公募解讀軍工板塊行情：印巴沖突事件是直接催化 基本面有望迎來(lái)持續(xù)回暖

　　印巴沖突，加之地緣政治局勢(shì)升級(jí)，國(guó)內(nèi)軍工題材爆發(fā)。

　　5月12日，軍工板塊持續(xù)拉升，軍工指數(shù)漲幅超4%，航天南湖、中航成飛、華如科技、中超控股、蘇州龍杰、天箭科技、光電股份、貴航股份等多股漲停。

　　5月1日以來(lái)，中證軍工指數(shù)累計(jì)漲幅已超過(guò)10%，航天軍工指數(shù)期間漲幅接近13%，4月至今最高區(qū)間漲幅更是在20%以上。近期，軍工板塊成交金額顯著增長(zhǎng)。

　　受訪(fǎng)基金經(jīng)理表示，本次軍工行情的主要刺激點(diǎn)在印巴沖突。從中長(zhǎng)期來(lái)看，軍工行業(yè)在內(nèi)外需共振下有望開(kāi)啟新一輪景氣周期?？紤]到軍工行業(yè)的高波動(dòng)性和周期性，對(duì)于行業(yè)不太熟悉或不擅長(zhǎng)輪動(dòng)交易的投資者，需謹(jǐn)慎參與或借助基金參與。

　　印巴沖突是直接催化劑

　　對(duì)行情持續(xù)性支撐有限

　　談及近期板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的原因，國(guó)泰基金表示，軍工板塊受到市場(chǎng)資金的關(guān)注和追捧與近期印巴關(guān)系的緊張不無(wú)關(guān)系。一方面，巴基斯坦是中國(guó)重要的軍貿(mào)出口國(guó)家，區(qū)域局勢(shì)緊張或支撐行業(yè)近端業(yè)績(jī)和估值水平。

　　另一方面，“中系”裝備在實(shí)戰(zhàn)中的“買(mǎi)家秀”表現(xiàn)亮眼，有望提升中國(guó)軍貿(mào)出口全球市場(chǎng)份額，行業(yè)中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)存在抬升空間。此外，疊加"十四五任務(wù)沖刺"+"建軍一百年奮斗目標(biāo)"+"自主可控國(guó)產(chǎn)替代"三重邏輯催化，軍工板塊內(nèi)需增長(zhǎng)確定性高，行業(yè)基本面具備較強(qiáng)的正向預(yù)期。

　　國(guó)防軍工ETF基金經(jīng)理胡潔也認(rèn)為，近期軍工板塊的行情主要受印巴沖突催化。印巴沖突充分體現(xiàn)了中國(guó)裝備體系的壓倒性?xún)?yōu)勢(shì)，涵蓋遠(yuǎn)程預(yù)警、通信數(shù)據(jù)鏈條、超視距空戰(zhàn)、防空反導(dǎo)等多領(lǐng)域作戰(zhàn)方式，裝備戰(zhàn)績(jī)優(yōu)異。

　　“本次印巴事件可能會(huì)是中國(guó)軍工裝備加速出口的起點(diǎn)，加強(qiáng)了中國(guó)軍貿(mào)市場(chǎng)長(zhǎng)期擴(kuò)容的邏輯?！彼瑫r(shí)說(shuō)。

　　談及行情短期持續(xù)性，軍工龍頭ETF基金經(jīng)理王樂(lè)樂(lè)表示，地緣政治事件對(duì)軍工行業(yè)的影響通常偏短期，和我國(guó)關(guān)聯(lián)度越高、時(shí)間持續(xù)性越長(zhǎng)的地緣性熱點(diǎn)對(duì)軍工板塊的催化性越持久。短期來(lái)看，由于印巴雙方于5月10日宣布達(dá)成?；饏f(xié)議，其對(duì)軍工板塊行情支撐的持續(xù)性有限。

　　“內(nèi)需+外需”共振促景氣度向上

　　中長(zhǎng)期具較高投資價(jià)值

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，自去年9月24日開(kāi)始，中證軍工指數(shù)以超32%的漲幅顯著跑贏(yíng)大盤(pán)，其中航天分板塊更是一騎絕塵，國(guó)證通用航空產(chǎn)業(yè)指數(shù)取得了46.64%的區(qū)間漲幅。

　　展望后市，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，本輪軍工行情主要由于在“內(nèi)需+外需”共振下，景氣度向上。從中長(zhǎng)期來(lái)看，軍工行業(yè)在內(nèi)外需共振下有望開(kāi)啟新一輪景氣周期，具備較高的投資價(jià)值。

　　王樂(lè)樂(lè)認(rèn)為，從軍品“性?xún)r(jià)比”角度來(lái)看，此次摩擦有望帶動(dòng)未來(lái)軍品訂單增長(zhǎng)的可能。長(zhǎng)期視角下，隨著“十五五”臨近，軍費(fèi)增速有望周期性上行，估值有望持續(xù)擴(kuò)張。

　　“具體從業(yè)績(jī)改善和訂單情況來(lái)看，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2025年一季度，軍工行業(yè)表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，季度盈利增速較上季度大幅回升。盡管ROE方面出現(xiàn)下滑，主要受到銷(xiāo)售利潤(rùn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的拖累，但毛利率提升約5%?？梢钥闯?，軍工行業(yè)的高盈利增速和毛利率的顯著提升顯示了該行業(yè)在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的較強(qiáng)韌性和增長(zhǎng)潛力?！彼f(shuō)。

　　在國(guó)泰基金看來(lái)，受"十四五任務(wù)沖刺"+"建軍一百年奮斗目標(biāo)"+"自主可控國(guó)產(chǎn)替代"三重邏輯催化，軍工板塊內(nèi)需增長(zhǎng)確定性高，行業(yè)基本面具備較強(qiáng)的正向預(yù)期，感興趣的投資者可持續(xù)關(guān)注軍工主題ETF的投資機(jī)會(huì)。

　　在胡潔看來(lái)，本次軍工行情不同于以往事件驅(qū)動(dòng)的行情，更多的是軍工板塊的價(jià)值重估。長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)三到五年，裝備采購(gòu)體系和國(guó)防工業(yè)體系或面臨底層變革，產(chǎn)業(yè)鏈格局和企業(yè)估值體系或?qū)⒅貥?gòu)。

　　板塊波動(dòng)大

　　更適合“逆向投資”左側(cè)布局

　　軍工板塊中哪些細(xì)分領(lǐng)域更值得關(guān)注？普通投資者應(yīng)該如何參與？

　　北京一位公募基金經(jīng)理建議關(guān)注無(wú)人裝備、軍事智能化、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、電子對(duì)抗等新質(zhì)新域的投資機(jī)會(huì)；同時(shí)隨著“十五五”規(guī)劃臨近，軍費(fèi)增速有望周期性上行，具備高頻熱點(diǎn)的低空經(jīng)濟(jì)、民機(jī)、商業(yè)航天、深海、軍貿(mào)、信息安全等軍民結(jié)合領(lǐng)域的“大軍工”也有望涌現(xiàn)投資機(jī)會(huì)；此外，軍工行業(yè)并購(gòu)潮下和市值管理要求下的投資機(jī)會(huì)也值得關(guān)注。

　　談及投資軍工板塊時(shí)需要關(guān)注的指標(biāo)，胡潔表示，“2025年軍貿(mào)市場(chǎng)需求旺盛，疊加外部事件催化，軍工板塊有望迎接新一輪采購(gòu)周期，后續(xù)可以關(guān)注裝備采購(gòu)訂單在產(chǎn)業(yè)鏈的兌現(xiàn)情況。”

　　對(duì)普通投資者而言，胡潔建議關(guān)注軍貿(mào)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等。投資者可以借道基金布局，例如國(guó)防軍工ETF跟蹤中證軍工指數(shù)，成份股涵蓋軍貿(mào)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、軍工機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)、可控核聚變等主題領(lǐng)域，投資者可以關(guān)注其長(zhǎng)期投資價(jià)值。

　　華夏基金表示，軍工板塊的基金不太適合高點(diǎn)追高，更適合“逆向投資”左側(cè)布局，又因?yàn)椴▌?dòng)較大，更適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的投資者。

　　“看好中長(zhǎng)期邏輯且風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的投資者可以嘗試做波段或者結(jié)合估值定投，比如低位多投、高位少投，再給自己設(shè)定一個(gè)合理的目標(biāo)收益率，如果實(shí)現(xiàn)就分批止盈，不失為應(yīng)對(duì)板塊波動(dòng)的較好方式?！比A夏基金建議。

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）

(原標(biāo)題：大爆發(fā)！最新解讀)

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