業(yè)績基準成“生命線”，買基金如開盲盒亂象有望終結

　　藍鯨新聞5月14日訊（記者敖玉連）業(yè)績基準被抬到“薪酬生命線”的高度，買基金體驗感如開盲盒的時代，或將結束。

　　公募高質量改革方案中，監(jiān)管將考核的矛頭對準相對收益，也就是基金相對比較基準的收益。跑不贏業(yè)績比較基準的浮動費率基金，基金公司收的管理費費率更低；三年以上基金跑輸基準10%，基金經理將降薪。

　　長久以來，公募基金更看重絕對收益，看重業(yè)績的彈性和同類排名，業(yè)績比較基準的設立不科學之處比較多，掛羊頭賣狗肉，風格飄逸頻現(xiàn)，部分基金甚至沒有基準。如今在考核相對收益的趨勢下，公募糾偏顯得尤為迫切。

　　基金體檢，密集糾正基準

　　5月14日，廣發(fā)北交所兩年精選變更業(yè)績比較基準。由中證1000指數(shù)收益率*80%+中債綜合財富（總值）指數(shù)收益率*20%，變更為：北證50成份指數(shù)收益率*80%+中債綜合財富（總值）指數(shù)收益率*20%。

　　對此，廣發(fā)稱北證50指數(shù)與基金的主要投資標的具有較強的相似性，適合作為基金A股投資的比較基準。中債綜合財富（總值）指數(shù)能夠較好的反映債券市場變動的全貌，適合作為本基金債券投資的比較基準。此外，還參考了預期的大類資產配置比例，設置了股債8:2的權重。

　　2021年11月，首批北交所主題基金成立。不過，當時市場上還沒有北交所相關指數(shù)，基金普遍選中證1000、中國戰(zhàn)略新興產業(yè)指數(shù)做為主基準，這兩個指數(shù)與北交所專精特新有相似特征。

　　基金發(fā)行一年后，相關的北證50指數(shù)發(fā)布。但基金端的基準變化非常緩慢，2024年中，易方達北交所才率先變更，截至目前，仍有半數(shù)的北交所主題基金還是基準漂移狀態(tài)，還沒有和北證50對齊。

　　北交所主題基金基準漂移，是無奈之舉，而翻看基金基準變動列表，更多的是此前基準制作粗放，掛羊頭賣狗肉多年，如今才開始校調。

　　樣本1:股債混合基金，以定期存款為基準

　　例如，中信保誠新銳回報變更基準，作為一只靈活配置基金，2015年成立以來基準長期是：一年定期存款利率+3%，基準既不反映資產的配置方向、配置比例，也不反映預期收益。

　　4月28日，該基金基準變更為：滬深300指數(shù)收益率*80%+中債新綜合全價（1-3年）指數(shù)收益率*20%。一季度末，該基金權益?zhèn)}位七成，和基準權益占比吻合。

　　樣本2:主題基金，用寬基做基準

　　例如，建信信息產業(yè)，該基金投資于信息產業(yè)相關上市公司。但業(yè)績比較基準是滬深300指數(shù)*85%+中債總財富*15%，3月21日，基準將滬深300更改為中證TMT產業(yè)主題指數(shù)，股債占比不變。

　　而這一類主題基金用寬基做基準的，不在少數(shù)。例如3月，廣發(fā)高股息優(yōu)享也將基準中的滬深300指數(shù)，調整為中證港股通高股息指數(shù)。從過去的寬基變更為行業(yè)指數(shù)，定位更明確，基準收緊。

　　樣本3:沒有業(yè)績基準

　　上述兩類要么不反映資產投向，要么反映不準確。而兩只“老大哥”南方穩(wěn)健成長、華夏成長，則是直接沒有業(yè)績基準。這兩只基金皆成立于2001年，是靈活配置型基金，近三年的股債比例都在7:3附近。

　　A500或成下一個業(yè)績錨點？

　　在公募高質量改革方案中，證監(jiān)會稱，將制定業(yè)績比較基準監(jiān)管指引，明確基金產品業(yè)績比較基準的設定、修改、披露、持續(xù)評估及糾偏機制等。據(jù)了解，目前該指引尚未出臺。

　　“監(jiān)管目前還沒有明確指導意見，不過強化業(yè)績比較基準的合理性是《方案》出來之前，監(jiān)管就有明確意向的。近期市面上改基準的產品都很合理，新的基準更貼近產品實際的運作情況?！倍辔还既耸糠Q，目前還沒有業(yè)績指引出臺。

　　據(jù)中信證券，滬深300和中證800是全市場最常用的業(yè)績基準，以規(guī)模計，分別占到全市場主動型公募的45.0%和17.4%，采用寬基指數(shù)作為基準的基金規(guī)模占比整體達到71.6%?？紤]到市場熟知度和便利性，滬深300+綜合債指數(shù)是股債混合基金最常見的基準搭配。

　　不過，情況或將發(fā)生變化，中證A500也開始頻頻現(xiàn)身。

　　4月下旬，東方精選這只成立19年的老基金，將業(yè)績比較基準中權益資產錨定中證A500；年初，鵬揚元合量化大盤優(yōu)選，也將基準中的“滬深300*45%+中證500*45%”更換為了“中證A500*90%”；此外，平安策略回報、浦銀安盛ESG等老基金也紛紛將權益基準改為中證A500。

　　“寬基指數(shù)里，滬深300偏價值，中證500偏成長。中證800、A500更均衡、行業(yè)覆蓋面更廣，其中A500更集中行業(yè)龍頭、行業(yè)也更均衡，更具普適性。并且，A500的行業(yè)權重排序也更符合公募基金的配置習慣?！币晃还籍a品總監(jiān)稱，A500或成為公募未來的業(yè)績基準錨點。

　　公募調整基準是個大工程，業(yè)內分析，如若科學校準，基金漂移現(xiàn)象會得到緩解。那么，普通投資人該如何利用業(yè)績比較基準選基金？

　　興全基金林國懷給出建議：1、判斷自己的需求，想配什么風格的資產？大盤還是小盤？價值還是成長？2、將需求與基準匹配，例如想買大盤，就可以選滬深300為主基準的基金；3、基準與需求匹配后，根據(jù)產品的歷史業(yè)績，選擇超額穩(wěn)定性更好、盈利模式相對可持續(xù)的基金即可。

（文章來源：藍鯨財經）

(原標題：業(yè)績基準成“生命線”，買基金如開盲盒亂象有望終結)

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