多只債基提前“關門” 后市如何布局？

　　多只債基提前結束募集

　　根據(jù)京管泰富基金6月14日公告，京管泰富中債京津冀債券基金已于6月13日結束募集，截至6月13日該基金累計有效認購申請金額已超過募集規(guī)模上限60億元，擬對6月13日的有效認購申請采用“末日比例確認”的原則予以部分確認。這意味著，該基金成立規(guī)?；究梢源_認不低于60億元。

　　同樣是在6月14日，路博邁基金發(fā)布公告，路博邁興航60天滾動持有債基提前結束募集，募集截止日由8月26日提前至6月13日。此外，根據(jù)國泰基金6月12日公告，于6月6日開始募集的國泰利惠90天滾動持有債基，募集截止日提前至6月12日。記者還觀察到，在新發(fā)債基提前結束募集的同時，存量的定開債基則選擇在近期提前關閉開放期。

　　比如，大成基金在6月13日發(fā)布公告，大成惠瑞一年定開債基原定開放期為6月9日至6月20日，現(xiàn)決定于6月13日提前結束申購、贖回及轉換業(yè)務，當日及之前的有效申購、贖回及轉換將予以確認，自6月14日起進入封閉期。另外，東方基金旗下的東方臻萃3個月定開債基原定開放期為6月3日至6月30日（新增的D份額開放期為6月4日至6月30日），東方基金在6月13日決定將該基金的開放期截止日提前至6月16日，6月17日起進入下一個封閉期。此外根據(jù)浦銀安盛基金6月9日公告，浦銀安盛普裕一年定開債基開放期截止日由6月25日提前至6月9日。

　　北京一位債券投研人士對記者分析道，債券提前結束募集或提前關閉開放期，主要有兩種原因：一是募集規(guī)模已達到原本預設規(guī)模上限；二是募集規(guī)模已符合基金成立或持續(xù)運作條件?；鸸咎幱谛星椴季挚紤]，選擇了提前結束募集或提前進入下一個運作期，以及時把握住階段性行情?！皬慕谇闆r來看，這兩種情況都是存在的。特別是近期成立的債券基金，有不少是規(guī)模達數(shù)十億的體量，可見資金對這類產品的熱情不減?！?/p>

　　資金追逐，大規(guī)模債基頻繁出現(xiàn)

　　實際上，債基發(fā)行升溫是二季度以來頻繁出現(xiàn)的情況。前述京管泰富中債京津冀債券基金觸及60億元募集規(guī)模上限提前結束募集，則是在債基發(fā)行升溫下大規(guī)模債基的最新案例。

　　根據(jù)惠升基金6月9日公告，惠升和盛純債基金成立于6月6日，募集規(guī)模同樣高達60億元，募集期間為6月3日至6月5日。于6月4日成立的創(chuàng)金合信文豐債券基金，募集規(guī)模則超過了15億元。成立于6月3日的鑫元優(yōu)享30天持有債基，募集規(guī)模也有14.40億元。

　　5月期間，中航基金旗下成立的中航中債-投資級公司綠色債券基金，募集規(guī)模34.50億元。匯安基金在5月成立的匯安裕宏利率債債券基金，募集規(guī)模則有60億元。此外，在5月期間成立的民生加銀恒悅債券基金、國泰中債優(yōu)選投資級信用債基金，募集規(guī)模均在60億元左右。

　　值得一提的是，個別提前結束開放期的債基，同樣獲得了大資金申購。 根據(jù)南華基金5月22日公告，截至5月20日南華瑞泰39個月定開債基本次開放期內累計申購申請金額已超過80億元的規(guī)模上限。經統(tǒng)計，5月20日該基金的有效申購申請確認比例為94.117078%。

　　4月期間同樣有大規(guī)模債基出現(xiàn)。成立于4月28日的泰康中債1~5年政策性金融債基，規(guī)模為59.90億元。成立于4月24日的浦銀安盛普航3個月定開債基，規(guī)模為60億元。此外，中歐穩(wěn)航90天持有債券基金成立于4月24日，募集規(guī)模也超過了30億元。同樣成立于4月的博道和盈利率債基、平安元裕90天持有期債基，募集規(guī)模均超過了20億元。

　　根據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計，截至6月14日，二季度以來成立的45只債基里面，有22只規(guī)模超過10億元，其中有6只債基募集規(guī)模約為60億元，另外有3只債基的規(guī)模在30億元以上。

　　債市仍具備較強投資價值

　　從各大公募固收策略來看，在債基發(fā)行回暖同時，他們對債市行情給予了樂觀預判。

　　根據(jù)富國基金分析，2025年以來的債市走勢則顯得一波三折。主要分為2個階段：一是年初至3月中旬，10年國債利率自低位1.6%上升至1.9%。主要定價因素為：一季度經濟成色亮眼，央行收緊資金面引導10年國債利率回升至正常位置；二是3月下旬至當前，10年國債利率自1.9%回落至1.7%。主要定價因素為外圍關稅擾動經濟修復，資金面重回寬松。

　　“債券雖然無風險利率行至低位，但依舊有票息貢獻，債券依舊是資產配置的基石選項。從資本利得角度來看，當前資金面環(huán)境友好，央行首次在月初公布買斷式逆回購操作，資金利率下行。經濟方面，外圍環(huán)境依舊面臨一定的不確定性，內需仍待進一步修復，彈性波動或相對有限?！备粐鸱Q。

　　鵬華基金現(xiàn)金投資部總監(jiān)助理王康佳對記者分析稱，6月份預計關稅反復對市場的影響減弱，博弈焦點轉向經濟基本面和存款利率調降及存單到期壓力下銀行負債端問題對資金面的擾動。流動性方面，雖然銀行面臨存款脫媒、存單到期及政府債發(fā)行壓力，但央行對資金面較為呵護，公開市場操作投放較為充足，預計資金面雖然摩擦加大，但整體保持寬松，因此債券市場風險不大。

　　“經過5月份信用債壓利差的行情后，當前普信債信用利差及等級利差均處在低位，性價比較低，中短利率債及二永具有較好的配置價值。長端利率債雖調整的風險不大，但當前收益率曲線較為平坦，下行空間也有限，預計維持震蕩走勢?！蓖蹩导逊Q。

　　在大摩添利18個月債券基金經理陳言一看來，在政策托底、基本面承壓、結構分化的市場環(huán)境下，債券市場仍具備較強的投資價值。經濟轉型與非經濟因素的改革需要時日，宏觀增量政策有望逐步落地。在此過程中，貨幣環(huán)境預計將階段性維持寬松，以增強對宏觀經濟的支持。利率中樞或將在較長時間內保持偏低水平，債市配置價值依舊顯著，階段性調整反而可能帶來更好的介入機會。

　　利率債策略方面，陳言一表示可適度把握波段交易機會，通過杠桿與久期的動態(tài)管理，在控制整體倉位的基礎上，靈活應對市場階段性波動。在流動性充裕或利率調整較為明顯的窗口期，積極參與利率債波段交易，以增強組合整體收益表現(xiàn)。

（文章來源：券商中國）

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