易方達(dá)基金陳彤：亟待建立投顧參與的養(yǎng)老體系

　　易方達(dá)基金副總裁陳彤近日在出席晨星（中國）2025年投資峰會(huì)時(shí)表示，當(dāng)前養(yǎng)老體系亟待投顧深入?yún)⑴c。他提出五大建議：養(yǎng)老個(gè)人賬戶應(yīng)引入基金投資顧問，建立統(tǒng)一管理平臺(tái)，允許第二支柱個(gè)人選擇投資策略，打通第二、三支柱賬戶以及設(shè)立覆蓋所有金融產(chǎn)品的跨行業(yè)投資顧問牌照。陳彤強(qiáng)調(diào)，投顧需堅(jiān)守“服務(wù)”本源，通過全權(quán)委托模式提供基于賬戶的多方位服務(wù)，并融合AI技術(shù)助力顧問服務(wù)的高效規(guī)劃與普惠化發(fā)展。

　　基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)成績斐然

　　我國公募基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)五年多以來，在優(yōu)化投資者投資體驗(yàn)方面成效顯著。陳彤介紹，截至2024年末，易方達(dá)基金投顧累計(jì)服務(wù)超12萬個(gè)人客戶及百余家機(jī)構(gòu)客戶，自投顧服務(wù)上線以來，盈利客戶占比約70%（2020年9月23日至2024年12月31日），2024年投顧服務(wù)規(guī)模增長率達(dá)85%。

　　《基金投顧業(yè)務(wù)發(fā)展白皮書2024》顯示，基金投顧用戶相較于單品用戶而言，投資體驗(yàn)更佳。整體來看，投顧賬戶盈利數(shù)占比在近一年、近兩年和近三年均高于基金單品，分別高出約27.1%、10.9%和11.2%（數(shù)據(jù)來源：中歐財(cái)富APP，截至2024/10/31）。從用戶行為來看，投顧用戶的平均持有時(shí)間遠(yuǎn)高于非投顧用戶的持倉天數(shù)。同時(shí)，投顧服務(wù)客戶的賬戶平均盈利水平，較非投顧服務(wù)客戶提升了接近12%（數(shù)據(jù)來源：中歐財(cái)富全平臺(tái)用戶數(shù)據(jù)，截至2024/10/31）。更好的投資體驗(yàn)也換來了投資者對(duì)投顧服務(wù)的認(rèn)可。

　　投顧重在堅(jiān)守“服務(wù)”本源

　　談到標(biāo)準(zhǔn)和完備的顧問服務(wù)，陳彤指出，完整閉環(huán)的顧問服務(wù)包含多個(gè)環(huán)節(jié)，單一機(jī)構(gòu)可以只聚焦于其中某些環(huán)節(jié)，但顧問服務(wù)應(yīng)包含所有環(huán)節(jié)，這些環(huán)節(jié)可由多個(gè)機(jī)構(gòu)共同提供。同時(shí)投資顧問應(yīng)堅(jiān)持買方立場(chǎng)，從客戶需求出發(fā)，通過大類資產(chǎn)配置、投顧策略管理、投資行為指導(dǎo)等方面，為客戶提供多方位的投資顧問服務(wù)。

　　陳彤認(rèn)為，投顧人員的需求帶來大量就業(yè)機(jī)會(huì)。麥肯錫報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，未來十年美國將出現(xiàn)9至11萬的線下投資顧問短缺，而目前總數(shù)是30萬人左右。生產(chǎn)力提高可以緩解一些短缺，比如人工智能和科技預(yù)計(jì)會(huì)提高顧問7%-15%的生產(chǎn)力。

　　麥肯錫對(duì)美國投資者的富裕和高凈值消費(fèi)者調(diào)查也表明，隨著年齡增長，客戶越來越多地尋求更全面的建議，其需求在規(guī)劃服務(wù)、資產(chǎn)負(fù)債表和投資產(chǎn)品的各個(gè)方面變得更加復(fù)雜。尋求更全面建議投資者比例從2018年的29%增長到2023年的52%。同時(shí)，客戶越來越愿意為人工顧問支付溢價(jià)。近80%的受訪富裕家庭表示，他們?cè)笧槿斯し?wù)支付50個(gè)基點(diǎn)或更高的價(jià)格。

　　從業(yè)資質(zhì)認(rèn)證機(jī)制將形成

　　陳彤表示，投顧需要執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和培訓(xùn)體系。目前國內(nèi)基金顧問人員并沒有特定的從業(yè)資格認(rèn)證，對(duì)比海外經(jīng)驗(yàn)，投資顧問代表（IRA）需要通過資格考試，并經(jīng)過資格認(rèn)證后，才可執(zhí)業(yè)提供投顧服務(wù)。行業(yè)里有傳聞，證監(jiān)會(huì)已委托中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)建立投顧從業(yè)人員資格管理與認(rèn)證培訓(xùn)體系。

　　他介紹了易方達(dá)投顧培訓(xùn)體系的相關(guān)情況：由投顧投研顧問團(tuán)隊(duì)研發(fā)培訓(xùn)內(nèi)容，同時(shí)邀請(qǐng)外部專家參與，為顧問團(tuán)隊(duì)提供全面而深度的專業(yè)培訓(xùn)；培訓(xùn)時(shí)長為9個(gè)月，首先是基礎(chǔ)課程100學(xué)時(shí)的專業(yè)培訓(xùn)?！拔磥砦覀儗⒉粩嗵峁┴S富的培訓(xùn)資源，幫助顧問團(tuán)隊(duì)持續(xù)提升專業(yè)度?！?/p>

　　顧問業(yè)務(wù)是基于賬戶

　　陳彤強(qiáng)調(diào)，投顧業(yè)務(wù)是基于賬戶，不是產(chǎn)品?？蛻糍Y產(chǎn)規(guī)模越高，賬戶復(fù)雜度越高，稅收優(yōu)化也更為復(fù)雜。更高的賬戶復(fù)雜度能在維持投資策略不變的前提下，降低投資者的整體投資成本，或滿足投資者個(gè)性化需求。

　　“顧問服務(wù)發(fā)展方向是全權(quán)委托，建議型很難成功?！标愅f，在北美投顧管理總規(guī)模中，投顧全權(quán)委托的資產(chǎn)117萬億美元，占比91.3%。投顧所管客戶賬戶中，可自主決策賬戶數(shù)5673萬戶，占比達(dá)88.5%，旗下所管資產(chǎn)大多是具備自主決策權(quán)的核心資產(chǎn)。

　　陳彤表示，全權(quán)委托是投顧的發(fā)展趨勢(shì)，投資顧問在取得客戶充分信任之后，服務(wù)模式將由建議型向管理型轉(zhuǎn)變。在資管新規(guī)要求下，機(jī)構(gòu)客戶投顧業(yè)務(wù)主要以建議型模式落地，目前合作路徑與業(yè)務(wù)模式仍存問題。

　　談到AI助力實(shí)現(xiàn)高效顧問服務(wù)，陳彤說，基于標(biāo)準(zhǔn)化的服務(wù)內(nèi)容和服務(wù)流程，依托于顧問工具矩陣，可通過規(guī)范化的作業(yè)，實(shí)現(xiàn)專業(yè)化、個(gè)性化的顧問服務(wù)；利用以大模型為代表的先進(jìn)AI技術(shù)，能持續(xù)提升顧問服務(wù)效率和服務(wù)質(zhì)量，有效拓寬服務(wù)覆蓋面，助力投顧服務(wù)普惠化；應(yīng)發(fā)揮大模型在表征學(xué)習(xí)、泛化推理與知識(shí)整合方面的核心優(yōu)勢(shì)，并與其他AI技術(shù)、算法技術(shù)、工程技術(shù)深度融合，構(gòu)建多技術(shù)協(xié)同、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的綜合性解決方案。

　　亟待建立投顧參與的養(yǎng)老體系

　　關(guān)于投顧在養(yǎng)老金融中的角色，陳彤表示，投資顧問提高了服務(wù)養(yǎng)老金客戶的顆粒度。同時(shí)投顧與養(yǎng)老亟待頂層設(shè)計(jì)。他提出以下建議：

　　一是建議養(yǎng)老個(gè)人賬戶引入基金投資顧問。2023年，證監(jiān)會(huì)在《公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務(wù)管理規(guī)定（征求意見稿）起草說明》中提出“考慮到當(dāng)前個(gè)人養(yǎng)老金制度尚處于試點(diǎn)起步階段，擬待將來個(gè)人養(yǎng)老金制度相對(duì)成熟定型后再適時(shí)引入基金投資顧問”。

　　二是建議建立統(tǒng)一管理平臺(tái)。目前第二、三支柱僅有銀行賬戶，還未能實(shí)現(xiàn)跨平臺(tái)交易，需要建立投顧展業(yè)的統(tǒng)一平臺(tái)，以便投資顧問在平臺(tái)上為客戶個(gè)人養(yǎng)老提供統(tǒng)一的管理和規(guī)劃服務(wù)。

　　三是建議第二支柱允許個(gè)人選擇。目前第二支柱年金采用企業(yè)決策方式管理（專業(yè)機(jī)構(gòu)受托管理），可逐步過渡允許個(gè)人根據(jù)自身情況自由選擇投資策略。

　　四是建議打通第二、三支柱賬戶。人力資源和社會(huì)保障部數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，我國企業(yè)年金積累基金規(guī)模達(dá)3.64萬億元，職業(yè)年金規(guī)模為3.11萬億元。另一方面，全國個(gè)人養(yǎng)老金賬戶已超過7200多萬，規(guī)模已達(dá)2535億元。第二支柱中的企業(yè)年金和職業(yè)年金，采取個(gè)人賬戶方式管理，與第三支柱的個(gè)人養(yǎng)老金賬戶（包括個(gè)人養(yǎng)老金賬戶和個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶）未打通。

　　五是建議投資顧問覆蓋所有投資范圍。建立統(tǒng)一平臺(tái)后，養(yǎng)老投資可由產(chǎn)品化投資轉(zhuǎn)為賬戶管理。個(gè)人養(yǎng)老金賬戶投資的產(chǎn)品包括理財(cái)產(chǎn)品、儲(chǔ)蓄投資、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等金融產(chǎn)品，五部門在2024年底發(fā)布的《關(guān)于全面實(shí)施個(gè)人養(yǎng)老金制度的通知》中進(jìn)一步“將國債納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品范圍”“將特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄、指數(shù)基金納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄”。但包含所有投資產(chǎn)品的顧問并未形成，建議設(shè)立跨行業(yè)投資品種的投資顧問（牌照）。

　　新華財(cái)經(jīng)聲明：本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

（文章來源：新華財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：易方達(dá)基金陳彤：亟待建立投顧參與的養(yǎng)老體系)

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