這只ETF份額分拆，國防軍工涌動，讓人浮想聯(lián)翩

　　國防軍工這陣子暗潮洶涌。表面看起來算不上喧鬧，但資金在悄悄流入中。

　　根據(jù)滬深交易所數(shù)據(jù)，跟蹤中證軍工指數(shù)的相關ETF及聯(lián)接基金，規(guī)模達到283億，上周凈流入5.52億。而且已經(jīng)連續(xù)6個月凈流入。

　　6月17日，國防軍工ETF（512810）公告，將實行份額分拆。這類以往牛市中常有的動作，讓人浮想聯(lián)翩。

　　這只國防軍工ETF，代碼頗有記憶點，據(jù)說是唯一代碼里帶“81”（八一）的一只。

　　目前市場上的國防軍工類ETF，主要跟蹤的都是中證軍工指數(shù)，這點沒有太多差異。市場上跟蹤這只指數(shù)的基金大概有十多只，彼此之間的規(guī)模有差異。

　　國防軍工ETF（512810）這只，相對規(guī)模小一些，但其歷史業(yè)績，相對中證軍工指數(shù)的超額收益，卻一直很高。近5年（截至2025年6月17日），國防軍工ETF相對中證軍工指數(shù)，超額收益高達23.05%，還挺讓人意外的。

　　圖：國防軍工ETF及中證軍工指數(shù)比較

　　圖：國防軍工ETF歷年收益和基準指數(shù)比較

　　這只ETF的凈值是同類國防軍工ETF里，當前最高的一只。截至6月17日，凈值達到1.22元。按照公告，6月20日份額分拆之后，國防軍工ETF相當于變相降低了投資者的投資門檻。這只ETF可能將變成全市場門檻最低的國防軍工ETF了。

　　今年，國防軍工一直受到事件驅動的影響，有過幾次脈沖式行情。但這個行業(yè)看似正發(fā)生深刻的變化，甚至最近有知名策略分析師在朋友圈表示，非常看好國防軍工。就挺有意思的，國防軍工的風不知道能否真正刮起來？

　　份額分拆，投資門檻大幅降低

　　份額拆分對ETF來說并不少見的?；饦I(yè)最早的份額分拆，是從普通開放式基金開始的，最初發(fā)生在2007年大牛市。今年行情起來，再次看到 “份額分拆”。

　　由于投資者常常對投資門檻比較敏感，份額分拆之后，基金投資門檻降低，很受投資者歡迎。但一般只有在牛市，情緒比較好的時候，可能才有這種必要。這也是為什么份額分拆，多發(fā)生在牛市。

　　國防軍工ETF這次實施的份額拆分，拆分比例為1：2。拆分后，場內價格、單位凈值相當于折半，可能因此會成為全市場投資門檻最低的國防軍工類ETF了。拆分將在6月20日實施。

　　另外要知道的是，份額分拆本身是一個數(shù)學問題。

　　分拆對原來的基金持有人的持倉其實并沒有影響，只是凈值減半，份額增加一倍，基金的資產(chǎn)總值是不變的，改變的是基金份額，基金凈值之間的對應關系，重新列示基金資產(chǎn)。

　　舉個簡單的例子，假設投資人持有：基金凈值1元x份額1000=持有1000元基金資產(chǎn)

　　那么份額拆分之后，其實相當于：基金凈值0.5元x份額2000=依然持有1000元基金資產(chǎn)

　　分拆的主要作用是降低交易門檻，提升交投活躍度。

　　國防軍工ETF份額拆分后，原來交易價格是1.2元，二級市場買1手需要120元。份額拆分后，交易價格將變?yōu)?毛，買1手就變成60元，交易門檻因此大幅降低，這樣也能吸引更多投資者，提升交投的活躍程度。

　　其實國防軍工ETF的流動性挺不錯的，截至6月17日，近1年日均成交額達5937萬元，可以預見，這次份額一拆二能“錦上添花”。

　　國防軍工：基本面的深刻變化

　　過往的歷史數(shù)據(jù)看，國防軍工雖然波動非常大，但往往在牛市中有“沖鋒陷陣”的進攻特性。比如國防軍工ETF（512810），2019-2021年這三年牛市里，收益率分別為25%，77%，25%。國防軍工是那幾年表現(xiàn)最好的行業(yè)之一。

　　除去區(qū)域沖突事件驅動的影響，近期國防軍工行業(yè)就基本面本身而言，也有很多新的動態(tài)。

　　比如商業(yè)航空領域，星網(wǎng)工程與千帆星座等衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座，完成了正式低軌衛(wèi)星首次發(fā)射后，今年衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)巨型星座將進入提速建設階段。

　　C919的量產(chǎn)。以及我國自主研制的大型水陸兩棲飛機AG600，在廣東珠海取得由中國民航局頒發(fā)的生產(chǎn)許可證，AG600飛機正式邁入批量生產(chǎn)階段。

　　還有一個重大看點——國防軍工貿易訂單的突破。

　　6月初，巴基斯坦首次公開確認，中國已經(jīng)同意向巴基斯坦提供40架殲-35隱形戰(zhàn)斗機、空警-500預警機以及紅旗-19反導系統(tǒng)。這份巨額軍售合同，價值約百億美元。

　　同時，據(jù)媒體報道，印尼也啟動了對殲-10戰(zhàn)機的采購可行性評估。后續(xù)，潛在客戶可能會持續(xù)涌現(xiàn)。

　　印巴之戰(zhàn)中，中國軍備優(yōu)秀的實戰(zhàn)表現(xiàn)，首次被世界看到，“廣告效應”極為轟動。這一事件，對軍貿的影響恐怕非常深遠。中國軍工過去“低端”的刻板印象，迎來了一次涅槃。整個行業(yè)已經(jīng)事實上實現(xiàn)了一次技術躍升。

　　國防軍工實際上也是科技創(chuàng)新的“塔尖”，往往最尖端的科技，首先會用于國防軍工，各國均是如此。在資本市場浩浩蕩蕩的科技大方向中，國防軍工也占據(jù)重要位置，只是以往，上市公司主要受到下游需求體量（訂單量）的制約。隨著國際市場的打開，市場對國防軍工盈利前景的看法也在深刻變化。

　　根據(jù)中航證券的數(shù)據(jù)，我國軍貿出口占全球軍貿市場的比例為5.9%，遠低于美國的43%、俄羅斯的9.6%，略低于法國的7.8%。如果對標美國，發(fā)展空間是極為廣闊的。

　　除此以外，國防軍工行業(yè)的并購重組也是資本市場一條重要主線。尤其航空領域上市公司的并購重組，一直是市場上熱度極高的方向，也是一種催化劑。

　　中證軍工指數(shù)：

　　最主流的一只軍工指數(shù)

　　國防軍工ETF（512810）所跟蹤的中證軍工指數(shù)，目前有80只成份股，也是國防軍工行業(yè)最主流的一只行業(yè)主題指數(shù)。

　　指數(shù)相對分散，集中度不高，前十大成份股占比37.24%。

　　前十大成份股目前包括中國船舶，光啟技術，中航沈飛，中國重工，中航光電，航發(fā)動力，中航西飛，中國長城，中航機載，海格通信。涉及細分行業(yè)，包括航海裝備，航空裝備，軍工電子，計算機設備等。

　　圖：中證軍工指數(shù)前十大成份股

　　來自：滬深交易所, 截至2025年6月17日

　　這只指數(shù)的細分行業(yè)分布里，占比最高的幾個細分行業(yè)（按照申萬三級行業(yè)），分別是航空裝備（36.5%），軍工電子（24.3%），航海裝備（11.3%），航天裝備（4.3%）。

　　也能從中看出國防軍工行業(yè)目前的格局，航空航天、軍工電子、航海是最為核心的領域。

　　圖：中證軍工指數(shù)行業(yè)分布（申萬三級行業(yè)）

　　最后強調一下，國防軍工行業(yè)向來波動率比較高，牛市時進攻性非常強，熊市可能也會跌幅比較大，國防軍工ETF（512810）更適合交易型選手作為波段工具。國防軍工ETF本身還是融資融券標的，互聯(lián)互通標的，杠桿資金和北向資金都可參與。

　　數(shù)據(jù)來源于滬深交易所、公開資料等。

　　風險提示：國防軍工ETF被動跟蹤中證軍工指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2013.12.26。以上個股均為標的指數(shù)成份股，僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。標的指數(shù)成份股構成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調整，其回測歷史業(yè)績不預示指數(shù)未來表現(xiàn)。基金管理人評估的本基金的風險等級為R3-中風險，適宜平衡型（C3）及以上投資者，適當性匹配意見請以銷售機構為準。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發(fā)的直接或間接損失負任何責任?；鹜顿Y有風險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金投資需謹慎。

　　來源：躺贏派研究員 / 文：二馬小姐

（文章來源：界面新聞）

(原標題：這只ETF份額分拆，國防軍工涌動，讓人浮想聯(lián)翩)

(責任編輯：65)