主動+量化雙管齊下績優(yōu)基金捕捉紅利機遇

　　證券時報記者安仲文

　　在全球避險資產(chǎn)紛紛受寵的背景下，紅利主題基金產(chǎn)品也成為許多投資者參與權(quán)益市場投資的重要工具。

　　近期，央行宣布了年內(nèi)LPR的首次調(diào)降動作，存款市場日前也同樣迎來年內(nèi)首次重大調(diào)整，多家大行紛紛下調(diào)人民幣存款掛牌利率，1年期存款掛牌利率降至1%以下。隨著居民的“錢袋子”縮水，具有“避風(fēng)港”屬性的紅利資產(chǎn)及相關(guān)基金則再次受到關(guān)注。

　　證券時報記者注意到，由楊冬管理的廣發(fā)穩(wěn)健策略是采用主動選股和量化選股雙管齊下進(jìn)行紅利增強的產(chǎn)品。截至5月30日，該基金近半年取得11.16%的回報（同期中證紅利全收益指數(shù)的區(qū)間漲幅僅為2.19%），自2024年以來取得了36.61%的總回報，相對區(qū)間業(yè)績比較基準(zhǔn)的超額回報達(dá)到16.83%，取得了顯著的超額收益。

　　楊冬是業(yè)內(nèi)較早探索基本面量化的基金經(jīng)理，借助主動選股，疊加量化模型開發(fā)多元風(fēng)格子策略，力求打造穩(wěn)定跑贏長期基準(zhǔn)的主動權(quán)益基金。對于“主動+量化”策略，楊冬介紹，一方面，主觀負(fù)責(zé)把握大趨勢以及對個股基本面進(jìn)行深入挖掘，自上而下精選有望跑出超額收益的紅利股；另一方面，量化策略中的風(fēng)格因子能夠挖掘出主觀不容易發(fā)現(xiàn)的規(guī)律和個股，并通過AI使用大量非線性手段對紅利選股池實現(xiàn)增強。

　　值得一提的是，在楊冬帶領(lǐng)的團隊中，有兩位研究員均是量化背景出身。一位是陳可，主要負(fù)責(zé)多風(fēng)格基本面量化策略；另一位是陳偉，主要負(fù)責(zé)阿爾法選股及人工智能算法。目前，量化團隊成員已構(gòu)建具備強邏輯的特定風(fēng)格子策略，為組合提供一定的風(fēng)格彈性。“例如，利用機器學(xué)習(xí)因子在紅利股票池中挑選標(biāo)的，基于景氣度因子和價量因子不斷篩選被低估的紅利品種等?！睏疃榻B。

　　根據(jù)2024年以來發(fā)布的基金定期報告，廣發(fā)穩(wěn)健策略的持倉體現(xiàn)出“主動集中+量化分散”的特色。在其前十大重倉股中，權(quán)重靠前的單只個股占比通常超過3%，頭部持倉較為集中，主觀色彩較高；而權(quán)重靠后的單只個股占基金凈值的比例較低，一般為2個點或者更低，配置比較分散，量化色彩較濃。另據(jù)2024年年報披露的股票投資明細(xì)，該基金在報告期內(nèi)投資的個股共有112只，其中，有90只個股占比低于1%。

　　復(fù)盤廣發(fā)穩(wěn)健策略2024年以來的持倉操作，在楊冬接手管理之后，顯著增加了港股比重，2024年一季度前十大重倉股中包含9只H股，僅有蘇州銀行1只A股；到2024年四季度，前十大重倉股中依然保有7只H股，僅有江蘇銀行、龍凈環(huán)保、申能股份3只A股。由于港股紅利股的股息率相對A股更高，所以在股價的走勢上，也是港股紅利的表現(xiàn)更強。

　　根據(jù)2025年基金一季報，在今年紅利股普遍走低的情況下，楊冬也對廣發(fā)穩(wěn)健策略進(jìn)行了調(diào)倉。前十大重倉股中有6只為新進(jìn)個股，其中，2只是醫(yī)藥生物個股（科倫藥業(yè)、東阿阿膠），2只房地產(chǎn)股（保利物業(yè)、招商積余），以及1只電力設(shè)備股（寧德時代）和1只環(huán)保行業(yè)股（瀚藍(lán)環(huán)境），體現(xiàn)出其覆蓋行業(yè)廣泛、靈活調(diào)倉的特點。

（文章來源：證券時報）

(原標(biāo)題：主動+量化雙管齊下績優(yōu)基金捕捉紅利機遇)

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