多層次資本市場持續(xù)加力 “質效并重”支持民企發(fā)展

　　5月20日，《中華人民共和國民營經濟促進法》（以下簡稱“民營經濟促進法”）將實施。在融資支持方面，民營經濟促進法提出，健全多層次資本市場體系，支持符合條件的民營經濟組織通過發(fā)行股票、債券等方式平等獲得直接融資。

　　自注冊制改革以來，多層次資本市場體系不斷完善，股債融資體系逐步健全，為民營企業(yè)提供了靈活、高效的融資渠道，尤其為優(yōu)質科技型民企提供了更加便捷的上市通道。據Wind資訊數據統(tǒng)計，截至5月11日，A股公司中超過六成為民營企業(yè)。

　　南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，近年來，資本市場對民企股、債融資的支持加力，效果顯著。當前資本市場對民企的支持已從“量增”轉向“質效并重”。

　　融資渠道不斷拓寬

　　近年來，資本市場改革深入推進，民企融資渠道不斷拓寬。據Wind資訊數據統(tǒng)計，截至5月11日，年內37家公司登陸A股，其中32家為民營企業(yè)，占比86.49%，32家民企募資210.24億元，占比84.96%。實際上，自2020年以來，每年新增上市公司中，民企數量占比均超過八成。

　　證監(jiān)會數據顯示，目前，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所約八成公司是民企，新三板約九成是民企；民企再融資、并購重組家數約占全市場的七成。

　　債券融資方面，據Wind資訊數據統(tǒng)計，今年以來截至5月11日，民企在交易所債市發(fā)行債券301只，募資合計1010.94億元，同比增長19.62%，其中，ABS（資產支持證券）是民企主要募資品種，共發(fā)行276只，占比91.69%，募資799.72億元，占比79.11%。

　　另外，基礎設施領域不動產投資信托基金（即“公募REITs”）成為民企融資新渠道之一。據Wind資訊數據統(tǒng)計，截至5月11日，累計65只公募REITs上市，其中9家原始權益人為民企，募集資金合計159.94億元。今年以來上市的7只公募REITs中，有3只原始權益人為民企，募集資金合計59.62億元。

　　中國銀河證券首席經濟學家章俊對《證券日報》記者表示，從2019年注冊制改革以來，得益于一系列政策措施的出臺和資本市場制度的完善，民營企業(yè)的融資渠道有效拓寬，融資成本有效降低，融資環(huán)境也日趨完善。

　　田利輝認為，資本市場對民企股權融資支持成效顯著，民企結構占比突出，融資規(guī)?？捎^。注冊制簡化了上市流程，直接推動創(chuàng)新型民企上市融資發(fā)展。債券融資方面，民企資產證券化主導債市融資，REITs試點逐步擴容。

　　更多增量政策在路上

　　近日，科技型民企融資迎來利好。5月7日，中國人民銀行、中國證監(jiān)會聯合發(fā)布關于支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券有關事宜的公告，支持金融機構、科技型企業(yè)、私募股權投資機構和創(chuàng)業(yè)投資機構（以下簡稱“股權投資機構”）發(fā)行科技創(chuàng)新債券，同時完善科技創(chuàng)新債券風險分散分擔機制。債券市場“科技板”落地。

　　中國銀行間市場交易商協會數據顯示，截至5月8日，26家科技型企業(yè)參與科技創(chuàng)新債券注冊發(fā)行，預計總體規(guī)模235億元。其中，立訊精密、科大訊飛、吉利控股等9家企業(yè)為民營企業(yè)。24家股權投資機構參與科技創(chuàng)新債券注冊發(fā)行，預計總體規(guī)模近155億元，其中7家為民營企業(yè)。

　　“科技創(chuàng)新債券政策對科技型民企意義重大。”田利輝表示，此舉不僅能夠豐富融資渠道，支持信用增進，降低融資成本，精準破解融資痛點，為成長期科技企業(yè)注入長期資本；也可以覆蓋全生命周期，形成階梯式融資支持；還可以引導資源集聚，推動區(qū)域產業(yè)集群與資本深度融合，進而優(yōu)化融資生態(tài)鏈。

　　資本市場是支持民企發(fā)展壯大的重要平臺。今年2月份，證監(jiān)會召開黨委會時強調，要結合資本市場實際，扎扎實實落實促進民營經濟發(fā)展各項政策措施。要做好民營企業(yè)股債融資支持，以服務新質生產力發(fā)展為著力點，抓好“科創(chuàng)板八條”、“并購六條”、資本市場做好金融“五篇大文章”實施意見等政策落實落地，完善多層次市場體系，加快培育耐心資本，吸引更多優(yōu)秀民營企業(yè)借助資本市場發(fā)展壯大。

　　在章俊看來，在支持民企發(fā)展方面，多層次資本市場具有諸多優(yōu)勢：多層次市場通過構建不同層級的交易平臺，為不同規(guī)模、不同發(fā)展階段的民營企業(yè)提供了量體裁衣的融資渠道，確保了民營企業(yè)可以根據自身的實際情況選擇最適合的融資方式；與此同時，資本市場融資工具的完善，也為民營企業(yè)提供了多樣化的融資選擇，能夠有效分散風險，提高融資的可得性。例如，科技創(chuàng)新債券和民營企業(yè)債券融資支持工具等，為民營企業(yè)提供了低成本、長期的資金來源。

　　在5月7日的國新辦新聞發(fā)布會上，證監(jiān)會主席吳清介紹了資本市場下一步改革舉措，包括深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革政策措施，在市場層次、審核機制、投資者保護等方面進一步增強制度包容性、適應性；抓緊發(fā)布新修訂的《上市公司重大資產重組管理辦法》和相關監(jiān)管指引，更好發(fā)揮資本市場并購重組主渠道作用等。

　　隨著改革舉措逐步落地，資本市場對優(yōu)質科技型民企發(fā)展的支持力度將進一步加大，支持更多優(yōu)秀民營企業(yè)發(fā)展壯大。

　　田利輝認為，進一步支持民營企業(yè)，需要深化股權市場改革，創(chuàng)新債券市場發(fā)展和完善配套措施。股權融資方面，優(yōu)化上市準入，考慮擴大科創(chuàng)板第五套標準適用范圍，探索“綠鞋機制”；優(yōu)化再融資機制；鼓勵產業(yè)鏈整合，考慮遞延支付資本利得稅等激勵舉措，發(fā)展并購市場。債券融資方面，設立專項交易板塊，允許BBB以下評級民企發(fā)行債券，配套做市商制度，推出高收益?zhèn)袌觯粌?yōu)先支持新型基礎設施項目，擴容民企REITs等。此外，還要引導社?；稹⒛杲鸹鸬戎虚L期資金提高民企債券配置比例。

　　“通過‘靶向政策+市場創(chuàng)新’組合拳，為民企構建‘股權融資筑基、債券工具穩(wěn)鏈、REITs盤活存量’的全周期支持體系，最終實現科技、資本、產業(yè)的良性循環(huán)?！碧锢x進一步表示。

（文章來源：證券日報）

(原標題：多層次資本市場持續(xù)加力 “質效并重”支持民企發(fā)展)

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