浮動(dòng)費(fèi)率基金“試水” 為何冷熱不均？

　　首批新型浮動(dòng)費(fèi)率基金開啟發(fā)售以來，已有多家公募基金公司使用固有資金認(rèn)購自家產(chǎn)品。

　　截至6月9日，包括交銀施羅德、大成、宏利、興證全球、中歐、博時(shí)、東方紅資管、天弘基金等公募基金公司均宣布了自購行為，自購金額多為1000萬元或2000萬元。

　　新型浮動(dòng)費(fèi)率基金是公募改革方案落地后的首類創(chuàng)新型產(chǎn)品，通過將管理費(fèi)與基金業(yè)績直接掛鉤，把基金公司與投資者利益捆綁，為投資者創(chuàng)造更優(yōu)的投資體驗(yàn)。

　　據(jù)多家媒體報(bào)道，盡管渠道方面頻頻傳來整體認(rèn)購火熱的消息，但單只產(chǎn)品認(rèn)購火爆的并不多。此類產(chǎn)品的首批獲批數(shù)量為26只，目前已有24只產(chǎn)品開售。

　　多公司自購

　　6月9日，交銀施羅德基金宣布，基于對中國資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展以及公司主動(dòng)投資管理能力的信心，擬運(yùn)用固有資金2000萬元認(rèn)購交銀施羅德瑞安混合。資料顯示，交銀施羅德瑞安混合是首批發(fā)售的16只新型浮動(dòng)費(fèi)率基金之一，于5月27日發(fā)售，基金經(jīng)理為黃鼎。

　　本月還有宏利基金于7日宣布運(yùn)用1000萬元認(rèn)購旗下宏利睿智領(lǐng)航混合，興證全球基金于3日宣布運(yùn)用2000萬元認(rèn)購旗下興證全球合熙混合。與前兩家基金公司不同，興證全球基金是在產(chǎn)品開售前一日便官宣自購自家產(chǎn)品。

　　上月，中歐、博時(shí)、東方紅資管、天弘基金等公募基金公司均在自家產(chǎn)品開售或開售沒多久便宣布自購，自購金額均為1000萬元。

　　據(jù)多家媒體報(bào)道，已有多家銀行代銷此類產(chǎn)品的規(guī)模合計(jì)超過10億元或5億元。然而，這僅是同類產(chǎn)品的整體認(rèn)購數(shù)據(jù)。盡管部分產(chǎn)品認(rèn)購火熱，有望提前結(jié)束募集，但也有單只產(chǎn)品的募集規(guī)模剛剛過億元，甚至更低。

　　截至目前，首批獲批的26只新型浮動(dòng)費(fèi)率基金中，已有24只基金處于募集中，另外2只尚未開售。《國際金融報(bào)》記者從某知情人士處獲悉，其中1只尚未開售的新型浮動(dòng)費(fèi)率基金將于本月底或下月初發(fā)售。

　　自上月《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》發(fā)布以來，多家公募基金迅速響應(yīng)，首批26只采用新型浮動(dòng)費(fèi)率的基金從上報(bào)到開售僅用了十余天。按照各家的募集規(guī)劃，多只基金將于本月中下旬陸續(xù)結(jié)束募集。

　　設(shè)計(jì)同質(zhì)化

　　新型浮動(dòng)費(fèi)率基金的管理費(fèi)收費(fèi)方式是遵循“多賺多收，少賺少收”的原則，即以基金業(yè)績相對于業(yè)績比較基準(zhǔn)的超額收益作為費(fèi)率浮動(dòng)的主要依據(jù)。

　　據(jù)了解，持有基金在一年及以上，共分為三檔費(fèi)率水平，即持有基金超過一年，基金的年化收益率跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)3個(gè)百分點(diǎn)及以上，僅收取0.6%年費(fèi)率；若跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)6個(gè)百分點(diǎn)及以上且收益為正，則收取1.5%年費(fèi)率；其他情形則適用1.2%年費(fèi)率。若持有基金不到一年，則一律按照基準(zhǔn)檔（1.2%）收取管理費(fèi)。

　　與投資者利益捆綁，提升投資者持有體驗(yàn)，激勵(lì)基金管理人更加注重投研能力，是此類產(chǎn)品的最大看點(diǎn)。但目前來看，新基金的募集很難再現(xiàn)往日集體火爆吸金的場景，僅有個(gè)別產(chǎn)品募集數(shù)據(jù)良好，或部分渠道代銷行情火熱的現(xiàn)象。

　　某公募業(yè)內(nèi)人士向《國際金融報(bào)》記者表示，新型浮動(dòng)費(fèi)率基金的業(yè)績基準(zhǔn)考核的是相對收益，而不是絕對收益基準(zhǔn)。對于投資者而言，持有收益仍然是最重要的，費(fèi)率高低可能只是影響其選基金的一小部分因素。

　　排排網(wǎng)財(cái)富公募產(chǎn)品運(yùn)營曾方芳向記者表示，新型浮動(dòng)費(fèi)率基金市場接受度尚未達(dá)到預(yù)期的原因主要有三方面：

　　其一，認(rèn)知門檻效應(yīng)顯現(xiàn)，復(fù)雜的費(fèi)率計(jì)算模型超出普通投資者的理解范疇，需經(jīng)歷完整的市場周期才能驗(yàn)證其優(yōu)勢；

　　其二，銷售渠道在推廣過程中面臨專業(yè)人才儲備不足、標(biāo)準(zhǔn)化銷售話術(shù)缺失等現(xiàn)實(shí)困難，影響了產(chǎn)品的有效推介；

　　其三，產(chǎn)品創(chuàng)新陷入“費(fèi)率陷阱”，首批產(chǎn)品中多只采用相似的業(yè)績比較基準(zhǔn)，策略同質(zhì)化削弱了差異化競爭力。

　　曾方芳認(rèn)為，此類產(chǎn)品的推出在行業(yè)具有重要意義。通過建立管理費(fèi)與業(yè)績表現(xiàn)掛鉤的機(jī)制，不僅優(yōu)化了傳統(tǒng)基金運(yùn)營模式，更強(qiáng)化了管理人與投資者的利益一致性，為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展指明了方向。隨著產(chǎn)品線的不斷豐富和市場認(rèn)知的持續(xù)深化，這類創(chuàng)新產(chǎn)品有望獲得更廣泛的市場認(rèn)可。

　　前海鉅陣資本首席投資官龍舫也認(rèn)為，首批新型浮動(dòng)費(fèi)率基金具有廣闊的市場發(fā)展前景，將來可能成為公募主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)展的新范式。不過，他表示，目前首批產(chǎn)品在設(shè)計(jì)上確實(shí)存在同質(zhì)化現(xiàn)象，未來可以進(jìn)行差異化嘗試，增加產(chǎn)品特色，比如設(shè)計(jì)不同的業(yè)績基準(zhǔn)、費(fèi)率結(jié)構(gòu)、投資風(fēng)格等。

（文章來源：國際金融報(bào)）

(原標(biāo)題：浮動(dòng)費(fèi)率基金“試水”，為何冷熱不均？)

(責(zé)任編輯：73)