華泰柏瑞基金柳軍：中國(guó)ETF市場(chǎng)六年增長(zhǎng)六倍，未來(lái)在普惠金融領(lǐng)域大有可為

　　5月24日，第十二期“陸家嘴金融沙龍”在上海浦東成功舉辦，本期主題聚焦ETF市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)張中的提質(zhì)路徑與資產(chǎn)配置創(chuàng)新。

　　華泰柏瑞基金副總經(jīng)理、指數(shù)投資部總監(jiān)柳軍圍繞中國(guó)ETF市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、未來(lái)趨勢(shì)及基金公司的布局策略發(fā)表了深刻見(jiàn)解。他指出，中國(guó)ETF市場(chǎng)正經(jīng)歷爆發(fā)式增長(zhǎng)，未來(lái)在政策支持與投資者需求驅(qū)動(dòng)下，有望成為普惠金融的核心載體，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的高質(zhì)量發(fā)展。

　　六年六倍增速，被動(dòng)投資時(shí)代到來(lái)

　　柳軍回顧，自2018年巴菲特“十年賭約”結(jié)束以來(lái)，A股指數(shù)基金規(guī)模實(shí)現(xiàn)六年六倍增長(zhǎng)。其中，ETF作為可交易的指數(shù)基金，規(guī)模在一年內(nèi)接連突破2萬(wàn)億、3萬(wàn)億大關(guān)，目前已達(dá)4萬(wàn)億左右。截至去年四季度，被動(dòng)基金持有的股票市值與規(guī)模均首次超過(guò)主動(dòng)股票基金，標(biāo)志著被動(dòng)投資時(shí)代到來(lái)。

　　對(duì)比美國(guó)市場(chǎng)，中國(guó)指數(shù)基金用20年時(shí)間走完了美國(guó)50年的發(fā)展歷程。盡管增速驚人，但從資管規(guī)模和股票市值的滲透率看，與發(fā)達(dá)市場(chǎng)仍有差距。

　　柳軍認(rèn)為，ETF憑借簡(jiǎn)單高效、透明低成本、風(fēng)險(xiǎn)分散等優(yōu)勢(shì)，成為投資者資產(chǎn)配置的重要工具。他特別提到，ETF“平均但不平庸”的特性與道家“無(wú)為而為、順勢(shì)而為”的哲學(xué)相通，契合普惠金融“低門檻、廣覆蓋”的理念，讓普通投資者能夠通過(guò)分散化投資獲取市場(chǎng)平均收益。

　　ETF的工具屬性愈發(fā)重要

　　柳軍指出，大類資產(chǎn)、行業(yè)輪動(dòng)、風(fēng)格切換的高頻化，使得ETF的工具屬性愈發(fā)重要。其快速反映市場(chǎng)變化、靈活配置的特點(diǎn)，能幫助投資者跟上市場(chǎng)節(jié)奏，這與信息化時(shí)代“去中心化”的投資趨勢(shì)不謀而合。他形象地將ETF的運(yùn)用比作“四兩撥千斤”，強(qiáng)調(diào)主動(dòng)投資與被動(dòng)工具的有機(jī)結(jié)合，既能降低交易成本，又能提升配置效率。

　　政策層面的持續(xù)發(fā)力，更是ETF市場(chǎng)發(fā)展的底層支撐。從中央?yún)R金借助ETF穩(wěn)定市場(chǎng)，到新“國(guó)九條”鼓勵(lì)ETF發(fā)展，再到ETF聯(lián)接基金Y份額納入個(gè)人養(yǎng)老金投資標(biāo)的，以及今年《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》對(duì)投資風(fēng)格穩(wěn)定性的要求，政策形成了完整鏈條。

　　公募布局ETF優(yōu)選寬基、紅利類

　　針對(duì)當(dāng)前ETF市場(chǎng)同質(zhì)化嚴(yán)重、競(jìng)爭(zhēng)內(nèi)卷的現(xiàn)狀，柳軍強(qiáng)調(diào)，產(chǎn)品設(shè)計(jì)的核心是“以客戶需求為出發(fā)點(diǎn)”，而非盲目追逐賽道。具體來(lái)看，公司布局遵循兩大原則：一是優(yōu)先選擇寬基、紅利類等適合配置型資金的產(chǎn)品。二是避免布局容量過(guò)小的賽道型產(chǎn)品，以防資金進(jìn)出導(dǎo)致指數(shù)大幅波動(dòng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，目前國(guó)內(nèi)ETF管理人已達(dá)53家，持有人戶數(shù)超2000萬(wàn)戶（較2017年增長(zhǎng)27倍），機(jī)構(gòu)與個(gè)人投資者占比均顯著提升，這一結(jié)構(gòu)變化表明ETF的工具屬性已得到市場(chǎng)廣泛認(rèn)可。

　　我國(guó)ETF市場(chǎng)在“普惠金融”方面大有可為

　　展望未來(lái)，柳軍對(duì)ETF市場(chǎng)充滿信心。他指出，在“以投資者為本”的行業(yè)共識(shí)下，ETF將繼續(xù)作為資產(chǎn)配置長(zhǎng)期化、多元化的核心載體。政策層面，從資本市場(chǎng)改革到具體產(chǎn)品審批，均釋放出鼓勵(lì)信號(hào)；需求層面，個(gè)人養(yǎng)老金制度的推進(jìn)、財(cái)富管理需求的升級(jí)，將為ETF注入持續(xù)動(dòng)力。

　　柳軍總結(jié)道，未來(lái)中國(guó)ETF市場(chǎng)需在產(chǎn)品創(chuàng)新（如跨境、策略類產(chǎn)品）、投資者教育（與銷售渠道、媒體形成投教合力）、風(fēng)險(xiǎn)管控等方面持續(xù)發(fā)力，真正實(shí)現(xiàn)“讓ETF走進(jìn)更多投資者視野，在資產(chǎn)配置中少走彎路”的目標(biāo)。隨著市場(chǎng)有效性提升與投資者認(rèn)知深化，ETF有望在普惠金融領(lǐng)域開(kāi)辟新藍(lán)海，成為居民財(cái)富保值增值的“國(guó)民級(jí)”投資工具。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：華泰柏瑞基金柳軍：中國(guó)ETF市場(chǎng)六年增長(zhǎng)六倍，未來(lái)在普惠金融領(lǐng)域大有可為)

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