政策持續(xù)發(fā)力 機(jī)構(gòu)后市研判來(lái)了

　　業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，貨幣政策與財(cái)政政策均有進(jìn)一步發(fā)力空間，國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)的配置價(jià)值將進(jìn)一步提升。

　　具體配置方面，當(dāng)前機(jī)構(gòu)看好科技與消費(fèi)兩大方向，建議中期把握波段機(jī)會(huì)；短期來(lái)看，低估值高股息行業(yè)持續(xù)走高，相關(guān)行情后續(xù)波折可能明顯增加。

　　影響后市投資事件：

　　央行：研究出臺(tái)金融支持消費(fèi)指導(dǎo)性文件

　　中國(guó)人民銀行5月9日發(fā)布的2025年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告提出，積極落地5月推出的一攬子金融政策。用好證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利和股票回購(gòu)增持再貸款，探索常態(tài)化的制度安排，維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定。下階段，中國(guó)人民銀行將實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，出臺(tái)金融促消費(fèi)一攬子政策舉措，研究出臺(tái)金融支持消費(fèi)的指導(dǎo)性文件等。

　　證監(jiān)會(huì)：將按照立法工作計(jì)劃積極推動(dòng)各項(xiàng)制度文件出臺(tái)

　　證監(jiān)會(huì)5月9日消息，證監(jiān)會(huì)近日制定2025年度立法工作計(jì)劃，對(duì)全年的立法工作做了總體部署。證監(jiān)會(huì)將按照立法工作計(jì)劃積極推動(dòng)各項(xiàng)制度文件出臺(tái)。具體來(lái)看，納入證監(jiān)會(huì)2025年度立法工作計(jì)劃的規(guī)章項(xiàng)目共有19件，包括“力爭(zhēng)年內(nèi)出臺(tái)的重點(diǎn)項(xiàng)目”8件以及“需要抓緊研究、擇機(jī)出臺(tái)的項(xiàng)目”11件，立法的重心是加強(qiáng)資本市場(chǎng)重點(diǎn)領(lǐng)域監(jiān)管，維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，切實(shí)保護(hù)廣大中小投資者合法權(quán)益。

　　4月份CPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局5月10日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，4月份，我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比由上月下降0.4%轉(zhuǎn)為上漲0.1%，同比下降0.1%，降幅與上月相同。核心CPI環(huán)比由平轉(zhuǎn)漲，上漲0.2%；同比上漲0.5%，漲幅保持穩(wěn)定。

　　機(jī)構(gòu)后市投資觀點(diǎn)：

　　申萬(wàn)宏源：繼續(xù)看好AI產(chǎn)業(yè)鏈和具身智能的機(jī)會(huì)

　　短期低估值高股息行業(yè)賺錢(qián)效應(yīng)較好，板塊行情不斷走高，指向后續(xù)波折可能明顯增加；中期科技和消費(fèi)要把握波段機(jī)會(huì)，繼續(xù)看好AI產(chǎn)業(yè)鏈和具身智能的投資機(jī)會(huì)。

　　中泰證券：三條配置主線值得關(guān)注

　　從行業(yè)配置角度看，當(dāng)前有三條主線值得關(guān)注：一是TMT景氣度有望貫穿全年；二是穩(wěn)增長(zhǎng)政策下，關(guān)注低位周期股“困境反轉(zhuǎn)”機(jī)會(huì)，從“估值—盈利”角度看，石油石化、有色金屬等板塊市凈率存在一定修復(fù)空間；三是公用事業(yè)、交通運(yùn)輸板塊盈利能力穩(wěn)定且估值偏低，具備較強(qiáng)的安全邊際。

　　華金證券：A股短期可能延續(xù)偏強(qiáng)震蕩趨勢(shì)

　　A股短期可能延續(xù)震蕩偏強(qiáng)趨勢(shì)，配置上繼續(xù)聚焦科技主線，建議逢低配置以下方向：一是政策和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向上的計(jì)算機(jī)（國(guó)產(chǎn)軟件、AI大模型）、機(jī)器人、傳媒（AI應(yīng)用）、通信（算力）、電子（半導(dǎo)體）等；二是基本面預(yù)期可能邊際改善的食品、社服、商貿(mào)零售、家電、創(chuàng)新藥等；三是低估值的銀行、電力等。

　　匯豐晉信基金：權(quán)益市場(chǎng)配置價(jià)值將進(jìn)一步提升

　　權(quán)益市場(chǎng)方面，降息降準(zhǔn)對(duì)市場(chǎng)情緒的提振效果顯而易見(jiàn)，疊加近期公布的2025年一季度上市公司財(cái)報(bào)整體利潤(rùn)增速出現(xiàn)改善，A股市場(chǎng)有望延續(xù)向上修復(fù)行情。往后看，貨幣政策與財(cái)政政策均有進(jìn)一步發(fā)力空間，權(quán)益市場(chǎng)的配置價(jià)值將進(jìn)一步提升。

　　中歐基金：今年債市回報(bào)可能超預(yù)期

　　當(dāng)前債券市場(chǎng)正步入新局面，利率和基本面、貨幣政策、風(fēng)險(xiǎn)偏好的關(guān)系相較之前更為復(fù)雜，投資范式發(fā)生深刻變革。參考海外經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)前利率環(huán)境下，久期交易、配置海外和多元資產(chǎn)或能作為應(yīng)對(duì)之策。在政策發(fā)力下，貨幣市場(chǎng)利率或迎來(lái)進(jìn)一步下降，今年債券市場(chǎng)回報(bào)可能超出市場(chǎng)預(yù)期。

　　海富通基金：“AI+”及消費(fèi)雙重主線逐步成型

　　配置思路上，A股方面，“AI+”及消費(fèi)雙重主線逐步成型：一方面，從目前產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)看，“AI+”仍是重要方向之一，AI消費(fèi)電子、機(jī)器人、AI健康產(chǎn)品、汽車(chē)智能化是目前AI應(yīng)用可能更快落地的方向；另一方面，消費(fèi)政策發(fā)力是2025年重要政策方向，后續(xù)提振消費(fèi)的政策有望持續(xù)出臺(tái)，可重點(diǎn)關(guān)注受益于消費(fèi)政策的板塊，如家電、汽車(chē)等。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）

(原標(biāo)題：政策持續(xù)發(fā)力，機(jī)構(gòu)后市研判來(lái)了)

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