新消費股走牛！基金經(jīng)理：一代人有一代人的“茅臺”

　　今年以來，傳統(tǒng)消費股在低位徘徊，新消費股則高歌猛進。某“潮玩”品牌憑借“現(xiàn)象級IP”將產(chǎn)品賣成“奢侈品配飾”，一些黃金飾品、美妝品牌股價翻倍，“谷子經(jīng)濟”、國貨“出?！被馃?，有基金經(jīng)理感慨：“一代人有一代人的‘茅臺’?！?

　　新消費股在公募基金重倉股名單中亮相，多位知名基金經(jīng)理敏銳抓住新消費牛股，但也有人失之交臂。

　　新消費股現(xiàn)身公募重倉股名單

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至5月9日，憑借古法工藝躋身“奢侈品”的老鋪黃金今年以來漲幅超過180%，上市至今股價漲幅已超1000%；泡泡瑪特今年以來漲幅超110%，從股價最低點至今漲幅已超過1900%。

　　此外，“國潮”奶茶股扎堆上市引人注目。2月初，茶飲連鎖品牌古茗在港交所上市，今年來漲幅已接近150%?！把┩酢?span id="Info.116.02097">蜜雪集團于3月上市，融資認購額創(chuàng)港股紀錄，最新市值已超過1800億港元。近日，另一知名奶茶品牌滬上阿姨在港交所掛牌上市，發(fā)行價為每股113.12港元，共募集資金約2.73億港元。

　　新消費股在公募基金重倉股名單中亮相。今年一季度末，泡泡瑪特被168只基金重倉持有5971.08萬股，進入公募基金前三十大重倉股之列。毛戈平被24只公募基金重倉持有532.2萬股。

　　多位知名基金經(jīng)理敏銳抓住新消費牛股。例如，廣發(fā)基金李耀柱管理的廣發(fā)滬港深新機遇股票，一季度大幅增持并重倉了泡泡瑪特、老鋪黃金和毛戈平，這三只股票分別位列該基金第四、第五、第七大重倉股。

　　也有知名消費基金經(jīng)理將新消費與傳統(tǒng)消費并重。例如，銀華基金張萍管理的銀華品質(zhì)消費股票在一季度首次重倉泡泡瑪特和毛戈平，成為基金第四、第五大重倉股，僅次于瀘州老窖、山西汾酒、騰訊控股。今年以來，該基金漲幅為26.58%，在同類基金中排名居前。

　　也有基金經(jīng)理與大牛股“失之交臂”。例如，某知名基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品在2021年四季度末時就持有1600萬股泡泡瑪特，在2022年上半年末時已加倉至2500萬股。但彼時泡泡瑪特股價一路下跌，2022年四季度創(chuàng)下股價新低。到2022年年末時，該產(chǎn)品已全部清倉泡泡瑪特，此后持倉中也未曾再見到泡泡瑪特身影。

　　業(yè)績成長性驅(qū)動股價上漲

　　這輪新消費浪潮的爆發(fā)背后，供需兩側(cè)均發(fā)生了改變。民生加銀基金消費行業(yè)研究組認為，新消費股業(yè)績呈現(xiàn)較強成長性，驅(qū)動股價上漲。在需求端，消費者出現(xiàn)更多結(jié)構(gòu)性需求，悅己消費、情感消費、健康消費、綠色消費、智能化等趨勢興起。

　　據(jù)中信建投基金觀察，“95后”和“00后”成為消費主力，更加注重追求精神滿足與情緒價值，而以卡牌、盲盒等為代表的消費品，剛好滿足了年輕人的核心訴求。另外，年輕群體更加傾向于選擇“古法工藝+年輕化表達”的產(chǎn)品。新消費崛起背后，折射了兩大重要變化，一是消費品的增長邏輯從實用性轉(zhuǎn)向情緒價值，二是本土品牌逐步從模仿走向引領(lǐng)消費潮流。

　　過去，市場觀點認為，傳統(tǒng)消費更關(guān)注ROE（凈資產(chǎn)收益率），新消費更關(guān)注GMV（商品交易總額）。民生加銀基金消費行業(yè)研究組認為，當前領(lǐng)漲的新消費個股呈現(xiàn)高ROE與高GMV的雙重特征。對于傳統(tǒng)消費，如果GMV在長期內(nèi)有較大增長壓力，即使短期靜態(tài)ROE很高，后續(xù)投資回報也會大打折扣。目前，部分傳統(tǒng)消費也在吸收迎合新消費的特征，在渠道、產(chǎn)品、供應(yīng)鏈、品牌運營等方面積極變革，可能也將有部分投資機會出現(xiàn)。

　　中信建投基金表示，傳統(tǒng)消費往往有較為成熟的行業(yè)數(shù)據(jù)，研究跟蹤起來相對較為容易，大部分時候只需要以周度或月度的固定頻次跟蹤就能滿足投資需求；而新消費中的多數(shù)細分行業(yè)規(guī)模較小、增速較快且增速的波動較大，同時缺乏較為權(quán)威的官方機構(gòu)或第三方平臺提供數(shù)據(jù)支撐。因此基金經(jīng)理在跟蹤新消費行業(yè)的時候，需要結(jié)合第三方平臺數(shù)據(jù)和終端調(diào)研數(shù)據(jù)，同時與年輕人保持緊密溝通，提升自身對新消費行業(yè)變化的敏銳度，才能有效把握新消費趨勢。

　　“我們現(xiàn)在不僅監(jiān)測小紅書的熱門話題和內(nèi)容互動，還會監(jiān)測二手平臺的奢品、卡牌、盲盒流轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)?！币患夜蓟鹣M基金經(jīng)理表示。

（文章來源：中國證券報）

(原標題：新消費股走牛！基金經(jīng)理：一代人有一代人的“茅臺”)

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