4月CPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)升 政策合力有望利好部分領(lǐng)域價(jià)格

　　5月10日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的物價(jià)數(shù)據(jù)顯示，4月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比由上月下降0.4%轉(zhuǎn)為上漲0.1%，同比下降0.1%，降幅與上月相同；扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲0.5%。

　　“4月CPI同比增速大致符合市場預(yù)期，環(huán)比增速由降轉(zhuǎn)升至0.1%，漲幅高于季節(jié)性水平0.2個(gè)百分點(diǎn)，主要是食品、出行服務(wù)回升帶動(dòng)。4月PPI同比增速錄得-2.7%，略好于市場預(yù)期，環(huán)比下降0.4%，主要受4月國際定價(jià)的大宗商品價(jià)格下行等輸入性因素影響，關(guān)稅等國際經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化對PPI的影響暫未充分顯現(xiàn)?！?span id="stock_1.601878">浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超對《華夏時(shí)報(bào)》記者分析表示。

　　“雖然國際輸入性因素對部分行業(yè)價(jià)格產(chǎn)生一定下拉影響，但我國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、韌性強(qiáng)，各項(xiàng)宏觀政策協(xié)同發(fā)力，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)，部分領(lǐng)域價(jià)格呈現(xiàn)積極變化。”國家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師董莉娟解讀數(shù)據(jù)時(shí)表示。

　　按照預(yù)測，二季度經(jīng)濟(jì)相較一季度將有所回落，全年可能呈現(xiàn)前高中低后穩(wěn)的U型走勢，物價(jià)回升節(jié)奏相對較慢且斜率或相對平坦。

　　“預(yù)計(jì)2025年貨幣政策維持寬松基調(diào)，與財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策形成政策合力，在這一過程中利率或震蕩向下，我們預(yù)計(jì)仍保留50BP降準(zhǔn)，以及20BP降息的空間?！崩畛硎?。

　　政策合力有望利好CPI

　　從同比看，CPI略有下降，主要受國際油價(jià)下行影響。能源價(jià)格同比下降4.8%，降幅比上月擴(kuò)大2.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，汽油價(jià)格下降10.4%，影響CPI同比下降約0.38個(gè)百分點(diǎn)，是帶動(dòng)CPI同比下降的主要因素。

　　食品價(jià)格下降0.2%，降幅比上月收窄1.2個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI下降約0.03個(gè)百分點(diǎn)?？鄢称泛湍茉磧r(jià)格的核心CPI上漲0.5%，漲幅保持穩(wěn)定。

　　從環(huán)比看，CPI由降轉(zhuǎn)升，漲幅高于季節(jié)性水平0.2個(gè)百分點(diǎn)，主要是食品、出行服務(wù)回升帶動(dòng)。

　　其中，食品價(jià)格環(huán)比上漲0.2%，高于季節(jié)性水平1.4個(gè)百分點(diǎn)。董莉娟對此表示，受進(jìn)口量減少等因素影響，牛肉價(jià)格上漲3.9%；部分地區(qū)進(jìn)入海洋休漁期，海水魚價(jià)格上漲2.6%；新果上市初期供給季節(jié)性減少，薯類和鮮果價(jià)格分別上漲4.7%和2.2%；鮮菜和豬肉價(jià)格分別下降1.8%和1.6%，降幅均小于季節(jié)性。

　　非食品方面，受需求回暖及假日因素共同影響，出行服務(wù)價(jià)格回升明顯，漲幅均高于季節(jié)性水平，合計(jì)影響CPI環(huán)比上漲約0.10個(gè)百分點(diǎn)。因國際金價(jià)變動(dòng)，國內(nèi)金飾品價(jià)格上漲10.1%，影響CPI環(huán)比上漲約0.06個(gè)百分點(diǎn)。

　　“展望后市，4月政治局會(huì)議將美國加征關(guān)稅等一系列行為定義成‘國際經(jīng)貿(mào)斗爭’，我們認(rèn)為政策層面是要做好中長期戰(zhàn)略籌劃，保持國內(nèi)儲(chǔ)備政策的彈性。短期內(nèi)重點(diǎn)在于加緊加快既定政策的落實(shí)落地，如加快政府債券發(fā)行使用，為下半年政策加碼騰出空間，加大加力重點(diǎn)領(lǐng)域的政策實(shí)施力度，重點(diǎn)是科技、消費(fèi)和外貿(mào)三個(gè)方向，有利于提振內(nèi)需，將繼續(xù)支撐核心CPI?！?span id="stock_1.601881">中國銀河證券首席宏觀分析師張迪對記者表示。

　　不僅如此，張迪表示，4月政治局會(huì)議延續(xù)對“提高中低收入群體收入，發(fā)展服務(wù)消費(fèi)”的高度重視，既要通過以舊換新政策真金白銀補(bǔ)貼商品消費(fèi)，又要通過居民增收與消費(fèi)升級(jí)實(shí)現(xiàn)消費(fèi)與民生的良性互促，有利于推動(dòng)物價(jià)保持在合理水平。

　　不過，豬價(jià)或?qū)⒀永m(xù)震蕩承壓態(tài)勢；國際形勢對油價(jià)帶來較大利空，這意味著CPI增長也存在一定壓力。按照預(yù)測，CPI或保持溫和態(tài)勢，預(yù)計(jì)5月份同比增速在0.1%左右。

　　PPI好于預(yù)期

　　4月PPI環(huán)比降幅與上月相同，部分工業(yè)行業(yè)價(jià)格繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)中向好走勢。

　　董莉娟表示，影響本月PPI下降的主要原因在于國際輸入性因素影響國內(nèi)相關(guān)行業(yè)價(jià)格下行。其中，國際原油價(jià)格下行影響國內(nèi)石油相關(guān)行業(yè)價(jià)格環(huán)比下降，石油和天然氣開采業(yè)價(jià)格下降3.1%，精煉石油產(chǎn)品制造價(jià)格下降2.5%，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價(jià)格下降0.6%。

　　同時(shí)，隨著北方供暖全面結(jié)束，煤炭需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，國內(nèi)部分能源價(jià)格季節(jié)性下降。煤炭開采和洗選業(yè)、煤炭加工價(jià)格環(huán)比均下降3.3%。新能源發(fā)電成本低、替代作用強(qiáng)，加之風(fēng)力發(fā)電出力增加，電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)價(jià)格環(huán)比下降0.3%。上述3個(gè)行業(yè)合計(jì)影響PPI環(huán)比下降約0.10個(gè)百分點(diǎn)。

　　“展望后續(xù)工業(yè)品價(jià)格走勢，我們判斷工業(yè)品價(jià)格或受制于產(chǎn)能利用率較低，結(jié)合PPI定基指數(shù)來看，我們認(rèn)為2025年P(guān)PI同比轉(zhuǎn)正概率較低。目前的政策組合更多指向提振信心和改善預(yù)期，終端需求和供需缺口彌合的實(shí)質(zhì)性改善仍需觀察?！崩畛瑢Ρ緢?bào)記者表示。

　　不過，他也表示，隨著具有針對性的增量地產(chǎn)、消費(fèi)等總需求側(cè)政策陸續(xù)出臺(tái)，PPI的持續(xù)性反彈信號(hào)或更加明顯。

　　一個(gè)亮點(diǎn)是，隨著我國促消費(fèi)等宏觀政策加力擴(kuò)圍，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)加快成長，部分行業(yè)需求增加，一些領(lǐng)域價(jià)格呈現(xiàn)積極變化。比如，各地基建施工穩(wěn)步推進(jìn)、水泥企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)執(zhí)行良好，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)價(jià)格同比降幅比上月分別收窄1.4個(gè)和1.0個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，促消費(fèi)和設(shè)備更新等政策繼續(xù)顯效，部分消費(fèi)品和裝備制造產(chǎn)品需求釋放帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)價(jià)格回升。此外，新質(zhì)生產(chǎn)力不斷培育壯大，科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合，智能制造、高端裝備制造等產(chǎn)業(yè)發(fā)展也帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)價(jià)格同比上漲。

　　“隨著新質(zhì)生產(chǎn)力不斷培育壯大，科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合，智能制造、高端裝備制造業(yè)發(fā)展有望帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)價(jià)格上漲。預(yù)計(jì)5月PPI增速或?yàn)?2.8%左右?！睆埖媳硎?。

（文章來源：華夏時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：4月CPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)升，政策合力有望利好部分領(lǐng)域價(jià)格)

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