清盤(pán)潮又起 一批公募FOF規(guī)模大考臨近

　　5月以來(lái)，又一批FOF基金密集發(fā)布清盤(pán)提示。

　　第一財(cái)經(jīng)據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至5月18日，月內(nèi)至少有7只公募FOF發(fā)布了可能清盤(pán)的提示性公告。加上年內(nèi)已經(jīng)清盤(pán)的6只（以清算結(jié)束日計(jì)），F(xiàn)OF清盤(pán)的數(shù)量繼續(xù)增加。

　　具體看來(lái)，發(fā)起式FOF的清盤(pán)原因均為成立滿(mǎn)三年后規(guī)模不足2億元，契約開(kāi)放型FOF產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)提示原因均為連續(xù)20個(gè)工作日規(guī)模低于5000萬(wàn)元。

　　此外，部分產(chǎn)品雖業(yè)績(jī)跑贏基準(zhǔn)，但也因規(guī)模增長(zhǎng)難而“遺憾謝幕”。盈米基金研究院量化研究員張琦煒?lè)治觯瑱?quán)益市場(chǎng)長(zhǎng)期震蕩是FOF規(guī)模萎縮的主要因素，權(quán)益市場(chǎng)輪動(dòng)速度加快等因素，對(duì)于偏配置思路的FOF產(chǎn)品短期影響較大。張琦煒建議，F(xiàn)OF需要找好產(chǎn)品定位，優(yōu)化考核標(biāo)準(zhǔn)。部分靈活型、股債平衡型產(chǎn)品更應(yīng)該發(fā)揮倉(cāng)位靈活擇時(shí)等優(yōu)勢(shì)，將不同產(chǎn)品的定位差異化，形成不同特色。

　　規(guī)模增長(zhǎng)難題

　　具體看來(lái)，這批集中清盤(pán)的發(fā)起式FOF成立時(shí)間為2022年5月。

　　根據(jù)相關(guān)規(guī)定，養(yǎng)老FOF基金在合同生效三年后，必須保持資產(chǎn)凈值不低于2億元，否則將面臨清算并終止的命運(yùn)。這一規(guī)定使得FOF基金的三年運(yùn)營(yíng)期被稱(chēng)為“三年大考”，不少產(chǎn)品選擇“棄考”。

　　例如5月16日，華夏均衡養(yǎng)老目標(biāo)三年持有FOF發(fā)布了可能觸發(fā)基金合同終止情形的提示性公告，稱(chēng)此基金合同自2022年5月24日起生效。若2025年5月26日基金資產(chǎn)凈值低于2億元，基金合同將自動(dòng)終止。截至最新，該基金規(guī)模為1294萬(wàn)元，已于5月16日起暫停辦理本基金的申購(gòu)及定期定額申購(gòu)業(yè)務(wù)。

　　此外，年內(nèi)已經(jīng)到期清算的有兩只養(yǎng)老FOF。分別是國(guó)投瑞銀積極養(yǎng)老五年持有和永贏養(yǎng)老目標(biāo)2040三年持有。也均為合同基金合同生效之日起三年后資產(chǎn)凈值低于2億元，觸發(fā)了合同終止的情形。

　　契約開(kāi)放型FOF也面臨同樣的情況，鵬華易誠(chéng)積極3個(gè)月FOF于5月14日發(fā)布公告稱(chēng)，截至5月9日，該基金規(guī)模已連續(xù)30個(gè)工作日低于5000萬(wàn)元。若連續(xù)50個(gè)工作日規(guī)模低于5000萬(wàn)元，觸發(fā)清算程序。

　　該基金一季報(bào)顯示，鵬華易誠(chéng)積極3個(gè)月FOF成立于2023年10月，成立初期A、C類(lèi)合并規(guī)模為12.9億元，截至今年一季度末，該產(chǎn)品合并規(guī)模又不足5000萬(wàn)元。收益方面，截至一季度末，鵬華易選積極3個(gè)月A、C份額收益率分別為13.53%、12.93%。

　　一直以來(lái)，公募FOF產(chǎn)品面臨規(guī)模增長(zhǎng)困難的壓力。部分產(chǎn)品成立初期規(guī)模可觀(guān)，但持有期規(guī)模逐步下滑，到期后難逃財(cái)產(chǎn)清算程序。

　　華寶積極配置三個(gè)月持有FOF也于5月7日發(fā)布了可能清盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)提示，該基金成立于2024年4月，募集規(guī)模4.54億元，但截至2025年一季度末僅剩不足5000萬(wàn)元，截至目前，規(guī)模進(jìn)一步下探至2689萬(wàn)元，面臨規(guī)模不達(dá)標(biāo)而觸發(fā)清盤(pán)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　市場(chǎng)新陳代謝加速

　　不過(guò)從規(guī)模變化看，公募FOF的總規(guī)模在一季度迎來(lái)增長(zhǎng)，而此前已經(jīng)連續(xù)三年下降。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年一季度末，公募FOF總規(guī)模為1510.79億元，創(chuàng)近一年新高，單季規(guī)模增幅達(dá)13.5%。目前，市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)趨勢(shì)延續(xù)，截至5月18日，公募FOF總規(guī)模為1598.52億元。

　　新發(fā)市場(chǎng)上，公募FOF新陳代謝加速趨勢(shì)顯現(xiàn)。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，新成立的公募FOF有24只，合計(jì)發(fā)行規(guī)模208億元，較2024年全年的合計(jì)發(fā)行規(guī)模123億元，已經(jīng)增長(zhǎng)近一倍。

　　具體看來(lái)，有6只FOF產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模超10億元，其中富國(guó)盈和臻選3個(gè)月持有募集規(guī)模達(dá)60億元募集上限，提前結(jié)束募集且采取比例配售，也是年內(nèi)發(fā)行規(guī)模最大的公募FOF。

　　其次是南方穩(wěn)見(jiàn)3個(gè)月持有、招商穩(wěn)健策略?xún)?yōu)選3個(gè)月持有、前海開(kāi)源康悅穩(wěn)健養(yǎng)老混合FOF，募集規(guī)模分別達(dá)到36.26億元、29.71億元、22億元。

　　對(duì)于FOF產(chǎn)品的發(fā)展趨勢(shì)，華安基金基金組合投資部總監(jiān)陸靖昶認(rèn)為，公募FOF規(guī)模企穩(wěn)是大勢(shì)所趨。近期規(guī)模增長(zhǎng)較多的FOF策略都帶有多元資產(chǎn)配置的特點(diǎn)。為提升FOF產(chǎn)品吸引力。

　　興證全球基金FOF團(tuán)隊(duì)分析稱(chēng)，從基金公司角度，F(xiàn)OF業(yè)務(wù)發(fā)展最重要的是提升核心投研能力，進(jìn)一步完善多資產(chǎn)策略。同時(shí)，這類(lèi)產(chǎn)品也需要提高服務(wù)能力，增加和完善創(chuàng)新型產(chǎn)品布局，加強(qiáng)投資者教育。

　　陸靖昶建議，未來(lái)FOF產(chǎn)品應(yīng)進(jìn)一步回歸資產(chǎn)配置本源，通過(guò)布局黃金、海外、REITs、商品等更多與A股低相關(guān)的資產(chǎn)，提供更多符合養(yǎng)老投資和絕對(duì)收益需求的一站式資產(chǎn)配置方案。

（文章來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：清盤(pán)潮又起，一批公募FOF規(guī)模大考臨近)

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