紅利資產(chǎn)大爆發(fā)，主題聯(lián)接基金頻發(fā)“限購(gòu)令”

　　5月14日，上海海通證券資產(chǎn)管理有限公司（下稱“海通資管”）旗下的海通紅利優(yōu)選暫停大額申購(gòu)、大額轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入，限制金額為1萬(wàn)元以上。主要原因是為了保證集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的平穩(wěn)運(yùn)作，保護(hù)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃持有人利益。

　　不止海通紅利優(yōu)選這樣的主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金限購(gòu)，5月份以來(lái)，南方標(biāo)普中國(guó)A股大盤(pán)紅利低波50ETF聯(lián)接、華寶標(biāo)普中國(guó)A股紅利機(jī)會(huì)ETF聯(lián)接（LOF）、廣發(fā)中證國(guó)新港股通央企紅利ETF發(fā)起式聯(lián)接等5只聯(lián)接基金，也紛紛發(fā)布限制大額申購(gòu)公告，限制金額從10萬(wàn)元到1000萬(wàn)元不等。

　　談及紅利基金“扎堆”限購(gòu)的原因，晨星（中國(guó)）基金研究中心高級(jí)分析師李一鳴對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者分析，多只紅利基金宣布限制大額申購(gòu)政策，或與4月以來(lái)國(guó)際形勢(shì)變化，投資者心態(tài)趨向避險(xiǎn)有關(guān)，資金從高波動(dòng)資產(chǎn)撤出，進(jìn)入相對(duì)穩(wěn)健資產(chǎn)。而紅利基金屬于波動(dòng)相對(duì)較低、收益相對(duì)穩(wěn)定的資產(chǎn)，可能會(huì)受到投資者的追捧。面對(duì)大額申購(gòu)基金流入，基金公司會(huì)結(jié)合市場(chǎng)流動(dòng)性以及投資策略的情況，采取相應(yīng)的限購(gòu)措施來(lái)保護(hù)投資者利益。

　　多只紅利聯(lián)接基金“閉門(mén)謝客”

　　5月以來(lái)，有3只主動(dòng)權(quán)益類(lèi)紅利產(chǎn)品發(fā)布“限購(gòu)令”。

　　海通資管宣布，旗下海通紅利優(yōu)選于5月14日，暫停1萬(wàn)元以上的大額申購(gòu)、大額轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)。

　　中歐基金宣布，中歐紅利優(yōu)享靈活配置混合于5月12日暫停大額申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定期定額投資業(yè)務(wù)，原因?yàn)椤氨ＷC本基金的穩(wěn)定運(yùn)作，保護(hù)基金份額持有人利益”，限制金額為500萬(wàn)元。

　　5月10日，西部利得基金公告稱，因投資管理及保護(hù)基金持有人利益需要，旗下西部利得央企優(yōu)選股票于5月12日暫停大額申購(gòu)、大額轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、大額定期定額投資，限制金額在1000萬(wàn)元以上。

　　更有代表性的是，紅利聯(lián)接基金成為限購(gòu)“主力”。

　　廣發(fā)基金宣布，為保護(hù)基金份額持有人利益，廣發(fā)中證國(guó)新港股通央企紅利ETF發(fā)起式聯(lián)接于5月9日暫停大額申購(gòu)（轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額和不定額投資），限制金額為10萬(wàn)元。

　　為“保護(hù)基金份額持有人的利益”，南方標(biāo)普中國(guó)A股大盤(pán)紅利低波50ETF聯(lián)接于5月13日，限制500萬(wàn)元以上的大額申購(gòu)、定投和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)。

　　此外，萬(wàn)家中證紅利ETF聯(lián)接、華泰柏瑞中證紅利低波ETF聯(lián)接、華寶標(biāo)普中國(guó)A股紅利機(jī)會(huì)ETF聯(lián)接（LOF）也分別在5月6日、5月8日、5月14日暫停大額申購(gòu)（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資）業(yè)務(wù)。

　　限購(gòu)公告發(fā)出后，部分紅利聯(lián)接基金緊接著發(fā)出了分紅公告。

　　華寶標(biāo)普中國(guó)A股紅利機(jī)會(huì)ETF聯(lián)接基金（LOF）公告稱，該基金收益分配基準(zhǔn)日為5月7日，基金份額凈值分別為1.5926元和1.5436元，可供分配利潤(rùn)分別為4.02億元和5673萬(wàn)元。分紅方案為每10份基金份額發(fā)放0.1960元，權(quán)益登記日為2025年5月19日，除息日為2025年5月20日，現(xiàn)金紅利發(fā)放日為2025年5月23日（場(chǎng)內(nèi)）和2025年5月21日（場(chǎng)外）。

　　5月14日，南方基金發(fā)布關(guān)于南方標(biāo)普中國(guó)A股大盤(pán)紅利低波50ETF聯(lián)接基金的分紅公告。該只基金迎來(lái)2025年度第4次分紅，收益分配基準(zhǔn)日為4月30日。根據(jù)公告披露，上述基金的權(quán)益登記日為5月16日。其中，場(chǎng)外基金份額的除息日為5月16日，現(xiàn)金紅利發(fā)放日為5月19日。

　　事實(shí)上，今年以來(lái)已有超40只紅利基金暫停大額申購(gòu)業(yè)務(wù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)共有47只紅利基金發(fā)布暫停大額轉(zhuǎn)、申、贖業(yè)務(wù)公告。

　　在排排網(wǎng)財(cái)富理財(cái)師夏盛尹看來(lái)，多家基金公司旗下紅利主題基金暫停大額申購(gòu)，釋放了多重市場(chǎng)信號(hào)。他接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)分析，這說(shuō)明當(dāng)前市場(chǎng)不確定性增加，資金選擇流向具有防御屬性的紅利資產(chǎn)，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下降。從管理人角度看，限購(gòu)措施體現(xiàn)了專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)判，包括防止短期資金大量涌入攤薄收益、控制規(guī)模過(guò)快增長(zhǎng)影響投資策略執(zhí)行效率，以及應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的交易擁擠風(fēng)險(xiǎn)。此外，這也表明基金管理人更加注重保護(hù)現(xiàn)有持有人利益，通過(guò)主動(dòng)規(guī)模管理來(lái)維持基金運(yùn)作的穩(wěn)定性。

　　長(zhǎng)期配置價(jià)值凸顯

　　紅利基金頻發(fā)“限購(gòu)令”是資金大量涌入的體現(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，紅利基金總規(guī)模達(dá)到2513.67億元，較去年四季度末增加約270億元，總規(guī)模再創(chuàng)新高。

　　紅利資金規(guī)模創(chuàng)新高跟多重因素有關(guān)。夏盛尹表示，一季度，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，資金持續(xù)流入防御性資產(chǎn)。另外，機(jī)構(gòu)配置需求增加，保險(xiǎn)、養(yǎng)老金等長(zhǎng)期資金加大配置力度。政策面也產(chǎn)生持續(xù)利好，新“國(guó)九條”強(qiáng)化分紅導(dǎo)向，上市公司分紅意愿和能力提升，導(dǎo)致紅利基金規(guī)模增加。

　　資金流入也跟紅利基金的特征有關(guān)。“紅利資產(chǎn)具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流回報(bào)、較低波動(dòng)特性、長(zhǎng)期復(fù)利效應(yīng)等特點(diǎn)。”夏盛尹稱，歷史數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)持有時(shí)期較長(zhǎng)時(shí)，紅利資產(chǎn)相對(duì)于滬深300等寬基指數(shù)有著較高的勝率。

　　李一鳴介紹，紅利基金的股息率較高、能夠?yàn)橥顿Y者提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，而且在市場(chǎng)波動(dòng)較大時(shí)紅利類(lèi)資產(chǎn)往往表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性，能為投資者提供一定的避險(xiǎn)功能。在目前全球宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性增加的情況下，紅利基金的特點(diǎn)吸引了投資者的青睞，可能會(huì)帶來(lái)相應(yīng)的資金流入。

　　展望后市，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，紅利資產(chǎn)具備長(zhǎng)期配置的價(jià)值。

　　萬(wàn)家中證紅利ETF基金經(jīng)理?xiàng)罾?duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，2017年以來(lái)，中證紅利全收益指數(shù)市盈率持續(xù)走低，由9.09倍下降至7.35倍，未因上漲泡沫化，反而由于更快的內(nèi)生盈利增長(zhǎng)，市盈率不斷下行，越漲越便宜。當(dāng)前指數(shù)估值處于低位，潛在增長(zhǎng)空間巨大。

　　李一鳴強(qiáng)調(diào)，紅利基金注重股息率、分紅金額等指標(biāo)，多選擇基本面良好的成熟公司，偏價(jià)值風(fēng)格，具備進(jìn)可攻退可守的特點(diǎn)。紅利基金雖然在牛市當(dāng)中上漲幅度不及成長(zhǎng)基金，但也能幫助投資者獲取一定的牛市紅利，分析經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果。同時(shí)紅利基金在市場(chǎng)波動(dòng)和下行中表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性，能夠幫助投資者渡過(guò)市場(chǎng)波動(dòng)期，保留牛市果實(shí)。

　　“紅利資產(chǎn)能夠提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流和較好的防御性，在市場(chǎng)調(diào)整中能夠起到壓艙石的作用?！毕氖⒁赋?，政策層面鼓勵(lì)上市公司分紅，新“國(guó)九條”明確提升股息率導(dǎo)向，紅利資產(chǎn)符合資產(chǎn)配置的底倉(cāng)思維，具有長(zhǎng)期配置邏輯。近期，公募新規(guī)提出強(qiáng)對(duì)標(biāo)基準(zhǔn)的業(yè)績(jī)考核機(jī)制，而紅利資產(chǎn)長(zhǎng)期持盈的勝率較高，更加契合中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的考核導(dǎo)向。

　　但與此同時(shí)，在投資紅利基金時(shí)，李一鳴建議，如果紅利資產(chǎn)短期漲幅過(guò)大，可能會(huì)面臨估值過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)。若國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善，市場(chǎng)可能轉(zhuǎn)向順周期或高彈性板塊，紅利資產(chǎn)的超額收益可能受到壓制。

（文章來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：紅利資產(chǎn)大爆發(fā)，主題聯(lián)接基金頻發(fā)“限購(gòu)令”)

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