“投而優(yōu)則仕”大逆轉(zhuǎn) 績優(yōu)基金經(jīng)理回歸投研主業(yè)

　　又有基金公司副總回歸投研工作崗位。5月16日，易方達基金公告稱，因工作調(diào)整，張坤不再擔(dān)任副總經(jīng)理高級管理人員，將專注于投資管理工作。易方達相關(guān)人士向《中國經(jīng)營報》記者證實，張坤將繼續(xù)堅守在基金經(jīng)理崗位上，全身心投入到投資管理工作中，努力為持有人創(chuàng)造長期可持續(xù)回報。

　　過去，“投而優(yōu)則仕”是公募基金行業(yè)激勵優(yōu)秀投研人才的一種方式。近年來，市場卻出現(xiàn)了一股反向回歸潮。記者查詢Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，公司高管回歸基金經(jīng)理崗位后，有基金經(jīng)理業(yè)績和排名出現(xiàn)小幅回升，也有基金經(jīng)理業(yè)績回升但排名下滑的情況。

　　晨星（中國）基金研究中心高級分析師吳粵寧在接受記者采訪時指出，公募基金高管回歸基金經(jīng)理崗位的現(xiàn)象反映了行業(yè)對投資能力的高度重視，尤其是在市場波動和業(yè)績壓力下，基金公司希望資深投研重返一線，憑借其專業(yè)經(jīng)驗與能力，推動基金業(yè)績提升。同時，一些公司高管對一線投資工作懷有深厚熱愛，渴望再度投身其中，通過投資創(chuàng)造價值。

　　回歸本源，專注投研

　　張坤、陳皓、蕭楠一直被外界稱作“易方達三劍客”。今年3月，陳皓和蕭楠卸任公司副總。目前，“三劍客”全部回歸基金經(jīng)理崗位。

　　據(jù)記者統(tǒng)計，自2024年以來，已有多家基金公司高管級別的基金經(jīng)理放棄管理職務(wù)，回歸基金經(jīng)理崗位。比如嘉實基金機構(gòu)首席投資官郭杰，貝萊德基金副總經(jīng)理、首席投資官陸文杰，萬家基金副總經(jīng)理黃海、喬亮，安信基金副總經(jīng)理張翼飛，信達澳亞基金副總經(jīng)理馮明遠，諾安基金副總經(jīng)理楊谷，睿遠基金總經(jīng)理陳光明等。

　　對于上述基金經(jīng)理卸任公司副總的原因，一位基金公司內(nèi)部人士稱，有些基金經(jīng)理只想認真做投資，遠離高管繁雜事務(wù)干擾而做出的選擇。

　　上海證券基金評價研究中心高級基金分析師池云飛指出，基金公司高管回歸基金經(jīng)理的現(xiàn)象，從本質(zhì)上說是行業(yè)內(nèi)外多重因素共同作用的結(jié)果。一方面，監(jiān)管導(dǎo)向發(fā)生根本轉(zhuǎn)變，明確要求行業(yè)從“重規(guī)?！鞭D(zhuǎn)向“重回報”，強調(diào)回歸投資本源，突出長期業(yè)績考核和投資者利益，促使公司和個人重新審視職業(yè)定位與價值實現(xiàn)路徑；另一方面，近年來，部分升任副總或高管的基金經(jīng)理的業(yè)績壓力加大，在新考核體系下，管理業(yè)績和投資業(yè)績均面臨更高要求，尤其是薪酬激勵逐步與產(chǎn)品長期表現(xiàn)、投資者實際回報深度綁定，這也倒逼基金經(jīng)理只有專注于投研才能更有機會使其管理的產(chǎn)品獲得長期收益。

　　一位公募基金業(yè)內(nèi)人士向記者指出，最新的《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》對基金經(jīng)理的考核做出要求，基金經(jīng)理需要對所管理的每一只產(chǎn)品進行精細化管理，提升業(yè)績表現(xiàn)和持有人體驗，回歸專注于投資工作也更有助于發(fā)揮專業(yè)投資能力，為持有人創(chuàng)造價值。

　　“還有可能是因為薪酬的原因?！币晃换鸸究偨?jīng)理透露，基金公司高管薪酬要通過董事會審議通過，高管限薪，基金經(jīng)理則不受限薪影響。

　　回歸前后業(yè)績變化不顯著

　　高管回歸基金經(jīng)理崗位后，其所管理基金的業(yè)績表現(xiàn)是否真的更出色？記者查閱了部分高管回歸基金經(jīng)理崗位前后的業(yè)績對比發(fā)現(xiàn)，部分基金經(jīng)理在卸任副總前確實存在業(yè)績下滑的現(xiàn)象，但是在回歸基金經(jīng)理崗位后，其業(yè)績回升程度尚不明顯。

　　以馮明遠為例，根據(jù)公司公告，馮明遠于2021年6月18日升任公司副總，又于 2024年10月31日回歸基金經(jīng)理崗位。

　　天天基金網(wǎng)顯示，馮明遠目前管理的基金有6只（份額分開計算）：信澳研究優(yōu)選基金A/C、信澳智選先鋒一年持有基金A/C、信澳領(lǐng)先智選基金和信澳新能源產(chǎn)業(yè)基金。記者查詢發(fā)現(xiàn)，這6只基金在2021年6月18日—2024年10月31日期間的業(yè)績表現(xiàn)不佳。其中，信澳研究優(yōu)選基金A份額和信澳新能源產(chǎn)業(yè)基金在此時間段內(nèi)收益率均為負，分別為-5.27%和-11.78%。

　　除上述兩只基金外，馮明遠管理的其余4只基金均成立于2021年6月18日以后。這4只基金自成立以來到馮明遠卸任副總之日（2024年10月31日）的業(yè)績均為負。在上述區(qū)間，信澳領(lǐng)先智選基金、信澳研究優(yōu)選基金C份額、信澳智選先鋒一年持有基金A份額和C份額收益率分別為-35.77%、-22.02%、-21.47%、-22.59%。

　　值得注意的是，在馮明遠卸任副總后，他管理的基金業(yè)績均有所上升。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年11月1日—2025年5月20日，馮明遠在管基金業(yè)績?nèi)繛檎?，收益大概?%—5%之間。

　　從業(yè)績排名來看，馮明遠卸任之前，他所管理的基金在同類基金（共14631只）中的排名大概在11000名—13000名左右。卸任后，他管理的基金排名明顯上升，其中信澳智選先鋒一年持有基金A份額C份額的排名已經(jīng)在同類21492只基金中上升到5000名左右。

　　再以張翼飛為例，根據(jù)公司公告，張翼飛于2023年5月18日—2024年3月27日擔(dān)任安信基金副總經(jīng)理，在這段時間內(nèi)，他管理的基金業(yè)績收益率在-4%—2%左右，基金同類排名在17322只基金中排在3000—8000左右。而在其卸任之后，他管理的基金業(yè)績均有所上漲，但同類排名卻有下滑趨勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年3月28日—2025年5月20日，張翼飛管理的基金業(yè)績已經(jīng)上升到4%—14%左右，但其管理的基金同類排名卻在19900只基金中下滑到4000—11000名左右。

　　吳粵寧指出，擔(dān)任公司高管后，基金經(jīng)理的行政事務(wù)可能占用大量精力，使得其難以全身心地投入研究和交易決策之中，進而有可能對基金業(yè)績產(chǎn)生一定不利影響。不過，若基金經(jīng)理具備出色的時間管理能力，能夠合理地平衡行政管理和組合投資管理的時間分配，同時善于借助團隊的力量展開緊密協(xié)作，以此有效提升投資管理的效率，那么基金業(yè)績也仍有可能保持穩(wěn)定。

　　“基金公司副總的管理職責(zé)與基金經(jīng)理的投研職責(zé)在工作重點和時間分配上可能存在沖突?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士指出，在決策過程中，副總可能更注重公司的整體利益和長期發(fā)展，而基金經(jīng)理則更關(guān)注投資組合業(yè)績和風(fēng)險控制。

　　前述業(yè)內(nèi)人士向記者指出，基金公司副總?cè)绻峭堆谐錾淼脑?，晉升高管后一般會負責(zé)投研業(yè)務(wù)條線的相關(guān)管理工作，除投研相關(guān)如定期投資策略會、投資策略的制定和優(yōu)化、投研團隊績效考核及管理等工作外，還要協(xié)助制定并執(zhí)行公司的整體發(fā)展戰(zhàn)略，一些高管序列的會議也需要參與?！案吖芗墑e的基金經(jīng)理是公司的核心投研力量，其專業(yè)能力對公司的發(fā)展至關(guān)重要。但也往往因身兼雙重角色，可能會導(dǎo)致因精力分散帶來一定的實操壓力?！痹撊耸勘硎?。

　　為投研人才設(shè)立獨立晉升通道

　　短短一兩年之內(nèi)，多位基金經(jīng)理卸任公司副總，這是否意味著，公募基金行業(yè)的“投而優(yōu)則仕”的規(guī)則發(fā)生了變化？

　　湘財基金方面指出，“學(xué)而優(yōu)則仕”現(xiàn)象在各行各業(yè)都普遍存在，但公募基金行業(yè)存在一定的特殊性，其核心競爭力源自投研領(lǐng)域的專業(yè)能力，非管理才能可以替代。分管投研的副總經(jīng)理回歸基金經(jīng)理現(xiàn)象，即是對專業(yè)能力的回歸，契合行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的趨勢和規(guī)律。

　　湘財基金方面分析，在2019至2021年結(jié)構(gòu)性行情中，一批明星基金經(jīng)理嶄露頭角，為了吸引、挽留人才，部分基金公司把晉升作為人才激勵的舉措，基金經(jīng)理走向管理崗位的情況屢見不鮮，甚至一家公司出現(xiàn)了多個聯(lián)席負責(zé)人的情況。如今的回歸潮，有助于區(qū)分管理人才與投研人才的屬性，讓其在不同崗位上發(fā)揮自身的專長?；鸸緫?yīng)順應(yīng)潮流變化，結(jié)合經(jīng)營實際從組織架構(gòu)、崗位職能角度作出優(yōu)化調(diào)整，讓專業(yè)的人專心做專業(yè)的事情。

　　吳粵寧指出，隨著行業(yè)規(guī)模擴張、復(fù)雜度提升，投資與管理崗位對專業(yè)能力的要求漸趨分化，基金經(jīng)理與高管的工作內(nèi)容和職責(zé)邊界愈發(fā)清晰。清晰的界限劃分，有助于防止角色混淆，提升工作效率，使基金經(jīng)理專注投資，高管專注管理，實現(xiàn)良性互動。不過，這種劃分并非絕對對立?；鸾?jīng)理與高管仍需保持緊密溝通協(xié)作。

　　吳粵寧具體分析稱，高管借助戰(zhàn)略規(guī)劃與資源支持，為基金經(jīng)理營造良好的投資環(huán)境；基金經(jīng)理的出色表現(xiàn)為公司創(chuàng)造佳績，反饋于高管的管理決策。行業(yè)與基金公司需在界限劃分與協(xié)作機制間尋得平衡，既規(guī)避職責(zé)重疊致效率降低，又避免過度割裂使管理與投資脫節(jié)。

　　前述業(yè)內(nèi)人士表示，過去的“投而優(yōu)則仕”通過職位晉升留住人才，反映出基金經(jīng)理的職業(yè)發(fā)展路徑不夠清晰和多元化，除了晉升為高管，缺乏其他具有吸引力的職業(yè)發(fā)展方向，這使得一些基金經(jīng)理在面臨職業(yè)選擇時感到困惑。當(dāng)前趨勢下，行業(yè)更傾向于專業(yè)化分工。高管需具備綜合管理能力，而投研人才責(zé)需要回歸專業(yè)投資本源?！拔磥?，基金公司需在激勵機制上區(qū)分‘管理序列’與‘專業(yè)序列’，為投研人才提供獨立晉升通道，而非簡單賦予行政頭銜?！痹撊耸勘硎尽?/p>

（文章來源：中國經(jīng)營網(wǎng)）

(原標(biāo)題：“投而優(yōu)則仕”大逆轉(zhuǎn) 績優(yōu)基金經(jīng)理回歸投研主業(yè))

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