這類ETF，連續(xù)27周資金凈流入

　　近期，A股科技主線行情熱度不減，其中，機(jī)器人板塊表現(xiàn)亮眼，從資金流向來(lái)看，機(jī)器人ETF連續(xù)27周吸引資金凈流入。

　　截至5月9日，中證機(jī)器人指數(shù)（H30590.CSI）今年以來(lái)累計(jì)上漲12.24%，而同期滬深300、中證800等寬基指數(shù)收益率均為負(fù)數(shù)。

　　機(jī)器人板塊在提供高收益的同時(shí)波動(dòng)率并不高，風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益較為突出，今年以來(lái)年化夏普比率（超額收益除以波動(dòng)率）達(dá)到1.78。

　　ETF已成為投資者布局機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的高效工具。據(jù)國(guó)際機(jī)器人聯(lián)合會(huì)（IFR）數(shù)據(jù)，2025年全球機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)突破5000億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)17%。分析人士認(rèn)為，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)正處在從主題投資向業(yè)績(jī)兌現(xiàn)過(guò)渡的關(guān)鍵時(shí)期，政策支持、技術(shù)突破與資本涌入形成正向循環(huán)。

編制方法優(yōu)化

機(jī)器人“純度”升高

　　A股上市的機(jī)器人ETF主要跟蹤兩個(gè)指數(shù)——中證機(jī)器人指數(shù)（簡(jiǎn)稱“機(jī)器人指數(shù)”，代碼：H30590.CSI）和國(guó)證機(jī)器人產(chǎn)業(yè)指數(shù)（簡(jiǎn)稱“機(jī)器人產(chǎn)業(yè)指數(shù)”，代碼：980022.CNI）。目前，從產(chǎn)品數(shù)量、規(guī)模上來(lái)看，跟蹤機(jī)器人指數(shù)的ETF占據(jù)優(yōu)勢(shì)，9只機(jī)器人ETF中有7只跟蹤機(jī)器人指數(shù)，合計(jì)規(guī)模218.07億元；另外2只機(jī)器人ETF跟蹤機(jī)器人產(chǎn)業(yè)指數(shù)，合計(jì)規(guī)模16.69億元（見(jiàn)下表）。

　　這兩個(gè)指數(shù)在發(fā)布之初，成分股高度重合。今年4月10日，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)指數(shù)調(diào)整編制方案。新的方案主要有三點(diǎn)變化：

　　1.成分股數(shù)量從100只降至50只，剔除了多只與機(jī)器人行業(yè)相關(guān)性較小的公司。

　　2.機(jī)器人本體、核心零部件領(lǐng)域?qū)?yīng)樣本的自由流通市值調(diào)整系數(shù)為1；其他領(lǐng)域?qū)?yīng)樣本的自由流通市值調(diào)整系數(shù)為0.5。調(diào)整后，指數(shù)的機(jī)器人“純度”更高，核心機(jī)器人公司的權(quán)重上升，而不以機(jī)器人作為主業(yè)的公司權(quán)重大為下降。

　　3.成分股最高權(quán)重為5%。指數(shù)成分股集中度下降，風(fēng)險(xiǎn)有效分散，單只股票波動(dòng)對(duì)指數(shù)走勢(shì)的影響變小。

　　編制方案修改后，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)指數(shù)的前十大重倉(cāng)股發(fā)生明顯變化。此前第一大重倉(cāng)股匯川技術(shù)（300124）由于機(jī)器人并非其最核心的業(yè)務(wù)板塊，權(quán)重由10.12%降至3.29%。情況相似的還有科大訊飛（002230），權(quán)重由8.39%降至4.26%。而以生產(chǎn)機(jī)器人核心部件減速器為主要業(yè)務(wù)的雙環(huán)傳動(dòng)（002472）和綠的諧波（688017）權(quán)重明顯上升，分別列十大重倉(cāng)股前兩位。

　　從調(diào)整后的指數(shù)表現(xiàn)來(lái)看，2025年4月10日至2025年5月9日，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)指數(shù)累計(jì)上漲11.9%，超越機(jī)器人指數(shù)2.87個(gè)百分點(diǎn)。而年初至指數(shù)調(diào)整前，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)指數(shù)的表現(xiàn)一直弱于機(jī)器人指數(shù)。

規(guī)模分化

　　僅一只產(chǎn)品過(guò)百億元

　　隨著機(jī)器人板塊的走強(qiáng)，各路資金加速涌入，跟蹤機(jī)器人指數(shù)的ETF規(guī)模迅速擴(kuò)大。2024年5月9日至2025年5月9日，跟蹤機(jī)器人相關(guān)指數(shù)的ETF總規(guī)模增長(zhǎng)1177.95%，由18.37億元猛增至234.76億元。

　　從具體產(chǎn)品來(lái)看，9只機(jī)器人ETF中，易方達(dá)國(guó)證機(jī)器人產(chǎn)業(yè)ETF（159530）勢(shì)頭最猛，近一年規(guī)模增幅達(dá)到3545.71%。嘉實(shí)中證機(jī)器人ETF（159526）表現(xiàn)也不俗，最近半年時(shí)間規(guī)模增幅達(dá)1121.81%。

　　雖然機(jī)器人ETF總規(guī)模在增長(zhǎng)，但分化嚴(yán)重，除少數(shù)幾只產(chǎn)品規(guī)模較大以外，多數(shù)機(jī)器人ETF最新規(guī)模不足10億元。

　　華夏中證機(jī)器人ETF（562500）一枝獨(dú)秀，最新規(guī)模已接近140億元。上周日均成交額達(dá)到10.67億元，提供了充足的流動(dòng)性。天弘中證機(jī)器人ETF（159770）以58.65億元的規(guī)模位居第二，上周日均成交額達(dá)到2.87億元，較前一周環(huán)比增長(zhǎng)近30%。其余規(guī)模不足10億元的機(jī)器人ETF上周日均成交額均未過(guò)億元，流動(dòng)性相對(duì)較差。

　　估值方面，經(jīng)歷了一段時(shí)間的上漲，機(jī)器人指數(shù)（H30590.CSI）最新市盈率為70.31倍，處于過(guò)去10年94.5%分位點(diǎn)，應(yīng)注意高估風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，對(duì)于機(jī)器人這類高成長(zhǎng)行業(yè)，應(yīng)看產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，而非靜態(tài)估值。與其他高科技指數(shù)相比，機(jī)器人指數(shù)絕對(duì)市盈率并不高，科創(chuàng)50指數(shù)（000688）最新市盈率達(dá)到142.39倍。

———上周ETF行情概覽———

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）

(原標(biāo)題：這類ETF，連續(xù)27周資金凈流入)

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