從潮玩盲盒到古法金飾，新消費標的為何獲機構(gòu)搶籌？

　　當老鋪黃金的古法金飾成為社交平臺新寵、泡泡瑪特的盲盒引發(fā)搶購熱潮、年輕人的“曬單”“收藏”“心頭好”話題刷屏社交平臺……在傳統(tǒng)消費板塊持續(xù)承壓的背景下，新消費浪潮正以超出傳統(tǒng)認知的方式席卷市場。

　　在資本市場，新消費賽道概念異軍突起，泡泡瑪特（09992.SZ）、老鋪黃金（06181.SZ）等多只個股的年內(nèi)股價漲幅亮眼甚至實現(xiàn)翻倍，而部分績優(yōu)基金產(chǎn)品也早將視野聚焦在這一領(lǐng)域，新消費龍頭的基金重倉數(shù)量、持股數(shù)值均出現(xiàn)顯著增長。

　　在機構(gòu)投資者眼中，新消費的“新”不僅是概念迭代，本質(zhì)是科技與消費的深度融合，當前行業(yè)整體仍待拐點的大背景下，這些新消費品牌依托短期較難被復(fù)制的底層能力，其業(yè)績稀缺性特征未來一段時間將持續(xù)存在。

　　新消費個股備受關(guān)注

　　今年以來，潮玩IP、谷子經(jīng)濟、現(xiàn)制茶飲等新消費領(lǐng)域持續(xù)火爆，相關(guān)上市公司股價表現(xiàn)靚麗，也引來了越來越多的投資者的關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，截至5月12日，泡泡瑪特、老鋪黃金、古茗、錦波生物等新消費賽道的個股，今年股價均實現(xiàn)翻倍。

　　其中，老鋪黃金在去年6月上市后股價隨之大漲，今年上升趨勢仍在繼續(xù)。截至5月12日收盤，老鋪黃金的股價自上市以來已經(jīng)上漲超過8倍（822.14%）。而代表著潮玩文化的泡泡瑪特年內(nèi)股價已經(jīng)實現(xiàn)翻倍，近一年則漲超4.4倍。

　　此外、量販零食龍頭萬辰集團年內(nèi)股價上漲超過88%，毛戈平、若臣羽等美妝個股漲超70%，茶飲界新貴蜜雪集團、新興玩具公司布魯可、寵物用品賽道的中寵股份、醫(yī)美板塊的巨子生物等個股年內(nèi)股價均超過50%。

　　這些公司憑借差異化的產(chǎn)品定位與創(chuàng)新商業(yè)模式，在消費市場整體低迷的背景下逆勢上揚，形成鮮明的“新消費”獨立行情，有別于表現(xiàn)相對平淡的傳統(tǒng)消費板塊。隨著市場對新消費這波行情討論度的提高，也被不少機構(gòu)投資者注意到。

　　以泡泡瑪特為例，過去一年多只基金經(jīng)理對其提升關(guān)注度，無論是重倉持股基金數(shù)量，還是持股數(shù)值均出現(xiàn)顯著增長。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，有56家基金公司旗下的182只產(chǎn)品（僅計算初始基金，下同）重倉了泡泡瑪特，總持股數(shù)量突破6000萬股，較上一季度增加了近900萬股，持股市值達到了87.8億元。而在去年一季度末，重倉泡泡瑪特的基金產(chǎn)品僅有30只，合計持有4468.76萬股，持股總市值為11.65億元。

　　匯添富基金、華安基金等多家公司紛紛加碼布局。匯添富消費精選兩年持有A、匯添富消費升級A在一季度均加倉超過百萬股。景順長城品質(zhì)長青A將其設(shè)置為第一大重倉股，持股量達到322.26萬股；廣發(fā)價值核心A、南方興潤價值一年持有A、富國滬港深業(yè)績驅(qū)動A等產(chǎn)品的持有量在250萬股以上。

　　此外，信澳星奕A、永贏睿信A、交銀啟道等49只基金也將泡泡瑪特列為頭號重倉股，不過，也有部分基金已經(jīng)進行了減持操作，如景順長城消費精選A、 東財卓越成長A、東方阿爾法瑞豐A等產(chǎn)品在一季度將該股剔除重倉股行列。

　　從業(yè)績表現(xiàn)來看，部分重倉泡泡瑪特的基金產(chǎn)品擁有不錯的回報。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月9日，廣發(fā)成長領(lǐng)航一年持有A、恒越匠心優(yōu)選一年持有A今年以來的累計回報分別為52.52%、39.59%。兩只基金均將泡泡瑪特與老鋪黃金納入核心持倉。

　　新消費"新"在何處

　　事實上，當前的新消費標的所屬行業(yè)并非完全的新興行業(yè)，如老鋪黃金所處的黃金珠寶行業(yè)，毛戈平所屬的化妝品行業(yè)，泡泡瑪特所處的玩具行業(yè)，均有成熟消費品賽道。那么，成為年輕人“心頭好”的新消費究竟是什么？

　　東吳證券分析師吳勁草認為，新消費的很大一個特點在于社會評論中的“看不懂”。新消費品品牌基本上是來源于“新消費習慣的形成”或“新品牌的破圈”，憑借人傳人、可交易、易造梗的特性，讓消費者自發(fā)成為傳播者。

　　新消費的崛起與年輕群體深度綁定。吳勁草表示，若某品牌產(chǎn)品能夠讓年輕人獲得審美話語權(quán)，那這個品牌，就有可能獲得年輕人非常強烈的喜愛，進而形成消費習慣的加速滲透，品牌力的破圈，這是新消費的重要特點。

　　以泡泡瑪特為例，其推出的LABUBU系列產(chǎn)品線上線下幾乎秒空，各大社交討論區(qū)也能看到眾多消費者“曬單”以及自己的收藏分享。此外，記者從交易軟件中也看到，不少產(chǎn)品已經(jīng)出現(xiàn)成交溢價，生動詮釋了新消費品牌的傳播力與影響力。

　　記者梳理持倉數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，部分基金經(jīng)理對泡泡瑪特的關(guān)注早有跡可循，已連續(xù)多個季度將其納入重倉股名單。一位華南地區(qū)的主動權(quán)益基金經(jīng)理在與記者交流時透露，他的布局并非沖著新消費概念，而是基于對行業(yè)周期與企業(yè)價值的深度研判。

　　“當時宏觀經(jīng)濟承壓，潮玩行業(yè)經(jīng)歷長達兩年的調(diào)整，市場預(yù)期也很低，但深入調(diào)研后發(fā)現(xiàn)，行業(yè)實際消費數(shù)據(jù)表現(xiàn)還可以。”該基金經(jīng)理表示，泡泡瑪特上市以后的IP孵化與商業(yè)落地的邏輯也在持續(xù)兌現(xiàn)，加上當時公司估值處于歷史低位，因此產(chǎn)生了買入契機。

　　談及后續(xù)持續(xù)加碼的邏輯，該基金經(jīng)理解釋稱，科技領(lǐng)域傳統(tǒng)的TMT中間的M（media）領(lǐng)域在投資中容易被忽視，其對應(yīng)的是媒體、游戲；而泡泡瑪特是有自己的IP的公司，本質(zhì)上也屬于內(nèi)容導(dǎo)向的傳媒屬性的公司。

　　“消費和科技是分不開的，科技最終需要在消費場景中落地。一個好的科技基金經(jīng)理一定要保持對消費的高度關(guān)注，這樣才能合理分析什么樣的東西會帶來消費場景?！痹谒磥?，投資決策的核心并非區(qū)分新舊消費概念，而是聚焦消費者預(yù)算分配的結(jié)構(gòu)性變化。在悅己消費潮流之下，游戲與潮玩作為精神消費的線上線下載體，正成為新的增長引擎。

　　長城港股通價值精選多策略A基金經(jīng)理曲少杰也在一季報中表示，在看好科技互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的同時也看好中國的新興消費潛力，因為“新興消費賽道在整個消費領(lǐng)域表現(xiàn)更加突出得益于年輕人的消費活力十足，谷子經(jīng)濟等概念加深了消費者對新消費經(jīng)濟的認知”。

　　那么，本輪崛起的新消費品牌究竟“新”在何處？國信證券分析師張峻豪團隊在研報中表示，新消費品牌逆勢破局的關(guān)鍵點在于對新的消費需求洞察后，從品質(zhì)、情緒價值和實用痛點三個維度實現(xiàn)了產(chǎn)品的升級創(chuàng)新，從而帶動了品牌溢價的逆勢提升；再依托興趣電商、內(nèi)容營銷等杠桿工具，實現(xiàn)了指數(shù)級的爆發(fā)。

　　從港股新消費品牌的情況來看，均是在“質(zhì)”上有著差異化的和切中需求的產(chǎn)品力，無論是老鋪黃金開創(chuàng)的古法金風潮，毛戈平的“東方美學(xué)”美妝理念，還是泡泡瑪特和布魯可在獨特IP附著下的情緒價值載體。張峻豪認為，這些新消費企業(yè)均有著兩大核心特征：一是人無我有的差異化產(chǎn)品特點；二是切中消費者需求的產(chǎn)品定位，均符合了當前消費者心理變化趨勢。

（文章來源：第一財經(jīng)）

(原標題：從潮玩盲盒到古法金飾，新消費標的為何獲機構(gòu)搶籌？)

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