四只信用債ETF躋身百億俱樂部

　　● 本報記者張舒琳

　　近日，受納入質押式回購交易的推動，信用債ETF交投顯著活躍。6月11日，兩只基準做市信用債ETF成交額均超百億元。隨著近期大量資金涌入，這批成立不足半年的基準做市信用債ETF中，已有四只快速躋身“百億俱樂部”陣營。

　　受訪基金人士普遍認為，信用債ETF納入質押式回購交易后，投資者可通過“買入ETF-質押融資-再投資”的杠桿策略增厚收益，增強產(chǎn)品吸引力。此外，其潛在投資群體有望擴大，部分量化、套利等對流動性要求更高或需要靈活杠桿交易的特定策略也將從中受益。

　　政策利好推動規(guī)模擴大

　　近期，信用債ETF交投十分活躍，6月11日，南方上證基準做市公司債ETF、海富通上證基準做市公司債ETF成交額均超百億元。其中，南方上證基準做市公司債ETF成交額突破155億元，較上一交易日增長逾70億元，刷新單日成交額歷史紀錄。

　　此外，易方達上證基準做市公司債ETF成交額超過90億元，華夏上證基準做市公司債ETF、天弘深證基準做市信用債ETF、博時深證基準做市信用債ETF成交額均在60億元以上。

　　受信用債ETF納入通用質押式回購標的影響，近期該類ETF規(guī)模快速增長。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月10日，市場上已有4只基準做市信用債ETF規(guī)模突破百億大關，包括易方達上證基準做市公司債ETF、南方上證基準做市公司債ETF、海富通上證基準做市公司債ETF、華夏上證基準做市公司債ETF，規(guī)模分別達到137.24億元、132.14億元、107.62億元、101.68億元。

　　此外，博時深證基準做市信用債ETF、廣發(fā)深證基準做市信用債ETF規(guī)模分別達到90.12億元、82.7億元。天弘深證基準做市信用債ETF、大成深證基準做市信用債ETF規(guī)模均在70億元以上。

　　杠桿策略增厚收益

　　近一個月以來，易方達上證基準做市公司債ETF、南方上證基準做市公司債ETF、海富通上證基準做市公司債ETF、華夏上證基準做市公司債ETF4只基金的資金凈流入規(guī)模均在50億元以上。廣發(fā)深證基準做市信用債ETF凈流入超40億元，天弘深證基準做市信用債ETF、博時深證基準做市信用債ETF、大成深證基準做市信用債ETF凈流入均超過30億元。

　　業(yè)內人士表示，信用債ETF納入質押庫不僅能提升基金流動性，而且可作為流動性管理工具，投資者在資金緊張時能通過質押信用債ETF進行融資，緩解短期流動性風險。此外，投資者可以通過質押信用債ETF融入資金以加大杠桿，可以更靈活地進行股債輪動配置。

　　此次信用債ETF納入質押式回購交易，被業(yè)內稱為“補齊信用債ETF發(fā)展短板”的關鍵舉措。廣發(fā)深證基準做市信用債ETF的基金經(jīng)理洪志認為，一方面，這將顯著增強信用債ETF的投資吸引力。機構投資者能夠便捷地通過ETF質押融資獲取資金，其持有ETF的意愿和信心將大幅提升。其次，有望擴大信用債ETF潛在投資群體，除了傳統(tǒng)的配置策略和交易策略，部分對流動性要求更高或需要靈活杠桿交易的特定策略（如部分量化投資、套利策略等）也將從中受益。

　　值得關注的是，投資者可通過“買入ETF-質押融資-再投資”的杠桿策略增厚收益。洪志表示，對于機構投資者而言，信用債ETF的質押融資能夠提高整體資金利用效率，提升各類投資策略的預期回報。在純債策略中，利用信用債ETF的融資再配置，可實現(xiàn)杠桿增厚效果，同時放大票息回報和久期敞口；在多資產(chǎn)策略中，信用債ETF融資可以提供靈活的頭寸，便于快速捕捉多資產(chǎn)投資機會，且不損失信用債ETF本身的投資回報；在結構化投資策略中，通過信用債ETF的杠桿投資和衍生品相結合，可以創(chuàng)設更高效的利差交易策略。

（文章來源：中國證券報）

(原標題：四只信用債ETF躋身百億俱樂部)

(責任編輯：126)