董事長被“限高”凱石基金成立8年管理規(guī)模僅1.17億 “個人系”公募發(fā)展引關注

　　成立8年，中國首家全部由自然人持股的“私轉公”基金公司，凱石基金管理有限公司（以下簡稱“凱石基金”）被董事長的“限消令”推至輿論風口。

　　公開信息顯示，上海市黃浦區(qū)人民法院于近期分別對上海凱石益正資產管理有限公司（以下簡稱“凱石益正”）和上海凱石財富基金銷售有限公司（以下簡稱“凱石財富”）下發(fā)限制消費令，陳繼武作為兩家公司的法定代表人也被限制高消費及非生活和工作必需的消費行為。

　　作為國內第一家全部由自然人持股的“私轉公”公募，凱石基金成立8年后，目前管理規(guī)模僅有1.17億元，只有3只基金。

　　陳繼武及其凱石基金的境遇，也反映出“個人系”公募發(fā)展中遇到的問題。

　　陳繼武及兩家持股公司被“限消”

　　企業(yè)預警通信息顯示，日前，陳繼武擔任法定代表人的凱石財富，因未履行上海市黃浦區(qū)人力資源和社會保障局的行政處理決定，被法院于2025年5月14日立案執(zhí)行，并于6月6日被下達限制消費令，陳繼武本人也被限制高消費及非生活和工作必需的消費行為。根據黃浦區(qū)人民法院披露的信息，凱石財富此次被執(zhí)行涉及金額50.97萬元。

　　此前的半個月，在5月20日，同樣由于未按執(zhí)行通知書指定的期間履行生效法律文書確定的給付義務，上海市黃浦區(qū)人民法院還對陳繼武持股的凱石益正及陳繼武本人下達了限制消費令。

　　上述兩家公司——凱石財富和凱石益正的董事長均為陳繼武。企業(yè)預警通資料顯示，陳繼武持有凱石基金65%股權、凱石財富98%股權以及凱石益正100%股權。

　　記者注意到，除被下達“限消令”外，陳繼武所持的凱石基金、凱石財富、凱石益正等多家公司的股權也遭法院凍結。

　　“此次被限制高消費事項并非由凱石基金引起，而是由凱石基金股東持股的其他企業(yè)引起，不清楚具體起因。”凱石基金有關人士在接受本報記者采訪時表示，此事不會對凱石基金日常業(yè)務及旗下產品運作產生影響。

　　“一般來說，被限制高消費主要源于未按執(zhí)行通知書指定期間履行生效法律文書確定的給付義務。具體情形包括民事債務糾紛，如合同違約、借款不還；未履行賠償責任，像侵權案件中的賠償金支付；行政處理決定未執(zhí)行，例如未依法繳納社保、拖欠員工工資；以及拒不執(zhí)行法院判決、裁定等?！毙鹿怕蓭熓聞账魅温蓭熗鯌褲诮邮懿稍L時如是解釋。

　　王懷濤表示，從提供的信息可知，兩家公司和其法定代表人被限制高消費及非生活和工作必需的消費行為，原因在于未履行生效法律文書確定的給付義務，涉及未履行債務及未履行行政處理決定等。

　　成立8年未“長大”

　　公開資料顯示，凱石基金成立于2017年5月，是國內第二家獲批的“私轉公”的公募基金，也是第一家全部由自然人持股的“個人系”“私轉公”公募基金公司。

　　自2017年成立以來，凱石基金管理規(guī)模在2019年年末達到最高點13.48億元，此后就開始下滑。

　　2020年，凱石秦純債三個月定開債券型發(fā)起式基金和凱石泓行業(yè)輪動混合型基金2只產品均宣告募集失敗。

　　公開信息顯示，今年3月，凱石基金發(fā)行了一只新產品——凱石元鑫混合發(fā)起式，合計募集資金規(guī)模為1061.38萬元，認購戶數只有4戶，均為募集期基金管理人的從業(yè)人員。其中，公司總經理兼基金經理李琛自掏腰包買了約1000萬元。這是2020年遭監(jiān)管責令整改后，凱石基金時隔5年再度發(fā)行新產品。

　　Wind數據顯示，截至2025年一季末，凱石基金規(guī)模只有1.17億元，僅有3只公募產品，分別為凱石瀾龍頭經濟1年持有期混合基金、凱石元鑫混合發(fā)起式基金A/C和凱石岐短債基金A/C。

　　在分析凱石基金多年未“長大”的原因，濟安金信基金評價中心副主任張碧璇指出，凱石基金發(fā)展緩慢應當是由多方面原因造成的。作為中國第一家全部由自然人持股的“私轉公”基金公司，公司股權較為集中，當關聯企業(yè)風險傳導至公募平臺時，缺乏機構股東制衡。同時，沒有機構股東背景支持，凱石基金在渠道方面的品牌影響力也比較受限。而且凱石基金整體投研團隊有限，旗下產品業(yè)績表現大多處于同類中下游水平，導致未能積累差異化優(yōu)勢，難以獲得投資者信任。

　　天相投顧基金評價中心有關人士表示，凱石基金整體業(yè)績在2022年以后有所下滑。這一方面可能是由于市場風格與基金公司不匹配，但同時也應該注意到，凱石基金管理數量相對較低，這表明其管理風格不夠分散，可能會在市場下跌嚴重時出現業(yè)績較大波動，從而進一步導致投資者的贖回。

　　而凱石基金僅存的3只產品業(yè)績也不理想。其中業(yè)績表現最差的是凱石瀾龍頭經濟1年持有期混合基金。Wind數據顯示，凱石瀾龍頭經濟1年持有期混合基金成立于2018年12月，截至2025年6月17日，該基金最近3年收益為-28.98，最近兩年收益為-9.75%。

　　“個人系”公募發(fā)展引關注

　　記者注意到，近年來，跟凱石基金同屬“個人系”的多家公募基金公司發(fā)展遇到一系列問題引發(fā)關注。

　　今年3月7日，匯泉基金副總經理尋衛(wèi)國因個人原因離任，而他在1月22日時剛從督查長轉任公司副總經理，任職副總經理還不足兩個月就匆忙離任。

　　2024年9月，淳厚基金內部的股權之爭，也引發(fā)業(yè)界對于“個人系”公募基金的管理和內控問題的思考。

　　對于“個人系”公募在發(fā)展中遇到的問題，天相投顧基金評價中心有關人士表示，“個人系”基金公司與擁有強大股東背景的基金公司相比，可能在得到股東支持的層面處于劣勢，比如銀行系、券商系基金公司可能在代銷方面能夠得到股東方支持，券商系基金公司在權益類投研方面可能更具優(yōu)勢，而由于個人系基金公司缺少這樣的支持，可能會面臨更大的市場壓力。

　　“但與此同時，‘個人系’公募由于受到股東方的影響較小，其可能更具發(fā)展靈活空間，可能在產品創(chuàng)新、公司架構上可以有更大的自主性，這也成為‘個人系’公募的優(yōu)勢?！痹撊耸勘硎?。

　　張碧璇指出，“個人系”公募由于股東資源相對其他機構股東公募較為匱乏，導致在投研支持和渠道推廣方面均難以獲得有效支持。所以，在起步階段比較難以形成規(guī)模效應，在管規(guī)模往往難以覆蓋營運成本。投研平臺有限也不利于吸引行業(yè)優(yōu)秀人才，可能導致投研團隊的不穩(wěn)定和專業(yè)能力的不足。

（文章來源：中國經營報）

(原標題：董事長被“限高”凱石基金成立8年管理規(guī)模僅1.17億 “個人系”公募發(fā)展引關注)

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