招商基金：以強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展為主線 推動(dòng)行業(yè)向重投資者回報(bào)轉(zhuǎn)型

　　上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊（記者何漪）5月7日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（簡(jiǎn)稱《方案》）?！斗桨浮芬詮?qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展為主線，圍繞產(chǎn)品發(fā)行、投資運(yùn)作、考核機(jī)制等基金管理全鏈條出臺(tái)一系列改革舉措，督促行業(yè)實(shí)現(xiàn)從重規(guī)模向重投資者回報(bào)的轉(zhuǎn)型。

　　招商基金表示，《方案》的核心要義在于貫徹以投資者最佳利益為核心的經(jīng)營(yíng)理念，通過改革考核和收費(fèi)機(jī)制、強(qiáng)化業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的約束作用、加強(qiáng)投資行為監(jiān)管、優(yōu)化行業(yè)格局等一攬子舉措，為投資者打造更加透明、穩(wěn)健、可持續(xù)的投資生態(tài)，實(shí)現(xiàn)公募行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展和客戶資產(chǎn)保值增值雙贏的局面。

　　強(qiáng)監(jiān)管：構(gòu)建利益共享機(jī)制增強(qiáng)投資者獲得感

　　招商基金認(rèn)為，過去主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模擴(kuò)張主要依賴短期業(yè)績(jī)吸引資金流入，但在“重規(guī)模、重利潤(rùn)”的導(dǎo)向下，部分產(chǎn)品存在熱門行業(yè)過度集中、操作激進(jìn)、風(fēng)格漂移等問題，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)收益特征與投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力錯(cuò)配、產(chǎn)品回撤過大影響持有體驗(yàn)，以及業(yè)績(jī)與收費(fèi)嚴(yán)重失衡等權(quán)益損害現(xiàn)象。

　　對(duì)此，《方案》提出以下幾方面改革舉措：

　　第一，構(gòu)建與投資者利益綁定的浮動(dòng)收費(fèi)及薪酬機(jī)制。一是對(duì)新設(shè)立主動(dòng)權(quán)益基金推行“業(yè)績(jī)基準(zhǔn)掛鉤型”浮動(dòng)管理費(fèi)模式，打破傳統(tǒng)“旱澇保收”的商業(yè)模式，直擊“基金公司賺錢、基民不賺錢”的行業(yè)痛點(diǎn)；二是將“業(yè)績(jī)跑贏基準(zhǔn)”“投資者實(shí)際盈虧”等核心指標(biāo)納入基金公司高管及基金經(jīng)理的考核與薪酬體系，推動(dòng)行業(yè)從“賣方思維”向“買方伙伴”轉(zhuǎn)型，真正實(shí)現(xiàn)“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享”。

　　第二，強(qiáng)化業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的約束與引導(dǎo)作用。一是規(guī)范業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的設(shè)定、披露及動(dòng)態(tài)糾偏機(jī)制，通過明確產(chǎn)品定位、細(xì)化投資策略、約束投資行為，確保產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征透明可測(cè)，實(shí)現(xiàn)投資者“所見即所得”；二是修訂信息披露模板，整合展示基金中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)、基準(zhǔn)對(duì)比及投資者實(shí)際盈虧等關(guān)鍵數(shù)據(jù)，為投資者提供與風(fēng)險(xiǎn)偏好相匹配的理性決策依據(jù)。

　　第三，建立以投資者收益為核心的長(zhǎng)周期考核體系。要求基金公司將“基金投資收益”與“投資者實(shí)際盈虧”共同納入考核核心指標(biāo)，尤其強(qiáng)化三年以上中長(zhǎng)期收益考核（權(quán)重不低于80%），通過長(zhǎng)周期考核范式抑制追漲殺跌的短期博弈和賽道投機(jī)行為，促使基金公司聚焦客戶真實(shí)持有收益，以穩(wěn)定可持續(xù)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)提升投資者長(zhǎng)期回報(bào)。

　　防風(fēng)險(xiǎn)：筑牢安全底線在發(fā)展與穩(wěn)定之間尋找平衡

　　招商基金還認(rèn)為，合規(guī)運(yùn)營(yíng)與風(fēng)險(xiǎn)防控是公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要基石，《方案》從三方面筑牢風(fēng)險(xiǎn)防線：

　　第一，構(gòu)建多層次流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防控體系。一是完善風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)管理機(jī)制，在拓寬風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金投資范圍與使用場(chǎng)景的同時(shí)，強(qiáng)化其在極端市場(chǎng)環(huán)境下抵御集中贖回風(fēng)險(xiǎn)的緩沖功能，通過市場(chǎng)化配置實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖與收益增強(qiáng)的平衡；二是出臺(tái)公募基金參與互換便利業(yè)務(wù)操作指引，拓寬流動(dòng)性管理工具應(yīng)用場(chǎng)景，提升基金產(chǎn)品應(yīng)對(duì)贖回壓力和市場(chǎng)波動(dòng)的韌性，從機(jī)制上降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)隱患。

　　第二，強(qiáng)化對(duì)基金長(zhǎng)期投資行為的引導(dǎo)。一是實(shí)施產(chǎn)品注冊(cè)逆周期調(diào)節(jié)，建立常態(tài)化市場(chǎng)監(jiān)測(cè)機(jī)制，根據(jù)市場(chǎng)熱度動(dòng)態(tài)調(diào)整基金產(chǎn)品注冊(cè)節(jié)奏，抑制短期追漲殺跌的非理性交易行為；二是強(qiáng)化主題基金注冊(cè)監(jiān)管，針對(duì)“蹭熱點(diǎn)”“風(fēng)格漂移”等策略失焦問題，嚴(yán)格主題基金注冊(cè)審核標(biāo)準(zhǔn)，建立投資策略一致性跟蹤機(jī)制，確保產(chǎn)品定位與實(shí)際運(yùn)作精準(zhǔn)匹配，維護(hù)投資者對(duì)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征的合理預(yù)期；三是優(yōu)化基金經(jīng)理管理規(guī)模約束，限制單基金經(jīng)理管理產(chǎn)品數(shù)量及規(guī)模上限，加強(qiáng)對(duì)高規(guī)模基金經(jīng)理持股集中度的動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)，避免因管理負(fù)荷過重或持倉過度集中導(dǎo)致投資策略變形，保障資產(chǎn)配置與決策的有效性。

　　第三，健全行業(yè)合規(guī)治理體系。一是嚴(yán)格利益沖突隔離機(jī)制，提高公私募基金經(jīng)理兼任資質(zhì)要求，強(qiáng)化業(yè)務(wù)隔離制度，防范內(nèi)幕交易、資源傾斜等合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)；二是有序清理類通道業(yè)務(wù)，引導(dǎo)機(jī)構(gòu)聚焦核心投研能力提升，回歸“受人之托、代人理財(cái)”的資產(chǎn)管理本質(zhì)，從業(yè)務(wù)模式上杜絕通道化、工具化傾向；三是高壓打擊違規(guī)行為，針對(duì)分紅信息泄露、協(xié)助避稅、銷售環(huán)節(jié)利益輸送等亂象，加大穿透式監(jiān)管與懲處力度，通過“零容忍”執(zhí)法凈化市場(chǎng)生態(tài)，促進(jìn)行業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

　　促高質(zhì)量發(fā)展：優(yōu)化行業(yè)生態(tài)服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略和居民資產(chǎn)配置

　　此外，招商基金認(rèn)為，公募基金作為居民財(cái)富與耐心資本入市的核心載體，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)與“活躍和穩(wěn)定資本市場(chǎng)”的政策導(dǎo)向下，服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定、滿足居民財(cái)富管理需求是行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的必然要求?！斗桨浮窂囊韵路矫婷鞔_實(shí)施路徑：

　　第一，深化權(quán)益基金發(fā)展，強(qiáng)化市場(chǎng)功能承載。一是優(yōu)化權(quán)益類基金注冊(cè)機(jī)制，明確ETF、主動(dòng)管理權(quán)益基金及場(chǎng)外成熟寬基指數(shù)基金分別實(shí)行5個(gè)工作日、10個(gè)工作日“綠色通道”注冊(cè)機(jī)制，高效響應(yīng)市場(chǎng)對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)的配置需求。二是豐富創(chuàng)新產(chǎn)品供給，構(gòu)建多元投資工具矩陣，鼓勵(lì)開發(fā)中低波動(dòng)型、資產(chǎn)配置型、Smart Beta及浮動(dòng)費(fèi)率型等創(chuàng)新產(chǎn)品。以權(quán)益投資、固定收益投資協(xié)調(diào)發(fā)展的產(chǎn)品矩陣滿足投資者多元化的資產(chǎn)配置需求。

　　第二，優(yōu)化行業(yè)生態(tài)，構(gòu)建差異化發(fā)展格局。支持優(yōu)質(zhì)頭部基金公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展，促進(jìn)資產(chǎn)管理和綜合財(cái)富管理能力雙提升，同時(shí)制定中小基金公司高質(zhì)量發(fā)展示范方案，支持特色化經(jīng)營(yíng)、差異化發(fā)展，從而通過市場(chǎng)機(jī)制優(yōu)化資源配置，推動(dòng)行業(yè)形成“大而全”與“小而精”并存的格局，避免產(chǎn)品過度同質(zhì)化，提高資源配置效率，加快一流投資機(jī)構(gòu)的建設(shè)。

　　第三，夯實(shí)投資者服務(wù)根基，提升財(cái)富管理質(zhì)效。一是強(qiáng)化核心投研能力建設(shè)，推進(jìn)“平臺(tái)化、一體化、多策略”投研體系升級(jí)，整合內(nèi)外資源提升深度研究能力，以長(zhǎng)期穩(wěn)健的業(yè)績(jī)表現(xiàn)切實(shí)提高投資者持有回報(bào)，夯實(shí)行業(yè)信任基礎(chǔ)；二是促進(jìn)基金投顧業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展，基于投資者多元化的投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力提供適配的投資方案，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)端和負(fù)債端的匹配，提升投資者的真實(shí)收益和持有體驗(yàn)。

　　整體來看，招商基金認(rèn)為，《方案》以頂層設(shè)計(jì)推動(dòng)公募行業(yè)實(shí)現(xiàn)“重規(guī)模”向“重回報(bào)”的根本性轉(zhuǎn)型，引領(lǐng)行業(yè)回歸服務(wù)投資者本源。作為央企下屬金融機(jī)構(gòu)，招商基金將錨定高質(zhì)量發(fā)展要求，認(rèn)真落實(shí)行動(dòng)方案各項(xiàng)政策舉措，憑借專業(yè)投資能力積淀，著力打造最佳客戶體驗(yàn)資產(chǎn)管理公司，以實(shí)際行動(dòng)詮釋金融央企的責(zé)任擔(dān)當(dāng)。

（文章來源：上海證券報(bào)·中國(guó)證券網(wǎng)）

(原標(biāo)題：招商基金：以強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展為主線 推動(dòng)行業(yè)向重投資者回報(bào)轉(zhuǎn)型)

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