近三年3590只基金跑輸基準(zhǔn)超10%！基金業(yè)績(jī)不佳，基金經(jīng)理要降薪了

　　上周，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，圍繞25項(xiàng)具體舉措深化行業(yè)改革。

　　方案聚焦三大核心方向：推動(dòng)基金公司從規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)型為回報(bào)導(dǎo)向，強(qiáng)化業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)約束效力，同步推進(jìn)浮動(dòng)費(fèi)率制度與考核薪酬體系革新。

　　值得注意的是，方案特別建立績(jī)效獎(jiǎng)懲機(jī)制：對(duì)連續(xù)三年跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)超過(guò)10%的基金經(jīng)理，績(jī)效薪酬應(yīng)當(dāng)明顯下降；對(duì)持續(xù)創(chuàng)造超額收益的基金經(jīng)理給予合理激勵(lì)，形成優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)化機(jī)制。

　　部分基金近3年跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)超50%

　　在經(jīng)歷2020、2021年的高增長(zhǎng)后，過(guò)去三年資本市場(chǎng)震蕩加劇，部分基金大幅跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

　　國(guó)泰海通證券統(tǒng)計(jì)顯示，2017年至2025年4月末期間，全市場(chǎng)公募基金3年累計(jì)跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)10%以上的平均占比約為15%。主動(dòng)權(quán)益方面，因其業(yè)績(jī)波動(dòng)相對(duì)較高，2017年至2025年4月末間主動(dòng)權(quán)益基金3年累計(jì)跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)10%以上的平均占比達(dá)到26%。其中，市場(chǎng)表現(xiàn)較好年份如2020年、2021年，相關(guān)基金3年累計(jì)跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)比例低于5%，而在過(guò)去三年市場(chǎng)收益不佳的年份中，其跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)10%的比例則一度接近65%。

　　華安基金向時(shí)代周報(bào)記者表示，基金管理費(fèi)與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)高度相關(guān)的設(shè)計(jì)模式，使得基金管理人在設(shè)置基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)時(shí)更為審慎，也使得基金經(jīng)理在管理基金時(shí)，更加重視業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的約束作用。此外，引入浮動(dòng)管理費(fèi)率產(chǎn)品，對(duì)提升投資者獲得感、推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。在公募基金改革大背景下，主動(dòng)權(quán)益基金的收費(fèi)模式優(yōu)化將成為行業(yè)改革的重要一步。

　　從Wind統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來(lái)看，截至2025年5月12日，近三年共有3590只基金（不同類別分別計(jì)算）跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)超過(guò)10%，倘若只考慮規(guī)模較大的產(chǎn)品，在當(dāng)前規(guī)模超過(guò)10億元的基金中，共有409只基金低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益10%，其中部分產(chǎn)品近3年大幅跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)超過(guò)50%。

　　舉例來(lái)說(shuō)，廣發(fā)基金知名基金經(jīng)理鄭澄然管理的廣發(fā)興誠(chéng)C，這款2021年初成立的基金，累計(jì)虧損59.66%。根據(jù)基金報(bào)告，截至2025年一季度末時(shí)，該基金近3年合計(jì)虧損49.58%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)（滬深300指數(shù)收益率×60%+人民幣計(jì)價(jià)的恒生指數(shù)收益率×15%+中證全債指數(shù)收益率×25%）對(duì)應(yīng)增長(zhǎng)3.15%，廣發(fā)興誠(chéng)C跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)50%以上。

　　多年業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，廣發(fā)興誠(chéng)規(guī)模大幅縮水。截至2025年一季度末，該基金A、C類合計(jì)規(guī)模已經(jīng)不到25億元，相比募資初始的119.54億元，縮水至僅剩兩成。2021-2024年間，該基金收取管理人報(bào)酬2.09億元、1.04億元、6980.55萬(wàn)元、4081.78萬(wàn)元，托管費(fèi)則為1.37億元、7931.67萬(wàn)元、5237.44萬(wàn)元、3016.83萬(wàn)元。

　　與廣發(fā)興誠(chéng)類似的情況是，國(guó)投瑞銀先進(jìn)制造過(guò)去3年同樣大幅跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。根據(jù)基金公告，國(guó)投瑞銀先進(jìn)制造業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)收益率×60% +恒生指數(shù)收益率（使用估值匯率折算）×20% +中債綜合指數(shù)收益率×20%。從過(guò)去5年業(yè)績(jī)角度來(lái)看，其25.47%的凈值增長(zhǎng)，還高于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的7.08%增長(zhǎng)率，但在2022年后，該基金連續(xù)三年未能實(shí)現(xiàn)盈利，合計(jì)虧損53.31%，相對(duì)應(yīng)的同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)幅度則為1.40%。

　　根據(jù)國(guó)投瑞銀先進(jìn)制造持倉(cāng)情況，過(guò)去三年其主要持股方向?yàn)?span id="bk_90.BK0493">新能源產(chǎn)業(yè)鏈公司，在產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇背景下，相關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況惡化、股價(jià)大幅回落，而國(guó)投瑞銀先進(jìn)制造基金經(jīng)理施成，其幾個(gè)報(bào)告期內(nèi)換手率基本維持在50%左右，致使產(chǎn)品凈值大幅回落。

　　多只基金變更業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)

　　改革背景下，基金公司設(shè)定業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)已經(jīng)開(kāi)始變得更加謹(jǐn)慎，近月來(lái)已有不少基金發(fā)布公告修改業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

　　其中，興業(yè)聚惠混合將業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)由此前的中債綜合（全價(jià)）指數(shù)收益率80%+滬深300指數(shù)收益率20%變更為中債綜合（全價(jià)）指數(shù)收益率90%+滬深300指數(shù)收益率10%，調(diào)高了固收部分在業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)中的占比份額。

　　富榮價(jià)值精選混合則更為直接，此前幾年中，該基金歷任基金經(jīng)理均以權(quán)益投資為主，2024年第四季度在僅添加了一名新人基金經(jīng)理后，直接轉(zhuǎn)變運(yùn)作思路，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)從滬深300指數(shù)收益率×55%+上證國(guó)債指數(shù)收益率×45%，轉(zhuǎn)變?yōu)橹袀C合全價(jià)(總值)指數(shù)收益率×80%+中證可轉(zhuǎn)換債券指數(shù)收益率×20%，從權(quán)益投資轉(zhuǎn)為固收+策略。

　　對(duì)于變更上述產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的原因，富榮基金表示：“基于本基金的投資范圍和投資比例限制，選用上述業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)能夠忠實(shí)反映本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征?！?/p>

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月9日，今年以來(lái)，變更業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的公募基金產(chǎn)品數(shù)量已超百只。其中，多資產(chǎn)組合產(chǎn)品成為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)變更的“主陣地”，混合型FOF、一級(jí)債基、二級(jí)債基以及靈活配置型、偏股混合型、偏債混合型基金變更業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的數(shù)量合計(jì)超過(guò)90只。

　　可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)一個(gè)階段，還會(huì)有更多基金重新調(diào)整業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

（文章來(lái)源：時(shí)代周報(bào)）

(原標(biāo)題：近三年3590只基金跑輸基準(zhǔn)超10%！基金業(yè)績(jī)不佳，基金經(jīng)理要降薪了)

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