3000億資金回流ETF，寬基黃金債基成吸金三主線

　　二季度以來，A股市場(chǎng)震蕩上行，截至6月16日，上證指數(shù)自4月7日年內(nèi)低點(diǎn)反彈9.43%。隨著市場(chǎng)的回暖，ETF基金也吸引了超過3000億元資金回流，結(jié)束一季度的凈流出態(tài)勢(shì)。

　　其中，寬基指數(shù)產(chǎn)品仍是吸金主賽道，滬深300ETF吸金近1100億元；黃金類商品ETF憑借金價(jià)上漲的東風(fēng)，年內(nèi)資金流入規(guī)模突破637億元；債券ETF擴(kuò)容顯著提速，二季度獲得了近千億元資金增持。然而，并非所有賽道都一片繁榮，如港股醫(yī)藥主題賽道則呈現(xiàn)資金態(tài)度兩極分化。

　　高速擴(kuò)張的ETF市場(chǎng)也正在經(jīng)歷殘酷洗牌。伴隨基金公司扎堆布局同質(zhì)化產(chǎn)品，部分ETF因規(guī)模持續(xù)萎縮而陷入流動(dòng)性枯竭困境，清盤警報(bào)頻頻拉響。當(dāng)前，至少有180只ETF單日成交額不足百萬元，甚至還有幾百、數(shù)千元的。在業(yè)內(nèi)人士看來，“資產(chǎn)不流動(dòng)則無價(jià)值”，被動(dòng)產(chǎn)品的頭部效應(yīng)與同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，正讓部分“陪跑”ETF陷入規(guī)模萎縮困局，投資者需警惕低流動(dòng)性不足的產(chǎn)品。

　　ETF二季度吸金超3000億

　　從近期的資金流向來看，ETF市場(chǎng)已從一季度的凈流出轉(zhuǎn)向凈流入狀態(tài)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月13日，ETF市場(chǎng)自二季度以來合計(jì)凈流入3019.93億元。其中，股票型ETF同期有1132.31億元資金入場(chǎng)，成為資金借道進(jìn)入的主戰(zhàn)場(chǎng)。

　　梳理資金流向數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，其中以滬深300ETF為代表的寬基指數(shù)產(chǎn)品成為資金布局的核心方向。具體而言，跟蹤滬深300的ETF產(chǎn)品二季度以來“吸金”超千億元，達(dá)到1095.99億元。其中，頭部產(chǎn)品表現(xiàn)尤為突出，華泰柏瑞滬深300ETF、滬深300ETF華夏同期均獲得超過320億元的資金凈流入。

　　持續(xù)大額凈流入的寬基指數(shù)還有中證1000、中證500、上證50，相關(guān)產(chǎn)品亦獲百億元級(jí)資金增持。如南方中證500ETF、華夏上證50ETF同期分別有162.23億元、150.07億元的“子彈”補(bǔ)充，進(jìn)一步印證寬基ETF作為“一鍵配置”工具的市場(chǎng)吸引力。

　　今年以來持續(xù)刷新歷史新高的黃金板塊，成為資金布局的另一大主線。受益于金價(jià)上漲帶動(dòng)的凈值普漲，14只黃金類商品ETF均有不同程度的資金入場(chǎng)，二季度以來合計(jì)凈流入464.49億元，年內(nèi)“吸金量”已經(jīng)超過637億元。

　　其中，華安黃金ETF規(guī)模擴(kuò)張最為顯著，二季度以來凈流入161.57億元，規(guī)模再次突破610億元，達(dá)到617.85億元，是目前規(guī)模最大的黃金類商品ETF。易方達(dá)黃金ETF、博時(shí)黃金ETF的基金規(guī)模則均超過260億元。

　　除此之外，資金熱衷布局的還有債券類ETF。自去年起，這類產(chǎn)品隨著被動(dòng)投資浪潮興起與政策紅利釋放而加速擴(kuò)張，去年債券ETF市場(chǎng)規(guī)模就實(shí)現(xiàn)翻倍。今年以來，資金呈現(xiàn)加速入場(chǎng)的強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月13日，債券型ETF二季度以來有996.34億元資金凈流入。其中6月凈流入304.28億元，半個(gè)月內(nèi)“吸金”量已經(jīng)超過4月全月的282.52億元，達(dá)到5月409.54億元的四分之三。

　　與此同時(shí)，作為近來大熱門的港股醫(yī)藥類賽道出現(xiàn)明顯分歧。今年以來，創(chuàng)新藥板塊持續(xù)走強(qiáng)，多只相關(guān)產(chǎn)品業(yè)績(jī)也水漲船高，部分資金在獲得階段性盈利后撤出，也有不少資金選擇高位進(jìn)場(chǎng)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月13日，在跟蹤指數(shù)中帶有“醫(yī)”或“藥”的17只跨境ETF中，呈現(xiàn)資金凈流出狀態(tài)的有9只，與凈流入者幾乎旗鼓相當(dāng)。其中，博時(shí)恒生醫(yī)療保健ETF二季度以來每月持續(xù)“失血”，合計(jì)凈流出64.83億元。

　　而匯添富國(guó)證港股通創(chuàng)新藥ETF則連續(xù)三個(gè)月獲資金增持，二季度內(nèi)已獲得30.54億元的資金增持；工銀國(guó)證港股通創(chuàng)新藥ETF、銀華國(guó)證港股通創(chuàng)新藥ETF同期亦分別獲得21.09億元、11.01億元資金入場(chǎng)。

　　上百只或淪為“僵尸基”

　　目前，ETF已成為基金公司必爭(zhēng)之地，行業(yè)步入高速發(fā)展快車道。伴隨各家基金公司的大力布局，ETF賽道競(jìng)爭(zhēng)陷入白熱化，一些產(chǎn)品因規(guī)模持續(xù)萎縮逐步喪失流動(dòng)性，最終被迫清盤或?yàn)l臨清盤邊緣。

　　6月13日，景順長(zhǎng)城基金公告稱，截至12日，景順長(zhǎng)城MSCI中國(guó)A股國(guó)際通ETF已經(jīng)連續(xù)55個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元。根據(jù)基金合同，如連續(xù)60個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元，基金管理人應(yīng)當(dāng)終止基金合同。

　　這并非個(gè)例。今年以來至少有16只ETF產(chǎn)品發(fā)布了清盤的相關(guān)預(yù)警公告，還有6只產(chǎn)品已經(jīng)確認(rèn)終止上市，如摩根中證碳中和60ETF就因連續(xù)50個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元而觸發(fā)基金合同終止事由。

　　整體而言，截至6月13日，在已有數(shù)據(jù)的1194只ETF中，規(guī)模在5000萬元“警戒線”之下的產(chǎn)品有151只，其中只有千億元規(guī)模的ETF產(chǎn)品多達(dá)40只，有些甚至只有數(shù)百萬元。這些“迷你”ETF若無法獲得增量資金注入，拉響清盤警報(bào)甚至退出市場(chǎng)幾乎只是時(shí)間問題。

　　規(guī)模持續(xù)縮水的背后，部分產(chǎn)品流動(dòng)性不足的問題越發(fā)凸顯。以6月16日為例，當(dāng)日有184只ETF的成交額低于100萬元，工銀中證A100ETF、興業(yè)中證500ETF等產(chǎn)品甚至只有幾百至數(shù)千元，而它們的規(guī)模同樣不足5000萬元。

　　“資產(chǎn)只有流動(dòng)起來才能產(chǎn)生價(jià)值。作為能在交易所上市交易的開放式基金，流動(dòng)性對(duì)ETF至關(guān)重要?！币晃粊碜訣TF大廠的內(nèi)部人士對(duì)記者表示，當(dāng)前基金公司布局ETF時(shí)存在明顯的扎堆現(xiàn)象，但被動(dòng)產(chǎn)品具有顯著的先發(fā)優(yōu)勢(shì)和頭部集中特征，“往往只有兩三只產(chǎn)品能做大做強(qiáng)，其余‘陪跑’產(chǎn)品的規(guī)模則逐步萎縮，最終走向迷你化?！?/p>

　　“一只ETF的流動(dòng)性高，往往意味著它得到了廣泛的市場(chǎng)認(rèn)可，頭部產(chǎn)品的流動(dòng)性通常較為充裕?！痹谌A北一位基金人士看來，市場(chǎng)波動(dòng)加劇時(shí)，低流動(dòng)性ETF可能出現(xiàn)無法以合理價(jià)格成交的情況。投資者可能面臨“想買買不到、想賣賣不出”的窘境，錯(cuò)失良機(jī)或無法及時(shí)止損。

　　值得注意的是，在ETF市場(chǎng)規(guī)?？焖贁U(kuò)張的同時(shí)，產(chǎn)品同質(zhì)化問題日益突出，部分ETF簡(jiǎn)稱與標(biāo)的指數(shù)存在偏差，不僅增加了投資者的選擇難度，也容易引發(fā)認(rèn)知混淆。這些問題正倒逼基金公司通過規(guī)范化命名、差異化布局等方式提升產(chǎn)品辨識(shí)度。

　　如6月16日，嘉實(shí)基金公告稱，旗下22只指數(shù)產(chǎn)品更改場(chǎng)內(nèi)簡(jiǎn)稱，統(tǒng)一按照“標(biāo)的指數(shù)+ETF+管理人名稱”或“標(biāo)的指數(shù)+ETF”的規(guī)則進(jìn)行命名，如“上海金ETF基金”變更為“上海金ETF嘉實(shí)”。在業(yè)內(nèi)人士看來，看得懂才能選得對(duì)，這種“所見即所得”的命名方式，可以幫助廣大投資者更直觀、更快速、更準(zhǔn)確地理解ETF產(chǎn)品的核心特性。

（文章來源：第一財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：3000億資金回流ETF，寬基黃金債基成吸金三主線)

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