董事長被“限高”凱石基金成立8年管理規(guī)模僅1.17億 “個人系”公募發(fā)展引關(guān)注

　　成立8年，中國首家全部由自然人持股的“私轉(zhuǎn)公”基金公司，凱石基金管理有限公司（以下簡稱“凱石基金”）被董事長的“限消令”推至輿論風(fēng)口。

　　公開信息顯示，上海市黃浦區(qū)人民法院于近期分別對上海凱石益正資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“凱石益正”）和上海凱石財富基金銷售有限公司（以下簡稱“凱石財富”）下發(fā)限制消費令，陳繼武作為兩家公司的法定代表人也被限制高消費及非生活和工作必需的消費行為。

　　作為國內(nèi)第一家全部由自然人持股的“私轉(zhuǎn)公”公募，凱石基金成立8年后，目前管理規(guī)模僅有1.17億元，只有3只基金。

　　陳繼武及其凱石基金的境遇，也反映出“個人系”公募發(fā)展中遇到的問題。

　　陳繼武及兩家持股公司被“限消”

　　企業(yè)預(yù)警通信息顯示，日前，陳繼武擔(dān)任法定代表人的凱石財富，因未履行上海市黃浦區(qū)人力資源和社會保障局的行政處理決定，被法院于2025年5月14日立案執(zhí)行，并于6月6日被下達限制消費令，陳繼武本人也被限制高消費及非生活和工作必需的消費行為。根據(jù)黃浦區(qū)人民法院披露的信息，凱石財富此次被執(zhí)行涉及金額50.97萬元。

　　此前的半個月，在5月20日，同樣由于未按執(zhí)行通知書指定的期間履行生效法律文書確定的給付義務(wù)，上海市黃浦區(qū)人民法院還對陳繼武持股的凱石益正及陳繼武本人下達了限制消費令。

　　上述兩家公司——凱石財富和凱石益正的董事長均為陳繼武。企業(yè)預(yù)警通資料顯示，陳繼武持有凱石基金65%股權(quán)、凱石財富98%股權(quán)以及凱石益正100%股權(quán)。

　　記者注意到，除被下達“限消令”外，陳繼武所持的凱石基金、凱石財富、凱石益正等多家公司的股權(quán)也遭法院凍結(jié)。

　　“此次被限制高消費事項并非由凱石基金引起，而是由凱石基金股東持股的其他企業(yè)引起，不清楚具體起因?！眲P石基金有關(guān)人士在接受本報記者采訪時表示，此事不會對凱石基金日常業(yè)務(wù)及旗下產(chǎn)品運作產(chǎn)生影響。

　　“一般來說，被限制高消費主要源于未按執(zhí)行通知書指定期間履行生效法律文書確定的給付義務(wù)。具體情形包括民事債務(wù)糾紛，如合同違約、借款不還；未履行賠償責(zé)任，像侵權(quán)案件中的賠償金支付；行政處理決定未執(zhí)行，例如未依法繳納社保、拖欠員工工資；以及拒不執(zhí)行法院判決、裁定等?！毙鹿怕蓭熓聞?wù)所主任律師王懷濤在接受采訪時如是解釋。

　　王懷濤表示，從提供的信息可知，兩家公司和其法定代表人被限制高消費及非生活和工作必需的消費行為，原因在于未履行生效法律文書確定的給付義務(wù)，涉及未履行債務(wù)及未履行行政處理決定等。

　　成立8年未“長大”

　　公開資料顯示，凱石基金成立于2017年5月，是國內(nèi)第二家獲批的“私轉(zhuǎn)公”的公募基金，也是第一家全部由自然人持股的“個人系”“私轉(zhuǎn)公”公募基金公司。

　　自2017年成立以來，凱石基金管理規(guī)模在2019年年末達到最高點13.48億元，此后就開始下滑。

　　2020年，凱石秦純債三個月定開債券型發(fā)起式基金和凱石泓行業(yè)輪動混合型基金2只產(chǎn)品均宣告募集失敗。

　　公開信息顯示，今年3月，凱石基金發(fā)行了一只新產(chǎn)品——凱石元鑫混合發(fā)起式，合計募集資金規(guī)模為1061.38萬元，認(rèn)購戶數(shù)只有4戶，均為募集期基金管理人的從業(yè)人員。其中，公司總經(jīng)理兼基金經(jīng)理李琛自掏腰包買了約1000萬元。這是2020年遭監(jiān)管責(zé)令整改后，凱石基金時隔5年再度發(fā)行新產(chǎn)品。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年一季末，凱石基金規(guī)模只有1.17億元，僅有3只公募產(chǎn)品，分別為凱石瀾龍頭經(jīng)濟1年持有期混合基金、凱石元鑫混合發(fā)起式基金A/C和凱石岐短債基金A/C。

　　在分析凱石基金多年未“長大”的原因，濟安金信基金評價中心副主任張碧璇指出，凱石基金發(fā)展緩慢應(yīng)當(dāng)是由多方面原因造成的。作為中國第一家全部由自然人持股的“私轉(zhuǎn)公”基金公司，公司股權(quán)較為集中，當(dāng)關(guān)聯(lián)企業(yè)風(fēng)險傳導(dǎo)至公募平臺時，缺乏機構(gòu)股東制衡。同時，沒有機構(gòu)股東背景支持，凱石基金在渠道方面的品牌影響力也比較受限。而且凱石基金整體投研團隊有限，旗下產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)大多處于同類中下游水平，導(dǎo)致未能積累差異化優(yōu)勢，難以獲得投資者信任。

　　天相投顧基金評價中心有關(guān)人士表示，凱石基金整體業(yè)績在2022年以后有所下滑。這一方面可能是由于市場風(fēng)格與基金公司不匹配，但同時也應(yīng)該注意到，凱石基金管理數(shù)量相對較低，這表明其管理風(fēng)格不夠分散，可能會在市場下跌嚴(yán)重時出現(xiàn)業(yè)績較大波動，從而進一步導(dǎo)致投資者的贖回。

　　而凱石基金僅存的3只產(chǎn)品業(yè)績也不理想。其中業(yè)績表現(xiàn)最差的是凱石瀾龍頭經(jīng)濟1年持有期混合基金。Wind數(shù)據(jù)顯示，凱石瀾龍頭經(jīng)濟1年持有期混合基金成立于2018年12月，截至2025年6月17日，該基金最近3年收益為-28.98，最近兩年收益為-9.75%。

　　“個人系”公募發(fā)展引關(guān)注

　　記者注意到，近年來，跟凱石基金同屬“個人系”的多家公募基金公司發(fā)展遇到一系列問題引發(fā)關(guān)注。

　　今年3月7日，匯泉基金副總經(jīng)理尋衛(wèi)國因個人原因離任，而他在1月22日時剛從督查長轉(zhuǎn)任公司副總經(jīng)理，任職副總經(jīng)理還不足兩個月就匆忙離任。

　　2024年9月，淳厚基金內(nèi)部的股權(quán)之爭，也引發(fā)業(yè)界對于“個人系”公募基金的管理和內(nèi)控問題的思考。

　　對于“個人系”公募在發(fā)展中遇到的問題，天相投顧基金評價中心有關(guān)人士表示，“個人系”基金公司與擁有強大股東背景的基金公司相比，可能在得到股東支持的層面處于劣勢，比如銀行系、券商系基金公司可能在代銷方面能夠得到股東方支持，券商系基金公司在權(quán)益類投研方面可能更具優(yōu)勢，而由于個人系基金公司缺少這樣的支持，可能會面臨更大的市場壓力。

　　“但與此同時，‘個人系’公募由于受到股東方的影響較小，其可能更具發(fā)展靈活空間，可能在產(chǎn)品創(chuàng)新、公司架構(gòu)上可以有更大的自主性，這也成為‘個人系’公募的優(yōu)勢?！痹撊耸勘硎?。

　　張碧璇指出，“個人系”公募由于股東資源相對其他機構(gòu)股東公募較為匱乏，導(dǎo)致在投研支持和渠道推廣方面均難以獲得有效支持。所以，在起步階段比較難以形成規(guī)模效應(yīng)，在管規(guī)模往往難以覆蓋營運成本。投研平臺有限也不利于吸引行業(yè)優(yōu)秀人才，可能導(dǎo)致投研團隊的不穩(wěn)定和專業(yè)能力的不足。

（文章來源：中國經(jīng)營報）

(原標(biāo)題：董事長被“限高”凱石基金成立8年管理規(guī)模僅1.17億 “個人系”公募發(fā)展引關(guān)注)

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