超九成軍工股“漲聲一片”，成交激增上演“心跳行情”

　　短短5個(gè)交易日累計(jì)漲幅超11%，板塊指數(shù)登頂申萬一級行業(yè)漲幅榜。五一假期后，軍工板塊迎來爆發(fā)式行情。即使13日出現(xiàn)調(diào)整，但板塊成交額仍超過900億元，達(dá)到年內(nèi)第二高。

　　軍工板塊個(gè)股中，超過9成節(jié)后實(shí)現(xiàn)上漲，部分個(gè)股震蕩劇烈。其中，航天南湖、晨曦航空、利君股份、天箭科技等個(gè)股尤為亮眼，6個(gè)交易日內(nèi)漲幅均超60%。高波動(dòng)性背后是資金的高頻換手，多只個(gè)股數(shù)次登上龍虎榜，成交額和換手率出現(xiàn)明顯放大。

　　“雖然印巴宣布?；鹎胰蜿P(guān)稅緩和使得避險(xiǎn)情緒階段性降溫，軍工板塊迎來回調(diào)，但中長期來看，在基本面驅(qū)動(dòng)下軍工板塊的上行空間仍然可期?！庇磊A通用航空ETF基金經(jīng)理劉庭宇對第一財(cái)經(jīng)說，相比傳統(tǒng)的軍工板塊，軍工含量較高且未來具備廣闊市場前景和政策支持的新質(zhì)生產(chǎn)力方向或許更值得關(guān)注。

　　富國軍工龍頭ETF基金經(jīng)理王樂樂也認(rèn)為，今年軍工行業(yè)作為自主可控和科技創(chuàng)新的重要方向，受到政策大力支持，不僅為軍工行業(yè)提供了穩(wěn)定的市場需求，還為技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級創(chuàng)造了有利條件，增強(qiáng)了行業(yè)的長期投資價(jià)值。

　　5月日均成交比上月激增1.2倍

　　5月13日，國防軍工板塊震蕩調(diào)整，指數(shù)全天低開低走，最終以3.7%的跌幅收盤。而在前5個(gè)交易日，該指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，累計(jì)漲幅超過11%，在申萬一級行業(yè)中排名第一。盡管短期調(diào)整，但板塊交投熱度持續(xù)高漲，5月以來的日均成交額達(dá)798億元，較4月日均成交額激增1.2倍。

　　板塊爆發(fā)下，多只個(gè)股出現(xiàn)數(shù)日漲停的情況。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月13日，超過9成國防軍工個(gè)股本月以來實(shí)現(xiàn)上漲，其中航天南湖以74.79%的月漲幅領(lǐng)跑，這也使其年內(nèi)上漲達(dá)到140%。

　　晨曦航空同樣強(qiáng)勢拉升，節(jié)后6個(gè)交易日有3度漲停，區(qū)間上漲74.29%，一舉收復(fù)年內(nèi)失地并累計(jì)上漲47%。此外，利君股份、天箭科技已連續(xù)收獲了5個(gè)漲停板，月內(nèi)漲勢均超過64%。

　　板塊市值最大的中航成飛，則走出“過山車”態(tài)勢：5月8日出現(xiàn)“20CM”漲停、9日下跌近4%，12日再度爆發(fā)漲停，13日又下跌7.43%。盡管波動(dòng)較大，該股月初以來的累計(jì)漲幅仍達(dá)51.05%。

　　此輪行情中，各路資金以真金白銀在國防軍工板塊中博弈激烈，上述個(gè)股在這6個(gè)交易日中均登上龍虎榜，航天南湖、晨曦航空、利君股份期間均有3次上榜，且換手率均保持在20%以上，出現(xiàn)明顯放大。

　　以航天南湖為例，該股最新?lián)Q手率達(dá)到51.48%，較上月底的3.81%增加了12倍以上，意味著超過半數(shù)的流通籌碼在單日完成換手；日成交額也從0.73億元暴增至18.03億元，放大超過23倍。

　　與此同時(shí)，與之相關(guān)的主題ETF的業(yè)績同樣有所表現(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月12日，月內(nèi)漲幅前十的股票型ETF均被國防軍工主題或重倉這一板塊的產(chǎn)品包攬。領(lǐng)跑的富國中證軍工龍頭ETF、嘉實(shí)中證高端裝備細(xì)分50ETF的月漲幅均超過11%。

　　資金也開始流入相關(guān)基金。如富國中證軍工龍頭ETF、國泰中證軍工ETF，二季度以來的份額分別增長20.67億份、11.85億份，鵬華中證國防ETF、廣發(fā)中證軍工ETF也同樣出現(xiàn)數(shù)億元的規(guī)模增長。

　　短期波動(dòng)不改長期邏輯

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，印巴摩擦等短期地緣事件僅是行情催化劑，行業(yè)長期增長動(dòng)能來自軍費(fèi)周期上行、訂單放量及技術(shù)迭代。此外，今年作為關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，加上地緣政治復(fù)雜程度加深，系統(tǒng)性避險(xiǎn)屬性不斷加強(qiáng)，軍工板塊景氣度有望持續(xù)修復(fù)。

　　王樂樂對第一財(cái)經(jīng)分析，受印巴摩擦影響，地緣風(fēng)險(xiǎn)下軍工板塊受到催化，也引發(fā)了國產(chǎn)軍工外需出口增加的預(yù)期。短期來看，由于印巴雙方于5月10日宣布達(dá)成?；饏f(xié)議，因此對軍工板塊行情支撐的持續(xù)性有限。

　　“從軍品‘性價(jià)比’角度來看，此次摩擦有望帶動(dòng)未來軍品訂單增長的可能?！蓖鯓窐氛J(rèn)為，長期視角下，隨著“十五五”臨近，軍費(fèi)增速有望周期性上行，估值有望持續(xù)擴(kuò)張。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2025年一季度，軍工行業(yè)表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長勢頭，季度盈利增速較上季度大幅回升。盡管ROE（凈資產(chǎn)收益率）出現(xiàn)下滑，但這主要受到銷售利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的拖累，毛利率仍提升了5%左右。

　　“軍工行業(yè)的盈利高增長和毛利率的顯著提升，也顯示了行業(yè)在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的較強(qiáng)韌性和增長潛力?！蓖鯓窐氛f，地緣政治事件對軍工行業(yè)的影響通常偏短期，和我國關(guān)聯(lián)度越高、時(shí)間持續(xù)性越長的地緣性熱點(diǎn)對軍工板塊的催化性越持久。

　　在鵬華基金指數(shù)與量化投資部副總經(jīng)理陳龍看來，當(dāng)前國防軍工行業(yè)正迎來三重拐點(diǎn)疊加的機(jī)遇：一是“十四五”收官之年訂單加速回補(bǔ)，其中導(dǎo)彈、遠(yuǎn)火等兵裝領(lǐng)域出現(xiàn)歷史級放量；二是“十五五”規(guī)劃即將定稿，為未來三年成長空間提供明確指引；三是發(fā)動(dòng)機(jī)去庫存周期接近尾聲，二季度起采購有望逐步恢復(fù)。

　　“盡管一季報(bào)業(yè)績承壓，但市場可能會(huì)認(rèn)為利空落地后，隨著中報(bào)高增長預(yù)期及新增訂單催化，板塊或?qū)⒃谌径冗M(jìn)入主升行情?！标慅埥ㄗh，國防軍工領(lǐng)域宜把握“新域新質(zhì)”方向，如低空經(jīng)濟(jì)、軍事智能化等主題，這些領(lǐng)域不僅受益于軍費(fèi)結(jié)構(gòu)性傾斜，更具備軍貿(mào)出口的長期成長空間。

　　劉庭宇也認(rèn)為，相比傳統(tǒng)的軍工板塊，軍工含量較高且未來具備廣闊市場前景和政策支持的方向更值得關(guān)注。在他看來，低空經(jīng)濟(jì)就是其中的代表，可以被認(rèn)為是“新質(zhì)戰(zhàn)斗力”+“新質(zhì)生產(chǎn)力”的有力結(jié)合，俄烏沖突中無人機(jī)和衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的戰(zhàn)略價(jià)值被廣泛認(rèn)知，未來通用航空、衛(wèi)星通信等方向或?qū)⒊蔀檐姽ゎI(lǐng)域重要的增量方向。

（文章來源：第一財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：超九成軍工股“漲聲一片”，成交激增上演“心跳行情”)

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