）和上海凱石財(cái)富基金銷(xiāo)售有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“凱石財(cái)富”）下發(fā)限制消費(fèi)令，陳繼武作為兩家公司的法定代表人也被限制高消費(fèi)及非生活和工作必需的消費(fèi)行為。

　　作為國(guó)內(nèi)第一家全部由自然人持股的“私轉(zhuǎn)公”公募，凱石基金成立8年后，目前管理規(guī)模僅有1.17億元，只有3只基金。

　　陳繼武及其凱石基金的境遇，也反映出“個(gè)人系”公募發(fā)展中遇到的問(wèn)題。

　　陳繼武及兩家持股公司被“限消”

　　企業(yè)預(yù)警通信息顯示，日前，陳繼武擔(dān)任法定代表人的凱石財(cái)富，因未履行上海市黃浦區(qū)人力資源和社會(huì)保障局的行政處理決定，被法院于2025年5月14日立案執(zhí)行，并于6月6日被下達(dá)限制消費(fèi)令，陳繼武本人也被限制高消費(fèi)及非生活和工作必需的消費(fèi)行為。根據(jù)黃浦區(qū)人民法院披露的信息，凱石財(cái)富此次被執(zhí)行涉及金額50.97萬(wàn)元。

　　此前的半個(gè)月，在5月20日，同樣由于未按執(zhí)行通知書(shū)指定的期間履行生效法律文書(shū)確定的給付義務(wù)，上海市黃浦區(qū)人民法院還對(duì)陳繼武持股的凱石益正及陳繼武本人下達(dá)了限制消費(fèi)令。

　　上述兩家公司——?jiǎng)P石財(cái)富和凱石益正的董事長(zhǎng)均為陳繼武。企業(yè)預(yù)警通資料顯示，陳繼武持有凱石基金65%股權(quán)、凱石財(cái)富98%股權(quán)以及凱石益正100%股權(quán)。

　　記者注意到，除被下達(dá)“限消令”外，陳繼武所持的凱石基金、凱石財(cái)富、凱石益正等多家公司的股權(quán)也遭法院凍結(jié)。

　　“此次被限制高消費(fèi)事項(xiàng)并非由凱石基金引起，而是由凱石基金股東持股的其他企業(yè)引起，不清楚具體起因。”凱石基金有關(guān)人士在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，此事不會(huì)對(duì)凱石基金日常業(yè)務(wù)及旗下產(chǎn)品運(yùn)作產(chǎn)生影響。

　　“一般來(lái)說(shuō)，被限制高消費(fèi)主要源于未按執(zhí)行通知書(shū)指定期間履行生效法律文書(shū)確定的給付義務(wù)。具體情形包括民事債務(wù)糾紛，如合同違約、借款不還；未履行賠償責(zé)任，像侵權(quán)案件中的賠償金支付；行政處理決定未執(zhí)行，例如未依法繳納社保、拖欠員工工資；以及拒不執(zhí)行法院判決、裁定等?！毙鹿怕蓭熓聞?wù)所主任律師王懷濤在接受采訪時(shí)如是解釋。

　　王懷濤表示，從提供的信息可知，兩家公司和其法定代表人被限制高消費(fèi)及非生活和工作必需的消費(fèi)行為，原因在于未履行生效法律文書(shū)確定的給付義務(wù)，涉及未履行債務(wù)及未履行行政處理決定等。

　　成立8年未“長(zhǎng)大”

　　公開(kāi)資料顯示，凱石基金成立于2017年5月，是國(guó)內(nèi)第二家獲批的“私轉(zhuǎn)公”的公募基金，也是第一家全部由自然人持股的“個(gè)人系”“私轉(zhuǎn)公”公募基金公司。

　　自2017年成立以來(lái)，凱石基金管理規(guī)模在2019年年末達(dá)到最高點(diǎn)13.48億元，此后就開(kāi)始下滑。

　　2020年，凱石秦純債三個(gè)月定開(kāi)債券型發(fā)起式基金和凱石泓行業(yè)輪動(dòng)混合型基金2只產(chǎn)品均宣告募集失敗。

　　公開(kāi)信息顯示，今年3月，凱石基金發(fā)行了一只新產(chǎn)品——?jiǎng)P石元鑫混合發(fā)起式，合計(jì)募集資金規(guī)模為1061.38萬(wàn)元，認(rèn)購(gòu)戶(hù)數(shù)只有4戶(hù)，均為募集期基金管理人的從業(yè)人員。其中，公司總經(jīng)理兼基金經(jīng)理李琛自掏腰包買(mǎi)了約1000萬(wàn)元。這是2020年遭監(jiān)管責(zé)令整改后，凱石基金時(shí)隔5年再度發(fā)行新產(chǎn)品。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年一季末，凱石基金規(guī)模只有1.17億元，僅有3只公募產(chǎn)品，分別為凱石瀾龍頭經(jīng)濟(jì)1年持有期混合基金、凱石元鑫混合發(fā)起式基金A/C和凱石岐短債基金A/C。

　　在分析凱石基金多年未“長(zhǎng)大”的原因，濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心副主任張碧璇指出，凱石基金發(fā)展緩慢應(yīng)當(dāng)是由多方面原因造成的。作為中國(guó)第一家全部由自然人持股的“私轉(zhuǎn)公”基金公司，公司股權(quán)較為集中，當(dāng)關(guān)聯(lián)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)至公募平臺(tái)時(shí)，缺乏機(jī)構(gòu)股東制衡。同時(shí)，沒(méi)有機(jī)構(gòu)股東背景支持，凱石基金在渠道方面的品牌影響力也比較受限。而且凱石基金整體投研團(tuán)隊(duì)有限，旗下產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)大多處于同類(lèi)中下游水平，導(dǎo)致未能積累差異化優(yōu)勢(shì)，難以獲得投資者信任。

　　天相投顧基金評(píng)價(jià)中心有關(guān)人士表示，凱石基金整體業(yè)績(jī)?cè)?022年以后有所下滑。這一方面可能是由于市場(chǎng)風(fēng)格與基金公司不匹配，但同時(shí)也應(yīng)該注意到，凱石基金管理數(shù)量相對(duì)較低，這表明其管理風(fēng)格不夠分散，可能會(huì)在市場(chǎng)下跌嚴(yán)重時(shí)出現(xiàn)業(yè)績(jī)較大波動(dòng)，從而進(jìn)一步導(dǎo)致投資者的贖回。

　　而凱石基金僅存的3只產(chǎn)品業(yè)績(jī)也不理想。其中業(yè)績(jī)表現(xiàn)最差的是凱石瀾龍頭經(jīng)濟(jì)1年持有期混合基金。Wind數(shù)據(jù)顯示，凱石瀾龍頭經(jīng)濟(jì)1年持有期混合基金成立于2018年12月，截至2025年6月17日，該基金最近3年收益為-28.98，最近兩年收益為-9.75%。

　　“個(gè)人系”公募發(fā)展引關(guān)注

　　記者注意到，近年來(lái)，跟凱石基金同屬“個(gè)人系”的多家公募基金公司發(fā)展遇到一系列問(wèn)題引發(fā)關(guān)注。

　　今年3月7日，匯泉基金副總經(jīng)理尋衛(wèi)國(guó)因個(gè)人原因離任，而他在1月22日時(shí)剛從督查長(zhǎng)轉(zhuǎn)任公司副總經(jīng)理，任職副總經(jīng)理還不足兩個(gè)月就匆忙離任。

　　2024年9月，淳厚基金內(nèi)部的股權(quán)之爭(zhēng)，也引發(fā)業(yè)界對(duì)于“個(gè)人系”公募基金的管理和內(nèi)控問(wèn)題的思考。

　　對(duì)于“個(gè)人系”公募在發(fā)展中遇到的問(wèn)題，天相投顧基金評(píng)價(jià)中心有關(guān)人士表示，“個(gè)人系”基金公司與擁有強(qiáng)大股東背景的基金公司相比，可能在得到股東支持的層面處于劣勢(shì)，比如銀行系、券商系基金公司可能在代銷(xiāo)方面能夠得到股東方支持，券商系基金公司在權(quán)益類(lèi)投研方面可能更具優(yōu)勢(shì)，而由于個(gè)人系基金公司缺少這樣的支持，可能會(huì)面臨更大的市場(chǎng)壓力。

　　“但與此同時(shí)，‘個(gè)人系’公募由于受到股東方的影響較小，其可能更具發(fā)展靈活空間，可能在產(chǎn)品創(chuàng)新、公司架構(gòu)上可以有更大的自主性，這也成為‘個(gè)人系’公募的優(yōu)勢(shì)。”該人士表示。

　　張碧璇指出，“個(gè)人系”公募由于股東資源相對(duì)其他機(jī)構(gòu)股東公募較為匱乏，導(dǎo)致在投研支持和渠道推廣方面均難以獲得有效支持。所以，在起步階段比較難以形成規(guī)模效應(yīng)，在管規(guī)模往往難以覆蓋營(yíng)運(yùn)成本。投研平臺(tái)有限也不利于吸引行業(yè)優(yōu)秀人才，可能導(dǎo)致投研團(tuán)隊(duì)的不穩(wěn)定和專(zhuān)業(yè)能力的不足。

（文章來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)）

(原標(biāo)題：董事長(zhǎng)被“限高”凱石基金成立8年管理規(guī)模僅1.17億 “個(gè)人系”公募發(fā)展引關(guān)注)

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