尋求差異化發(fā)展，中小券商探索特色化經(jīng)營之道

　　一年前，監(jiān)管定調(diào)中小機(jī)構(gòu)差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營。隨著各家券商2024年年報披露完畢，以及年度業(yè)績交流會召開，可以看到中小券商更加堅定地尋找各自差異化、特色化的發(fā)展道路與空間。

　　去年3月份，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見（試行）》，提出支持頭部機(jī)構(gòu)通過并購重組、組織創(chuàng)新等方式做優(yōu)做強(qiáng)；鼓勵中小機(jī)構(gòu)差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營，結(jié)合股東特點(diǎn)、區(qū)域優(yōu)勢、人才儲備等資源稟賦和專業(yè)能力做精做細(xì)。

　　近年來，證券行業(yè)并購整合風(fēng)起云涌，行業(yè)同質(zhì)化經(jīng)營問題依舊，面對并購重組大潮與行業(yè)集中度提升大勢，也有中小券商在尋找并購?fù)庋訑U(kuò)張機(jī)會，不止一家中小券商的高管向中國基金報記者表示，公司在積極尋找合適的并購重組標(biāo)的。

區(qū)域化發(fā)展特色鮮明

　　在證券行業(yè)發(fā)展過程中，地域性特征鮮明。很多券商有地方國資背景，在區(qū)域化發(fā)展方面特色鮮明，而央企和民營背景券商往往也圍繞股東資源拓展相關(guān)業(yè)務(wù)。

　　近期，國元證券在談及行業(yè)發(fā)展前景時表示，在政策引導(dǎo)下，行業(yè)整合步伐加快，市場集中度不斷提高，優(yōu)勝劣汰的趨勢逐步顯現(xiàn)，一流投資銀行建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)。同時，一批深耕細(xì)分領(lǐng)域、具有專業(yè)特色的中小券商脫穎而出，在專業(yè)化賽道上占據(jù)重要地位，差異化競爭格局加速形成。這些變化既體現(xiàn)了行業(yè)競爭的激烈與分化，也為下一階段各業(yè)務(wù)板塊的轉(zhuǎn)型升級奠定了基礎(chǔ)。

　　多家地方國資中小券商明確深耕區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略。例如，作為江西省屬唯一的證券公司，國盛證券提出“深耕江西、服務(wù)全國”理念。國盛證券表示，一方面，深耕江西區(qū)域，積極融入江西省制造業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化建設(shè)“1269”行動計劃，以地區(qū)發(fā)展戰(zhàn)略為抓手，深耕細(xì)作；另一方面，加大對地方企業(yè)和上市公司的走訪力度，發(fā)揮出本地券商響應(yīng)速度快、地方資源廣的競爭優(yōu)勢。

　　國盛證券的母公司國盛金控表示，注重發(fā)揮公司在江西省網(wǎng)點(diǎn)的區(qū)位優(yōu)勢，強(qiáng)化分支機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)協(xié)同，充分發(fā)掘分支機(jī)構(gòu)綜合業(yè)務(wù)平臺的功能。在此基礎(chǔ)上，公司將通過吸收合并國盛證券，更加聚焦證券主業(yè)，全力提升國盛證券品牌效應(yīng)，逐步提升綜合服務(wù)能力。

　　作為重慶市屬重點(diǎn)國企，西南證券表示，正全力打造“西部領(lǐng)先、全國進(jìn)位和重慶辨識度”的標(biāo)志性成果，立足自身資源稟賦，強(qiáng)化自身管理能力，推進(jìn)實現(xiàn)差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營，積極融入和服務(wù)成渝雙城經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)、西部陸海新通道建設(shè)、西部金融中心建設(shè)等國家重大戰(zhàn)略。

　　經(jīng)營成效也顯示，很多地方券商在地方的經(jīng)營業(yè)績明顯提升。如長江證券子公司長江保薦以湖北為根基，深度挖掘本地企業(yè)資源，建立了深厚的客戶基礎(chǔ)和良好的市場口碑；又如廣西國資的國海證券，公司證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)在廣西市場的占有率多年來保持第一位，在區(qū)內(nèi)設(shè)有48家營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，基本實現(xiàn)廣西市場全覆蓋。

　　央企系券商也保有股東特色，例如，華能集團(tuán)旗下的長城證券表示，2024年以來，公司全面參與華能集團(tuán)及下屬產(chǎn)業(yè)公司類REITs等權(quán)益融資、債券融資、資本運(yùn)作、戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)培育及發(fā)展等工作。

精耕細(xì)作特色業(yè)務(wù)

　　除了股東特點(diǎn)、區(qū)域優(yōu)勢，在業(yè)務(wù)發(fā)展上，與頭部券商全面出擊不同，中小券商更注重在某個方面做出自己的特色，做精做細(xì)。如長江證券、國聯(lián)民生證券、國海證券、華福證券等，在研究條線取得了不錯成績，在基金降傭的大背景下，這些券商的傭金分倉收入相對“抗跌”，甚至逆勢增長。

　　在2024年公募傭金分倉收入排名榜上，在前10名券商中，長江證券前進(jìn)一位，名列第三；通過并購努力做大做強(qiáng)的國聯(lián)民生證券從之前的第12名升至第5名，其分倉收入在全行業(yè)大幅下降背景下幾乎沒有減少。此外，國海證券從第30名前進(jìn)到第23名，華福證券從第50名上升到第35名。

　　對于差異化發(fā)展，國海證券表示，公司堅持以投研為引領(lǐng)，打造差異化特色化競爭優(yōu)勢，致力于成為“財富管理和機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)特色的綜合型券商”。從2021年打造“精品研究”平臺以來，公司研究業(yè)務(wù)的行業(yè)排名、市場份額不斷提升，公募基金傭金市占率創(chuàng)歷史新高，行業(yè)排名大幅上升，市場影響力不斷增強(qiáng)。

　　不少中小券商聚焦特定領(lǐng)域，例如，東北證券圍繞“以中小創(chuàng)新企業(yè)投行及財富管理為特色的全能型券商”定位，打造細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)勢，持續(xù)提升核心競爭能力。在中小企業(yè)聚集的股轉(zhuǎn)公司做市方面，截至2024年末，東北證券累計做市交易企業(yè)數(shù)量達(dá)76家，位列全國股轉(zhuǎn)公司做市商第一名。

　　華鑫證券表示，從2017年以來，公司將“金融科技引領(lǐng)業(yè)務(wù)發(fā)展”作為核心戰(zhàn)略，有序?qū)⒔鹑诳萍枷蚱渌麡I(yè)務(wù)條線賦能。公司在金融科技新賽道上取得了一定的行業(yè)口碑和客戶認(rèn)可度，形成了“科技型券商”的風(fēng)格特色。

　　華鑫證券表示，依托在金融科技方面的突出優(yōu)勢，通過交易系統(tǒng)持續(xù)迭代升級，鞏固在交易技術(shù)領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢，公司股基交易量市占率和代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入在行業(yè)的排名穩(wěn)中有升。2024年，公司股基交易量與代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入（含席位）均位列行業(yè)前1/3陣營，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于公司的凈資產(chǎn)規(guī)模排名。

對并購重組躍躍欲試

　　不僅大型券商直接合并重組或收購中小券商，實際上，中小券商也在通過并購做大做強(qiáng)，如國聯(lián)證券并購民生證券、浙商證券收購國都證券股權(quán)。

　　對于并購重組，很多中小券商表示暫時沒有需要披露的信息，不過，國元證券直言“擇機(jī)推進(jìn)并購重組”，東北證券也表示“尋求高質(zhì)量的合作和實現(xiàn)路徑，提升公司實力和市場競爭力”。此前也有不止一家中小券商高管向中國基金報記者表示，公司在積極尋找并購標(biāo)的。

　　國元證券表示，并購重組是提升公司市場競爭力、增強(qiáng)公司市值的重要途徑?！安①徚鶙l”鼓勵并購，公司將堅持審慎原則，在確保風(fēng)險可控的前提下，牢牢把控收購標(biāo)的的質(zhì)量、經(jīng)營風(fēng)險與契合度，結(jié)合市場走勢與估值水平，擇機(jī)推進(jìn)并購重組，促進(jìn)資源整合與價值提升。

　　東北證券表示，當(dāng)前，證券行業(yè)格局在發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，行業(yè)加速分化與整合。在此過程中，公司充分考慮資源整合和賦能轉(zhuǎn)型效用，通過優(yōu)勢互補(bǔ)和戰(zhàn)略延伸，在服務(wù)公司長遠(yuǎn)發(fā)展、戰(zhàn)略落地等方面，尋求高質(zhì)量的合作和實現(xiàn)路徑，提升公司實力和市場競爭力。

（文章來源：中國基金報）

(原標(biāo)題：尋求差異化發(fā)展，中小券商探索特色化經(jīng)營之道)

(責(zé)任編輯：91)